23Q2业绩环比高增长，毛利率稳中有升。公司发布2023年中报，上半年实现营业收入6.60亿元，YoY-14.84%；实现毛利率41.41%，YoY-2.43pct；实现归母净利润1.01亿元，YoY-50.34%。23Q2公司单季度实现营业收入3.75亿元，YoY+5.59%，QoQ+31.20%；实现毛利率41.55%，YoY-1.55pct，QoQ+0.32pct；实现归母净利润0.70亿元，YoY-6.56%，QoQ+125.05%。在景气度相对低点、市场竞争相对激烈情况下，公司二季度实现营收、盈利环比高速增长，毛利率稳中有升，反映出公司较强的成长能力和产品市场竞争力。
　　夯实电荷泵龙头地位，多条新产品线导入智能手机应用，单机价值量不断提升。公司二季度电荷泵业务营收和毛利率均实现环比增长，龙头地位持续稳固。同时公司多条产品线导入智能手机应用，公司的锂电保护芯片实现量产出货，通用充电管理芯片出货量显著增加，AMOLED供电芯片量产出货，超高功率6:2架构的300W电荷泵芯片和无线充电产品处在客户验证阶段，公司芯片产品在手机中单机价值量持续提高。
　　积极拓展汽车、工业等领域，加快产品延伸布局。23年上半年公司新增20款车规级芯片，汽车USB及无线充电方案在客户端实现大规模量产，高性能DCDC、高边开关等新品在客户端实现规模送样，部分客户已进入项目定点设计阶段；在工业市场，公司推出适用于PD快充、适配器的高功率密度、高集成度ACDC，并在储能、无人机、电动工具、通信等细分领域取得市场拓展成效。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2023年实现EPS 0.60元/股，参考可比公司估值，给予公司2023年75倍PE，对应合理价值44.68元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示。产品研发不及预期；产品应用领域集中；市场竞争加剧。