PVC期货弱势调整，重心向上测试6530压力位，但未能突破，期价震荡走低，下破6400关口后跌幅进一步扩大，最低触及6232，周度跌幅为2.32%，周K线结束五连阳。期货下跌拖累下，市场参与者心态不佳，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格跟随松动，低价货源较前期增加。PVC基差收敛，点价货源优势阶段性增加，低价货源成交放量，但偏高报价存在较大阻力。上游原料电石市场延续弱势，价格继续调整，重心快速下移。电石企业开工明显提升，货源供应较为充裕，企业出货压力增加，不断下调出厂价。加之兰炭价格走高，电石企业成本压力增加，并陆续出现亏损。下游PVC企业电石到货情况明显改善，待卸车数量稳中有升，入市采购积极性降低，打压电石采购价。电石供需关系转向宽松，短期货源供应过剩，价格仍存在下行压力。考虑到电石企业亏损幅度扩大，后期价格调整空间或受限。成本端跟随松动，支撑逐步消退，PVC企业面临的生产压力略有缓解，利润出现窄幅修复。西北主产区企业报价灵活下调，挺价意向不明显，保证出货为主。随着假期临近，厂家提前预售，接单量略增，企业可售货源减少，厂区库存整体变动不大。部分电石法检修企业开工恢复，乙烯法装置运行负荷略降，PVC行业开工水平小幅提升，增加至77.37%，环比提升0.46个百分点。后期仅有一家乙烯法装置新增检修，且部分检修装置继续恢复，PVC开工有望继续走高，产量稳中有升，供应端平稳。贸易商报价松动，让利出货，下游逢低适量刚需补货，整体放量仍不足。下游制品厂订单情况不及前期，部分开工继续回落，生产缺乏积极性，消化固有库存为主。下游节前备货仍不多，业者对后期预期偏谨慎，且部分工厂存在放假现象，需求端略显低迷。房地产相关数据依旧偏弱，终端需求难有好转。近期出口询单偏少，外贸提振作用减弱。市场到货减少，华东及华南地区社会库存继续缩减，下降至38.62万吨，依旧高于去年同期水平7.73%。PVC需求旺季表现不及预期，货源供应稳定，库存缓慢消化，市场仍面临一定压力，加之成本端支撑消退，行情受到弱现实的拖累，期价上行缺乏驱动，重回前期震荡区间，下方支撑关注6150

研究报告全文：PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport成本支撑消退PVC弱势调整摘要作者能源化工研究重心夏聪聪PVC期货弱势调整重心向上测试6530压力位但未能突破期价震荡执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询走低下破6400关口后跌幅进一步扩大最低触及6232周度跌幅为232联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom周K线结束五连阳期货下跌拖累下市场参与者心态不佳国内PVC现货市场气氛降温各地区主流价格跟随松动低价货源较前期增加PVC基差收投资咨询业务资格京证监许可201275号敛点价货源优势阶段性增加低价货源成交放量但偏高报价存在较大阻成文时间2023年9月22日星期五力上游原料电石市场延续弱势价格继续调整重心快速下移电石企业开工明显提升货源供应较为充裕企业出货压力增加不断下调出厂价加之兰炭价格走高电石企业成本压力增加并陆续出现亏损下游PVC企业电石到货情况明显改善待卸车数量稳中有升入市采购积极性降低打压电石采购价电石供需关系转向宽松短期货源供应过剩价格仍存在下行压力考虑到电石企业亏损幅度扩大后期价格调整空间或受限成本端跟随松动支撑逐步消退PVC企业面临的生产压力略有缓解利润出现窄幅修复西北主产区企业报价灵活下调挺价意向不明显保证出货为主随着假期临近厂家提前预售接单量略增企业可售货源减少厂区库存整体变动不大部分电石法检修企业开工恢复乙烯法装置运行负荷略降PVC行业开工水平小幅提升增加至7737环比提升046个百分点后期仅有一家乙烯法装置新增检修且部分检修装置继续恢复PVC开工有望继续走高产量稳中有升供应端平稳贸易商报价松动让利出货下游逢低适量刚需补货整体放量仍不足下游制品厂订单情况不及前期部分开工继续回落生产缺乏积极性消化固有库存为主下游节前备货仍不多业者对后期预期偏谨慎且部分工厂存在放假现象需求端略显低迷房地产相关数据依旧偏弱终端需求难有好转近期出口询单偏少外贸提振作用减弱市场到货减少华东及华南地区社会库存继续缩减下降至3862万吨依更多精彩内容请关注方正中期官方微信旧高于去年同期水平773PVC需求旺季表现不及预期货源供应稳定库请务必阅读最后重要事项存缓慢消化市场仍面临一定压力加之成本端支撑消退行情受到弱现实的拖累期价上行缺乏驱动重回前期震荡区间下方支撑关注6150目录一行情回顾1二现货市场1三上游原材料3四装置开工3五社会库存5六价差基差5七相关性分析5八相关股票7九后期走势预测7十PVC期权市场7请务必阅读最后重要事项一行情回顾80010014000单位万手700901200080600100007050060800040050600030040304000200202000100100002020-09-222020-12-222021-06-222021-09-222021-12-222022-06-222022-09-222022-12-222023-06-222023-09-222021-03-222022-03-222023-03-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-06-222023-09-222023-03-22周成交量周持仓量右轴图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交持仓量资料来源Wind方正中期研究院表1-1主力合约周度成交数据合约收盘价最高价最低价涨跌幅成交量成交变化持仓量持仓变化01合约630365436232-23267700775778538317024811205合约636365826295-20320523848807722991325109合约636765666300-159765-4029358320资料来源Wind方正中期研究院PVC期货弱势调整重心向上测试6530压力位但未能突破期价震荡走低下破6400关口后跌幅进一步扩大最低触及6232周度跌幅为232周K线结束五连阳二现货市场1500016000140001200012000900010000800060006000400030002000002020-12-222021-03-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-222020-09-222021-06-222021-03-222021-09-222021-12-222022-09-222022-12-222023-06-222023-09-222020-09-222020-12-222021-06-222022-03-222022-06-222023-03-22西北华北东北华南华中西南河南宇航山西榆社华融化工四川金路宜宾天原山东信发新疆中泰图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第1页160001600014000140001200012000100001000080008000600060004000400020002000002020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222023-03-222023-06-222023-09-222022-12-222020-12-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-222021-03-222020-09-22图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源Wind方正中期研究院PVC现货市场区间震荡运行价格重心小幅下移PVC现货市场多空交织基本面变化不大原料电石价格明显回落行业生产利润恢复PVC货源供应存在提升预期而需求好转有限供需关系依旧偏弱业者心态谨慎现货成交不活跃5型电石料报价华东主流现汇自提6090-6220元吨华南主流现汇自提6170-6270元吨河北现汇送到6080-6150元吨山东现汇送到6130-6180元吨华东地区电石法PVC市场价格重心走低成交好转期货弱势震荡贸易商一口价报盘偏高无优势贸易商点价出货为主点价基差在-140到-50下游逢低补货部分点价在6250-6280点位成交成交较前期好转华南地区PVC市场价格走低点价货源价格优势较为明显低价成交较好后续部分基差偏低报盘有所上调随着期货回涨现货成交有所转弱下游制品企业采购积极性尚可低价刚需补货现货市场交投气氛整体有所好转华北地区PVC市场价格窄幅下调点价基差01-350至-400华北市场低价成交气氛一般部分下游仍观望为主请务必阅读最后重要事项第2页三上游原材料900090008000800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000002020-09-222021-03-222021-09-222022-03-222022-09-222023-03-222023-09-222020-12-222021-06-222021-12-222022-06-222022-12-222023-06-222020-09-222020-12-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-06-222023-09-22西南西北华中华南华东华北东北图3-1电石到货价图3-2电石市场价资料来源Wind方正中期研究院上游原料电石市场延续弱势价格继续调整重心快速下移区域表现存在差异乌海宁夏地区电石出厂价快速下调400元吨下游PVC企业电石采购价下调170-250元吨九月份开始电石企业开工明显提升维持在高位此外新投产企业产能释放电石产量陆续增加货源供应较为充裕电石企业出货压力增加多数出货不畅不断下调出厂价电石价格持续回落加之兰炭价格走高电石企业成本压力增加并陆续出现亏损虽然下游PVC企业开工略提升对电石刚需稳定但到货情况明显改善待卸车数量稳中有升入市采购积极性降低打压电石采购价电石供应增量大于需求增量供需关系由前期的偏紧过渡至宽松短期货源供应过剩价格仍存在下行压力考虑到电石企业亏损幅度扩大后期价格调整空间或受限成本端跟随松动支撑逐步消退四装置开工100100装置开工80906080407020600502018-09-212019-01-212019-05-212019-09-212020-01-212020-05-212020-09-212021-01-212021-05-212021-09-212022-01-212022-05-212022-09-212023-01-212023-05-212023-09-212019-01-212019-05-212019-09-212020-01-212020-05-212020-09-212021-01-212021-05-212022-01-212022-09-212023-05-212023-09-212018-09-212021-09-212022-05-212023-01-21电石法乙烯法图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率请务必阅读最后重要事项第3页资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC行业开工水平小幅提升部分电石法检修企业开工恢复乙烯法装置运行负荷略降整体开工变化不大新增三家生产企业临时停车或检修检修损失量略增统计数据显示PVC整体开工率为7737环比提升046个百分点其中电石法PVC开工率为7697环比提升078个百分点乙烯法PVC开工率为7856环比下降052个百分点后期仅有一家乙烯法装置新增检修且部分检修装置继续恢复PVC开工有望继续走高产量稳中有升表4-1PVC装置检修统计地区生产企业工艺产能运行动态华北昔阳化工电石法10停车开车时间不定华中河南神马电石法30停车开车时间不定华北泰汶盐化电石法10停车开车时间不定西北内蒙晨宏力电石法3停车开车时间不定华中衡阳建滔电石法221月14日停车检修开车时间不定华北山东东岳电石法123月25日开始检修开车时间不定华北德州实华EDC法106月27日开始检修目前仍未开车西北中谷矿业电石法307月11日停车检修计划10月中上旬开车西北甘肃金川新融电石法207月13日停车检修开车时间不定西北乌海化工电石法407月22日