投资要点
　　本周（2023.9.18–2023.9.22，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅0.41%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为0.81%、0.31%，超额收益分别为-0.4%、0.1%。
　　行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：国新办举行国务院政策例行吹风会：（1）国家发改委表示抓好抓实促进民间投资工作，建立并正式上线向民间资本推介项目平台，已向民间资本推介4800余个项目、总投资约5.27万亿元，相关项目重点分布在城建、农业、旅游、公路、水路港口等领域。切实畅通民间投资问题反映渠道。上线了“民间投资问题反映专栏”。（2）人民银行表示将继续精准有力实施好稳健的货币政策，加强逆周期调节和政策储备。发挥国有大行的支柱作用，增强信贷增长的稳定性。抓好“金融16条”落实，加大城中村改造、平急两用基础设施建设、保障性住房建设等金融支持。继续实施好存续的结构性工具，推动银行积极调整存量房贷利率，指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解等。
　　周观点：（1）8月经济数据有所回暖，建筑PMI环比回升，但基建和地产投资端压力仍然较大，基建投资同比增速有所放缓，基建和地产投资端仍有待增量政策工具落地；近期地产政策持续推出，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
　　（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
　　（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
　　风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报建筑装饰建筑装饰行业跟踪周报城中村改造等政策支持继续推进关注一带2023年09月24日一路机会证券分析师黄诗涛增持维持执业证书S0600521120004huangshitaodwzqcomcnTableTag证券分析师房大磊投资要点TableSummary执业证书S0600522100001fangdldwzqcomcnTableSummary本周20239182023922下同本周建筑装饰板块SW涨跌幅证券分析师石峰源041同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为081031超执业证书S0600521120001额收益分别为-0401shifydwzqcomcn行业重要政策事件变化数据跟踪点评国新办举行国务院政策例行证券分析师任婕吹风会1国家发改委表示抓好抓实促进民间投资工作建立并正式上线向民间资本推介项目平台已向民间资本推介4800余个项目总执业证书S0600522070003投资约527万亿元相关项目重点分布在城建农业旅游公路水renjdwzqcomcn路港口等领域切实畅通民间投资问题反映渠道上线了民间投资问研究助理杨晓曦题反映专栏2人民银行表示将继续精准有力实施好稳健的货币政执业证书S0600122080042策加强逆周期调节和政策储备发挥国有大行的支柱作用增强信贷yangxxdwzqcomcn增长的稳定性抓好金融16条落实加大城中村改造平急两用基础设施建设保障性住房建设等金融支持继续实施好存续的结构性工具推动银行积极调整存量房贷利率指导金融机构积极稳妥支持地方行业走势债务风险化解等建筑装饰沪深300周观点18月经济数据有所回暖建筑PMI环比回升但基建和地2723产投资端压力仍然较大基建投资同比增速有所放缓基建和地产投资1915端仍有待增量政策工具落地近期地产政策持续推出我们预计后续稳11增长政策有望继续发力期待基建端更多增量政策工具落地此前国务73院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策国企-1-5改革深化持续推进年国务院国资委开始试行一利五率指标体-920232022926202312420235242023921系提升净资产收益率和现金流考核权重将指引建筑央企继续提升经营效率我们继续看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会推荐中国交建中国建筑中国电建中国铁建中相关研究国中铁等基建投资增速有所放缓关注2一带一路方向二十大报告提出共建一带一路高质量发展政策发力空间将进一步深化交通能源和网络等基础设施的互联互通建设开展更大范围更高水平更深层次的区域合作为建筑央国企参与一带一路沿2023-09-17线市场打开更大空间今年以来我国与一带一路沿线国家贸易保持专项债发行提速期待政策持较快增长一带一路沿线国家的基建需求也有望提升今年是一带一路续落地倡议提出10周年第三届一带一路高峰论坛将在今年举办近期2023-09-10金砖国家宣布扩员金砖合作开启新起点未来预计更多合作和政策支持有望出台海外工程业务有望受益多个国际工程公司上半年海外订单高增后续有望逐渐兑现到业绩层面建议关注国际工程板块个股推荐中材国际建议关注中工国际北方国际中钢国际等3需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构风险提示地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等111东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报内容目录1行业观点42行业和公司动态跟踪621行业政策点评622行业新闻723板块上市公司重点公告梳理73本周行情回顾94风险提示10211东