油脂观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2401合约7214元/吨，环比下跌28元，跌幅0.39%；昨日收盘豆油2401合约7962元/吨，环比上涨24元，涨幅0.30%；昨日收盘菜油2401合约8677元/吨，环比下跌7元，跌幅0.08%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7230元/吨，环比无变化，现货基差Y01+16，环比上涨28元；天津地区一级豆油现货价格8350元/吨，环比上涨40元/吨，涨幅0.48%，现货基差Y01+388，环比上涨16元；江苏地区四级菜油现货价格无报价。
　　近期市场咨询汇总：国家粮油信息中心指出，美国大豆价格反弹空间将受到南美供应前景的制约。尽管美国大豆产量仍有可能下调，但是2023/24年度南美新豆产量预计同比增长3000万吨，成为压制美豆价格上行的天花板。南美目前正在开始播种大豆，巴西、阿根廷和巴拉圭这三国在明年初收获的大豆产量合计将达到2.21亿吨，几乎是美国大豆产量的两倍，同比提高3095万吨或16.3%；三国大豆出口预计达到1.076亿吨（其中巴西大豆占9成），是美国大豆出口预期的2.2倍，同比高出2.7%。未来全球大豆定价权将越来越多受到巴西（以及阿根廷）供应以及中国需求面的主导，美国大豆收获后反弹空间将受到南美新豆产量前景的制约，除非播种季节天气以及单产预期发生重大变化。阿根廷豆油(11月船期) C&F价格965美元/吨，与上个交易日相比下调13美元/吨；阿根廷豆油(1月船期)C&F价格961美元/吨，与上个交易日相比下调13美元/吨。加拿大进口菜油C&F报价：进口菜油（11月船期）C&F价格1430美元/吨，与上个交易日相比持平；进口菜油(1月船期)C&F价格1460元/吨，与上个交易日相比持平。
　　昨日三大油脂价格持续震荡，三大油脂冲高回落，延续偏弱格局。整体看，市场焦点逐渐从北美向南美转移，缺乏利多，油脂短期走势偏弱，美豆开始收割，未来关注的重点在于密西西比河水位偏低对运输的影响。
　　■策略
　　中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2023-09-26节前备货进入尾声油脂持续震荡研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2401合约7214元吨环比下跌28元跌幅039昨日从业资格号F3047125收盘豆油2401合约7962元吨环比上涨24元涨幅030昨日收盘菜油2401合约投资咨询号Z00154748677元吨环比下跌7元跌幅008现货方面广东地区棕榈油现货价格7230元吨环比无变化现货基差Y0116环比上涨28元天津地区一级豆油现货价格8350投资咨询业务资格元吨环比上涨40元吨涨幅048现货基差Y01388环比上涨16元江苏地区证监许可20111289号四级菜油现货价格无报价近期市场咨询汇总国家粮油信息中心指出美国大豆价格反弹空间将受到南美供应前景的制约尽管美国大豆产量仍有可能下调但是202324年度南美新豆产量预计同比增长3000万吨成为压制美豆价格上行的天花板南美目前正在开始播种大豆巴西阿根廷和巴拉圭这三国在明年初收获的大豆产量合计将达到221亿吨几乎是美国大豆产量的两倍同比提高3095万吨或163三国大豆出口预计达到1076亿吨其中巴西大豆占9成是美国大豆出口预期的22倍同比高出27未来全球大豆定价权将越来越多受到巴西以及阿根廷供应以及中国需求面的主导美国大豆收获后反弹空间将受到南美新豆产量前景的制约除非播种季节天气以及单产预期发生重大变化阿根廷豆油11月船期CF价格965美元吨与上个交易日相比下调13美元吨阿根廷豆油1月船期CF价格961美元吨与上个交易日相比下调13美元吨加拿大进口菜油CF报价进口菜油11月船期CF价格1430美元吨与上个交易日相比持平进口菜油1月船期CF价格1460元吨与上个交易日相比持平昨日三大油脂价格持续震荡三大油脂冲高回落延续偏弱格局整体看市场焦点逐渐从北美向南美转移缺乏利多油脂短期走势偏弱美豆开始收割未来关注的重点在于密西西比河水位偏低对运输的影响策略中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230926目录策略摘要1油脂市场分析4图表图1全球大豆库销比丨单位6图2全球菜籽库销比丨单位6图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨6图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷6图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨6图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨6图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨7图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨7图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨7图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨7图11华东菜油库存丨单位万吨7图12中国棕榈油库存丨单位万吨7图13三大油脂库存丨单位万吨8图14菜油进口量丨单位万吨8图15中国豆油进口量丨单位万吨8图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨8图17天津一级豆油基差丨单位元吨8图18广东棕榈油基差丨单位元吨8图19江苏四级菜油基差丨单位元吨9图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨9图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨9图22菜油进口盘面利润丨单位元吨9图23豆油进口盘面利润丨单位元吨9图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨9图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨10图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明28油脂日报丨20230926图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201920202021202220232019202020212022202321003519003002517002015001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明38油脂日报丨20230926图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2021202220232021202220235009004508004007003506003005002504002001503001002005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202316014140121201010088066044020200147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明48油脂日报丨20230926图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和芥子油进口量丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220232504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200045004000150035003000250010002000150050010005000011467716316292469216316277152182257332362122137167197212227242272287302317347107-500137182227272317362107122152167197212242257287302332347-500-1000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明58油脂日报丨20230926图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202330004000250030002000200010001500014692316277100016137182227272317362122152167197212242257287302332347-1000107500-20000-30001467716316292152182257332362122137167197212227242272287302317347-500107-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20222023201920202021202220231000400050030000200033145597488-500171000114128197211306322101141155169183225239253267288340356-1000011676466191-1500-100031136196211271331346106121151166181226241256286301316361-2000-2000-2500-3000-3000-4000-3500-5000-6000-4000-4500数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆油进口盘面利润阿根廷丨单位元吨图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202350050001-5001163146617691167631466191121136226241316331346151166181196211256271286301361106-500136196211271331346106121151166181226241256286301316361-1500-1000-1500-2500-2000-3500-2500-3000-4500-3500-5500-4000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明68油脂日报丨20230926图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325020182001614150121010086504200147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明78油脂日报丨20230926免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom