策略摘要
　　中性：昨日国内尿素现货行情偏弱，价格下跌50-60元/吨；部分企业检修完成后生产能力提升，预计短期现货价格仍有回调。供应方面，受秋季用肥、设备检修完成因素影响，产能利用率略有提升。需求方面，尿素企业新单成交有限。库存方面，尿素样本企业库存继续维持在20.57万吨的低位水平。整体而言，随着尿素开工率提升，前期现货紧张局面有所缓解；期货在现货高升水背景下，或有基差修复行情，建议中性对待，后期关注库存变化及国庆节假不确定因素波动风险。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期货市场：9月25日尿素主力收盘2154元/吨（-83）；主力合约前二十位多头持仓：181985（-15549），空头持仓：184064（-2323），净多持仓：-15305（-13226）。
　　现货：9月25日河南商丘小颗粒报价：2510元/吨（-50）；山东菏泽小颗粒报价：2530元/吨（-60）；江苏沐阳小颗粒报价：2580元/吨（-60）。
　　原料：9月25日，小块无烟煤1200元/吨（0），尿素成本1845元/吨（0），尿素出口窗口-30美元/吨（0）。
　　生产：截至9月21日，全国周度尿素产量113.56万吨（+3.39），山东周度尿素产量14.37万吨（-0.3）；开工率方面：尿素企业产能利用率76.16%（+2.27%），其中煤制尿素：74.75%（+1.14%），气制尿素：80.41%（+5.68%）。
　　库存：截至9月21日，国内尿素样本企业总库存量为28万吨（-12.55）；尿素港口样本库存量为20.57万吨（-2.84）。
　　消费：截至9月21日，复合肥产能利用率50.19%（-0.33%）；中国三聚氰胺产能利用率为50.38%（+0.6%）；中国尿素企业预收订单天数6.53日（+1.24）
　　观点：昨日国内尿素现货行情偏弱，价格下跌50-60元/吨；新单成交有限；尿素企业节前订单尚未完成，部分企业检修完成后生产能力提升，预计短期现货仍有回调。
　　■策略
　　中性：昨日国内尿素现货行情偏弱，价格下跌50-60元/吨；尿素企业节前订单尚未完成，部分企业检修完成后生产能力提升，预计短期现货仍有回调。供应方面，受秋季用肥、设备检修完成因素影响，产能利用率略有提升。需求方面，假期来临贸易企业持紧慎态度，新单成交有限。库存方面，尿素样本企业库存继续维持在20.57万吨的低位水平。整体而言，随着尿素企业开工率提升，前期现货紧张局面有所缓解；期货在现货高升水背景下，或有基差修复行情，建议中性对待，后期关注库存变化及国庆节假不确定因素波动风险。
　　■风险
　　日产变动、现货成交氛围、企业预收订单天数变化、出口政策变动、节假日波动风险、国际市场变化

研究报告全文：期货研究报告尿素日报2023-09-26现货价格回调期货市场震荡研究院化工组策略摘要研究员中性昨日国内尿素现货行情偏弱价格下跌50-60元吨部分企业检修完成后生产梁宗泰能力提升预计短期现货价格仍有回调供应方面受秋季用肥设备检修完成因素影020-83901005响产能利用率略有提升需求方面尿素企业新单成交有限库存方面尿素样本企liangzongtaihtfccom业库存继续维持在2057万吨的低位水平整体而言随着尿素开工率提升前期现货从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616紧张局面有所缓解期货在现货高升水背景下或有基差修复行情建议中性对待后期关注库存变化及国庆节假不确定因素波动风险陈莉020-83901135clhtfccom核心观点从业资格号F0233775投资咨询号Z0000421市场分析投资咨询业务资格期货市场9月25日尿素主力收盘2154元吨-83主力合约前二十位多头持仓证监许可20111289号181985-15549空头持仓184064-2323净多持仓-15305-13226现货9月25日河南商丘小颗粒报价2510元吨-50山东菏泽小颗粒报价2530元吨-60江苏沐阳小颗粒报价2580元吨-60原料9月25日小块无烟煤1200元吨0尿素成本1845元吨0尿素出口窗口-30美元吨0生产截至9月21日全国周度尿素产量11356万吨339山东周度尿素产量1437万吨-03开工率方面尿素企业产能利用率7616227其中煤制尿素7475114气制尿素8041568库存截至9月21日国内尿素样本企业总库存量为28万吨-1255尿素港口样本库存量为2057万吨-284消费截至9月21日复合肥产能利用率5019-033中国三聚氰胺产能利用率为503806中国尿素企业预收订单天数653日124观点昨日国内尿素现货行情偏弱价格下跌50-60元吨新单成交有限尿素企业节前订单尚未完成部分企业检修完成后生产能力提升预计短期现货仍有回调策略中性昨日国内尿素现货行情偏弱价格下跌50-60元吨尿素企业节前订单尚未完成部分企业检修完成后生产能力提升预计短期现货仍有回调供应方面受秋季用请仔细阅读本报告最后一页的免责声明尿素周报丨2023925肥设备检修完成因素影响产能利用率略有提升需求方面假期来临贸易企业持紧慎态度新单成交有限库存方面尿素样本企业库存继续维持在2057万吨的低位水平整体而言随着尿素企业开工率提升前期现货紧张局面有所缓解期货在现货高升水背景下或有基差修复行情建议中性对待后期关注库存变化及国庆节假不确定因素波动风险风险日产变动现货成交氛围企业预收订单天数变化出口政策变动节假日波动风险国际市场变化请仔细阅读本报告最后一页的免责声明尿素日报丨2023925目录策略摘要1核心观点1图表图1尿素小颗粒山东市场主流价丨单位元吨4图2尿素小颗粒河南市场主流价丨单位元吨4图3基差山东-UR401丨单位元吨4图4基差河南-UR401丨单位元吨4图5煤制尿素开工率丨单位4图6气制尿素开工率丨单位4图7尿素待发订单天数丨单位天5图8复合肥开工率丨单位5图9三聚氰胺开工率丨单位5图10国内独立焦化厂开工率丨单位5图11港口库存丨单位万吨5图12上游库存丨单位万吨5图13波罗的海小颗粒FOB丨单位美元吨6图14东南亚大颗粒CFR丨单位美元吨6图15中国小颗粒FOB丨单位美元吨6图16中国大颗粒FOB丨单位美元吨6图17尿素出口盈亏小颗粒丨单位美元吨6图18尿素出口盈亏大颗粒丨单位美元吨6图19尿素成本丨单位元吨7图20山东现货利润丨单位元吨7图21主力连续盘面利润丨单位元吨7图22期货仓单丨单位张7图23尿素期货持仓量丨单位手7图24尿素期货成交量丨单位手7尿素日报丨2023925图1尿素小颗粒山东市场主流价丨单位元吨图2尿素小颗粒河南市场主流价丨单位元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图3基差山东-UR401丨单位元吨图4基差河南-UR401丨单位元吨数据来源隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源隆众资讯郑商所华泰期货研究院图5煤制尿素开工率丨单位图6气制尿素开工率丨单位数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院尿素日报丨2023925图7尿素待发订单天数丨单位天图8复合肥开工率丨单位数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图9三聚氰胺开工率丨单位图10国内独立焦化厂开工率丨单位数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源wind华泰期货研究院图11港口库存丨单位万吨图12上游库存丨单位万吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院尿素日报丨2023925图13波罗的海小颗粒FOB丨单位美元吨图14东南亚大颗粒CFR丨单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图15中国小颗粒FOB丨单位美元吨图16中国大颗粒FOB丨单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图17尿素出口盈亏小颗粒丨单位美元吨图18尿素出口盈亏大颗粒丨单位美元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院尿素日报丨2023925图19尿素成本丨单位元吨图20山东现货利润丨单位元吨数据来源隆众资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图21主力连续盘面利润丨单位元吨图22期货仓单丨单位张数据来源隆众资讯郑商所华泰期货研究院数据来源郑商所华泰期货研究院图23尿素期货持仓量丨单位手图24尿素期货成交量丨单位手数据来源郑商所华泰期货研究院数据来源郑商所华泰期货研究院尿素日报丨2023925免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom