本周行业重要变化:
　　1）9月22日，氢氧化锂报价17.05万元/吨，较上周下降3.40%；碳酸锂报价18.15万元/吨，较上周下降3.46%。
　　2）终端：9月11-17日，全国乘用车厂商批发92.7万辆，同/环比+15%/+19%；累计批售1629.4万辆，同比+7%；9月11-17日，电车批售34.6万辆，同/环比+22%/+15%，渗透率37.3%；累计批售542.6万辆，同比+37%。
　　本周核心观点:
　　终端：1、海外：北美UAW联合罢工，长期看对电动化趋势影响不大。美东时间9月15日，UAW将联合三大车企内约14.6万名工会工人，从当地时间14日午夜12点起发起罢工。我们认为，本次联合罢工对电动化影响不大，目前看主要罢工工厂集中于传统油车工厂，福特电车工厂位于墨西哥，影响相对较弱。
　　2、国内：华为问界M7单日大定连续超预期。9月16&17日两日大定近5000辆，将极大提振公司销量。1）Mate 60/MateX5系列带动华为热度空前上涨，叠加新车定价超预期&安全性等产品力改进，我们预计M7带动下问界品牌月销有望重回万辆行列；2）智驾极大提升产品力，华为NCA进展超预期，年底无图城市NCA普及全国，带动M7订单智驾版占优；3）新车&热度下华为系Q4表现值得关注，尤其M9、S7表现及其供应链。
　　3、新车型：仰望U8豪华版正式上市，小鹏G9定价超预期明显。1）比亚迪仰望U8正式上市，定位百万级新能源硬派越野，豪华版价格109.8万，仰望U8填补百万级新能源硬派越野的空白；2）2024款小鹏G9上市，定位豪华纯电SUV，售价区间26.39万-35.99万（起售价降低4.6万），上市即交付。预计月销5k左右（1-8月均1.1k）。公司凭借爆款G6切入20-30万SUV市场，新款G9起售价30万以下，定价超预期明显，将进一步巩固公司在该价位的地位。
　　新技术：特斯拉北美官网移除4680版Model YAWD，护航Cybertruck量产。特斯拉4680电池或优先保供Cybertruck。1）Cybertruck带电量显著高于Model YAWD，为保障对Cybertruck的交付，4680电池产能需分配给Cybertruck；2）根据Teslaoracle对得州工厂的无人机拍摄，特斯拉正在对其位于得州奥斯汀的超级工厂进行升级和改造，预计一代产品产线将向二代切换，推动二代产品试制和后续量产。除特斯拉外，我们预计23年底-24年部分电池企业进入大圆柱量产，预计24年行业进入密集发包期，建议关注设备、结构件、涂覆材料等环节变化。
　　投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、恩捷股份、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
　　另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情（新泉、东山、拓普、三花）。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发，设备端的东威等、制造端的璞泰来、英联股份、宝明科技、胜利精密等。
　　本周重要行业事件
　　北美UAW联合罢工，东风本田发布全新新能源品牌“灵悉”，华为问界M7单日大定连续超预期，仰望U8豪华版正式上市，特斯拉北美官网移除4680版Model YAWD，诺德股份采购道森股份复合铜铝箔一体机设备等。
　　子行业推荐组合
　　详见后页正文。
　　风险提示
　　汽车与电动车销量不及预期。
　　

研究报告全文：19月22日氢氧化锂报价1705万元吨较上周下降340碳酸锂报价1815万元吨较上周下降3462终端9月11-17日全国乘用车厂商批发927万辆同环比1519累计批售16294万辆同比79月11-17日电车批售346万辆同环比2215渗透率373累计批售5426万辆同比37终端1海外北美UAW联合罢工长期看对电动化趋势影响不大美东时间9月15日UAW将联合三大车企内约146万名工会工人从当地时间14日午夜12点起发起罢工我们认为本次联合罢工对电动化影响不大目前看主要罢工工厂集中于传统油车工厂福特电车工厂位于墨西哥影响相对较弱2国内华为问界M7单日大定连续超预期9月1617日两日大定近5000辆将极大提振公司销量1Mate60MateX5系列带动华为热度空前上涨叠加新车定价超预期安全性等产品力改进我们预计M7带动下问界品牌月销有望重回万辆行列2智驾极大提升产品力华为NCA进展超预期年底无图城市NCA普及全国带动M7订单智驾版占优3新车热度下华为系Q4表现值得关注尤其M9S7表现及其供应链3新车型仰望U8豪华版正式上市小鹏G9定价超预期明显1比亚迪仰望U8正式上市定位百万级新能源硬派越野豪华版价格1098万仰望U8填补百万级新能源硬派越野的空白22024款小鹏G9上市定位豪华纯电SUV售价区间2639万-3599万起售价降低46万上市即交付预计月销5k左右1-8月均11k公司凭借爆款G6切入20-30万SUV市场新款G9起售价30万以下定价超预期明显将进一步巩固公司在该价位的地位新技术特斯拉北美官网移除4680版ModelYAWD护航Cybertruck量产特斯拉4680电池或优先保供Cybertruck1Cybertruck带电量显著高于ModelYAWD为保障对Cybertruck的交付4680电池产能需分配给Cybertruck2根据Teslaoracle对得州工厂的无人机拍摄特斯拉正在对其位于得州奥斯汀的超级工厂进行升级和改造预计一代产品产线将向二代切换推动二代产品试制和后续量产除特斯拉外我们预计23年底-24年部分电池企业进入大圆柱量产预计24年行业进入密集发包期建议关注设备结构件涂覆材料等环节变化投资建议持续推荐低成本创新龙头和国产替代两大方向全球看拥有强成本优势的龙头是宁德时代恩捷股份天赐材料等拥有行业创新引领能力的是特斯拉和宁德时代从空间和兑现度看优先关注机器人复合集流体这两个空间最大重塑性最强的赛道看好特斯拉引领板块机器人含量的提升核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商三花智控和拓普集团等除了核心赛道边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会另外作为全球电车创新龙头随着新车型和新产能落地我们预计4Q23-1Q24特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情新泉东山拓普三花复合集流体关注设备制造环节布局较好的标的我们认为今年年底到明年上半年行业将迎来全面爆发设备端的东威等制造端的璞泰来英联股份宝明科技胜利精密等北美UAW联合罢工东风本田发布全新新能源品牌灵悉华为问界M7单日大定连续超预期仰望U8豪华版正式上市特斯拉北美官网移除4680版ModelYAWD诺德股份采购道森股份复合铜铝箔一体机设备等详见后页正文汽车与电动车销量不及预期敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录一终端销量市场动态及新车型311海外北美UAW联合罢工东风本田发布全新新能源品牌灵悉312国内金九银十市场温和增长问界M7引发现象级增长313新车型金九银十到来新车潮愈发旺盛4二龙头与产业链521龙头事件点评522电池产业链价格6三国产替代出海931电池材料出海国轩高科孚能科技中伟股份推进海外项目9四新技术941复合集流体诺德股份采购道森股份复合铜铝箔一体机设备投资建设复合集流体产业园项目942钠离子电池超威上海百纳创明新能源发布新品乐普钠电钠离子电池正极材料项目开工10五疫后消费1051商用车前晨汽车获核聚资本超亿元B轮投资10六车研究1161机器人华为布局机器人1162储能国轩高科与地热和电池储能开发商Ormat达成协议11七风险提示11图表目录图表1仰望U8外观正面4图表2仰望U8内饰4图表3小鹏G9外观正面5图表4小鹏G9外观后面5图表5MB钴报价美元磅6图表6锂资源万元吨6图表7三元材料价格万元吨7图表8负极材料价格万元吨7图表9负极石墨化价格吨7图表10六氟磷酸锂均价万元吨8图表11三元电池电解液均价万元吨8图表12国产中端9um湿法均价元平米8图表13方形动力电池价格元wh9敬请参阅最后一页特别声明2行业周报11海外北美UAW联合罢工东风本田发布全新新能源品牌灵悉111北美UAW联合罢工电动化将持续长期看影响不大事件美东时间9月15日美国汽车工人联合会UAW与美国三大传统车企通用汽车福特汽车Stellantis的合同到期双方未能就新合同达成一致UAW将联合三大车企内约146万名工会工人从当地时间14日午夜12点北京时间15日中午12点起发起罢工点评我们认为本次联合罢工对电动化影响不大主要原因在于1北美电车市场主要有特斯拉主导市占率接近50福特通用等公司占比较低未来北美市场增量亦主要来自特斯拉本次罢工特斯拉未受到波及存在电车需求向特斯拉转移的可能2通用汽车福特汽车Stellantis等公司已开启保护措施加强生产目前看主要罢工工厂集中于传统油车工厂福特电车工厂位于墨西哥影响相对较弱海外是由供给决定的市场我们预计本次罢工对9月美国汽车产销将产生冲击但在电动化角度对9月美国电车销量影响不大预计美国9月电车渗透率将持续走高112东风本田发布全新新能源品牌灵悉预计24年电动化将大幅提速事件9月21日东风本田正式发布了全新的新能源汽车品牌命名为灵悉而且该品牌的首款概念车型灵悉L首次亮相灵悉品牌的第一款量产车将于明年正式推向市场未来东风本田将依托强电智混技术品牌eNS电动化品牌灵悉新能源汽车品牌三大板块为核心围绕EVHEVPHEV新能源技术路线全域布局此前于上海车展本田宣布了激进的电动化战略至2027年停