研究报告全文：传媒互联网行业元梦之星预约开启腾讯入局派对赛道2023-09-27行业近况9月19日腾讯天美工作室旗下的派对类手游元梦之星开启全平台预约并将于9月28日开始限量付费删档测试元梦之星已于今年1月获得版号正式上线时间暂未公布评论派对游戏兴起成功核心在于其社交属性与可玩性派对游戏是一类中轻度的休闲竞技游戏其操作门槛较低社交属性较强其更强调通过低门槛的操作泛社交属性营造多人同乐的游戏氛围因此派对游戏往往呈现出早期不温不火后期高爆发性的特征核心原因即在于派对类游戏需要前期较长时间的社交关系积累与玩法内容沉淀我们认为这是此类型游戏先发者的天然优势同时也是后进者需要重点突破的方向元梦之星具备哪些特质我们认为元梦之星的特质包括1腾讯强大的社交生态使得其前期的社交关系积累或更为顺畅2内部研发资源支持腾讯多年来在竞速舞蹈射击等方向积累的经验以及天美内部超10年研发经验曾研发过多款大热产品的团队均参与到该款游戏的研发当中3AI赋能UGC生态据官方介绍元梦之星的UGC创作已能达到玩家说一句话编辑器就能生成基本蓝图的水准4竞对已验证模式可行性腾讯凭借流量优势有望形成一定的后发优势如何看腾讯网易在派对游戏上的竞争在派对游戏这种偏休闲的大DAU产品上理论上一直是腾讯的优势领域然而此次腾讯从入局时间来看连暑假也没赶上似乎缺乏了快速反应的机制和必胜的决心二者产品推出之间的窗口期较长这给了网易更长的社交关系内容资产UGC生态积累的时间结合二者各自的优劣势来看我们认为这不会是像过往那样对于腾讯而言一边倒的战役相反由于游戏需要更长时间的预热我们认为长期的竞争并不局限于谁实现了更好的皮肤售卖而是谁打造了更加成熟的UGC开发者生态让开发者真正赚钱本质上二者的竞争对手都是自己重申腾讯观点估值底部区间关注游戏产品线边际转好趋势腾讯国内游戏在近2个季度处于产品周期的低谷虽然有无畏契约等大作上线近期也有高能英雄元梦之星等新游戏落地但从产品特点上大部分并不属于发行即巅峰的类型而是需要更长线的运营我们依然对腾讯的游戏业务充满信心相对慢热的产品线给了我们更加从容的考察腾讯游戏的机会甚至不断积累的势能有望在后期逆转市场目前的观感其他业务上我们认为微信生态商业化仍有较大提升空间并有望为利润端提供更大弹性估值与建议我们维持各公司收入及盈利预测不变维持各公司目标价及评级风险产品测试表现不及预期赛道竞争加剧行业监管风险