临时停车开车时间不定西北盐湖镁业电石法乙烯法5030电石法装置9月11日开车乙烯法装置9月16日出料西北宁夏英力特电石法103型装置9月17日出料华北沧州聚隆电石法129月17日出料华北天津渤化发展乙烯法809月10日部分装置轮修预计9月22日恢复华北山东信发电石法259月12日停车检修预计9月18日恢复西北甘肃金川新材料电石法309月13日起检修计划检修10天西北伊犁南岗电石法129月15日临时停车9月19日恢复西北陕西北元电石法509月16起两条线临时停车三天华北山东恒通乙烯法309月16日全停9月21日出料表4-2检修计划统计地区生产企业工艺产能运行动态华东苏州华苏乙烯法13计划9月24日停车西北甘肃银光电石法12计划10月7日起检修一周西北陕西北元电石法125计划10月10日至10月25日轮修华北山东信发电石法75计划10月份检修西北新疆中泰圣雄厂区电石法60初步计划10月25日到11月2日轮修西北鄂尔多斯氯碱电石法80初步计划11月检修华北乐金渤海乙烯法4010月份底有检修计划华南广西华谊乙烯法4011月1日全停检修20天华北唐山三友电石法40计划11月份检修资料来源卓创资讯方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页五社会库存单位万吨50社会库存5040403030202010100001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2017年2018年2019年2020年2021-01-222021-03-222021-05-222021-07-222021-09-222021-11-222022-01-222022-03-222022-05-222022-07-222022-09-222022-11-222023-01-222023-03-222023-05-222023-07-222023-09-222021年2022年2023年图5-1华东及华南PVC主要库存图5-2历年社会库存对比资料来源卓创资讯方正中期研究院PVC行业开工小幅提升货源供应整体平稳部分上游继续交付出口订单在途货源增多华东及华南到货不多库存继续回落截至9月22日华东地区库存为3417万吨环比减少251同比增1012华南地区库存为445万吨环比下降305同比减少768华东及华南地区库存继续缩减下降至3862万吨环比下滑257依旧高于去年同期水平773库存缓慢消化市场仍面临一定压力六价差基差2000400015001000300050020000-5001000-1000-15000-2000月月月月月月-25001-55-99-1-1000华东-1月华东-5月华东-9月2021-09-222021-11-222022-01-222022-03-222022-05-222022-07-222022-09-222022-11-222023-01-222023-03-222023-05-222023-09-222023-07-222020-09-222020-12-222021-06-222021-09-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222021-12-222023-03-222023-06-222023-09-222021-03-22图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源wind方正中期研究院截至上周五收盘2401合约与2405合约的价差是-60近月合约走势偏弱期货高位回落华东地区现货价格与主力合约2401相比处于贴水状态基差为-83七仓单变化表7-1仓单变化请务必阅读最后重要事项第5页品种仓库分库9月21日仓单量9月22日仓单量增减中储股份8438430聚氯乙烯广州物资4414410中储南京4024020中远海物流2742740聚氯乙烯镇江中远海2742740聚氯乙烯浙江国贸241724170聚氯乙烯尖峰供应链139213920聚氯乙烯江阴协丰132913290聚氯乙烯常州奔牛港93149209-105聚氯乙烯杭州临港物流1531530聚氯乙烯江苏正盛178117810聚氯乙烯浙江畅兴1201200聚氯乙烯江苏燕进258225820聚氯乙烯厦门象屿奔牛港3003000聚氯乙烯厦门象屿上海象屿2302300聚氯乙烯浙江明日奔牛港2982980聚氯乙烯浙江明日浙江国贸1491490聚氯乙烯物产中大化工奔牛港4504500聚氯乙烯物产中大化工铁道畅兴3003000聚氯乙烯永安资本奔牛港120012000聚氯乙烯特产石化奔牛港239923990聚氯乙烯特产石化浙江国贸180018000聚氯乙烯中泰多经浙江国贸123812380聚氯乙烯中外运华东2742740聚氯乙烯天泰国贸奔牛港6006000聚氯乙烯浙江嘉化30300合计2947329368-105资料来源大连商品交易所方正中期研究院27000300024000250021000180002000150001500120009000100060005003000002021-01-222021-03-222021-09-222021-11-222022-01-222022-03-222022-05-222022-07-222023-01-222023-03-222023-05-222023-09-222021-05-222021-07-222022-09-222022-11-222023-07-222021-03-222021-05-222021-09-222021-11-222022-01-222022-03-222022-05-222022-07-222022-09-222022-11-222023-01-222023-03-222023-07-222021-07-222023-05-222023-09-222021-01-22图7-1仓单数量图7-2新注册量资料来源wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页八相关股票表8-1产业链相关股票证券代码证券名称相关产品价格年度涨跌幅000818方大化工聚氯乙烯33802380601216君正集团聚氯乙烯418931000635英力特PPVC糊状树脂873081002092中泰化学聚氯乙烯树脂715-269002382蓝帆医疗聚氯乙烯糊树脂680-799000510金路集团PVC树脂520-1126900908氯碱B股聚氯乙烯048-1345000422湖北宜化聚氯乙烯1120-2324000698沈阳化工糊树脂420-2419900936鄂资B股PVC树脂080-2519002002鸿达兴业聚氯乙烯211-3488资料来源wind方正中期研究院九后期走势预测图9-1PVC主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院PVC行情受到弱现实的拖累期价上行缺乏驱动重回前期震荡区间下方支撑关注6150十PVC期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-09-22成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨3561711518630463008--看跌30680814935089637--PVC期权662971966798135364586145566请务必阅读最后重要事项第7页资料来源Wind方正中期研究院300单位万手200单位万手180250160200140120150100801006050402000002022-09-222022-11-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222022-10-222022-12-222023-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-08-222022-09-222023-07-222023-09-22日成交量日持仓量日看涨成交量日看跌成交量图10-1PVC期权日成交持仓量图10-2PVC看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院8000成交量18000持仓量70001600060001400050001200010000400080003000600020004000100020000052005300540056005700580060006100620064006500660068006900700072007300740051005500590063006700710075005100520053005500560057005900600061006300640065006700680069007000710072007300740075005400580062006600看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院090808070706060505040403030202010100002020-09-222021-03-222021-06-222021-09-222021-12-222022-06-222022-12-222023-06-222023-09-222020-12-222022-03-222022-09-222023-03-222020-12-222021-06-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-222023-03-222023-09-222020-09-222021-03-222021-09-222023-06-225日VOL20日VOL40日VOL120日VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5PVC主连历史波动率图10-6PVC主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页图10-7PVC期权策略资料来源文华财经方正中期研究院PVC期货上方压力依旧存在卖出在6600以上的虚值看涨期权谨慎持有请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881295金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881228总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205北京望京分公司北京市朝阳区阜通东大街6号院3号楼8层908室010-62681567河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903保定分公司0312-3012016室南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州工业园区通园路699号苏州港华大厦716室0512-65162576上海分公司上海市浦东新区长柳路58号604室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26湖南第一分公司0731-84310906层2618-2623室湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座1606湖南第二分公司0731-84118337230423052306房湖南第三分公司湖南省长沙市芙蓉区黄兴中路168号新大新大厦5层0731-85868397深圳分公司广东省深圳市福田区中康路128号卓越城一期2号楼806B室0755-82521068广东分公司广东省广州市天河区林和西路3-15号耀中广场B座35层07-09室020-38783861上海自贸试验区分公司上海市浦东新区南泉北路429号2801室021-58991278天津营业部天津市和平区大沽北路2号津塔写字楼2908室022-23559950天津滨海新区营业部天津市滨海新区第一大街79号泰达MSD-C3座1506单元022-65634672包头营业部内蒙古自治区包头市青山区钢铁大街7号正翔国际S1-B8座11070472-5210710河北省邯郸市丛台区人民路与滏东大街交叉口东南角环球中心T6塔楼邯郸营业部0310-305368813层1305房间青岛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