【行情复盘】
　　期货市场:本周低高硫燃料油价格高位波动，高硫燃料油主力合约价格下跌76元/吨，跌幅1.98%，收于3763元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌99元/吨，跌幅2.05%，收于4734元/吨。
　　【重要资讯】
　　1.新加坡企业发展局（ESG）：截止9月20日当周，新加坡轻质馏分库存增加了805000桶，达到了1313.8万桶的两周高位；新加坡中质馏分库存下降了99000桶，至2周低点的900.1万桶；新加坡燃料油库存增加108.5万桶，至2185.5万桶，创1个月以来最高水平。
　　2.彭博9月21日报道，俄罗斯政府新闻办公室在其网站上表示，俄罗斯暂时禁止出口柴油，以稳定国内供应。“临时限制将有助于使燃料市场饱和，进而降低消费者的价格”。根据由总理米舒斯京(Mikhail Mishustin)签署的政府法令，这项禁令也适用于汽油，将于9月21日生效，没有最终日期。
　　3.2023年8月，中国燃料油产量为455.2万吨，环比增长3.31%，同比减少4.7%。2023年1-8月累计产量为3519.1万吨，累计同比上涨2.8%。
　　4.据国家海关数据统计，2023年8月我国共进口燃料油162.46万吨，环比减少24.87%，同比增加143.15%；出口燃料油162.92万吨，环比减少0.04%，同比减少17.7%。
　　【交易策略】 
　　受俄罗斯暂停汽柴油出口政策影响，下游原油制品价格明显走强，低、高硫燃料油价格亦受到明显提振，燃料油价格有望继续延续升势，同时低硫燃料油裂解价差低估值状态下，亦迎来战略做多低硫裂解良机

研究报告全文：高低硫燃料油期货周报FuLuWeeklyReportonFutures行情复盘期货市场本周低高硫燃料油价格高位波动高硫燃料油主力合约价格下跌76元吨跌幅198收于3763元吨低硫燃料油主力合约价格下跌99元吨跌幅205收于4734元吨投资咨询业务资格京证监许可201275号重要资讯作者能源化工研究中心成雪飞1新加坡企业发展局ESG截止9月20日当周新加坡轻质馏分库存增加了805000桶达到了13138万桶的两周高位新加坡中质馏分库存下降了执业编号F3079516从业Z0017981投资咨询99000桶至2周低点的9001万桶新加坡燃料油库存增加1085万桶至21855联系方式010-6857-5359万桶创1个月以来最高水平企业邮箱chengxuefeifoundersccom2彭博9月21日报道俄罗斯政府新闻办公室在其网站上表示俄罗斯暂时禁止出口柴油以稳定国内供应临时限制将有助于使燃料市场饱和进而降成文时间2023年9月24日星期日低消费者的价格根据由总理米舒斯京MikhailMishustin签署的政府法令这项禁令也适用于汽油将于9月21日生效没有最终日期32023年8月中国燃料油产量为4552万吨环比增长331同比减少472023年1-8月累计产量为35191万吨累计同比上涨284据国家海关数据统计2023年8月我国共进口燃料油16246万吨环比减少2487同比增加14315出口燃料油16292万吨环比减少004同比减少177更多精彩内容请关注方正中期官方微信交易策略受俄罗斯暂停汽柴油出口政策影响下游原油制品价格明显走强低高硫燃料油价格亦受到明显提振燃料油价格有望继续延续升势同时低硫燃料油裂解价差低估值状态下亦迎来战略做多低硫裂解良机请务必阅读最后重要事项第1页目录一行情综述3二现货市场3三上游原材料4四炼厂动态6五燃料油库存7六下游需求7七各油品价差9八技术分析10九行情总结10请务必阅读最后重要事项第2页一行情综述截至2023-9-15日当周油品价格表现86420-2-095-205-198-195-4-252-6-422-545-509-8-633图1-1全球相关油品价格变化数据来源Wind方正中期期货研究院本周能源品价格走势主要以下跌为主其中国内原油价格跌幅居前国际成品油价格跌幅明显而低高硫燃料油价格亦出现不同程度下跌高硫燃料油主力合约价格下跌76元吨跌幅198收于3763元吨低硫燃料油主力合约价格下跌99元吨跌幅205收于4734元吨二现货市场船用油05低硫燃料油新加坡柴油含硫005FOB新加坡美元吨美元吨燃料油高硫380FOB新加坡柴油含硫05FOB新加坡12008002007001801000160600140800500120600400100300804006020040200100200002020-092021-052021-072021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-092020-112021-012021-032021-092023-072020-092021-012021-052021-072021-092021-112022-052022-072022-092022-112023-052023-072023-092020-112021-032022-012022-032023-012023-03图2-1新加坡低高硫燃料油价格图2-2新加坡柴油价格数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第3页美元吨市场价保税船用油05低硫燃料油舟山美元吨市场价保税船用油380CST舟山1200800100070060080050060040030040020020010000图2-1舟山保税船用油价格图2-2舟山保税380CST价格数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院现货市场截至9月21日当周新加坡380CST燃料油价格50484美元吨周度下跌3414美元吨跌幅633新加坡船用05低硫燃料油价格65650美元吨周度下跌17美元吨跌幅252新加坡含硫005柴油价格12270美元桶周度下跌612美元桶跌幅475三上游原材料美元桶Brent期货结算价WTI期货结算价美元桶Brent期货结算价美元指数右轴140160130120140120100120110100801008060906040408020207000602020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092016-032016-092017-032018-032018-092019-092020-092021-032021-092022-032023-032023-092017-092019-032020-032022-092015-09图3-1国际原油价格图3-2美元指数与原油价格数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第4页美元桶NYMEXWTI原油NYMEX天然气美元mmbtu10Y-2Y美国国债收益率414012312010100288061604040202-100-22002-092003-092004-092005-092007-092008-092009-092013-092014-092018-092019-092020-092022-092023-092001-092006-092010-092011-092012-092015-092016-092017-092021-092014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-032023-09图3-3原油与天然气价格图3-4长短期国债收益率价差数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院千桶日美国原油产量美国炼厂开工率14000110130001001200090110008010000709000608000501357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320172018201920202017201820192020202120222023202120222023图3-5美国原油产量图3-6美国炼厂开工率数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院千桶美国原油库存千桶美国汽油库存6000002700005500002600002500005000002400004500002300004000002200003500002100003000002000001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320192020202120222023201820192020202120222023图3-7美国原油库存图3-8美国汽油库存数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据品种单位9月22日涨跌涨跌幅品种单位9月22日涨跌涨跌幅布伦特原油美元桶9327-010-011WTI原油美元桶9003-044-048数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页原油成本端本周原油价格高位波动为主价格一度冲高回落主要原因是宏观方面因素影响本周美联储召开议息会议虽维持利率不变但通过经济预期给出了今年还有可能加息以及明年降息预期减少的讯息货币政策利空驱动下原油价格高位回落而原油供需基本面来看原油供给端来看沙特及俄罗斯延长其自愿减产协议至12月底随着美国原油钻井数量下降美国页岩油产量亦出现下降2023年底之前原油产量增长有限需求方面来看统计局公布8月份数据8月份原油加工量6469万吨同比增长196增速比7月份加快22个百分点日均加工原油2087万吨政策方面俄罗斯9月21日发布法令已经禁止出口柴油和汽油该禁令包括成品级汽油以及夏季中期和冬季柴油级以及包括柴油在内的重质馏分油这项禁令将从正式发布之日起实施它还包括在交易所场内购买的商品但不包括根据政府间协议向欧亚经济联盟EurasianEconomicUnion内部国家的出口欧亚经济联盟包括亚美尼亚哈萨克斯坦吉尔吉斯斯坦等受事件驱动影响原油制品价格出现走强亦间接提振原油价格总的来说虽然本周美联储鹰派言论背景下价格冲高回落但全球供给缺口依然较大的基础上叠加俄罗斯成品油出口禁令影响预计原油及相关能源品价格有望继续延续升势四炼厂动态中国主营炼厂周度开工率山东地炼开工率9010085808075607065406020555002021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09图4-1中国主营炼厂开工率图4-2山东地炼开工率数据来源卓创方正中期期货研究院数据来源卓创方正中期期货研究院截至9月20日山东地炼一次常减压装置平均开工负荷7002较上周上涨26个百分点本周期利津结束检修恢复开工万通常减压装置恢复开工齐成装置负荷逐步正常淄博个别炼厂一次负荷小幅下调其他多数炼厂装置负荷保持稳定综合影响下本周期山东地炼一次常减压开工负荷较上周上涨明显请务必阅读最后重要事项第6页2023年8月中国燃料油产量为4552万吨环比增长331同比减少472023年1-8月累计产量为35191万吨累计同比上涨28据国家海关数据统计2023年8月我国共进口燃料油16246万吨环比减少2487同比增加14315出口燃料油16292万吨环比减少004同比减少177五燃料油库存千吨新加坡地区燃料油库存千桶美国含渣燃料油季节性走势图400005000035000300004000025000300002000020000150001000010000010101110122020102120222030403150325040504150426050805190530060906200630071107210801081108220901091209221003101310241104111511251206121612270101011501290212022603110325040804220506052006030617070107150729081208260909092310071021110411181202121620162017201820191230202020212022202320162017201820192020202120222023图5-1新加坡地区燃料油库存图5-2美国含渣燃料油库存数据来源IES方正中期期货研究院数据来源EIA方正中期期货研究院新加坡企业发展局ESG截止9月20日当周新加坡轻质馏分库存增加了805000桶达到了13138万桶的两周高位新加坡中质馏分库存下降了99000桶至2周低点的9001万桶新加坡燃料油库存增加1085万桶至21855万桶创1个月以来最高水平