粕类观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2401合约3974元/吨，较前日上涨33元/吨，涨幅0.84%；菜粕2401合约3113元/吨，较前日下跌3元/吨，跌幅0.10%。现货方面，天津地区豆粕现货价格4588元/吨，较前日上涨30元/吨，现货基差M01+614，较前日下跌3；江苏地区豆粕现货4569元/吨，较前日上涨20元/吨，现货基差M01+595，较前日下跌13；广东地区豆粕现货价格4577元/吨，较前日上涨51元/吨，现货基差M01+603，较前日上涨18。福建地区菜粕现货价格3782元/吨，较前日下跌30元/吨，现货基差RM01+669，较前日下跌27。
　　近期市场资讯，USDA出口检验报告显示，截至2023年9月21日当周，美国大豆出口检验量为481638吨，符合预期，前一周修正后为429772吨，初值为393004吨。2022年9月22日当周，美国大豆出口检验量为291510吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为1285078吨，上一年度同期1206590吨。USDA作物生长报告称，截至2023年9月24日当周，美国大豆优良率为50%，低于市场预期的52%，前一周为52%,上年同期为55%。当周，美国大豆收割率为12%，低于市场预期的14%，前一周为5%,去年同期为7%,五年均值为11%。当周，美国大豆落叶率为73%,上一周为54%,上年同期为60%，五年均值为62%。咨询机构AgRural周一发布的数据显示，巴西大豆播种进度创下五年来最快水平。截至9月21日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的1.9%，高于一周前的0.2%，去年同期进度为1.5%。目前帕拉纳州的播种进度依然领先。巴西政府允许帕拉纳州农户从9月10日开始播种大豆，但是由于9月初降雨改善了土壤墒情，该州西部和西南部的农户提前下田作业。过去几天，帕拉纳州面临热浪和降雨减少，田间工作有所放缓。AgRural预计2023/24年度巴西大豆种植面积同比增加3%至4540万公顷。根据趋势单产计算，大豆产量将达到1.64亿吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布数据显示，自9月5日实施第四轮大豆优惠汇率项目以来，大豆交易量达到372.5万吨。第四轮大豆优惠汇率将在本周结束。政府允许出口商保留25%的外汇收入，用于购买国产大豆以及进口大豆。
　　昨日豆粕期价窄幅震荡，当前油厂开机率和成交略有回升，但购销仍维持清淡。整体来看，在新季美豆上市和巴西卖压仍存的情况下，美豆价格的低迷压制了国内豆粕价格。同时，下游前期备货情况较好，现阶段多以消化库存为主，市场购销维持清淡，因此豆粕价格短期内维持低位震荡的态势。但是长期来看，本季美豆减产已成定局，全球大豆的供需平衡表并不宽松，在供应端给到的压力下未来美豆和国内豆粕仍有企稳反弹的可能。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　美豆产区天气改善
　　玉米观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘玉米2401合约2560元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.39%；玉米淀粉2311合约2917元/吨，较前日下跌19元/吨，跌幅0.65%。现货方面，北良港玉米现货价格2710元/吨，较前日下跌40元/吨，现货基差C01+150，较前日下跌30；吉林地区玉米淀粉现货价格3200元/吨，较前日下跌25元/吨，现货基差CS11+283，较前日下跌6。
　　近期市场资讯，美国农业部出口检验周报显示，2023年9月21日的一周，美国玉米出口检验量66.1万吨，比一周前减少2%，同比增加20%。当周美国对中国出口玉米14万吨。截至2023年9月21日，美国2023/24年度（始于9月1日）玉米出口检验总量196.2万吨，同比增加15.7%。咨询公司AgRural周一表示，截至9月21日，巴西中南部2023/24年度首季玉米播种进度25%，高于一周前的21%，去年同期为28%。目前播种工作集中在南方的三个州，其中帕拉纳州和圣卡塔琳娜州进展顺利，南里奥格兰德州玉米播种速度有所加快，但由于降雨过多，仍然出现延迟。
　　昨日玉米期价震荡运行，当前新粮开始上市，市场供应略显宽松，现货价格走低。同时，下游深加工企业收购价格开始下调，销区进口替代谷物也开始到港，贸易商同步降价销售。玉米预计将会在10月份开始大量上市，短期内仍主要依靠陈粮，且进口玉米也并未大量到港，因此短期内预计玉米价格仍将震荡运行，但是长期来看在本年度国内玉米丰产的情况下，随着新粮大量上市，预计玉米价格将会同步下行。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　进口成本偏低

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-09-27美豆止跌反弹豆粕窄幅震荡666666研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2401合约3974元吨较前日上涨33元吨涨幅084dengshaoruihtfccom菜粕2401合约3113元吨较前日下跌3元吨跌幅010现货方面天津地区豆从业资格号F3047125粕现货价格4588元吨较前日上涨30元吨现货基差M01614较前日下跌3投资咨询号Z0015474江苏地区豆粕现货4569元吨较前日上涨20元吨现货基差M01595较前日下跌13广东地区豆粕现货价格4577元吨较前日上涨51元吨现货基差投资咨询业务资格证监许可20111289号M01603较前日上涨18福建地区菜粕现货价格3782元吨较前日下跌30元吨现货基差RM01669较前日下跌27近期市场资讯USDA出口检验报告显示截至2023年9月21日当周美国大豆出口检验量为481638吨符合预期前一周修正后为429772吨初值为393004吨2022年9月22日当周美国大豆出口检验量为291510吨本作物年度迄今美国大豆出口检验量累计为1285078吨上一年度同期1206590吨USDA作物生长报告称截至2023年9月24日当周美国大豆优良率为50低于市场预期的52前一周为52上年同期为55当周美国大豆收割率为12低于市场预期的14前一周为5去年同期为7五年均值为11当周美国大豆落叶率为73上一周为54上年同期为60五年均值为62咨询机构AgRural周一发布的数据显示巴西大豆播种进度创下五年来最快水平截至9月21日巴西202324年度大豆播种面积达到预期面积的19高于一周前的02去年同期进度为15目前帕拉纳州的播种进度依然领先巴西政府允许帕拉纳州农户从9月10日开始播种大豆但是由于9月初降雨改善了土壤墒情该州西部和西南部的农户提前下田作业过去几天帕拉纳州面临热浪和降雨减少田间工作有所放缓AgRural预计202324年度巴西大豆种植面积同比增加3至4540万公顷根据趋势单产计算大豆产量将达到164亿吨布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布数据显示自9月5日实施