研究报告全文：冲击高点失败价格回归弱势202309026wwwhongyuanqhcom詹建平010-82292669从业资格证号F0259856投资咨询证号Z00024231一主要观点主要逻辑本周MEG冲击4400压力位失败小幅回落周初装置检修和美国进口货源出现污染问题导致供应量减少随后原油和煤炭价格回落导致成本支撑不足下游聚酯按计划检修刚需降低且周内涤丝产销表现不佳下周预测美元将呈现偏强运行继续施压油价下行但美国钻井平台数量也在减少供应收紧对空宏观利空油价短期在高位震荡短期来看由于近期港口到货量预计将小幅提升且国庆假期临近下游备货已相对充裕对乙二醇刚需减少综合来看MEG将小幅下行在4100-4300元吨运行前期的空单持有者可逐步止盈3二盘面及现货情况盘面走势聚酯刚需减少成本支撑走弱数据来源Wind5周内成交174万手持仓4097万手-183万手MEG主力合约09月22日最终MEG期货行情收盘价为4328元吨较09成交量持仓量结算价右轴手700000元吨4500月15日的收盘价4366元吨44006000004300下跌38元吨整体变化幅50000042004000004100度为-08730000040003900200000380009月22日结算价为4316元100000370003600吨较09月15日的结算价4354元吨下跌38元吨整体变化幅度为-087数据来源Wind宏源期货研究所6现货内盘成交最高4305918最低成交4160922乙二醇基差走势单位元吨45000917-923周度价格数据4000-50福建4270元吨703500-100张家港4237元吨5353000-150基差右轴期货收盘价活跃合约乙二醇CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘东莞4270元吨702500-2002023-052023-052023-052023-052023-062023-062023-062023-062023-062023-072023-072023-072023-072023-082023-082023-082023-082023-092023-092023-092023-09外盘489美元吨55乙二醇内外盘价差单位元吨内外盘价差右轴CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘4400800CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘本周基差均值为-12720元吨4300700600上周均值为-16280元吨42005004100400本周乙二醇内外盘依旧形成倒挂40003003900整体水平在115-135美元吨2003800100370007数据来源Wind宏源期货研究所三MEG装置库存及生产利润情况装置开工没有过大变化供应继续保持低位开工0918-092253680911-09155417MEG综合开工率20192020202120222023858075706560555045401月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日数据来源Wind金联创宏源期货研究所9石脑油制开工609煤制开工4304甲醇制开工2934MEG煤制开工率MEG石油制开工率201920202021202220232019202020212022202390959080857080756070506540605530502045MEG甲醇制开工率三江石化一期装置重启20192020202120222023100内蒙古通辽装置重启负荷90802成偏上延长石油装置706050重启以及国能榆林装置4030重启2010010数据来源Wind隆众化工宏源期货研究所乙二醇非煤制装置开工变动情况企业名称年产能万吨装置运行动态远东联石化452022年6月1日停车检修2022年7月27日重启目前负荷6成左右上海石化612023年9月5日停车检修计划检修至2023年11月底2022年12月7日停车检修2023年4月19日重启目前主产EO临时停车重扬子石化26启时间待定扬子巴斯夫322023年9月11日停车检修计划检修21天左右镇海炼化652023年3月1日停车检修2023年5月16日重启目前负荷7成偏上镇海炼化二期802023年1月下旬短停检修目前已重启负荷6成偏上福建联合402021年11月6日停车检修2021年12月7日重启目前负荷9成左右富德能源MTO502023年2月19号停车检修2023年3月1日重启目前负荷5-6成三江石化MTO382023年7月19日停车检修近日已重启主产环氧乙烷三江化工二期1002023年5月下旬试车成功目前负荷5成左右斯尔邦MTO42022年9月23日停车检修重启时间待定抚顺石化42023年4月4日停车检修重启时间待定吉林石化112021年6月4日开始停车检修2021年7月下旬重启目前正常运行辽阳石化20主产EO辽宁北化202021年7月15日停车检修2021年9月初重启出料负荷降至4-5成中沙天津362020年5月上旬停车检修2020年7月中旬重启目前负荷正常燕山石化62022年1月21日停车检修重启时间待定天津石化422020年10月初停车重启计划待定2023年4月23日停车检修2023年6月上旬重启7月中旬停车检修7月27日中海壳牌36重启中目前负荷提升中数据来源卓创资讯宏源期货研究所11乙二醇非煤制装置开工变动情况企业名称年产能万吨装置运行动态中海壳牌二期482023年5月15日短停检修2023年5月24日重启目前负荷6成左右茂名石化112023年2月1日停车检修重启时间待定武汉石化282022年12月初停车检修2023年2月15日重启目前负荷2成偏上四川石化36已于8月底停车预计检修3个月附近独山子石化62022年3月下旬停车检修重启时间待定恒力石化1902022年9月13日停车检修2022年9月23日重启目前整体负荷9成偏下恒力石化2902023年4月初停车检修2023年4月23日重启目前整体负荷9成