策略摘要
　　国内降雨量有所减少，供应旺季原料产出或将逐步释放，市场原料供应短缺炒作预期减缓，国内胶水价格持稳运行；叠加下游节前备库基本结束，胶价有回调动能。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期现价差：9月25日，RU主力收盘14120元/吨（-145），NR主力收盘价10730元/吨（-130）。RU基差-1220元/吨（+145），NR基差-186元/吨（+130）。RU非标价差2420元/吨（-120），烟片进口利润-1251元/吨（-238）。
　　现货市场：9月25日，全乳胶报价12900元/吨（0），混合胶报价11700元/吨（-25），3L现货报价12025元/吨（+25），STR20#报价1470美元/吨（0），丁苯报价13400元/吨（-300）。
　　泰国原料：生胶片暂无报价，胶水48.30泰铢/公斤（0），烟片51.66泰铢/公斤（+0.07）,杯胶43.95泰铢/公斤（+0.55）。
　　国内产区原料：云南胶水11850元/吨（0），海南胶水12750元/吨（-200）。
　　截至9月22日：交易所总库存236252（+2058），交易所仓单215620（+530）。
　　截止9月21日：国内全钢胎开工率为64.60%（-0.13%），国内半钢胎开工率为72.14%(-0.12%）。
　　观点：国内降雨量有所减少，供应旺季原料产出或将逐步释放，市场原料供应短缺炒作预期减缓，国内胶水价格持稳运行；叠加下游节前备库基本结束，胶价有回调动能。但因国内到港量难以大幅回升，下游需求环比改善下，国内去库格局有望继续维持，限制调整空间，短期建议暂时观望。
　　策略
　　中性。国内降雨量有所减少，供应旺季原料产出或将逐步释放，市场原料供应短缺炒作预期减缓，国内胶水价格持稳运行；叠加下游节前备库基本结束，胶价有回调动能。
　　风险
　　国内云南原料产出情况，下游需求变化。
　　

研究报告全文：期货研究报告橡胶日报2023-09-26雨水减少国内原料或回升研究院化工组策略摘要研究员梁宗泰国内降雨量有所减少供应旺季原料产出或将逐步释放市场原料供应短缺炒作预期减缓国内胶水价格持稳运行叠加下游节前备库基本结束胶价有回调动能020-83901005liangzongtaihtfccom核心观点从业资格号F3056198投资咨询号Z0015616市场分析陈莉期现价差9月25日RU主力收盘14120元吨-145NR主力收盘价10730元020-83901135吨-130RU基差-1220元吨145NR基差-186元吨130RU非标价差clhtfccom2420元吨-120烟片进口利润-1251元吨-238从业资格号F0233775现货市场9月25日全乳胶报价12900元吨0混合胶报价11700元吨-投资咨询号Z0000421253L现货报价12025元吨25STR20报价1470美元吨0丁苯报价投资咨询业务资格13400元吨-300证监许可20111289号泰国原料生胶片暂无报价胶水4830泰铢公斤0烟片5166泰铢公斤007杯胶4395泰铢公斤055国内产区原料云南胶水11850元吨0海南胶水12750元吨-200截至9月22日交易所总库存2362522058交易所仓单215620530截止9月21日国内全钢胎开工率为6460-013国内半钢胎开工率为7214-012观点国内降雨量有所减少供应旺季原料产出或将逐步释放市场原料供应短缺炒作预期减缓国内胶水价格持稳运行叠加下游节前备库基本结束胶价有回调动能但因国内到港量难以大幅回升下游需求环比改善下国内去库格局有望继续维持限制调整空间短期建议暂时观望策略中性国内降雨量有所减少供应旺季原料产出或将逐步释放市场原料供应短缺炒作预期减缓国内胶水价格持稳运行叠加下游节前备库基本结束胶价有回调动能风险国内云南原料产出情况下游需求变化请仔细阅读本报告最后一页的免责声明橡胶日报丨2023926目录策略摘要1核心观点1图表图1RU基差丨单位元吨3图2NR基差丨单位元吨3图3RU-混合胶丨单位元吨3图4烟片进口利润丨单位元吨3图5云南胶水价格丨单位元吨3图6泰国胶水价格丨单位泰铢公斤3图7泰国杯胶丨单位泰铢公斤4图8泰国胶水-杯胶丨单位泰铢公斤4图9泰国烟片-胶水丨单位泰铢公斤4图10全乳胶-混合胶丨单位元吨4图11混合胶-丁苯丨单位元吨4图12全乳胶-3L丨单位元吨4图13烟片-全乳胶丨单位元吨5图143L-混合胶丨单位元吨5图15RU-NR丨单位元吨5图16青岛港口库存丨单位吨5图17RU期货库存丨单位吨5图18NR期货库存丨单位吨5图19全钢胎开工率丨单位6图20半钢胎开工率丨单位6请仔细阅读本报告最后一页的免责声明27橡胶日报丨2023922图1RU基差丨单位元吨图2NR基差丨单位元吨1000201920202021120020202021202220232022202310005008006000400-5002000-1000-200-1500-400-600-2000-80011331749658197173349658197177113129145161193209225241257273289305321337353129145161177193209225241257273289305321337353113数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图3RU-混合胶丨单位元吨图4烟片进口利润丨单位元吨4000201920202021020192020202120222023202220233500-10003000-200025002000-30001500-40001000-5000500-60000-7000-500-1000-8000-1500-900011173349658197651733498197113129145161177193