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅9表1建筑板块公司估值表5表2本周行业重要新闻7表3本周板块上市公司重要公告8表4板块涨跌幅前五9表5板块涨跌幅后五10311东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1行业观点18月经济数据有所回暖建筑PMI环比回升但基建和地产投资端压力仍然较大基建投资增速有所放缓基建和地产投资端仍有待增量政策工具落地近期地产政策持续推出我们预计后续稳增长政策有望继续发力期待基建端更多增量政策工具落地此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策国企改革深化持续推进2023年国务院国资委开始试行一利五率指标体系提升净资产收益率和现金流考核权重将指引建筑央企继续提升经营效率我们继续看好估值仍处历史低位业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会推荐中国交建中国建筑中国电建中国铁建中国中铁等2一带一路方向二十大报告提出共建一带一路高质量发展将进一步深化交通能源和网络等基础设施的互联互通建设开展更大范围更高水平更深层次的区域合作为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间今年以来我国与一带一路沿线国家贸易保持较快增长一带一路沿线国家的基建需求也有望提升今年是一带一路倡议提出10周年第三届一带一路高峰论坛将在今年举办近期金砖国家宣布扩员金砖合作开启新起点未来预计更多合作和政策支持有望出台海外工程业务有望受益多个国际工程公司上半年海外订单高增后续有望逐渐兑现到业绩层面建议关注国际工程板块个股推荐中材国际建议关注中工国际北方国际中钢国际等3需求结构有亮点新业务增量开拓下的投资机会在双碳战略绿色节能建筑等政策推进下装配式建筑节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高有相关转型布局的企业有望受益推荐铝模板租赁服务商志特新材建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构411东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表1建筑板块公司估值表数据来源Wind东吴证券研究所备注标个股盈利预测来自东吴证券研究所其余个股盈利预测来自于Wind一致预期511东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报2行业和公司动态跟踪21行业政策点评1国新办举行国务院政策例行吹风会国务院新闻办公室于9月20日上午10时举行国务院政策例行吹风会请国家发展改革委副主任丛亮和工业和信息化部运行监测协调局局长陶青财政部国库司司长李先忠中国人民银行货币政策司司长邹澜解读经济形势和政策并答记者问国家发展改革委副主任丛亮介绍表示各有关方面延续优化一批阶段性政策研究出台一批针对性强的新举措积极谋划一批储备政策系统打出了一套政策组合拳主要有几个方面一是加大宏观政策实施力度截至8月末中央预算内投资基本下达完毕新增发行地方政府专项债券占全年额度的80左右基础货币投放增加信贷总量继续扩大存贷款市场利率降低有效保持流动性合理充裕推动供需两端持续恢复二是延续优化一批阶段性政策7月31日国务院常务会议就今明两年到期的阶段性政策明确了后续安排8月份以来各部门加快落实对小微企业和个体工商户税费优惠保交楼贷款支持计划等政策予以了延期和优化三是研究出台一批针对性强的新举措聚焦经济运行中的重点难点陆续推出了一批务实管用的新政策新举措比如在支持实体经济发展方面实施先进制造业企业增值税加计抵减上调部分企业研发费用加计扣除比例支持科技型企业融资等政策又如在支持民营经济发展方面加快落实促进民营经济发展壮大的31条政策以及近期28条举措通过推介项目畅通问题反映渠道等方式进一步调动民间投资积极性与此同时适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势推动认房不认贷调整优化差别化住房信贷政策降低存量首套住房贷款利率等落地更好满足居民刚性和改善性住房需求四是谋划推出一批储备政策针对经济形势变化常态化开展政策预研储备并推动储备政策适时出台实施目前推动经济持续回升向好的储备政策已有多项出台包括提高个人所得税专项附加扣除标准和部分地区最低工资标准促进汽车等大宗消费有序扩大基础设施领域不动产投资信托基金发行规模等针对抓好抓实促进民间投资工作国家发展改革委副主任丛亮表示促进民间投资17条政策措施出台以来我们狠抓政策落实落细取得阶段性进展比如加紧加快向民间资本推介项目我们建立并正式上线向民间资本推介项目平台组织各地梳理重大项目产业项目特许经营项目等3张项目清单已向民间资本推介4800余个项目总投资约527万亿元相关项目重点分布在城建农业旅游公路水路港口等领域再如切实畅通民间投资问题反映渠道针对民营企业在项目前期工作推进项目实施等过程中遇到的具体问题我们在全国投资项目在线审批监管平台上线了民间投资问题反映专栏这几天已收到一些民营企业反馈的问题线索我们将建立健全问题收集办理反馈闭环机制对于企业反映集中的项目前期手续等共性问题推动有关方611东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报面抓紧做好制度政策立改废释工作针对货币政策对经济发展的支持货币政策司司长邹澜表示人民银行将继续精准有力实施好稳健的货币政策加强逆周期调节和政策储备以高质量金融服务助力高质量发展综合运用多种政策工具保持流动性合理充裕发挥国有大行的支柱作用增强信贷增长的稳定性抓好金融16条落实加大城中村改造平急两用基础设施建设保障性住房建设等金融支持继续实施好存续的结构性工具进一步落实好到期工具的延续和展期引导实体经济融资成本稳中有降推动银行积极调整存量房贷利率用好各项调控储备工具调节外汇市场供求坚决防范汇率超调风险指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解建立常态化的融资平台金融债务监测机制点评1国家发改委表示抓好抓实促进民间投资工作建立并正式上线向民间资本推介项目平台已向民间资本推介4800余个项目总投资约527万亿元相关项目重点分布在城建农业旅游公路水路港口等领域切实畅通民间投资问题反映渠道上线了民间投资问题反映专栏2人民银行表示将继续精准有力实施好稳健的货币政策加强逆周期调节和政策储备发挥国有大行的支柱作用增强信贷增长的稳定性抓好金融16条落实加大城中村改造平急两用基础设施建设保障性住房建设等金融支持继续实施好存续的结构性工具推动银行积极调整存量房贷利率指导金融机构积极稳妥支持地方债务风险化解等22行业新闻表2本周行业重要新闻新闻摘要来源日期国铁集团国庆假期铁路日均客流量预计约为春运两倍12306软件平均每秒有财联社2023918超61万人刷票国家邮政局2023年1至8月我国邮政行业寄递业务量超千亿件同比增长财联社2023919131中国交通新闻网目前京冀界隧道工程左洞完成进尺512米占总工程量的中国交通新闻网202392024右洞完成进尺519米占总工程量的26预计2024年底通车中物联1至8月我国冷链物流运行保持企稳回升态势财联社2023922数据来源财联社中国交通新闻网东吴证券研究所23板块上市公司重点公告梳理711东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表3本周板块上市公司重要公告公告日期公司简称公告标题主要内容子公司收购德阳昊华清平公司控股子公司新材料集团成为德阳能源德阳振兴转让其分别所持2023918四川路桥磷矿有限公司85股权的清平公司466384股权的受让方新材料集团由此合计拟收购公告清平公司85的股权收购价格为8413710万元公司拟将所持公规院100股权一公院100股权二公院100股权中国城乡拟将所持中国市政工程西南设计研究总院有限公司100股权中国市政工程东北设计研究总院有限公司100股权中关于分拆所属子公司重组交城市能源研究设计院有限公司100股权一并与祁连山持有的甘肃2023918中国交建上市方案调减募集资金总祁连山水泥集团有限公司100股权进行置换本次募集配套资金总额的公告额不超过22560393万元不超过本次交易中发行股份购买资产交易价格的100发行股份数量不超过祁连山本次发行前总股本的30祁连山拟向符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金总额不超过22560393万元中工环境科技确定为怀来县京西洁源污水处理厂特许经营项目中标单位本项目总投资估算为5397229万元项目资本金比例为项目2023918中工国际高级管理人员辞职的公告总投资的20其中社会资本方持股比例为80政府方出资代表的持股比例为20出资形式均为货币出资剩余80的部分拟以项目公司作为贷款主体向银行贷款融资新疆粤水电拟在宁夏回族自治区银川市兴庆区投资建设70MW分布2023921粤水电重大工程中标的公告式光伏发电项目总投资约28亿元公司新签项目数量合计5399个新签合同金额713471亿元同比增2023921中国电建重大工程中标公告长751孙志强先生所持公司股份解除质押及再质押解除质押占其所持股份2023年1-8月新签合同情2023922中铁装配100占公司总股本3062再质押占其所持股份35占公司总况的简报股本1072公司获悉嘉实基金管理有限公司嘉实资本管理有限公司于2023年9月21日向中国证券监督管理委员会上海证券交易所分别提交关于基础设施公募REITs2023922中国电建了嘉实中国电建清洁能源封闭式基础设施证券投资基金注册上市及申报发行工作进展的公告嘉实中国电建清洁能源基础设施1期资产支持专项计划资产支持证券挂牌转让申请等材料数据来源Wind东吴证券研究所811东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报3本周行情回顾本周建筑装饰板块SW涨跌幅041同期沪深300万得全A指数涨跌幅分别为081031超额收益分别为-0401个股方面亚厦股份四川路桥华阳国际中国海诚中国中铁位列涨幅榜前五东易日盛中粮工科金诚信东方园林建发合诚位列涨幅榜后五图1建筑板块走势与Wind全A和沪深300对比2021年以来涨跌幅建筑装饰SW沪深300Wind全A403020100-10-20-30-402021-01-112021-06-112021-11-112022-04-112022-09-112023-02-112023-07-11数据来源Wind东吴证券研究所表4板块涨跌幅前五2023-9-22相对沪深300年初至今代码股票简称本周涨跌幅股价元涨跌幅涨跌幅002375SZ亚厦股份553142615092597600039SH四川路桥8494175001396002949SZ华阳国际14964114941624002116SZ中国海诚11423724551375601390SH中国中铁6862693522680数据来源Wind东吴证券研究所911东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报表5板块涨跌幅后五2023-9-22相对大盘涨年初至今代码股票简称本周涨跌幅股价元跌幅涨跌幅002713SZ东易日盛792-377-2942571301058SZ中粮科工1289-388-469-1249603979SH金诚信3678-412-3294418002310SZ东方园林254-863-7802095603909SH建发合诚1167-1132-10494232数据来源Wind东吴证券研究所4风险提示地产信用风险失控政策定力超预期国企改革进展低于预期等1011东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn