投资要点：
　　搭载星闪新技术，华为平板新品具备差异化优势：9月25日华为召开秋季新品发布会，发布了业界首款柔性OLED平板电脑MatePad Pro13.2，与M-Pencil（第三代）组合成为首款星闪终端产品。星闪技术是由华为自主研发的新一代近距离无线连接技术，相比传统无线连接技术，具连接更稳定、超低时延等优点。首款星闪终端落地，有望推动星闪技术商业化落地进程。与竞品对比，HUAWEIMatePad Pro 13.2具有屏幕尺寸更大但更轻薄的优势，且屏幕刷新率更高、充电速率更快，定价颇具性价比。我们认为MatePad Pro 13.2在通信、轻薄度、性价比方面具有差异化优势，是一款在功能创新、用户体验升级方面均有亮点的产品，有望帮助华为提升国内平板电脑市场的份额。
　　多款可穿戴新品发布，产品性能全面升级：华为发布了新高端品牌ULTIMATEDESIGN，及智能手表、耳机及智能眼镜等新产品。1）智能手表方面，华为发布了采用新高端品牌ULTIMATEDESIGN的智能金表，定价21,999元起，主要面向高端智能手表市场，其采用创新结构设计，并支持双向北斗卫星消息；Watch GT4定价1488元起，面向中高端智能手表市场，相对上一代产品，在操作系统、运动功能、健康管理等方面均有升级；2）耳机方面，华为发布了FreeBuds Pro3，定价1499元起，主要面向中高端耳机市场，在音质、降噪等方面表现出色，且运用了星闪核心技术Polar码，相对上一代产品在传输速率方面大幅提升；3）智能眼镜方面，华为智能眼镜2亮相，定价1699元起，相较上一代产品，在外观设计、声学体验、防漏音、降噪、续航和智慧体验方面均有所升级。
　　投资建议：华为秋季发布会中全场景多款新品亮相，有望拉动产业链增长，建议关注以下方面：1）星闪新技术：华为平板电脑新品引领星闪技术在C端落地应用，有望加速星闪技术商业化进程，建议关注星闪产业链投资机遇；2）华为消费电子产业链：华为在本次发布会中发布了多款消费电子新产品，在功能创新、用户体验升级方面颇有亮点，且覆盖场景广泛，有助于吸引新用户、提升用户群体黏性，有望提升在各细分领域的市场份额；同时，华为Mate 60/X5系列机型自发布以来供不应求，有望拉动消费电子产业链需求复苏，建议关注华为消费电子产业链零部件及代工环节。
　　风险因素：消费电子需求复苏不及预期；市场竞争加剧；产业生态推进不及预期。
　　

研究报告全文：TableRightTitle证券研究报告电子行TableTitleTableIndustryRank业华为发布会亮相多款消费电子新品关注星维持研强于大市究闪等创新亮点TableReportTypeTableReportDate电子行业跟踪报告2023年09月27日投资要点TableSummary行业相对沪深TableChart300指数表现搭载星闪新技术华为平板新品具备差异化优势9月25日华为召开电子沪深300秋季新品发布会发布了业界首款柔性OLED平板电脑MatePadPro2520132与M-Pencil第三代组合成为首款星闪终端产品星闪技术15行10是由华为自主研发的新一代近距离无线连接技术相比传统无线连接技5业0术具连接更稳定超低时延等优点首款星闪终端落地有望推动星-5跟闪技术商业化落地进程与竞品对比HUAWEIMatePadPro132具有-10-15踪屏幕尺寸更大但更轻薄的优势且屏幕刷新率更高充电速率更快定报价颇具性价比我们认为MatePadPro132在通信轻薄度性价比数据来源聚源万联证券研究所告方面具有差异化优势是一款在功能创新用户体验升级方面均有亮点的产品有望帮助华为提升国内平板电脑市场的份额相关研究TableReportList集成电路企业研发费用税前加计扣除政策多款可穿戴新品发布产品性能全面升级华为发布了新高端品牌发布ULTIMATEDESIGN及智能手表耳机及智能眼镜等新产品1智能华为与小米达成全球专利交叉许可协议覆手表方面华为发布了采用新高端品牌ULTIMATEDESIGN的智能金盖包括5G在内通信技术表定价21999元起主要面向高端智能手表市场其采用创新结构问界新M7正式发布城区高阶智驾有望率设计并支持双向北斗卫星消息WatchGT4定价1488元起面向中先落地高端智能手表市场相对上一代产品在操作系统运动功能健康管证理等方面均有升级2耳机方面华为发布了FreeBudsPro33426定价券1499元起主要面向中高端耳机市场在音质降噪等方面表现出研色且运用了星闪核心技术Polar码相对上一代产品在传输速率方面究大幅提升3智能眼镜方面华为智能眼镜2亮相定价1699元报起相较上一代产品在外观设计声学体验防漏音降噪续航和告智慧体验方面均有所升级投资建议华为秋季发布会中全场景多款新品亮相有望拉动产业链增长建议关注以下方面1星闪新技术华为平板电脑新品引领星闪技术在C端落地应用有望加速星闪技术商业化进程建议关注星闪分析师TableAuthors夏清莹产业链投资机遇2华为消费电子产业链华为在本次发布会中发布执业证书编号S0270520050001了多款消费电子新产品在功能创新用户体验升级方面颇有亮点且电话075583223620覆盖场景广泛有助于吸引新用户提升用户群体黏性有望提升在各邮箱xiaqy1wlzqcomcn细分领域的市场份额同时华为Mate60X5系列机型自发布以来供研究助理陈达不应求有望拉动消费电子产业链需求复苏建议关注华为消费电子产电话13122771895业链零部件及代工环节邮箱chendawlzqcomcn风险因素消费电子需求复苏不及预期市场竞争加剧产业生态推进不及预期TablePagehead证券研究报告start正文目录1搭载星闪新技术华为平板新品具备差异化优势32多款可穿戴新品发布产品性能全面升级521两款智能手表亮相华为有望在国内可穿戴腕带市场保持领先份额522新一代耳机及智能眼镜发布产品性能有较大提升73投资建议84风险因素9图表1HUAWEIM-Pencil第三代采用星闪技术与MatePadPro132互联3图表2HUAWEIMatePadPro2023与竞品对比4图表3近几个季度国内主要平板电脑厂商市场份额5图表4HUAWEIWatchUltimateDesign产品示意图5图表5HUAWEIWatchGT4与竞品对比6图表6近四个季度国内可穿戴腕带设备市场份额情况7图表7HUAWEIFreeBudsPro3与竞品对比7图表8华为智能眼镜2产品示意图8第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn210TablePagehead证券研究报告1搭载星闪新技术华为平板新品具备差异化优势首款星闪终端应用落地星闪技术商业化进程加速在9月25日下午召开的秋季新品发布会中华为官方发布了业界首款柔性OLED屏平板MatePadPro132且与M-Pencil第三代组合成为首款星闪终端产品华为MatePadPro132搭载了柔性OLED屏幕较传统OLED具有柔韧性更强机身更轻薄亮度更高的优点同时配合HUAWEIM-Pencil第三代首次搭载星闪技术相比于蓝牙手写延迟的时间大幅度缩短星闪技术是由华为自主研发的新一代近距离无线连接技术相比于蓝牙等无线连接技术具有信号抗干扰连接更稳定超低时延等优点MatePadPro132与HUAWEIM-Pencil第三代的组合为首款应用星闪技术的终端有望推动星闪技术商业化落地进程图表1HUAWEIM-Pencil第三代采用星闪技术与MatePadPro132互联资料来源华为消费者业务官网万联证券研究所MatePadPro132在通信轻薄度等方面具有差异化优势我们选取AppleiPadPro与HUAWEIMatePadPro126与HUAWEIMatePadPro132进行对比与AppleiPadPro对比HUAWEIMatePadPro132具有屏幕尺寸更大但机身厚度更薄重量更轻的优势且屏幕刷新率更高充电速率更快定价颇具性价比与HUAWEIMatePadPro126对比HUAWEIMatePadPro132在屏幕尺寸轻薄度方面同样有明显提升操作系统从HarmonyOS3提升至40版本同时屏幕类型从传统OLED改进为柔性OLED为业界首款搭载OLED材质的平板电脑摄像方面前置摄像头从800万像素提升至1600万像素外置配套方面HUAWEIM-Pencil升级至第三代并采用星闪技术在实现稳定连接超低时延的同时书写压感从4096级提升至超万