209225241257273289305321337353337129145161177193209225241257273289305321353113数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图5云南胶水价格丨单位元吨图6泰国胶水价格丨单位泰铢公斤1800020192020202120192020202190202220232022202316000801400070120006010000508000406000304000202000100011651733498197173349658197177113129145161193209225241257273289305321337353129145161177193209225241257273289305321337353113数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明37橡胶日报丨2023922图7泰国杯胶丨单位泰铢公斤图8泰国胶水-杯胶丨单位泰铢公斤2019202020213520192020202160202220232022202330502540203015102051000-511173349658197173349658197193273113129145161177209225241257289305321337353225129145161177193209241257273289305321337353113数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图9泰国烟片-胶水丨单位泰铢公斤图10全乳胶-混合胶丨单位元吨2020192020202135002019202020212022202330002022202315250020001015001000550000-500-1000-5-150011171733496581973349658197209161289129145161177193225241257273289305321337353113129145177193209225241257273305321337353113数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院图11混合胶-丁苯丨单位元吨图12全乳胶-3L丨单位元吨400020192020202115002019202020212022202320222023300010002000100050000-1000-500-2000-3000-100011173349658197173349658197161289113129145177193209225241257273305321337353337129145161177193209225241257273289305321353113数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源卓创资讯华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明47橡胶日报丨2023922图13烟片-全乳胶丨单位元吨图143L-混合胶丨单位元吨8000201920202021350020192020202120222023202220237000300060002500200050001500400010003000500200001000-5000-100011173349658197173349658197257113129145161177193209225241273289305321337353161289129145177193209225241257273305321337353113数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源文华财经华泰期货研究院图15RU-NR丨单位元吨图16青岛港口库存丨单位吨60002019202020212019202020211000000202220232022202350009000008000004000700000600000300050000020004000003000001000200000100000010173349658197129145161177193209225241257273289305321337353113147101316192225283134374043464952数据来源卓创资讯华泰期货研究院数据来源隆众资讯华泰期货研究院图17RU期货库存丨单位吨图18NR期货库存丨单位吨20192020202120192020202160000012000020222023202220235000001000004000008000030000060000200000400001000002000000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源上海期货交易所华泰期货研究院数据来源上海期货交易所华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明57橡胶日报丨2023922图19全钢胎开工率丨单位图20半钢胎开工率丨单位201920202021201920202021902022202380202220238070706060505040403030202010100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明67橡胶日报丨2023922免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom