事件
　　9月27日，公司发布第三季度主要经营数据公告，预计Q3营收5.3-5.5亿元，同比增长96.56%到103.98%，环比增长41.33%到46.67%，预计归母净利润7000-8000万元，同比增长61.62%到84.71%，环比增长0.43%到14.78%。
　　投资要点
　　Q3业绩增长超预期，主力产品线稳健增长。公司围绕应用场景不断拓宽产品布局，持续推出有市场竞争力的产品，在手订单饱满，主营业务稳健增长，预计Q3营收5.3-5.5亿元，同比增长96.56%到103.98%，环比增长41.33%到46.67%，预计归母净利润7000-8000万元，同比增长61.62%到84.71%，环比增长0.43%到14.78%，按照净利润和营收中值计算净利率约为13.89%，环比下滑4.70%，主要系三季度开始摊销股权激励费用，全年预计摊销总额为5319.27万元。
　　新机陆续发布，快充功率提升的趋势确定。华为在今年开售的Mate60、Mate60Pro、Mate60Pro+三款手机均支持88瓦快充功率，小米Redmi发布300W神仙秒充架构，手机快充进入5分钟时代。公司电荷泵充电管理芯片覆盖多种架构，能够满足终端22.5W-240W功率的充电需求。此外，公司推出业内领先的超高功率、6:2架构的电荷泵芯片，能够实现300W快充功率，目前已在客户端进行产品验证，随快充功率+渗透率提升，公司产品单机价值量有望持续增加。
　　投资建议：
　　我们预计公司2023-2025归母净利润2.6/3.3/4.5亿元，维持“买入”评级。
　　风险提示：
　　研发进度不及预期风险；市场竞争加剧风险；半导体周期下行；需求不及预期。

研究报告全文：证券研究报告电子公司点评报告2023年9月27日股票投资评级南芯科技688484买入维持Q3业绩环比增长超预期个股表现事件9月27日公司发布第三季度主要经营数据公告预计Q3营收南芯科技电子-153-55亿元同比增长9656到10398环比增长4133到-5-94667预计归母净利润7000-8000万元同比增长6162到8471-13-17环比增长043到1478-21投资要点-25-29Q3业绩增长超预期主力产品线稳健增长公司围绕应用场景不-33-37断拓宽产品布局持续推出有市场竞争力的产品在手订单饱满主-412023-042023-052023-062023-072023-082023-09营业务稳健增长预计Q3营收53-55亿元同比增长9656到10398环比增长4133到4667预计归母净利润7000-8000万资料来源聚源中邮证券研究所元同比增长6162到8471环比增长043到1478按照净利润和营收中值计算净利率约为1389环比下滑470主要系三公司基本情况季度开始摊销股权激励费用全年预计摊销总额为531927万元最新收盘价元3970新机陆续发布快充功率提升的趋势确定华为在今年开售的总股本流通股本亿股424055Mate60Mate60ProMate60Pro三款手机均支持88瓦快充功率小总市值流通市值亿元16822米Redmi发布300W神仙秒充架构手机快充进入5分钟时代公司52周内最高最低价59353515电荷泵充电管理芯片覆盖多种架构能够满足终端225W-240W功率资产负债率534的充电需求此外公司推出业内领先的超高功率62架构的电荷市盈率5838泵芯片能够实现300W快充功率目前已在客户端进行产品验证第一大股东阮晨杰随快充功率渗透率提升公司产品单机价值量有望持续增加投资建议研究所我们预计公司2023-2025归母净利润263345亿元维持买入评级分析师吴文吉SAC登记编号S1340523050004风险提示Emailwuwenjicnpseccom研发进度不及预期风险市场竞争加剧风险半导体周期下行研究助理万玮需求不及预期SAC登记编号S1340123050022盈利预测和财务指标Emailwanweicnpseccom项目table年度FinchinaSimple2022A2023E2024E2025E营业收入百万元1301169922192873增长率3217306030602949EBITDA百万元23182278153520747412归属母公司净利润百万元24620258943294244938增长率08951727223641EPS元股058061078106市盈率PE6829649351043742市净率PB1565462423380EVEBITDA-223500138962826资料来源公司公告中邮证券研究所市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表和主要财务比率tableFinchinaDetail财务报表百万元2022A2023E2024E2025E主要财务比率2022A2023E2024E2025E利润表成长能力营业收入1301169922192873营业收入322306306295营业成本74196012761682营业利润-1276270363税金及附加681114归属于母公司净利润0952272364销售费用557193121获利能力管理费用82105122158毛利率430435425415研发费用186311406488净利率189152148156财务费用-31000ROE2297183102资产减值损失-24000ROIC150637186营业利润238256326444偿债能力营业外收入4000资产负债率534244296338营业外支出1000流动比率181407335294利润总额241256326444营运能力所得税-5-3-4-6应收账款周转率9051081924962净利润246259329449存货周转率472475490470归母净利润246259329449总资产周转率077048042047每股收益元058061078106每股指标元资产负债表每股收益058061078106货币资金844337637434242每股净资产2548609381044交易性金融资产147147147147估值比率应收票据及应收账款101213267330PE6829649351043742预付款项2497112140PB1565462423380存货336379527696流动资产合计2199471355466593现金流量表固定资产42423931净利润246259329449在建工程3579折旧和摊销26222630无形资产9121417营运资本变动78-187-140-148非流动资产合计1051059984其他1-5-4-5资产总计2304481856456677经营活动现金流净额35089212327短期借款301448619803资本开支-48-23-22-18应付票据及应付账款8245948911246其他-141667其他流动负债93117146191投资活动现金流净额-189-17-16-11流动负债合计1217115816562239股权融资0238100其他13171717债务融资291147171183非流动负债合计13171717其他-476-8000负债合计1230117616742256筹资活动现金流净额-1852448171183股本360424424424现金及现金等价物净增加额22532366499资本公积金400271827182718未分配利润2724196991081少数股东权益0000其他4281131198所有者权益合计1074364239714421负债和所有者权益总计2304481856456677资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分3公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分4