钢材：原料价格回调，钢价承压下行
　　逻辑和观点：
　　昨日钢材价格震荡下行，市场悲观预期加重。至昨日收盘，期货主力螺纹合约收于3675元/吨，较前日下跌66元/吨；热卷主力合约收于3759元/吨，较前日下跌76元/吨。现货方面，国庆假期将至，成材下游及钢厂原料补库基本结束，贸易商囤货情绪走低，昨日全国建材成交16.6万吨，成交量一般。
　　综合来看，目前虽然铁水产量居高不下，但是由于废钢供给持续偏低，消费仍维持韧性，市场预期未见明显改善，全行业持库意愿依旧不足。随着宏观利好政策不断释放，政府稳经济意愿较强，加之后续逆周期调节政策仍有储备，因此后期需要观察政策落地效果和执行情况，短期钢材价格将延续震荡走势。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：宏观经济政策、旺季需求成色、原料价格走势、进出口表现、原料供应等。
　　铁矿：悲观情绪影响，矿价弱势震荡
　　逻辑和观点：
　　昨日铁矿石主力合约2401早盘震荡走弱，收于841元/吨，较上一交易日下降3.5元/吨，跌1.64%，成交56万手，减仓2.1万手。进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现，交投情绪较为冷清。全国主港铁矿累计成交94.3万吨，环比上涨4.6%。铁矿石远期市场整体活跃度尚可，二级市场卖方报盘积极，询盘以PB粉、麦克粉、PB块为主。
　　整体来看，节前避险情绪浓厚，铁矿价格承压下跌。日均铁水产量依然维持高位，建材利润被压缩，下游成材及钢厂原料补库节奏放缓，市场悲观情绪加重。后期关注旺季钢材需求、钢铁行业政策以及废钢供给回升情况。同时，紧密跟踪宏观经济政策，以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会。
　　策略：
　　单边：震荡
　　跨品种：无
　　跨期：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：宏观经济政策、钢厂利润及检修情况，海外发运情况等。
　　双焦：节前避险情绪升温，双焦盘面短期回调
　　逻辑和观点：
　　昨日双焦整体出现大幅下跌，焦炭主力2401合约收于2387元/吨，较上一交易日下跌109元/吨，收跌4.37%，焦煤2401收于1771元/吨，较上一交易日下跌72.5元/吨，跌幅3.93%。焦煤当天大幅减仓，主要还是因为长假节前避险情绪的带动。现货方面，主流焦企开启第二轮提涨，原料市场价格支撑仍较强，炼焦煤市场依旧偏强运行，中秋国庆假期临近，主产地因为安全问题，生产恢复缓慢，供应端延续偏紧格局。短期原料煤市场依旧较为坚挺，但情绪有所降温。
　　综合来看：近期煤矿事故频发，原料煤强势上涨，成本快速上升。近期煤价上涨过快，下游在亏损情况下一方面限产减少日耗，另一方面调整入炉煤配比减少高价煤的用量来缓解亏损局面。随着炼焦煤价格不断上涨，部分企业以出货为主。后续关注在安全要求下，供应端带来的波动，更进一步需关注冬季的煤炭补库行情。
　　策略：
　　焦炭方面：震荡
　　焦煤方面：震荡
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：钢厂利润、旺季需求成色、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等。

研究报告全文：期货研究报告黑色商品日报2023-09-27原料价格回调钢价承压下行研究院黑色建材组钢材原料价格回调钢价承压下行研究员逻辑和观点王英武010-64405663昨日钢材价格震荡下行市场悲观预期加重至昨日收盘期货主力螺纹合约收于wangyingwuhtfccom3675元吨较前日下跌66元吨热卷主力合约收于3759元吨较前日下跌76元从业资格号F3054463吨现货方面国庆假期将至成材下游及钢厂原料补库基本结束贸易商囤货情绪投资咨询号Z0017855走低昨日全国建材成交166万吨成交量一般王海涛综合来看目前虽然铁水产量居高不下但是由于废钢供给持续偏低消费仍维持韧wanghaitaohtfccom性市场预期未见明显改善全行业持库意愿依旧不足随着宏观利好政策不断释放从业资格号F3057899政府稳经济意愿较强加之后续逆周期调节政策仍有储备因此后期需要观察政策落投资咨询号Z0016256地效果和执行情况短期钢材价格将延续震荡走势邝志鹏策略kuangzhipenghtfccom从业资格号F3056360单边震荡投资咨询号Z0016171跨期无联系人跨品种无余彩云期现无yucaiyunhtfccom从业资格号F03096767期权无刘国梁关注及风险点宏观经济政策旺季需求成色原料价格走势进出口表现原料供liuguolianghtfccom应等从业资格号F03108558投资咨询业务资格证监许可20111289号铁矿悲观情绪影响矿价弱势震荡逻辑和观点昨日铁矿石主力合约2401早盘震荡走弱收于841元吨较上一交易日下降35元吨跌164成交56万手减仓21万手进口铁矿港口现货价格全天涨跌互现交投情绪较为冷清全国主港铁矿累计成交943万吨环比上涨46铁矿石远期市场整体活跃度尚可二级市场卖方报盘积极询盘以PB粉麦克粉PB块为主整体来看节前避险情绪浓厚铁矿价格承压下跌日均铁水产量依然维持高位建材利润被压缩下游成材及钢厂原料补库节奏放缓市场悲观情绪加重后期关注旺请仔细阅读本报告最后一页的免责声明黑色商品日报丨2023-09-27季钢材需求钢铁行业政策以及废钢供给回升情况同时紧密跟踪宏观经济政策以及未来冬季的原料补库强度所带来的行情机会策略单边震荡跨品种无跨期无期现无期权无关注及风险点宏观经济政策钢厂利润及检修情况海外发运情况等双焦节前避险情绪升温双焦盘面短期回调逻辑和观点昨日双焦整体出现大幅下跌焦炭主力2401合约收于2387元吨较上一交易日下跌109元吨收跌437焦煤2401收于1771元吨较上一交易日下跌725元吨跌幅393焦煤当天大幅减仓主要还是因为长假节前避险情绪的带动现货方面主流焦企开启第二轮提涨原料市场价格支撑仍较强炼焦煤市场依旧偏强运行中秋国庆假期临近主产地因为安全问题生产恢复缓慢供应端延续偏紧格局短期原料煤市场依旧较为坚挺但情绪有所降温综合来看近期煤矿事故频发原料煤强势上涨成本快速上升近期煤价上涨过快下游在亏损情况下一方面限产减少日耗另一方面调整入炉煤配比减少高价煤的用量来缓解亏损局面随着炼焦煤价格不断上涨部分企业以出货为主后续关注在安全要求下供应端带来的波动更进一步需关注冬季的煤炭补库行情策略焦炭方面震荡焦煤方面震荡跨品种无期现无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211黑色商品日报丨2023-09-27期权无关注及风险点钢厂利润旺季需求成色焦化利润煤炭进口外围宏观经济运行情况等动力煤坑口价格回落明显港口煤价偏稳运行逻辑和观点期现货方面产地方面坑口煤矿销售明显承压为了刺激拉运价格大幅下调库存累积持续港口方面港口报价跌幅有所收窄节前备货接近尾声煤价偏稳为主进口方面印尼煤价格维持稳定印尼3800大卡动力煤报价在FOB58美元吨左右运价方面截止到9月26日海运煤炭运价指数OCFI报于62593相比上一交易日上涨038需求与逻辑产地安全检查对动力煤整体供应稍有影响但坑口部分煤矿开始累库下游补库需求接近尾声港口煤价开始回落节前整体价格维持稳中偏弱运行关注及风险点政策的突然转向港口累库超预期突发的安全事故外煤的进口超预期等玻璃纯碱观望情绪较浓玻碱持稳运行逻辑和观点玻璃方面昨日玻璃主力合约2401偏弱震荡收于1680元吨下跌24元吨跌幅-141现货方面昨日全国均价2066元吨环比上一日持平节前市场成交多数持稳价格基本不动部分下游节前适当补库整体来看玻璃供应有继续增加的潜力主要也是目前现货坚挺给到了行业过高的加工利润远期盘面价格贴水也是市场对于远端消费不乐观的看法我们认为玻璃缺乏明确趋势性大方向供需共同增加背景下价格贴近日度产销数据的走势临近双节假期关注近期产销变动和投机资金避险操作等纯碱方面昨日纯碱主力合约2401偏弱震荡收于1801元吨下跌33元吨跌幅18现货方面纯碱市场窄幅波动轻碱价格略微下降重碱趋稳纯碱开工率8468开工稳定整体来看目前超低的库存支撑着现货价格和利润空间产量增幅明显纯碱需求稳中偏强供需持续偏紧随着检修复产和远兴一二线产量释放供请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311黑色商品日报丨2023-09-27应将逐步向宽松转换近月供需偏紧支撑近月合约偏强运行远月在产能大幅增加的预期下持续承压临近双节假期关注近期纯碱库存变化产量变化和投机资金避险操作等策略玻璃方面震荡纯碱方面近强远弱跨品种无跨期无关注及风险点玻碱产线变动情况地产及宏观经济改善情况进出口安全检查等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411黑色商品日报丨2023-09-27商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月项目合约项目合约9月26日9月25日9月19日8月25日9月26日9月25日9月19日8月25日螺纹钢热轧卷板上海现货3780380038603730上海现货3780383039303900北京现货3720374038003640天津现货3830386039303910广州现货3900392039903940广州现货3800384039303900RB10合约3614365837633716HC10合约3836386539773917RB01合约3675371638313744HC01合约3759381239333868RB05合约3659369337803686HC05合约3713376238633784RB101661429714HC10-56-35-47-17基差上海RB011058429-14基差上海HC012118-332RB051211078044HC05676867116基差北京RB0113511459-14基差天津HC0116113887132RB10-RB01-61-58-68-28HC10-HC0177534449HRB01-RB0516235158HC01-HC0546507084C唐山普方坯价格3470349035703550长流程华北-101-7626189张家港6-8mm废钢2600261026302540即期利润华东-288-254-13352唐山生铁即时成本2734273526912518江苏生铁即时成本2868287728432650全国废钢到货万吨5533526848414708近月-51-4824188长流程全国建材成交万吨1663159013671436远月121462234盘面利润长流程华北-108-100021超远月空值空值空值233即期利润华东-208-200-118-30现货369373382397近月-69-74-667卷矿比01合约447451456468长流程远月1234017405合约468470469479盘面利润超远月空值空值空值190现货169166175188短流程华东-234-227-193-204卷焦比01合约157154157173即期利润华南-334-327-285-27105合约163160162174现货369370375380现货03070170螺矿比01合约437440444453卷螺差01合约849610212405合约46146245946705合约54698398现货169165172179焦炭焦煤螺焦比01合约154150153167日照港2240231022402080焦炭现货价格05合约160157159169唐山到厂价2160216020602060准一级铁矿石吕梁出厂价2390239022802280PB粉931934937893J01合约2387247225052241日青京曹四港最超特粉834834825742J05合约2280234923822177低价卡粉101310151025975J09合约2231232123602253普氏62美金指数-118801227511660J015242-6626基差日照港现I01合约841845863827J051591655790货I05合约794800823790J092081937914I09合约739744767893J01-J0510712312364I01160160145132J05-J09492822-76基差I05207204184169山西中硫煤1950195019501750PB粉焦煤现货价格I0926226124066沙河驿蒙52230208020301900主焦I01211207179124蒙煤3仓单价1855180517151535基差I05258252219161澳洲中挥发硬焦CFR中国235235227215超特粉I0931330827558JM01合约1772183218771509I01-152166154JM05合约1629167117041431基差I05-197206192JM09合约1575160316531548普氏指数I09-25326289JM0126450-45190基差沙河驿关注品种主力合JM05411215131271唐山131131109103蒙5约基差JM09465284182154I01-I0547454038基差蒙煤3JM0184-27-16226I05-I09565756-103基差山西中硫煤JM0159-2-47121现货219225218212JM01-JM0514316117378焦焦矿比01合约284293290271JM05-JM09546951-117炭05合约287294289276现货115118115119主港铁矿成交万吨9490130111焦炭焦煤比01合约135135133149中间价美元兑人民币7172771727717337188305合约140141140152铁矿进口即期利润38388-5蒙煤通关量-75410961220黑色商品日报丨2023-09-27玻璃纯碱沙河安全1969196920031960FG01280269243302玻璃现货石家庄玉晶1960196019601920基差FG05391380352363FG01合约1680169117171618FG09419413392111FG05合约1569158016081557FG01-FG0511111110961FG09合约1541154715681809FG05-FG09283340-252华北重碱低端3300330033002950SA01129912991197720纯碱现货沙河重碱低端3100310031002700基差SA05143214261355849SA01合约1801180119031980SA09142714321387-275SA05合约1668167417451851SA01-SA05133127158129SA09合约1673166817132975SA05-SA09-5632-1124数据来源WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1全国建材每日成交周均丨单位万吨图2全国建材每日成交5日移均丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023403535303025252020151510105500159131721252933374145495312141618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