电解铝供应增长空间有限铝价偏强运行
　　8月中国经济数据边际改善，不过美联储暗示加息未止，美债收益率及美元走高，宏观多空因素交织，有色走势分化。1）铝：9月以来铝锭及铝棒库存整体呈现持续累库状态，不过仍处于近五年同期低位。目前电解铝运行产能处于高位，供应整体强劲，但考虑产能天花板，未来进一步增长空间有限，且四季度西南地区逐步进入枯水期，生产端预计稳中有降。预计铝价重心稳中有升。2）铜：CSPT敲定四季度铜精矿TC现货采购指导价为95美元/吨，持平Q3，铜矿供应仍预期宽松。在铜精矿加工费处于高位及检修减少下，9月及四季度产量有望保持高位。LME+SHFE+COMEX三大交易所库存较9月初增长近6万吨至24.24万吨，但绝对水平仍处于低位。总体来看，预计铜价短期存在回调压力，但空间相对有限。
　　供给释放增速放缓碳酸锂价格有望逐步止跌
　　本周锂盐价格延续下行态势，市场看空氛围浓郁，9月22日电池级碳酸锂现货均价17.2万元/吨，较前一周下降7.28%。智利SQM宣布调降2023年预期2万吨，欧洲多个锂矿项目因环保问题而延期投产，锂矿释放节奏或低于市场预期。另外，锂盐价格持续走低，外购锂辉石原料的冶炼厂陆续亏损，产能利用率下降。供给释放或低于预期，碳酸锂价格有望逐步止跌。
　　供弱需升局面延续镁价重心上移
　　本周镁价先涨后稳，百川盈孚镁参考价提升至24802元/吨。榆林地区受兰炭设备整改影响，供给仍无明显恢复。同时，临近中秋及国庆假期，下游备货采购，支持镁价重心抬升。但考虑当前库存水平，且炼镁利润尚可炼厂加快生产意愿较强，镁价上涨幅度仍受限制。
　　美联储暗示加息未止金价回落
　　9月美联储如期暂停加息，但暗示加息未止。点阵图显示年内可能还会加息一次，并上调明后年利率预期中值，24年降息预期从4次下调至2次。此外，美联储上调今明两年GDP增速预期，下调今明后年失业率预期，小幅上调今年和后年PCE通胀预期，下调今年核心PCE预期。FOMC会议后美债收益率走高，金价回落。短期金价料保持震荡走势。
　　风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。
　　

研究报告全文：TableTitle有色行业周报美联储暗示加息未止金价回落TableReportDate有色金属行业简评报告20230926评级TableRank看好核心观点TableAuthorsTableSummary吴轩电解铝供应增长空间有限铝价偏强运行有色行业首席分析师SAC执证编号S01105211200018月中国经济数据边际改善不过美联储暗示加息未止美债收wuxuan123sczqcomcn益率及美元走高宏观多空因素交织有色走势分化1铝电话021-588202979月以来铝锭及铝棒库存整体呈现持续累库状态不过仍处于近五年同期低位目前电解铝运行产能处于高位供应整体强刘崇娜劲但考虑产能天花板未来进一步增长空间有限且四季度有色行业研究助理liuchongnasczqcomcn西南地区逐步进入枯水期生产端预计稳中有降预计铝价重电话010-81152687心稳中有升2铜CSPT敲定四季度铜精矿TC现货采购指导价为95美元吨持平Q3铜矿供应仍预期宽松在铜精矿加工费处于高位及检修减少下月及四季度产量有望保持高位市场指数走势最近TableChart1年9LMESHFECOMEX三大交易所库存较9月初增长近6万吨至02有色金属沪深3002424万吨但绝对水平仍处于低位总体来看预计铜价短期01存在回调压力但空间相对有限026173011217-供给释放增速放缓碳酸锂价格有望逐步止跌-----DecSepFebAprJulSep-01本周锂盐价格延续下行态势市场看空氛围浓郁9月22日电-02池级碳酸锂现货均价172万元吨较前一周下降728智利资料来源聚源数据SQM宣布调降2023年预期2万吨欧洲多个锂矿项目因环保问题而延期投产锂矿释放节奏或低于市场预期另外锂盐价相关研究TableOtherReport氢风已至镁基储氢为镁行业提供新格持续走低外购锂辉石原料的冶炼厂陆续亏损产能利用率机遇20230727下降供给释放或低于预期碳酸锂价格有望逐步止跌有色行业周报电解铝供稳需增铝价供弱需升局面延续镁价重心上移料偏强运行有色行业周报房地产政策放松铜铝本周镁价先涨后稳百川盈孚镁参考价提升至24802元吨榆强势走高林地区受兰炭设备整改影响供给仍无明显恢复同时临近中秋及国庆假期下游备货采购支持镁价重心抬升但考虑当前库存水平且炼镁利润尚可炼厂加快生产意愿较强镁价上涨幅度仍受限制美联储暗示加息未止金价回落9月美联储如期暂停加息但暗示加息未止点阵图显示年内可能还会加息一次并上调明后年利率预期中值24年降息预期从4次下调至2次此外美联储上调今明两年GDP增速预期下调今明后年失业率预期小幅上调今年和后年PCE通胀预期下调今年核心PCE预期FOMC会议后美债收益率走高金价回落短期金价料保持震荡走势风险提示国内需求不及预期美联储持续加息请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告目录1有色板块行情一览12行业一周要闻及公告速递221本周行业重点新闻222本周行业重点公告23有色金属数据库431工业金属数据库432小金属数据库933贵金属数据库154风险提示16插图目录图1本周各板块涨幅2023918-20239221图2LME铜价美元吨及库存万吨5图3SHFE铜价元吨及库存吨5图4LME铝价美元吨及库存万吨5图5SHFE铝价元吨及库存吨5图6LME铅价美元吨及库存万吨6图7SHFE铅价元吨及库存吨6图8LME锌价美元吨及库存万吨6图9SHFE锌价元吨及库存吨6图10LME锡价美元吨及库存万吨6图11SHFE锡价元吨及库存吨6图12LME镍价美元吨及库存万吨7图13SHFE镍价元吨及库存吨7图14电解铝三大交易所库存吨7图15电解铝社会库存万吨7图16电解铝开工率8图17电解铝产量万吨8图18电解铜三大交易所库存吨8图19铜精矿TC加工费美元吨8图20铜冶炼开工率9图21电解铜产量万吨9图22电池级碳酸锂价格元吨10图23电池级氢氧化锂价格元吨10图24碳酸锂工厂库存吨11图25氢氧化锂工厂库存吨11图26碳酸锂产量吨开工率11图27氢氧化锂产量吨开工率11图28国内电解钴价格万元吨12图29MB钴价格美元磅12图30钴中间品价格万元吨12图31硫酸钴价格万元吨12图32硫酸镍价格元吨13图33硫酸镍产量吨开工率13图34镁锭价格元吨13请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告图35镁锭生产成本及吨毛利元吨13图36镁锭月度产量万吨14图37镁合金月度产量吨14图38金属镨钕价格万元吨14图39氧化镨钕价格万元吨14图40氧化镝价格元千克15图41氧化铽价格元千克15图42氧化镧价格万元吨15图43氧化铈价格万元吨15图44伦敦现货黄金美元盎司与美元指数16图45COMEX黄金美元盎司及库存盎司16图46COMEX银美元盎司及库存盎司16表格目录表1子板块涨跌幅情况2023918-20239221表2涨幅前五个股2023918-20239222表3跌幅前五个股2023918-20239222表4工业金属价格LME为美元吨SHFE为元吨2023918-20239225表5小金属价格元吨MB钴为美元磅2023918-20239229请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明行业简评报告证券研究报告1有色板块行情一览本周2023918-2023922大盘涨幅为047有色板块整体跌幅为-201相对大盘下跌-248贵金属中信上涨056其他稀有金属中信铅锌中信钨中信镍钴锡锑中信铝中信铜中信锂中信分别下跌-021-188-216-256-258-337-362图1本周各板块涨幅2023918-2023922327202161514141310106060302020201000-01-02-03-03-04-1-05-06-06-07-09-11-13-2-20-21-3通非银家计传食汽建建机综医石农交综轻纺电电房基煤钢商消电有国信银行电算媒品车材筑械合药油林通合工织子力地础炭铁贸费力色防行机饮金石牧运制服设产化零者及金军金料融化渔输造装备工售服公属工融及务用新事能业源资料来源Wind首创证券表1本表1子板块涨跌幅情况2023918-2023922代码名称周涨幅年初至今涨幅年涨幅CI005402WI贵金属中信056-317219929CI005400WI其他稀有金属中信-021-25343852CI005401WI铅锌中信-188-1071605CI005218WI钨中信-21668429105CI005106WI镍钴锡锑中信-2562557204461CI005214WI铝中信-258109915247CI005215WI铜中信-33761128800CI005403WI锂中信-362096164资料来源Wind首创证券相关个股标的中丰华股份合金投资融捷股份银邦股份豪美新材领涨丰华股份上涨2436收于1113元股合金投资上涨1674收于774元股融捷股份上涨946收于5544元股银邦股份上涨457收于641元股豪美新材上涨244收于189元股请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1行业简评报告证券研究报告相关个股标的中国城矿业云南锗业东方钽业西部材料中孚实业领跌国城矿业下跌-941收于1203元股云南锗业下跌-87收于1353元股东方钽业下跌-756收于1308元股西部材料下跌-708收于151元股中孚实业下跌-689收于284元股表2涨幅前五个股2023918-2023922涨幅排名代码名称股价周涨幅PEEPS1600615SH丰华股份11132436-24971-0042000633SZ合金投资77416741272090013002192SZ融捷股份55449466658344300337SZ银邦股份641457553000015002988SZ豪美新材1890244-5263-036资料来源Wind首创证券