第四轮大豆优惠汇率项目以来大豆交易量达到3725万吨第四轮大豆优惠汇率将在本周结束政府允许出口商保留25的外汇收入用于购买国产大豆以及进口大豆昨日豆粕期价窄幅震荡当前油厂开机率和成交略有回升但购销仍维持清淡整体来看在新季美豆上市和巴西卖压仍存的情况下美豆价格的低迷压制了国内豆粕价格同时下游前期备货情况较好现阶段多以消化库存为主市场购销维持清淡因此豆粕价格短期内维持低位震荡的态势但是长期来看本季美豆减产已成定局全球大豆的供需平衡表并不宽松在供应端给到的压力下未来美豆和国内豆粕仍有企稳反弹的可能请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230927策略单边谨慎看涨风险美豆产区天气改善玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2401合约2560元吨较前日下跌10元吨跌幅039玉米淀粉2311合约2917元吨较前日下跌19元吨跌幅065现货方面北良港玉米现货价格2710元吨较前日下跌40元吨现货基差C01150较前日下跌30吉林地区玉米淀粉现货价格3200元吨较前日下跌25元吨现货基差CS11283较前日下跌6近期市场资讯美国农业部出口检验周报显示2023年9月21日的一周美国玉米出口检验量661万吨比一周前减少2同比增加20当周美国对中国出口玉米14万吨截至2023年9月21日美国202324年度始于9月1日玉米出口检验总量1962万吨同比增加157咨询公司AgRural周一表示截至9月21日巴西中南部202324年度首季玉米播种进度25高于一周前的21去年同期为28目前播种工作集中在南方的三个州其中帕拉纳州和圣卡塔琳娜州进展顺利南里奥格兰德州玉米播种速度有所加快但由于降雨过多仍然出现延迟昨日玉米期价震荡运行当前新粮开始上市市场供应略显宽松现货价格走低同时下游深加工企业收购价格开始下调销区进口替代谷物也开始到港贸易商同步降价销售玉米预计将会在10月份开始大量上市短期内仍主要依靠陈粮且进口玉米也并未大量到港因此短期内预计玉米价格仍将震荡运行但是长期来看在本年度国内玉米丰产的情况下随着新粮大量上市预计玉米价格将会同步下行策略单边谨慎看涨风险进口成本偏低请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230927目录粕类观点1玉米观点2图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨5图2中国菜籽月度进口量丨单位吨5图3中国玉米月度进口量丨单位吨5图4中国周度豆粕产量丨单位万吨5图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨5图6中国周度菜粕产量丨单位万吨5图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨6图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨6图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨6图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨6图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨6图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨6图13豆粕主力合约丨单位元吨7图14菜粕主力合约丨单位元吨7图15玉米主力合约丨单位元吨7图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨7图17豆粕现货均价丨单位元吨7图18菜粕现货均价丨单位元吨7图19玉米现货均价丨单位元吨8图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨8图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨8图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨8图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨8图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨8图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨9图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨9图27玉米1-5合约价差丨单位元吨9图28玉米5-9合约价差丨单位元吨9图29玉米9-1合约价差丨单位元吨9图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨9图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨10图32玉米9-1合约价差丨单位元吨10图33豆粕主力基差丨单位元吨10图34菜粕主力基差丨单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311饲料日报丨20230927图35玉米主力基差丨单位元吨10图36豆菜粕比价丨元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411饲料日报丨20230927图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨2019202020212022202320192020202120222023140000008000001200000070000060000010000000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511饲料日报丨20230927图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023601405012010040803060204010200013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023129080107086050640430202100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611饲料日报丨20230927图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711饲料日报丨20230927图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023400040003800350036003400300032003000250028002600200024002200150020002224263831031251451651852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