投资逻辑
　　我国医疗信息化产业可以划分为医院信息化、区域医疗信息化、医保信息化、药品信息化4大领域，本篇报告重点关注医院信息化。医院信息化产品下游用户数量较多，细分产品丰富，包括医院信息系统HIS以及临床信息系统CIS等，以电子病历为核心的CIS系统是现阶段建设重点。
　　医院业务需求及信息化政策是行业发展的主要驱动力。我国医院信息化发展历程可以根据系统建设重点及政策推进节奏划分为三个阶段：1）2007年之前重点建设HIS系统，CIS系统还处于推广起步阶段。国内头部医疗IT公司在此阶段纷纷设立，医院自研和海外厂商的市场份额逐步被国内厂商取代；2）2008-2017年，随“新医改”政策推动及互联网医疗兴起，医院信息化进入高速发展期，CIS系统建成比例明显提升，多家头部企业在此阶段成功上市；3）2018年至今“以评促建”成为医院信息化发展主线，电子病历、互联互通、智慧服务、智慧管理等项目均已发布完整测评体系和建设目标，相关改造需求有望加速释放。
　　具备评级要求的医院信息化市场规模可达千亿体量。具体而言，在电子病历领域，参照2022年建设目标，我们测算确定性改造规模为73.2亿元，同时我们观察到各级医院向更高级别电子病历建设的动能充足，预计中长期市场规模可达484.3亿元。在互联互通领域，目前各级医院参评率较低，参照卫健委2018年提出的“三级医院达到四级以上”的建设目标，我们测算对应改造空间为112.7亿元，若考虑三级医院后续建设及二级医院的改造需求，潜在市场空间预计超过500亿元。卫健委于2019年、2021年分别推出智慧服务、智慧管理评价标准，目前相关考核还在推进初期，预计将成为我国医院信息化建设的长期重点方向，有望带来更多增量需求。
　　对标海外成熟市场，我国医院信息化投入尚有较大提升空间，竞争格局也有望进一步集中。我国2016-2021年卫生总费用复合增速为10.6%，2021年卫生总费用占GDP比重为6.7%，低于美国、欧盟、日本等国。我国医院信息化投入占年度预算比重在1%左右，相较海外发达国家的3%-5%差距还比较明显。在人口老龄化及“健康中国2030”建设的背景下，我国卫生总费用有望保持增势；同时随电子病历、互联互通等项目持续推进，我国医院信息化投入占比也有望进一步向海外看齐。美国医院信息化建设历程与国内规划高度一致，随其电子病历、医院信息互通等功能渗透率提升，医疗IT市场集中化趋势明显。通过复盘美国医疗IT龙头Epic和Cerner的发展历程，我们认为在政策驱动医院信息化建设阶段，保持技术领先、树立标杆项目是市场份额提升的关键；在电子病历规模化建设后期，医疗IT厂商会进一步贴近临床业务流程并探索产品出海，以此维持竞争优势。
　　投资建议
　　随电子病历、互联互通、智慧医院建设持续推进，具备评级要求的医院信息化市场规模可达千亿体量。下游客户在招标采购过程中重点关注医疗IT厂商的标杆案例情况和项目建设经验，市场份额有望向头部企业进一步集中。建议关注卫宁健康、嘉和美康、创业慧康、久远银海、万达信息等医疗IT龙头企业。
　　风险提示
　　医疗机构IT建设推进节奏不及预期；行业竞争加剧的风险；医药反腐对招标产生的不确定性影响。

研究报告全文：我国医疗信息化产业可以划分为医院信息化区域医疗信息化医保信息化药品信息化4大领域本篇报告重点关注医院信息化医院信息化产品下游用户数量较多细分产品丰富包括医院信息系统HIS以及临床信息系统CIS等以电子病历为核心的CIS系统是现阶段建设重点医院业务需求及信息化政策是行业发展的主要驱动力我国医院信息化发展历程可以根据系统建设重点及政策推进节奏划分为三个阶段12007年之前重点建设HIS系统CIS系统还处于推广起步阶段国内头部医疗IT公司在此阶段纷纷设立医院自研和海外厂商的市场份额逐步被国内厂商取代22008-2017年随新医改政策推动及互联网医疗兴起医院信息化进入高速发展期CIS系统建成比例明显提升多家头部企业在此阶段成功上市32018年至今以评促建成为医院信息化发展主线电子病历互联互通智慧服务智慧管理等项目均已发布完整测评体系和建设目标相关改造需求有望加速释放具备评级要求的医院信息化市场规模可达千亿体量具体而言在电子病历领域参照2022年建设目标我们测算确定性改造规模为732亿元同时我们观察到各级医院向更高级别电子病历建设的动能充足预计中长期市场规模可达4843亿元在互联互通领域目前各级医院参评率较低参照卫健委2018年提出的三级医院达到四级以上的建设目标我们测算对应改造空间为1127亿元若考虑三级医院后续建设及二级医院的改造需求潜在市场空间预计超过500亿元卫健委于2019年2021年分别推出智慧服务智慧管理评价标准目前相关考核还在推进初期预计将成为我国医院信息化建设的长期重点方向有望带来更多增量需求对标海外成熟市场我国医院信息化投入尚有较大提升空间竞争格局也有望进一步集中我国2016-2021年卫生总费用复合增速为1062021年卫生总费用占GDP比重为67低于美国欧盟日本等国我国医院信息化投入占年度预算比重在1左右相较海外发达国家的3-5差距还比较明显在人口老龄化及健康中国2030建设的背景下我国卫生总费用有望保持增势同时随电子病历互联互通等项目持续推进我国医院信息化投入占比也有望进一步向海外看齐美国医院信息化建设历程与国内规划高度一致随其电子病历医院信息互通等功能渗透率提升医疗IT市场集中化趋势明显通过复盘美国医疗IT龙头Epic和Cerner的发展历程我们认为在政策驱动医院信息化建设阶段保持技术领先树立标杆项目是市场份额提升的关键在电子病历规模化建设后期医疗IT厂商会进一步贴近临床业务流程并探索产品出海以此维持竞争优势随电子病历互联互通智慧医院建设持续推进具备评级要求的医院信息化市场规模可达千亿体量下游客户在招标采购过程中重点关注医疗IT厂商的标杆案例情况和项目建设经验市场份额有望向头部企业进一步集中建议关注卫宁健康嘉和美康创业慧康久远银海万达信息等医疗IT龙头企业医疗机构IT建设推进节奏不及预期行业竞争加剧的风险医药反腐对招标产生的不确定性影响敬请参阅最后一页特别声明1扫码获取更多服务行业深度研究内容目录1医院信息化下游客户众多细分产品丰富42复盘历史业务需求政策推动是医院信息化建设的主要驱动力53短期看电子病历升级改造中期关注互联互通及智慧医院建设831电子病历建设向高等级进发专科化产品或成下一热点832互联互通参评率仍有较大提升空间确定性改造规模超百亿1033智慧服务智慧管理考核方兴未艾强调全流程信息化和数据共享124对标海外我国医院信息化投入提升空间大市场份额有望进一步集中135市场空间广阔竞争格局有望优化建议持续关注行业龙头1651卫宁健康医疗信息化互联网医疗双线布局WiNEX产品有望加速推广1652嘉和美康电子病历领域龙头专科电子病历打造第二增长曲线1953创业慧康合作飞利浦打造电子病历新引擎积极拥抱AI医疗行业机遇2054久远银海深耕医疗医保领域探索数据要素新动能2155万达信息23H1智慧医卫业务回暖明显国寿协同有望进一步加深2256亚华电子智慧病房交互领军企业高附加值产品持续迭代236风险提示24图表目录图表1医院信息化和区域医疗信息化是行业主体4图表2医疗卫生服务系统4图表3医院信息化系统具体功能及建设情况5图表42007年及之前我国医院信息化建设处于起步阶段6图表52008-2017年政策推动医院信息化高速发展6图表62010-2017年我国医疗信息化市场规模CAGR为1707图表7现阶段以评促建主要项目情况8图表8目前HIS系统已建设较为成熟8图表9CISLISPACS等系统应用比例已超908图表10电子病历能够与其他医疗信息系统对接9图表11电子病历政策梳理9图表12电子病历分级评价包括基本项目及可选项目9图表13评级实施后电子病历建设水平提升明显10图表14二三级医院电子病历评级较目标仍有差距10图表15医院信息互联互通标准化成熟度分级方案11图表16目前互联互通参评率较低11图表17约325的三级医院互联互通评级四级以上11图表18部分地区对电子病历和互联互通建设提出更高标准订单释放有望加速11图表19医院智慧服务分级评估考核项目情况12图表20医院智慧管理分级评估考核项目情况13敬请参阅最后一页特别声明2扫码获取更多服务行业深度研究图表21我国卫生总费用占GDP比重呈提升态势13图表22我国卫生总费用占GDP比重低于发达国家13图表23除2020年外医院总费用增速维持在10以上14图表24信息化投入占医院年度预算比重在1左右14图表25美国医疗机构电子病历应用率在90左右14图表26美国约80的医院支持院间信息传递14图表27美国电子健康档案市场集中化趋势明显15图表28电子健康档案建设期间Cerner市值抬升明显16图表29电子病历建设后期Cerner服务收入占比提升16图表30医疗信息化领域部分上市公司情况16图表31卫宁健康在我国医疗信息化市场中拥有较高份额17图表32卫宁健康发展历程18图表33卫宁健康智慧医院建设整体架构图18图表34卫宁健康2018-2022年营收CAGR为214亿元19图表35嘉和美康在电子病历市场中拥有较高份额19图表36嘉和美康2018-2022年营收CAGR达293百万元20图表37来自专科电子病历的收入增速较快20图表38创业慧康智慧医院解决方案示意图20图表39创业慧康打造AI医疗场景数据闭环21图表4023年H1创业慧康实现营收70亿元亿元21图表4123年H1久远银海医疗医保营收为23亿元22图表42久远银海拥有医保医疗医药丰富产品矩阵22图表43久远银海采用中台域融合架构构建互联互通标准化组件22图表4423年H1万达信息营收同比增长24323图表452022年智慧医卫业务营收占比为48623图表46亚华电子提供三代智慧病房产品及门诊服务交互系统23图表472019-2022年亚华电子营收CAGR达253百万元24图表48二三代病房交互系统占比持续提升24敬请参阅最后一页特别声明3扫码获取更多服务行业深度研究医疗信息化产业可根据系统功能和采购主体进行划分包括4大主要领域支持医院内部及部分医院间的信息流转与运营管理的医院信息系统由各地卫健委采购建设的区域卫生平台和公共卫生系统由国家省地市三级医保平台为主要建设对象的医保信息化产品支持药品审批药物流转新药研发的药品信息化系统本篇报告重点关注医院信息化领域将对相关系统建设节奏和投资机会进行分析梳理图表1医院信息化和区域医疗信息化是行业主体来源国家卫健委统计信息中心艾瑞咨询HIT专家网公众号医信局公众号国金证券研究所医院信息化下游用户数量丰富系统使用频次较高我国医疗卫生服务系统中的各等级医院专科疾病防治机构妇幼保健机构等专业公共卫生机构以及部分社区卫生服务中心均为医院信息化产品的需求方部分基层医疗卫生机构由于业务容量和预算金额有限相关系统建设主要由当地卫健委等主管部门负责采购配发截至2021年我国各类医院共36万家其中三级医院3275家但承担年诊疗人数达206亿人次需要更为丰富的信息系统以支持运营效率图表2医疗卫生服务系统来源iFind艾瑞咨询国家统计局国金证券研究所说明图中为2021年数据国家统计局尚未公布2022年数据医院信息化系统需要与诊疗流程深度融合细分产品丰富主要包括医院信息系统HIS临床信息系统CIS等其中临床信息系统又可根据支持的诊疗环节不同而划分为检验信息系统LIS影像归档和通信系统PACS放射科信息系统RIS电子病历EMR等目前医院信息系统HIS的主要功能模块渗透率较高以电子病历为核心的临床信息系统是敬请参阅最后一页特别声明4扫码获取更多服务行业深度研究现阶段的建设重点图表3医院信息化系统具体功能及建设情况来源CHIMA中国医院协会信息管理专业委员会中国医院信息化30年健澜科技公众号国金证券研究所我国医院信息化进程可以根据系统建设侧重点及政策推进节奏的差异划分为三个阶段第一阶段2007年及之前HIS系统渗透率全面提升CIS系统开启规模化推广我国医院信息化建设可追溯至1986年解放军总医院与中国人民大学共建的HIS系统1995年解放军总后勤部卫生部与惠普公司合作建设军字一号系统项目共投资1100万元2004年在全军所有医院完成系统上线为我国后续HIS系统建设提供了参考范例至2005年HIS系统中门诊划价收费门急诊药方管理费用管理等功能模块渗透率已超902007年CHIMA的统计显示HIS系统已在大部分医院中应用其中住院管理系统渗透率已超70CIS系统建设节奏较HIS稍慢其中PACS系统于2000年左右开始全国推广2003年广州军区总医院成功开发出具有专用病历编辑器等功能的电子病历系统至2007年我国LISRIS医技科室信息系统病房门诊医生工作站等CIS系统渗透率超过20我国医院信息化产业在此阶段经历了比较明显的竞争格局变化由医院自研及海外厂商为主逐步演变为以国内系统供应商为主其中曾参与军字一号系统建设的惠普医疗被转卖给飞利浦公司相关业务没有继续纳入飞利浦战略规划我国医疗IT头部企业在此阶段纷纷成立卫宁健康成立于1994年创业慧康成立于1997年亚华电子成立于1998年嘉和美康成立于2006年随国内医疗IT厂商涌现信息系统产品逐渐打磨成熟根据卫生部数据至2007年已有58的医院选择购买商品化软件而非自研其中90以上的医院采购国产HIS产品医院信息化市场趋于成熟敬请参阅最后一页特别声明5扫码获取更多服务行业深度研究图表42007年及之前我国医院信息化建设处于起步阶段来源CHIMA中国医院协会信息管理专业委员会中国医院信息化30年国金证券研究所第二阶段2008-2017年新医改互联网医疗政策推动医院信息化进入高速发展期2008年国家发改委就深化医药卫生体制改革广泛征求意见2009年新医改正式启动提出建立实用共享的医药卫生信息系统2009-2017年电子病历试点公立医院改革分级诊疗家庭医生签约等多项政策陆续推出电子病历成为医院信息化建设的核心根据CHIMA的调查截至2017年已实施电子病历系统的医院比例为3926准备建设的医院比例为289在此阶段CIS系统建成比例已明显提升住院医生护士工作站及门急诊医生工作站实施比例超过40LISPACSRIS系统实施比例超过35图表52008-2017年政策推动医院信息化高速发展时间政策名称发布单位主要内容2009年提出建立实用共享的医药卫生信息系统强调以医院管理和电子病关于深化医药卫生体制改革的意见国务院历为重点建设医院信息化信息化系统为新医改的四梁八柱提出要大力推进医药卫生信息化2009年-2011年深化医药卫生体制改革建设以推进公共卫生医疗医保药品财务监管信息化建设2009年国务院实施方案为着力点加强信息标准化和公共服务信息平台建设逐步实现统一高效互联互通强调各省区市要进一步加强和完善新农合信息化建设逐步关于在省级和设区市级新型农村合作医疗2009年原卫生部实现省市级新农合定点医疗机构与统筹地区新农合经办机构信息系定点机构开展即时结报工作的指导意见统互联互通在全国遴选至少50家试点医院和3个试点区域开展电子病历试2010年关于电子病历试点工作的通知原卫生部点建立和完善以电子病历为核心的医院信息系统逐步完善与区域卫生信息系统衔接以电子病历建设和医院管理为重点的医院信息化网络支持医院和医务人员以病人为中心提供服2011年2011年公立医院改革试点工作安排国务院务推动县级医院与城市三级医院开展远程医学活动实现远程会诊远程诊断远程检查远程教育和信息共享明确医疗机构电子病历系统的功能和规范包括用户认证审计2011年电子病历基本规范试行原卫生部数据管理等方面提出加快建立具有基金管理费用结算与控制医疗行为管理与监十二五期间深化医药卫生体制改革规2012年国务院督等集合功能的医保信息系统实现与定点医疗机构信息系统的对划实施方案的通知接积极推广医保就医一卡通要求各医院利用信息化手段加强临床路径管理工作进一步加强以关于十二五期间推进临床路径管理工2012年原卫生部电子病历为核心的医院信息化建设工作探索临床路径管理与医院作的指导意见现有信息系统的衔接深化医药卫生体制改革2014年重点工作提出以公立医院改革为重点深入推进医疗医保医药三医联2014年国务院任务动巩固完善基本药物制度和基层医疗卫生机构运行新机制敬请参阅最后一页特别声明6扫码获取更多服务行业深度研究全国医疗卫生服务体系规划纲要2015-加强人口健康信息化建设到2020年实现全院人口信息电子健康2015年国务院2020档案和电子病历三大数据基本覆盖全国人口并信息动态更新分级诊疗全面部署目标到2017年分级诊疗体系逐渐完善基层首诊双向转诊急慢分治上下联动的分级诊疗模式逐步形成基2015年关于推进分级诊疗制度建设的指导意见国务院层医疗卫生机构诊疗量占总诊疗比例大于等于65由二三级医院向基层医疗卫生机构慢性病医疗机构转诊的人数年增长率在10以上提出建设健康信息化服务体系全面建成统一权威互联互通的人口健康信息平台规范和推动互联网健康医疗服务创新互联2016年健康中国2030规划纲要国务院网健康医疗服务模式持续推进覆盖全生命周期的预防治疗康复和自主健康管理一体化的国民健康信息服务首次将医疗大数据正式纳入国家发展并提出夯实健康医疗大数据关于促进和规范健康医疗大数据应用发展2016年国务院应用基础全面深化健康医疗大数据应用规范和推动互联网健的指导意见康医疗服务加强健康医疗大数据保障体系建设促进人口健康信息互通共享依托区域人口健康信息平台实现电2017年十三五卫生与健康规划国务院子健康档案和电子病历的连续记录以及不同级别不同类别医疗机构之间的信息共享关于印发电子病历应用管理规范试2017年国家卫计委明确电子病历及电子病历系统的概念提出管理要求及相关规范行各地加强区域信息化平台建设和基层医疗卫生机构信息管理系统建关于做实做好2017年家庭医生签约服务国家卫计设促进信息互通共享要建立家庭医生与签约居民的服务互动平2017年工作的通知委医改办台通过开通网站手机客户端微信微博视频访视等手段方便患者在线预约在线咨询健康管理检查检验等来源国家卫健委官网中国政府网国金证券研究所伴随互联网普及此阶段线上就医和互联网医院成为行业建设热点2009年原国家卫生部出台了关于在公立医院施行预约诊疗服务工作的意见2011年发布的关于进一步推进预约诊疗服务工作的通知规定2011年12月起三级医院所有普通号及85的专家号开放线上预约至2017年已有约469的医院提供网上预约挂号和网上医疗咨询2014年起互联网医疗受到资本追捧2014年1月阿里斥资17亿美元控股中信21世纪后更名为阿里健康腾讯同年9月投资丁香园7000万美元10月领投挂号网后更名为微医集团受医改政策和互联网资本热潮驱动此阶段我国医疗信息化市场保持高速增长2010-2017年市场规模CAGR为170多家医疗IT公司在此阶段成功上市2011年卫宁健康万达信息登陆创业板2015年创业慧康久远银海上市图表62010-2017年我国医疗信息化市场规模CAGR为170来源智研咨询国金证券研究所第三阶段2018年至今以评促建是我国现阶段医院信息化发展的主要方向目前有明确政策要求的医院信息系统建设考核体系主要包括电子病历2018年开始互联互通2020年发布最新标准智慧服务和智慧管理2019年2021年敬请参阅最后一页特别声明7扫码获取更多服务行业深度研究开始测评其中电子病历建设起步较早系统建设成熟度较高有向专科病历延伸建设的趋势互联互通评级结果与建设目标尚有较大差距提升空间较为明确智慧服务智慧管理评级启动时间稍短有望成为医院信息化建设的下一主线国家卫健委曾提出医院信息化建设目标1至2022年二级三级公立医院电子病历应用水平分别达到3级和4级2三级医院互联互通标准化成熟度测评达4级水平32022年二三级医院智慧服务平均级别力争达到2级和3级智慧管理平均级别力争达到1级和2级但受到疫情等因素影响医院信息化招标采购实施出现不同程度延后预计随医院经营恢复相关建设需求有望加速释放图表7现阶段以评促建主要项目情况来源国家卫健委CHIMA国金证券研究所目前HISCIS等医院信息系统的基本功能模块应用率较高根据CHIMA调查2021年我国医院门诊收费住院收费门诊药房管理等HIS系统以及LISPACS等CIS系统全院应用率均已超过90后续相关系统建设多以技术升级运营维护以及专科信息化为主图表8目前HIS系统已建设较为成熟图表9CISLISPACS等系统应用比例已超90来源CHIMA国金证券研究所来源CHIMA国金证券研究所31电子病历建设向高等级进发专科化产品或成下一热点电子病历系统是目前医院信息系统建设的核心通过与其他医院管理系统及其他卫生机构进行信息交换反馈能够帮助优化医疗流程提升医疗质量降低医疗差错我国电敬请参阅最后一页特别声明8扫码获取更多服务行业深度研究子病历建设经历了由局部试点到全面推广评级共3个阶段局部试点阶段1998-2010年我国电子病历建设可追溯至1998年军字一号医院信息系统其中提供描述性病历书写工具并在解放军总医院进行试点2002年卫生部制定全国卫生信息化发展规划纲要2003-2010提出重点建设电子病历等信息化应用2010年卫生部在全国范围内遴选50家试点医院和3个试点区域探索适合中国国情的电子病历系统建设全面推广阶段2011-2016年2011年卫生部发布第一版电子病历分级评价方法分为0-7级2012年6月国务院办公厅发布了关于县级公立医院综合改革试点意见首次要求县级医院建设电子病历系统至2015年我国694的医院已经实施电子病历系统并实现与PACS系统LIS系统以及医嘱处理系统的初步集成正式评级阶段2017年至今2017年12月卫计委发布电子病历应用管理规范开展电子病历系统分级评价工作2018年12月卫健委发布新版评价标准将原有标准扩充至0-8级要求二级以上医院参加评级2019年起电子病历评级结果被列为二三级医院绩效考核的必选项进一步推动医院建设积极性2021年10月国家卫健委中医药管理局联合印发公立医院高质量发展促进行动2021-2025年提出到2022年全国二三级公立医院电子病历水平平均级别分别应达到3级和4级图表10电子病历能够与其他医疗信息系统对接图表11电子病历政策梳理来源iFind嘉和美康招股书国金证券研究所来源国家卫健委国金证券研究所2018版电子病历系统应用水平分级评价管理办法及评价标准试行对包括基本项目和可选项目在内的共39项进行评价评级要求的基本项目数量随级别上升而增多7级8级均要求实现22项基本项目项目按照功能有效应用数据质量三个维度进行评分参评医院各项目分值合计需超过各级最低评分标准图表12电子病历分级评价包括基本项目及可选项目敬请参阅最后一页特别声明9扫码获取更多服务行业深度研究来源国家卫健委国金证券研究所分级评价实施带动电子病历建设水平显著提升根据CHIMA最新数据2021-2022年全国医院电子病历系统应用水平平均评级达357级590的医院评级为4级及以上获评3级及以上的医院占比达855较2018年分别提升了4160pct4887pct分医院等级来看根据卫健委医政司最新发布的数据2021-2022年我国二三级医院平均评级水平为260级383级参评率分别为884997参照2022年建设目标仍有466的二级医院以及217的三级医院未满足目标要求图表13评级实施后电子病历建设水平提升明显图表14二三级医院电子病历评级较目标仍有差距来源CHIMA国金证券研究所来源国家卫健委医政司国金证券研究所我们统计了中国政府采购网中2023年电子病历建设的公开招标数据其中3级4级5级电子病历评级改造项目的平均中标金额分别为1027万元2984万元5430万元若按照2022年建设目标则确定性改造规模为732亿元由于电子病历评级与二级三级医院绩效考核结果直接挂钩且在互联互通等评级中也有建设要求我们认为医院推进更高级别电子病历建设动能充足截至2023年8月全国总计312家医院获评高级别电子病历评级其中1家医院获评8级3家医院获评7级40家医院获评6级268家医院获评5级考虑后续二级三级医院进一步向4级5级水平推进则电子病历市场中长期建设规模可达4843亿元目前各医院也在积极推进电子病历向专科化方向发展专科诊疗工作在诊疗流程诊疗数据录入和引用上差异较大使用综合电子病历会存在数据重复录入需要手动进行数据汇总分析等情况专科电子病历需求日益凸显根据FrostSullivan的预测至2024年我国专科电子病历市场规模约为189亿元2020-2024年复合增速可达536有望成为评级要求外的电子病历建设下一热点32互联互通参评率仍有较大提升空间确定性改造规模超百亿医院互联互通旨在电子病历应用的基础上打通院内各系统间以及医院间的信息壁垒以实现分级诊疗医院互联互通标准化成熟度评级于2013年推出但受电子病历建设节奏影响参评率较低随电子病历逐渐推广成熟互联互通已提上建设日程2018年8月国家卫健委在关于进一步推进以电子病历为核心的医疗机构信息化建设工作的通知中提出到2020年三级医院信息互联互通标准化成熟度测评达到四级水平2020年卫健委发布新版国家医疗健康信息医院信息互联互通标准化成熟度测评方案2020版从电子病历建设外部连通机构数公众服务应用数医疗服务应用卫生管理应用数连通业务系统数等维度进行评价评价结果由低到高依次为一级二级三级四级乙等四级甲等五级乙等五级甲等7级敬请参阅最后一页特别声明10扫码获取更多服务行业深度研究图表15医院信息互联互通标准化成熟度分级方案外部连通公众服务医疗服务卫生管理连通业务等级电子病历建设要求机构数应用数应用数应用数系统数一级部署医院信息系统住院部分电子病历数据符合国家标准-----二级部署医院信息系统门急诊部分电子病历数据符合国家标准-----实现电子病历数据整合建成独立的电子病历共享文档库住院部三级分电子病历共享文档符合国家标准实现符合标准要求的文档注33---册查询服务门急诊部分电子病历共享文档符合国家标准实现符合标准要求的四级乙等31151015个人医疗卫生人员医疗卫生机构注册查询服务建成较完善的基于电子病历的医院信息平台建成基于平台的独立四级甲等临床信息数据库基于平台实现符合标准要求的交互服务增加对517141731就诊医嘱申请单和部分状态信息交互服务的支持法定医学报告及健康体检部分共享文档符合国家标准增加对预五级乙等约术语状态信息交互服务的支持平台实现院内术语和字典的72730--统一实现与上级平台基于共享文档形式的交互通过医院信息平台能够与上级平台进行丰富的交互实现医院与上五级甲等级术语和字典的统一基于平台提供较为完善的临床决策支持闭9----环管理实现丰富的人工智能和大数据应用来源国家卫健委国金证券研究所2021年我国各级医院互联互通项目参评率为407较2018年已提升284pct但仍有较大提升空间目前达到互联互通四级以上水平的三级医院占比为325而三级以下医院互联互通水平集中在一级或二级图表16目前互联互通参评率较低图表17约325的三级医院互联互通评级四级以上来源CHIMA国金证券研究所来源CHIMA国金证券研究所根据卫健委2018年提出的三级医院互联互通达到四级以上的建设目标则我国目前约有2212家三级医院需要进行互联互通升级改造我们梳理了剑鱼标讯网上2023年医院互联互通项目中标情况平均中标价格为5093万元则可测算出三级医院进行四级互联互通项目建设对应的市场空间约为1127亿元若考虑后续二级医院电子病历水平提升开始进行互联互通建设以及部分三级医院进行互联互通五级建设则潜在市场空间超过500亿元在国家整体的电子病历及互联互通目标之外部分省市对区域内的医院提出了更高的建设要求有望加速相关订单释放其中四川省要求2025年前大型三级医院和区域医疗中心领头医院互联互通达到五级水平电子病历需达到5级或以上广州市要求二级医院互联互通达到3级及以上水平图表18部分地区对电子病历和互联互通建设提出更高标准订单释放有望加速地区政策文件名称建设要求敬请参阅最后一页特别声明11扫码获取更多服务行业深度研究若医院未通过电子病历应用水平分级评价5级或更高级四川省三级综合医院评审标准别扣减1分未达到互联互通测评四级乙等或更高级实施细则2023年版别则扣减01分四川省到2025年力争60以上三级公立医院达到互联互通标准四川省卫生健康信息化三年行化成熟度测评四级水平其中三甲公立医院达到80以上动计划2023-2025年推动国家委在川省直属大型三级综合医院和区域医疗中心领头医院达到五级水平三级医院评审标准2022年将医院信息互联互通标准化成熟度测评达到4级以上列安徽省版安徽省实施细则试行为评审前置条件未达标的医院延期一年评审医院互联互通标准化成熟度评价指标方面要求达五级的设区市2023年在2个及以上2025年在5个及以上2027关于推进浙江省卫生健康现代年在8个及以上达四级以上的县市区2023年在40个及以浙江省化建设的实施意见上2025年在50个及以上2027年在65个及以上达四级以上的医疗卫生机构2023年2025年和2027年分别在75100130个及以上市属三级医院电子病历功能应用水平分级评价力争达到5级广州市推动公立医院高质量发以上建设水平积极开展国家医疗健康信息区域医院互广州市展实施方案联互通标准化成熟度测评二级医院达到3级及以上水平三级医院力争达到4级及以上水平来源四川省卫健委官网安徽省卫健委官网浙江省人民政府办公厅官网广州市人民政府官网国金证券研究所33智慧服务智慧管理考核方兴未艾强调全流程信息化和数据共享政策推动智慧医院建设智慧服务智慧管理考核目标明确2021年9月国家卫健委国家中医药局联合印发公立医院高质量发展促进行动2021-2025年提出推进电子病历智慧服务智慧管理三位一体的智慧医院建设具体要求为到2022年智慧服务方面二级医院力争达到2级医院内部智慧服务初步建立三级医院达到3级联通医院内外的智慧服务初步建立智慧管理方面二级医院须达到1级数据可应用于管理活动三级医院须达到2级管理部门之间数据共享目前智慧服务智慧管理考核还在推进初期预计将成为我国医院信息化建设的长期重点方向智慧服务2019年国家卫健委印发了医院智慧服务分级评估标准体系试行主要面向二级以上医院评价标准分为0-5共6个等级具体评价内容包括5个大类共17个评估项目涵盖患者诊前诊中诊后等各个环节其中智慧服务3级标准涉及到的医院信息系统包括预约诊疗系统双向转诊系统掌上医院系统患者满意度调查系统院后随访管理系统远程医疗系统等2021年首批智慧服务评估中共28家医院获得3级评级仅1家医院获评4级我国医院整体智慧服务建设仍有较大的改造提升空间图表19医院智慧服务分级评估考核项目情况来源国家卫健委官网国金证券研究所智慧管理2021年3月卫健委医政医管局发布医院智慧管理分级评估标准体系试行评估项目包括10大类角色共33个具体业务评估结果分为0至5级敬请参阅最后一页特别声明12扫码获取更多服务行业深度研究其中三级医院需要达到的2级建设要求为初步建立具备数据共享功能的医院管理信息系统数据可以通过网络在管理部门内部各岗位之间共享并进行处理图表20医院智慧管理分级评估考核项目情况来源国家卫健委官网动脉网2021智慧医院创新白皮书国金证券研究所我国医疗卫生事业相关投入持续提升2021年卫生总费用为77万亿元占GDP比重为67较2000年已提升21pct2016-2021年卫生总费用复合增速达106相较于海外发达国家我国卫生总费用占GDP比重还有较大提升空间2020年日本欧盟该指标均为11美国卫生总费用更高占GDP比重已达19在人口老龄化及健康中国2030建设的背景下我国卫生总费用将保持增势相关支出占GDP比重有望进一步提升图表21我国卫生总费用占GDP比重呈提升态势图表22我国卫生总费用占GDP比重低于发达国家来源iFind国家统计局国金证券研究所来源iFind国金证券研究所我国医院总费用占全部卫生总费用的比重在50左右除2020年受疫情影响医院总费用2016-2021年增速均在10以上2021年医院总费用为39万亿元同比增长136根据CHIMA统计医院平均信息化投入占年度总预算的1左右其中软件类投入占比约为55目前海外发达国家医疗机构IT建设投入占总费用的3-5随我国电子病历互联互通进一步普及智慧医院建设持续推进信息化建设占医院总费用比重有望向海外水平看齐敬请参阅最后一页特别声明13扫码获取更多服务行业深度研究图表23除2020年外医院总费用增速维持在10以上图表24信息化投入占医院年度预算比重在1左右来源iFind国金证券研究所来源CHIMA国金证券研究所说明2016年2020年CHIMA未披露相关数据海外医院信息化建设历程与国内发展规划高度一致美国在2009年推出卫生经济与临床医学信息技术法案HITECH拟投入270亿美元鼓励医院和医生有效使用MeaningfulUse电子健康档案由卫生信息技术政策委员会HITPC制定评价标准对符合条件的医院和医生给予经费支持根据美国国家健康信息技术协调办公室ONC统计数据至2014年非联邦医院电子病历应用率已达97私人诊所电子病历应用率提升速度相对较缓目前保持在90左右的水平美国在推广电子健康档案的同时逐步进行医院信息协同建设美国卫生部分别于2010年2012年2013年发布3个版本的MeaningfulUse建设标准在第2版中提出医疗协同公共卫生等领域的指标第3版进一步强调为国家重要卫生问题提供决策支持以患者为中心进行卫生信息交换2018年4月美国医保局CMS将MeaningfulUse更名为促进互操作性计划PromotingInteroperability进一步强调医疗机构间的信息交流和患者数据访问根据ONC的最新数据2022年美国已有93非联邦医院支持跨院信息发送支持跨院信息接收查找整合的比例分别为878579图表25美国医疗机构电子病历应用率在90左右图表26美国约80的医院支持院间信息传递来源ONC国金证券研究所来源ONC国金证券研究所美国医院信息化市场集中化趋势明显在电子健康档案领域CR3已由2012年的41提升至2020年的72其中Epic始终保持行业领先地位市场份额由2012年22提升至31Cerner目前市场份额为25较2012年提升16pct考虑到中美医院信息化建设推进方向高度一致政策导向较为明显我国医院信息化领域市场份额也有望向龙头企业进一步集中敬请参阅最后一页特别声明14扫码获取更多服务行业深度研究图表27美国电子健康档案市场集中化趋势明显来源KLASMedscape中国数字医学公众号国金证券研究所Epic美国电子健康档案Top1持续推进技术创新Epic成立于1979年最初主要为客户提供创新医学技术解决方案在20世纪80年代末增加了计费软件项目90年代初开始为门诊诊所开发图形用户界面公司于2004年与凯撒医疗集团合作为其定制了40亿美元的电子病历系统产品覆盖36家医院和431家诊所目前Epic已合作全球近2400家医院覆盖美国约25亿患者Epic在技术创新领域始终处于行业前列随美国MeaningfulUse等政策推出中小医院信息化需求增长迅速Epic于2015年进入云端服务领域为医院集团或小型医院软件用户提供云端存储服务帮助用户降低电子病历使用和存储成本2018年Epic推出OneVirtualSystemWorldwide使客户能够与其他供应商的电子健康平台实现数据交换此外Epic在人工智能领域积极布局2018年与AI语音识别龙头Nuance合作将给予AI驱动的虚拟助手集成到电子病历中支持患者信息和实验室结果查询帮助医护人员确认患者生命体征23年3月Epic宣布与微软合作旨在使用生成式人工智能提高电子病历的准确性和效率Cerner乘政策东风实现市值快速拉升积极布局临床信息化和海外市场Cerner成立于1979年于1986年登陆纳斯达克由实验室信息化切入医疗IT行业后期主要为医院提供电子病历产品公司在2009年HITECH法案发布之初医院客户共2300家至2013年美国电子病历建设后期客户数超过3000家2015年Cerner与美国国防部埃森哲等签署了价值90亿美元的电子病历合同Cerner负责军队医院体系电子病历改造此阶段公司收入和市值明显抬升2009-2015年营收净利润市值CAGR分别为166176355随美国电子病历新建市场趋于饱和Cerner推出一系列符合专科需求的辅助决策质量控制等产品推动医疗行业从政策推动的被动建设向主动采购过渡2009-2017年Cerner的服务收入占比由39提升至51主要系临床专科解决方案与院内大数据解决方案收入增长所致成为继电子病历后公司的第二增长曲线Cerner还致力于开拓海外市场和并购扩张2014年Cerner斥资13亿美元收购西门子医疗信息技术部门双方围绕医疗器械成像医疗保健技术等领域展开合作Cerner作为美国最早出海的医疗IT公司业务覆盖中东英国大洋洲加拿大西班牙等地区是EMEA市场市占率唯一超过10的企业2015-2019年Cerner来自海外市场收入CAGR为1842021年12月Oracle宣布以283亿美元收购Cerner相关交易已于2022年完成敬请参阅最后一页特别声明15扫码获取更多服务行业深度研究图表28电子健康档案建设期间Cerner市值抬升明显图表29电子病历建设后期Cerner服务收入占比提升来源Wind国金证券研究所来源WindCerner年报国金证券研究所通过梳理美国电子病历龙头厂商的发展历程我们发现在政策驱动医院信息化建设阶段保持技术领先树立标杆项目是市场份额提升的关键在电子病历规模化建设后期医疗IT厂商会进一步贴近临床业务流程并探索产品出海随电子病历互联互通智慧医院建设持续推进具备评级要求的医院信息化市场规模可达千亿体量下游客户在招标采购过程中重点关注医疗IT厂商的标杆案例情况和项目建设经验市场份额有望向头部企业进一步集中在上市医疗信息化龙头厂商中卫宁健康嘉和美康创业慧康亚华电子等专注提供医疗IT系统建设久远银海万达信息积极布局多行业领域来自医疗信息化相关业务占比在50左右图表30医疗信息化领域部分上市公司情况2022年医疗IT2022年医疗IT2022年医疗股票代码公司名称业务领域营收亿元占总营收比重IT毛利率300253SZ卫宁健康3091000437医院信息化公卫信息化医保风控数字健康医疗服务等688246SH嘉和美康72999511电子病历医院数据中心智慧医疗解决方案等300451SZ创业慧康136892507公卫信息化医院信息化医保信息化医疗物联网医疗AI等002777SZ久远银海61479579医保信息化智慧医院解决方案区域医疗一体化解决方案等300168SZ万达信息157486332公卫信息化医保信息化医院信息化等301337SZ亚华电子35997492智慧病房智慧门诊智慧养老等来源iFind国金证券研究所51卫宁健康医疗信息化互联网医疗双线布局WiNEX产品有望加速推广卫宁健康是我国医疗信息化龙头企业成立于1994年2011年登陆创业板公司累计服务各类医疗机构用户达6000余家包括400余家三甲医院业务覆盖智慧医院智慧卫生互联网医疗健康等业务根据IDC统计2022年卫宁健康在我国医院核心诊疗系统厂商中市场份额为123为行业第一敬请参阅最后一页特别声明16扫码获取更多服务行业深度研究图表31卫宁健康在我国医疗信息化市场中拥有较高份额来源IDC国金证券研究所卫宁健康的发展历程可根据战略布局情况划分为三个阶段2013年及之前公司深耕传统医疗信息化领域公司成立于1994年2000年并购复旦金仕达医院事业部2011年8月成功上市2013年成立卫宁创新研究院及新疆控股子公司在此阶段公司形成了丰富的医疗IT产品矩阵包括医院信息管理系统医技信息管理系统公卫信息管理系统等2014-2019年公司通过多次收购并购进军互联网医疗公司在2014年收购宇信网景山西导通上海天健源达等公司股权2015年收购钥世圈好医通部分股权2016年并购纳里健康持续拓展医疗IT业务版图顺应互联网行业趋势公司于2015年提出41战略即云医纳里健康分级诊疗平台云险子公司卫宁互联网提供医疗支付服务云药钥世圈提供云药房送药到家等服务云康好医通提供慢病管理和体检服务传统医疗卫生信息化2020年至今公司推出WiNEX系列产品并提出1X战略卫宁健康于2020年推出新一代医疗健康科技产品WiNEX致力于通过中台思维打造数字化医疗产品同年发布WinCloud卫宁云计划旨在构建完整医疗云生态推动SaaS服务模式创新2022年公司提出1X战略基于WiNEX统一中台和卫宁数字健康品牌WinDHP构建数字化产品数据服务创新互联网医院医药险联动等X个数字健康应用场景敬请参阅最后一页特别声明17扫码获取更多服务行业深度研究图表32卫宁健康发展历程来源iFind卫宁健康官网卫宁健康招股书及年报国金证券研究所卫宁数字化医院产品能够全面覆盖医院各类业务并支持区域化信息共享协同在智慧医疗领域公司能够提供临床信息系统CIS全院MIISPACS信息系统全院LIS系统等在智慧管理领域公司有医务管理软件及METICODRGs数据管理分析等产品在智慧服务领域公司推出患者智慧服务等解决方案此外卫宁于23年1月开展医疗垂直领域的大语言模型WiNGPT的研发和训练工作目前正在探索更多医疗场景图表33卫宁健康智慧医院建设整体架构图来源卫宁健康官网国金证券研究所卫宁健康近年营收保持较高增速2018-2022年CAGR为2142022年实现营收309亿元2023年上半年公司营收为119亿元同比增长88分业务来看软件类敬请参阅最后一页特别声明18扫码获取更多服务行业深度研究业务贡献公司50左右的营收2023年上半年实现收入60亿元同比增长88硬件销售技术服务2023年上半年分别同比增长32426023年7月公司发布升级版WiNEX大临床产品与八大交付工具可实现高效云交付有望加速市场化推广进程图表34卫宁健康2018-2022年营收CAGR为214亿元来源iFind卫宁健康年报国金证券研究所52嘉和美康电子病历领域龙头专科电子病历打造第二增长曲线嘉和美康是我国电子病历龙头企业公司成立于2005年2006年开始针对电子病历系统进行深入研发2011年公司推出临床路径系统手术麻醉信息管理系统目前公司拥有医院客户1600余家其中三甲医院500余家公司在电子病历领域有比较明显的先发优势和运营经验根据IDC数据2014-2022年嘉和美康在中国电子病历市场中份额稳居第一2022年市场份额为177公司是国家互联互通测评标准制定参与者公司医院数据中心产品客户中已有50家获信息互联互通四甲及以上认证此外公司积极探索医疗大数据应用公司自主研发智能医学数据中台等智慧医疗产品已在北京协和医院解放军总医院中山大学附属第一医院等顶级医院落地应用图表35嘉和美康在电子病历市场中拥有较高份额来源IDC国金证券研究所嘉和美康2018-2022年营收CAGR达2932022年实现营收72亿元23年上半年公司营收为29亿元同比增长159公司近年专注医疗信息化业务至2022年不再进行医疗器械销售公司在专科电子病历的收入增速较快2022年相关业务实现营收06亿元2018-2022年CAGR达421目前公司已推出口腔产科等专科电子病历公司21年上市募集资金75亿元其中21亿元用于急诊急救妇幼专科电子病历建设随医院综合电子病历建设逐渐成熟专科电子病历需求将进一步凸显有望成为公司第二增长曲线敬请参阅最后一页特别声明19扫码获取更多服务行业深度研究图表36嘉和美康2018-2022年营收CAGR达293图表37来自专科电子病历的收入增速较快百万元来源iFind嘉和美康年报及招股书国金证券研究所来源iFind嘉和美康年报及招股书国金证券研究所53创业慧康合作飞利浦打造电子病历新引擎积极拥抱AI医疗行业机遇创业慧康成立于1997年早期产品以医院管理流程信息化系统为主2000年切入公共卫生领域于2021年启动慧康云整体云化转型发展战略目前公司业务涵盖智慧医疗智慧卫生医保健康及养老等多种智慧场景拥有八大系列300多个自主研发产品全国客户数量达7000余家累计实施2万个医疗卫生信息化建设项目公共卫生项目遍及全国370多个区县处于医疗卫生信息化行业第一梯队在医院信息化领域公司于2022年发布新一代基于微服务架构的医疗信息系统Hi-HIS支持业务分层设计分层开发分层实施交付目前产品已累计签订22个项目订单总金额约为35亿元2023年上半年公司完成5个Hi-HIS项目交付助力7家医院通过电子病历五级及以上评审图表38创业慧康智慧医院解决方案示意图来源创业慧康公众号国金证券研究所2022年5月公司与飞利浦中国宣布建立战略合作伙伴关系飞利浦入股创业慧康持有100的股权成为公司第二大股东飞利浦电子病历软件系统Tasy是一个全院级的集成信息系统涵盖临床运营和流程管理在全球拥有1500家客户公司引入Tasy软件开发理念面向国内医疗机构推出新一代电子病历软件CTasy可为医疗机构提供涵盖所有护理场景的集成解决方案目前门诊流程版本开发完成已在进行项目试点接洽公司持续推进AI与医疗信息化产品深度融合23年上半年公司使用浙大版医学知识库及慧康-启真医疗大模型实现了从6B到13B大模型的训练及微调目前模型训练数据量涵盖13万多药品知识及药品说明书1万多项疾病知识2万多份指南文档4千多项手术知识内容2千多项检查检验知识2千多份评估表内容以及百万级的医患问答数敬请参阅最后一页特别声明20