表3本表3跌幅前五个股2023918-2023922跌幅排名代码名称股价周跌幅PEEPS1000688SZ国城矿业1203-941215940062002428SZ云南锗业1353-870-10786-0133000962SZ东方钽业1308-75631020424002149SZ西部材料1510-70837780405600595SH中孚实业284-6892370012资料来源Wind首创证券2行业一周要闻及公告速递21本周行业重点新闻CSPT敲定Q4现货铜精矿采购指导价持平Q3CSPT小组于9月22日上午在昆明召开2023年第三季度总经理办公会议并敲定2023年四季度的现货铜精矿采购指导加工费为95美元吨及95美分磅较2023年三季度现货铜精矿采购指导加工费95美元吨及95美分磅保持不变来源SMM安哥拉苏里马西存在三种稀土矿物彭萨纳Pensana公司证实其在安哥拉的库拉Coola勘查项目苏里马西SulimaWest红土型靶区存在三种类型的稀土矿物据该公司介绍苏里马西红土中含有氟碳铈矿独居石和磷铝铈矿令人鼓舞的是初步矿物学研究证实苏里马西红土和库拉碳酸岩含稀土矿物的加工潜力彭萨纳公司勘探部经理格兰特海沃德GrantHayward称来源SMM南澳Koppamurra稀土矿资源量增长84澳大利亚稀土公司AustralianRareEarth在南澳州穆雷盆地的科帕穆拉Koppamurra稀土项目资源量增长84距离上次更新时间不到6个月目前该项目矿石资源量为186亿吨总稀土氧化物TREO品位00712即TREO总含量为132万吨增幅60来源SMM第一量子达成协议避免罢工近日加拿大第一量子矿业公司的巴拿马子公司和该公司巴拿马主要铜矿的工会表示他们已达成协议避免了因利润分享和加薪而引发的罢工计划CobrePanama是一个位于巴拿马丛林中的大型露天铜矿项目是FirstQuantum的旗舰业务占其收益的近一半它还占巴拿马国内生产总值gdp的4左右来源SMM请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2行业简评报告证券研究报告北海市探明陆域石英砂资源量逾20多亿吨日前据北海市自然资源局消息总投资3500万元的北海市陆域石英砂矿找矿行动传出捷报初步推断石英砂资源量达2066亿吨基本摸清了北海市陆域石英砂矿资源家底为北海市高端玻璃产业发展奠定了坚实基础来源SMM欧盟领先锂电池回收商ReduxRecycling被特斯拉联合创始人收购美国电池回收企业RedwoodMaterials将德国纳入了其业务版图9月19日该公司宣布收购了欧盟领先的锂电池回收商ReduxRecycling以迅速拓展其海外业务按照其计划Redwood现在将目光投向了欧洲并从欧洲目前的电池回收领导者手中获得了进一步扩大其可持续发展业务的能力来源SMM南方铜业预计今年秘鲁铜产量达到40万吨南方铜业预计公司预计其在秘鲁的红色金属产量今年将增长17达到40万吨这家秘鲁第三大铜生产商去年的铜产量从前一年的略高于398万吨下滑至342万吨原因是其Cuajone铜矿的运营因近两个月的社区抗议活动而陷入瘫痪尽管政治局势持续紧张但今年的抗议活动有所缓和SouthernCopper财务副总裁RaulJacob表示秘鲁铜矿的强劲反弹将有助于该公司把今年的铜矿总产量提高到932万吨与2022年相比增长约4如果在建项目按计划投产未来十年公司在秘鲁的铜产量将增加约47万吨SouthernCopper在秘鲁经营着Cuajone和Toquepala矿以及一家冶炼厂该公司的TiaMaria项目计划于2026年投产LosChancas项目计划于2030年投产和Michiquillay项目计划于2032年投产未来将推动产量的提高来源Mysteel22本周行业重点公告金徽股份2023年半年度权益分派实施公告本次利润分配以方案实施前的公司总股本978000000股为基数每股派发现金红利03元含税共计派发现金红利293400000元明泰铝业提前赎回明泰转债的提示性公告公司股票自2023年8月25日至2023年9月14日期间满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于明泰转债当期转股价格799元股的130即10387元股根据公司可转债募集说明书相关条款的规定已触发明泰转债的赎回条款公司于2023年9月14日召开第六届董事会第十二次会议审议通过了关于提前赎回明泰转债的议案决定行使明泰转债的提前赎回权对赎回登记日在册的明泰转债按照债券面值加当期应计利息的价格全部赎回鼎盛新材关于不提前赎回鼎胜转债的提示性公告公司股票自2023年9月1日至2023年9月21日期间满足连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于鼎胜转债当期转股价格784元股的130已触发鼎胜转债的赎回条款公司董事会决定本次不行使鼎胜转债的提前赎回权利不提前赎回鼎胜转债中孚实业关于公司收购股权暨关联交易的公告河南中孚实业股份有限公司本次拟以自有资金收购公司控股股东河