六下游需求BDI指数原油运输指数600030005000250040002000300015002000100010005000001-3102-1503-1704-0105-0105-1606-3007-1508-1408-2909-2810-1311-2712-1201-0101-1603-0204-1605-3106-1507-3009-1310-2811-1212-2701-1601-3103-0204-0105-0105-3106-3007-1508-1409-1310-1311-1211-2712-2702-1503-1704-1605-1606-1507-3008-2909-2810-2812-1220182019202001-01201820192020202120222023202120222023请务必阅读最后重要事项第7页图6-1BDI指数图6-2原油运输指数数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院成品油运输指数好望角型运费指数BCI巴拿马型运费指数BPI2500超级大灵便型运费指数BSI120002000100001500800010006000500400020000001-1602-1503-0204-0104-1605-1605-3106-3008-1409-2810-2811-1212-1212-2701-0101-3103-1705-0106-1507-1507-3008-2909-1310-1311-27201820192020202103202105202203202205202207202209202211202301202307202309202009202011202101202107202109202111202201202303202305202120222023图6-3成品油运输指数图6-4BDI指数分项指标数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院4000CCFI6000SCFI350050003000400025002000300015002000100010005000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153201820192020201820192020202120222023202120222023图6-5CCFI指数图6-6SCFI指数数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院截至9月22日当周BDI指数收1593点周度增长1535BDTI指数收740点周度下跌633BCTI指数收868点周度增长224本周航运市场表现尚可一定程度提振低硫燃料油需求后市航运指数继续反弹预期下船燃需求预计继续有边际回升趋势请务必阅读最后重要事项第8页七各油品价差1低高硫燃料油价差美元吨新加坡低高硫价差元吨国内活跃合约低高硫价差80030002500600200040015001000200500002020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09图7-1新加坡低高硫燃料油价差图7-2国内低高硫燃料油价差数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院低高硫燃料油价差截至9月22日新加坡地区低高硫燃料油价差15166美元吨周度走强1714美元吨国内低高硫燃料油价差971元吨周度回落23元吨受到俄罗斯禁止出口汽柴油影响高硫燃料油出口可能亦会受限后市低高硫燃料油价差高位整理为主策略建议前期多低硫空高硫价差策略止盈离场2裂解价差元吨低硫燃料油盘面裂解价差元吨高硫燃料油盘面裂解价差300502500-50200-100150-150100-20050-2500-3002021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-09202109202111202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309图7-3低硫燃料油盘面裂解价差图7-4高硫燃料油盘面裂解价差数据来源Wind方正中期期货研究院数据来源Wind方正中期期货研究院请务必阅读最后重要事项第9页低高硫燃料油裂解价差近期受到俄罗斯禁止出口汽柴油价格影响全球成品油供给减少预期下原油制品裂解价差有望继续继续走强八技术分析图8-1FU主力合约日度K线走势数据来源文华方正中期期货研究院图8-2低硫燃料油主力合约日线走势图数据来源文华方正中期期货研究院技术分析角度来看低高硫继续处于上涨趋势过程中近期价格有所回落但上涨趋势依然存在继续以多头趋势对待请务必阅读最后重要事项第10页九行情总结行情复盘期货市场本周低高硫燃料油价格高位波动高硫燃料油主力合约价格下跌76元吨跌幅198收于3763元吨低硫燃料油主力合约价格下跌99元吨跌幅205收于4734元吨重要资讯1新加坡企业发展局ESG截止9月20日当周新加坡轻质馏分库存增加了805000桶达到了13138万桶的两周高位新加坡中质馏分库存下降了99000桶至2周低点的9001万桶新加坡燃料油库存增加1085万桶至21855万桶创1个月以来最高水平2彭博9月21日报道俄罗斯政府新闻办公室在其网站上表示俄罗斯暂时禁止出口柴油以稳定国内供应临时限制将有助于使燃料市场饱和进而降低消费者的价格根据由总理米舒斯京MikhailMishustin签署的政府法令这项禁令也适用于汽油将于9月21日生效没有最终日期32023年8月中国燃料油产量为4552万吨环比增长331同比减少472023年1-8月累计产量为35191万吨累计同比上涨284据国家海关数据统计2023年8月我国共进口燃料油16246万吨环比减少2487同比增加14315出口燃料油16292万吨环比减少004同比减少177交易策略受俄罗斯暂停汽柴油出口政策影响下游原油制品价格明显走强低高硫燃料油价格亦受到明显提振燃料油价格有望继续延续升势同时低硫燃料油裂解价差低估值状态下亦迎来战略做多低硫裂解良机请务必阅读最后重要事项第11页联系我们请务必阅读最后重要事项第12页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第13页