偏下浙石化1752023年5月9日停车检修2023年6月底重启目前整体负荷8成左右浙石化2752022年4月20日停车检修2022年8月底重启目前整体负荷8成左右浙石化3752023年5月20日停车检修2023年6月底重启目前整体负荷8成左右中科炼化402023年8月8日临时停车检修2023年8月9日重启目前负荷7成左右中化泉州502021年12月6日停车检修2022年1月下旬重启出料目前负荷8-9成一套装置2023年7月下旬停车检修持续时间待定另一套装置正常运行卫星化学160目前整体负荷小幅下调古雷石化702023年4月4日短停检修2023年4月6日重启目前负荷7成偏下盛虹炼化11002023年8月中旬重启目前整体负荷7-8成盛虹炼化21002023年2月下旬试车成功目前负荷7-8成左右海南炼化802023年4月7日停车检修2023年6月28日重启目前负荷7成偏下数据来源卓创资讯宏源期货研究所12乙二醇煤制装置开工变动情况企业名称年产能万吨装置运行动态华鲁恒升552021年10月中旬停车检修2021年12月下旬重启目前负荷1成偏上安徽淮化10停车中利华益202021年8月26日停车检修重启时间待定内蒙古通辽302023年8月15日停车检修2023年9月15日重启负荷2成偏上新杭能源302023年8月24日停车检修计划检修20天左右山西阳煤寿阳202023年8月中旬重启目前满负荷运行山西阳煤平定202020年3月28日停车检修重启时间待定山西阳煤深州222020年5月1日停车检修重启时间待定河南能源洛阳202020年3月9日停车检修重启时间待定河南能源安阳202020年3月3日停车检修重启时间待定河南能源濮阳202022年7月1日停车检修2023年8月上旬重启目前负荷8成左右河南能源永城202022年9月5日停车检修重启时间待定河南能源新乡202019年12月底停车检修重启时间待定湖北化肥202020年2月底停车检修重启时间待定新疆天业一期5停车检修中重启时间待定新疆天业二期30停车检修中重启时间待定新疆天业三期602023年5月中旬停车检修2023年6月中旬升温重启目前正常运行数据来源卓创资讯宏源期货研究所13乙二醇煤制装置开工变动情况企业名称年产能万吨装置运行动态贵州黔希302023年3月3日停车检修2023年4月底升温重启目前负荷9-10成内蒙古易高122022年8月10日停车检修重启时间待定安徽红四方302023年7月21日停车检修2023年7月30日重启目前负荷提升中新疆天盈152023年5月中旬短停检修2023年5月下旬重启目前正常运行兖矿荣信402023年3月15日停车检修2023年4月17日重启目前负荷9成左右山西沃能302023年6月上旬停车检修2023年6月中旬重启目前负荷提升中河南龙宇202022年7月15日停车2023年6月19日重启目前满负荷运行2023年5月8日停车检修2023年5月下旬重启2023年7月初停车检修渭河彬州30计划检修1个月左右湖北三宁602023年7月下旬轮停更换催化剂目前负荷6-7成延长石油102023年8月20日停车检修2023年9月中旬重启负荷提升中安徽昊源302022年11月20日停车检修2023年1月8日重启目前负荷8成左右国能榆林402023年8月2日停车检修2023年9月10日重启目前负荷8成偏上广西华谊202023年4月中旬停车检修重启时间待定2023年5月上旬短停检修2023年6月初重启受其他因素影响计划近日建元煤焦化26停车预计时长在40天以上2023年5月23日短停检修2023年6月中旬重启目前负荷5成左右计划哈密广汇40于10月初停车检修一个月左右美锦华盛302023年5月中旬短停检修2023年5月24日重启目前正常运行2023年7月17日起两套60万吨装置轮停检修2023年7月底重启目前正陕煤榆林化学180常运行整体满负运行数据来源卓创资讯宏源期货研究所14原油处在年内高位成本支撑效果在降低利润被侵蚀严重元吨MTO法制乙二醇生产毛利元吨煤制乙二醇生产毛利-10002000三年水平三年均值20222023三年水平三年均值202220231500-15001000-20005000-2500-500-1000-3000-1500-3500-20001149576472114957647211512921222631232642352161871673081382791092410811512311512921222631232642352161871673081382791092410811512310221119121712311022111912171231MEG外采乙烯制现金流MTO制生产毛利亏损周均水平为-美元吨10020192020202120222023214098吨上周为-211765元吨50煤制乙二醇利润亏损开始扩大周均水0-50平为-35885元吨上周为-23894元-100吨油制路线周均利润水平为-16725美-150-200元吨上周为-15325美元吨-250-300-35015数据来源卓创资讯Wind宏源期货研究所装置重启和聚酯减产都是港口库存没有持续下降的原因乙二醇港口周度库存千吨14942019202020212022202312941094894694494294941月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日截止0921MEG港口库存为10167万吨较前一周增加400吨环比增速变动为251其中张家港5875万吨增加080万吨江阴900万吨持平太仓1850万吨增加1万吨宁波720万吨减少080万吨上海及常熟822万吨减少096万吨数据来源Wind宏源期货研究所16聚酯降负预计持续至亚运会结束发货量有所下降千吨张家港主流库区MEG周度发货总量2019年2020年2021年2022年2023年9080706050403020100135791113151719212325272931333537394143454749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