南豫联能源集团有限责任公司持有的河南中孚铝业有限公司25股权收购价格121185万元为中孚铝业25股权评估价值的90本次中孚铝业25股权收购价格较账面价值增值率为509金诚信关于Lonshi铜矿采选冶联合工程建成投产的公告金诚信矿业管理股份有限公司位于刚果民主共和国的Lonshi铜矿采选冶联合工程已完成建设期各项工作并于2023年9月20日正式进入生产阶段Lonshi铜矿采选原矿设计处理规模150万吨年通过湿法冶炼系统生产标准阴极铜根据生产计划Lonshi铜矿预计2024年底实现达产达产后年产约4万吨铜金属请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明3行业简评报告证券研究报告西藏矿业关于公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司100股权调整挂牌价格的公告西藏矿业发展股份有限公司分别于2022年9月23日10月11日召开第七届董事会第七次临时会议2022年第二次临时股东大会审议通过了关于公开挂牌转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司100股权的议案同意公司通过公开挂牌方式转让控股子公司白银扎布耶锂业有限公司100股权首轮挂牌价格参考标的资产评估值确定底价不低于6839100万元人民币并授权管理层办理挂牌调整挂牌价格与意向受让方沟通配合履行尽职调查和审议程序签署与本次交易相关的股权转让协议等法律文件湖南黄金关于子公司湖南黄金洞大万矿业有限责任公司恢复生产的公告湖南黄金股份有限公司收到全资子公司湖南黄金洞大万矿业有限责任公司通知大万矿业将于2023年9月23日恢复生产诺德股份关于投资建设诺德复合集流体产业园项目的公告根据公司战略规划为抓住新能源市场发展机遇进一步提高公司综合竞争力诺德新材料股份有限公司控股孙公司湖北诺德锂电材料有限公司与湖北省黄石市黄石经济技术开发区管理委员会铁山区人民政府拟签署项目投资合同书投资建设诺德复合集流体产业园项目本项目计划总投资人民币25亿元其中固定资产投资20亿元生产设备产线为柔性设备可兼容生产复合铝箔和复合铜箔创新新材关于募投项目延期的公告创新新材料科技股份有限公司于2023年9月22日召开第八届董事会第九次会议以及第八届监事会第七次会议审议通过了关于募投项目延期的议案考虑宏观经济影响并结合公司对募投项目的实际建设情况同意公司延长募投项目预计投产时间盐湖股份关于申请采矿许可证变更暨缴纳采矿权出让收益的公告为进一步保障和加大公司未来对盐湖资源的开发公司于2022年10月向自然资源部提交了别勒滩矿区采矿许可证的非油气采矿权变更申请登记书申请依据矿区开发利用方案调整青海省格尔木市柴达木察尔汗钾镁盐矿别勒滩矿区采矿许可证的生产规模和开采方式其中生产规模调整至440万吨年开采方式调整为露天地下渠采井采并在开采主矿种中增加氯化锂矿种嘉元科技关于对外投资设立控股孙公司暨开展新业务的公告广东嘉元科技股份有限公司全资子公司嘉元深圳科技创新有限公司拟与自然人罗军合资设立湖南嘉元隆源科技有限公司注册资本为人民币5000万元云海金属关于变更公司名称证券简称注册地址及注册资本暨完成工商变更登记的公告公司中文名称由南京云海特种金属股份有限公司变更为宝武镁业科技股份有限公司证券简称由云海金属变更为宝武镁业公司名称及证券简称启用日期2023年9月20日3有色金属数据库31工业金属数据库本周LME铜下跌-246收于81985美元吨LME铝上涨279收于2251美元吨LME铅下跌-252收于2204美元吨LME锌上涨141收于2556美元吨LME锡上涨269收于26395美元吨LME镍下跌-255收于19415美元吨本周上海期货交易所铜下跌-207收于68210元吨铝上涨147收于19620元请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明4行业简评报告证券研究报告吨铅上涨068收于17115元吨锌上涨046收于22055元吨锡上涨009收于218790元吨镍下跌-34收于157210元吨表4工业金属价格LME为美元吨SHFE为元吨2023918-2023922名称现价周涨幅年初至今涨幅年涨幅LME铜81985-246-210704LME铝2251279-576218LME铅2204-252-3841891LME锌2556141-1387-1752LME锡263952696002509LME镍19415-255-3804-2032SHFE铜68210-207316970SHFE铝19620147500531SHFE铅171150687441327SHFE锌22055046-696-866SHFE锡2187900094662325SHFE镍157210-34-3140-1018资料来源Wind首创证券图2LME铜价美元吨及库存万吨图3SHFE铜价元吨及库存吨8000001200030000090000总库存LME铜期货收盘价电子盘LME3个月铜库存期货阴极铜期货收盘价活跃合约阴极铜700000110002500008000060000010000200000700005000009000150000600004000008000300000700010000050000200000600050000400001000005000030000040002012-032013-092022-092012-092013-032014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032023-032023-092011-092016-032012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092011-09资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图4LME铝价美元吨及库存万吨图5SHFE铝价元吨及库存吨10000006000000总库存LME铝期货收盘价电子盘LME3个月铝库存期货铝期货收盘价活跃合约铝290009000004200500000080000037007000002400040000006000003200500000190003000000400000270030000020000001400022002000001000001000000170009000012002019-032012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092011-092023-032012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-092011-09资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明5行业简评报告证券研究报告图6LME铅价美元吨及库存万吨图7SHFE铅价元吨及库存吨库存期货铅期货收盘价活跃合约铅25000025000450000总库存LME铅期货收盘价电子盘LME3个月铅35004000003300230002000003100350000210002900300000150000270019000250000250020000017000230010000015000021001500010000019005000013000500001700015000110002014-032023-032011-092012-032012-092013-032013-092014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-092012-092018-032011-092012-032013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图8LME锌价美元吨及库存万吨图9SHFE锌价元吨及库存吨350000库存期货锌期货收盘价活跃合约锌300001400000总库存LME锌期货收盘价电子盘LME3个月锌520028000300000120000047002600025000010000004200240002200080000037002000002000032006000001500001800027004000001000001600022001400020000017005000012000012000100002014-032017-092011-092012-032012-092013-032013-092014-092015-032015-092016-032016-092017-032018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-092020-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032021-032021-092022-032022-092023-032023-092011-09资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图10LME锡价美元吨及库存万吨图11SHFE锡价元吨及库存吨10000库存期货锡期货收盘价活跃合约锡45000025000总库存LME锡期货收盘价电子盘LME3个月锡55000900050000400000200008000450003500007000400003000001500060003500050002500003000010000400020000025000300020000150000500020001500010000010000100000500002019-032022-092011-092012-032012-092013-032013-0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