级用户书写体验有较大提升第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn310TablePagehead证券研究报告图表2HUAWEIMatePadPro2023与竞品对比对比模块HUAWEIMatePadProHUAWEIMatePadProAppleiPadPro132126官方零售价元5199429910099上市时间2023年9月2022年9月2022年10月屏幕尺寸英寸132126129厚度毫米556564屏幕类型柔性OLEDOLEDMini-LED分辨率288019202560160027322048刷新率144Hz122Hz120Hz重量580克609克682克存储256GB256GB256GB操作系统HarmonyOS4HarmonyOS3iPadOS17亮度峰值亮度1000nits自然峰值亮度600nits全屏亮度1000nits峰值光感应显示技术亮度高达1600nits电池充电10100mAh典型能量10050mAh大容量电池内置4088瓦时锂聚合物3889Wh超大容量电支持华为40W有线超级充电电池支持20W池业界最强的88W超快充最大支持无线充USB-C电源充电级快充Turbo40分钟充电功率27W至8565分钟即可充满比友商品牌充电速度快2小时摄像头前置1600万像素摄像前置800万像素摄像前置1200万像素超广头后置1300万像素头后置1300万像素角摄像头后置1200摄像头800万像素广角摄像头800万像素广角万像素广角摄像头摄像头摄像头1000万像素超广角摄像头外置1华为智能磁吸键盘1华为智能磁吸键盘1妙置键盘配套价格以魔吸连接设计实现超磁力吸贴实现蓝牙快捷2399元磁力吸贴在强连接可靠性内置超配对同步无线充电iPad上不需要插线开薄无线充电线圈新增2M-Pencil第二代关和配对自带的USB-HarmonyOS智慧键快捷配套单价599元起C接口能进行直通充电输入2M-Pencil第书写4096级压感超低2ApplePencil第二代三代书写体验超万级时延3搭载全外置价配套价格999元磁压感搭载星闪无线通格约1400元整体价格力吸附侦测距离最高信技术连接稳定超5699元可达12毫米延迟几乎低时延3仅难以察觉16GB1TB内存可搭载全外置总价8299元资料来源华为消费者业务官网苹果官网万联证券研究所MatePadPro132颇具产品力有望帮助华为提升国内平板电脑市场份额根据IDC数据统计近几个季度中国内平板电脑市场竞争格局较为稳定市场份额排名前五的厂商均为苹果华为小米荣耀及联想其中在2023年第二季度苹果和华为的市场份额占据前二分别为359和205明显领先于其他厂商我们认为MatePadPro132在通信轻薄度性价比方面具有差异化优势是一款在功能创新用户体第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn410TablePagehead证券研究报告验升级方面均有亮点的产品有望帮助华为提升国内平板电脑市场的份额图表3近几个季度国内主要平板电脑厂商市场份额资料来源IDC万联证券研究所2多款可穿戴新品发布产品性能全面升级21两款智能手表亮相华为有望在国内可穿戴腕带市场保持领先份额ULTIMATEDESIGN智能金表采用创新结构设计支持双向北斗卫星消息华为在发布会中发布新高端品牌ULTIMATEDESIGN非凡大师并同步发布新品黄金智能手表定价21999元起主要面向高端智能手表市场1结构设计方面表圈上镶嵌了六段18K黄金且表圈字符采用真空离子真金镀膜技术更有黄金旋转表冠三格链节间金钛表带可伸缩蝴蝶表扣等创新结构设计2功能方面该智能金表支持双向北斗卫星消息无地面网络情况下可独立向其它移动终端发送北斗卫星消息另具备百米深浅科技专业健康管理功能3续航方面常规使用续航8天最长使用时间达14天图表4HUAWEIWatchUltimateDesign产品示意图资料来源华为消费者业务官网万联证券研究所第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn510TablePagehead证券研究报告WatchGT4操作系统跨越升级用户体验进一步提升华为发布了新一代WatchGT系列产品GT4定价1488起我们选取上一代产品HUAWEIWatchGT3及AppleWatchSeries9XiaomiWatchS2与HUAWEIWatchGT4进行对比与其他品牌竞品对比华为WatchGT4主要面向1000-2000元价格区间在续航时长定位精度方面有优势与HUAWEIWatchGT3对比操作系统从HarmonyOS21升级至40版本在运动功能健康管理等多个方面均有升级对用户的使用体验有更进一步的提升图表5HUAWEIWatchGT4与竞品对比对比模块HUAWEIWatchHUAWEIWatchAppleWatchSeriesXiaomiWatchS2GT4GT39官方零售价元153810883199999上市时间2023年9月2021年11月2023年9月2022年12月外观八边棱角及圆形设圆形设计不锈钢方框型设计亚光圆形设计蓝宝石计不锈钢前壳前壳塑胶后壳外观搭配Ion-X强化玻璃镜面不锈钢高分子纤维复合材玻璃表镜铝金属金属中框料后壳表壳表壳尺寸mm46464546显示屏326PPI143英寸143英寸396484像素全326PPI分辨率AMOLEDAMOLED彩屏天候视网膜显示屏466466143英寸466466分辨率466466分辨率LTPOOLEDAMOLED1143平方毫米显示面积亮度最高可达2000nits表带橡胶表带橡胶表带橡胶织物表带硅胶表带系统HarmonyOS4匹HarmonyOS21系watchOS10兼容Android及iOS配系统Android80统匹配系统及以上iOS130Android60及以及以上上iOS90及以上支持应用个性表盘运动规运动规划健康监手指互点即可接听滑雪模式跑步模划轨迹记录健测睡眠监测亲电话打开通知式身体成分测康监测睡眠监友数据共享蓝牙播放或暂停音乐量多维健康管测蓝牙通话支通话支持腕上微支持健康监测呼理亲友数据共持多种应用信等多种应用叫救援支持多款享蓝牙通话安应用全定位NFC智能刷卡支持微信手表版等多款应用续航最长使用14天常典型使用场景续航最长可达18小时典型模式下规使用场景8天开可达14天低电量模式下最长46mm款支持12天启表盘AOD常亮可达36小时长续航显示续航可达4天资料来源华为官网苹果官网小米官网万联证券研究所华为持续推出智能手表新品有望在国内可穿戴腕带设备市场保持领先份额据Canalys数据近四个季度国内可穿戴腕带设备市场的竞争格局较为稳定华为小米XTC及Apple品牌的市场份额持续保持在前四位其中华为稳居第一同时头部厂商占据市场的总份额比例逐渐提升市场格局进一步向华为小米等头部厂商集中第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn610TablePagehead证券研究报告头部厂商在品牌产品认可度高和促销价格优势的双重加持下有望呈现出更加强势的增长华为此次推出超高端品牌智能金表HUAWEIWatchUltimateDesign及GT系列新品HUAWEIWatchGT4主要面向中高端市场有望保持其在国内可穿戴腕带设备市场的领先份额图表6近四个季度国内可穿戴腕带设备市场份额情况资料来源Canalys万联证券研究所22新一代耳机及智能眼镜发布产品性能有较大提升耳机新品搭载麒麟A2芯片音质性能传输速率表现出色华为在本次发布会中发布了耳机新品HUAWEIFreeBudsPro3我们选取上一代HUAWEIFreeBudsPro2以及AppleAirPodsPro第二代XiaomiBuds4Pro与HUAWEIFreeBudsPro3作对比与其他品牌竞品对比HUAWEIFreeBudsPro3处于1000-2000元价格区间主要面向中高端耳机市场在音质降噪等方面表现出色与HUAWEIFreeBudsPro2对比由于运用了星闪核心技术Polar码HUAWEIFreeBudsPro3的传输速率从960-990kbps提升至15mbps同时在降噪续航方面均有所提升图表7HUAWEIFreeBudsPro3与竞品对比对比模块HUAWEIFreeBudsHUAWEIFreeBudsAppleAirPodsProXiaomiBuds4ProPro3Pro2第二代官方零售价元149912991899849上市时间2023年9月2022年7月2022年9月2022年8月音质采用双DSP架构装载四磁体大驱力搭载H2芯片运搭载12nm旗舰芯的麒麟A2芯片动圈单元微平板用计算音频算法身片小米定制第二算力提升50传高音单元搭载先兼更多功能代超动态双磁动输效率提升4倍应进数字分频技术圈支持LHDC50用星闪核心技术支持华为L2HC及超清传输协议Polar码15mbps业界LDAC编码传输速度L2HC传输速率最高可达30编解码技术960-990kbps降噪融合多通道深度神三麦克立体阵列主驱动单元和声学算耳机最大降噪深度经网络DNN通动降噪系统采用法可让主动降噪功可达48dB最高可话降噪算法配合耳外双麦克风叠加能减少更多的噪降低996的背景VPU与三麦克风系耳内麦克风共同音相对第一代降噪声降噪频宽最统智能区分处理检测外部环境及耳噪提升2倍通透模大可达4000Hz降第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn710TablePagehead证券研究报告高中低频噪声主道内噪音实现业式下每秒降低噪音噪范围涵盖了更广动降噪能力提升界领先的平均降噪48000次类型的噪音50通话抗高噪深度较上一代提3Mic骨声纹传感能力提升5分贝通升15降噪频段器配合小米自研话抗风噪能力提升更宽针对特定场AI降噪算法可抗80景最大降噪深度324kmh风噪约5可达47dB级风续航耳机续航7小时搭搭配充电盒整机降噪模式续航6小单体续航时间长达9配充电盒达到33小续航长达30小时时搭配充电盒最小时搭配充电盒时长达30小时使用可达38小时资料来源华为消费者业务官网苹果官网小米官网万联证券研究所华为智能眼镜2亮相各方面产品性能均有改善华为在本次秋季发布会中发布了华为智能眼镜2定价1699起相较上一代在多个方面有所提升1外观方面镜腿采用纳米NCVM镀膜工艺尼龙材料镜腿宽度更加纤细最宽处较上一代减少了20尾部宽度减少了28造型更加美观2声学体验方面继续改善开放声场效果采用双圈四磁架构媒体播放响度最大提升30喇叭振幅高达07mm相比上一代提升403防漏音效果方面采用第二代逆声场声学系统防漏音能力相较上一代最大提升604降噪效果方面采用全新的双麦克黄金布局逆风抗噪导管避免风噪直接吹至麦克风45ms风速环境下也能清晰通话5续航方面相比上一代电池容量提升30同时降低了使用功耗眼镜满电状态下可持久聆听11小时通话状态下9小时充电10分钟聆听3小时50分钟充满6智慧体验方面支持多种手势功能重要信息提醒颈椎健康监测支持多设备畅联图表8华为智能眼镜2产品示意图资料来源华为消费者业务官网万联证券研究所3投资建议华为秋季发布会发布了平板电脑智能手表耳机智能眼镜等多款新品有望拉动产业链增长建议关注以下方面1星闪新技术星闪技术是由华为自主研发的新一代近距离无线连接技术相比传统无线连接技术具有信号抗干扰连接更稳定超低时延等优点华为平板电脑新品引领星闪技术在C端落地应用有望加速星闪技术商业化进程建议关注星闪产业链投资机遇2华为消费电子产业链华为在本次发布会中发布了多款消费电子新产品在功第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn810TablePagehead证券研究报告能创新用户体验升级方面颇有亮点且覆盖场景广泛有助于吸引新用户提升用户群体黏性有望提升在各细分领域的市场份额同时华为Mate60X5系列机型自发布以来供不应求有望拉动消费电子产业链需求复苏建议关注华为消费电子产业链零部件及代工环节4风险因素消费电子需求复苏不及预期市场竞争加剧产业生态推进不及预期第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn910TablePagehead证券研究报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo万联证券股份有限公司以下简称本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1010