止燃油车新车型在华投放2030年在华销售汽车全部为电车全球上本田宣布2040年全部销售汽车为燃料电池和纯电动汽车本次子品牌发布展现了集团拥抱电动化的决心未来其将依托强电智混技术品牌eNS电动化品牌灵悉新能源汽车品牌三大板块为核心围绕EVHEVPHEV新能源技术路线全域布局构建起覆盖各级细分市场的电动化产品阵营预计至2025年东风Honda电动化产品比例将超过502030年累计推出10款以上纯电动车型我们预计24年电动化将大幅提速12国内金九银十市场温和增长问界M7引发现象级增长121乘联会9月11-17日乘用车批售927万辆电车346万辆事件乘联会发布9月11-17日乘用车销量车市迎来金九银十1乘用车9月11-17日乘用车市场零售804万辆同环比102累计14017万辆同比2全国乘用车厂商批发927万辆同环比1519累计批售16294万辆同比72电车9月11-17日全国电车零售313万辆同环比298累计零售4756万辆同比36电车批售346万辆同环比2215渗透率373累计批售5426万辆同比37点评1市场端金九银十效应出现乘用车批售环比强势超长的十一假期以及过往大型旅游景点摩肩接踵的火爆场景包括全国范围内相对凉爽的金秋气候都将促进周边游自驾游成为出行移动的购车需求乘联会预计9月狭义乘用车零售预计1980万辆新能源预计750万辆2供给侧持续关注新车放量及订单情况重点车型蔚来EC6比亚迪元Plus冠军版Model3焕新版启源A07问界新M7领克08银河L6仰望U8豪华版122华为问界M7追加点评单日大定连续超预期建议关注华为系及其供应链事件9月12日问界新M7正式上市上市次日小订订单即破15万超预期9月16日单日大定超2000破新高17日单日大定破2700辆连续破新高两日大定近5000辆将极大提振公司销量点评1Mate60MateX5系列带动华为热度空前上涨叠加新车定价超预期2498万元起顶配3098万元对比主要竞品低6-7万安全性等产品力改进带动问界进店量订单数暴涨并于周末形成大定井喷连续两日超预期局面我们预计M7带动下问界品牌月销有望重回万辆行列2智驾极大提升产品力华为NCA进展超预期年底无图城市NCA普及全国带动M7订单智驾版占优华为作为国内智驾第一梯队ADS20模型迭代速度快GOD网络下实现拓扑道路实时生成MPI平均接管历程已从4月114km提升至200km感知层识别准确率99极大提升产品体验敬请参阅最后一页特别声明3行业周报3华为系热度上扬矩阵完善Q4望迎来井喷新M7爆火下Q4将推出的智选模式M9智界S7HI模式阿维塔12等热度普遍上涨新车热度下华为系Q4表现值得关注尤其M9S7表现及其供应链投资建议1智能驾驶奇点时刻来临行业进入大整合时代软硬件分离趋势下车企智驾差距拉大带来合作需求未来车企智能化油车出清将加速建议持续关注智能化为行业带来的边际变化站在当前时间点整车端建议关注软硬件实力兼具具备先发优势的车企如小鹏理想等2受定价过高及市场竞争加剧影响问界23年销量长期不及预期新M7超预期抬高市场热度若低价定价持续则后续M9S7等新车依旧存在超预期空间建议关注华为系及其供应链整车端赛力斯奇瑞零部件建议关注M9搭载的天幕投影车灯AR-HUD供应商123蔚来创新科技日点评全栈自研技术凸显NOP将进城区事件9月21日上午蔚来于上海举办蔚来创新科技日介绍了蔚来布局的智能电动汽车的全栈技术以及增强领航辅助NOP的最新进展及计划点评1蔚来始终坚持核心技术自研塑造公司长期价值第四代换电站将于24年投产换电布局进一步扩大NT30平台配备900V高压平台领先市场EDS40下单电机功率增强至240300kW此外公司大圆柱电池自研芯片亦在进行中我们认为在公司技术支撑下阿尔卑斯品牌等NT30平台新品市场竞争力强劲2自动驾驶官宣城市NOA再迎主流玩家蔚来将按路线开通路线共享汇线成网的方式开启城区NOP的交付预计23年Q4将累计开通城区路线6万公里24年Q1达20万公里24年Q2达40万公里届时可覆盖全国主要城区道路蔚来的加入将进一步加速智能驾驶普及速度3注重互联互通发布会发布全域操作系统天枢SkyOS同时官宣NIOPhone主打生态互联互通增强汽车人机交互及用车体验NIOPhone专门为蔚来车主设计加之蔚来曾宣布不会进入主流手机市场我们认为NIOPhone将作为汽车的附加产品存在不会对公司业务产生过大影响Xs13新车型金九银十到来新车潮愈发旺盛131仰望U8豪华版正式上市定位百万级新能源硬派越野事件9月20日比亚迪仰望U8正式上市定位百万级新能源硬派越野豪华版价格1098万点评1产品力强仰望U8集比亚迪多项领先科技打造电动化与智能化完美结合1搭载易四方平台20T增程器搭配四个轮边电机独立驱动能够实现原地掉头应急浮水爆胎行驶等适应城市与越野多种极端场景四轮精准控制极大提升安全性2云辇智能液压车身控制系统动态调整底盘特性151种驾驶模式适应多种路况稳定性强3仰望pilot高阶智能驾驶辅助系统配备38个高精度感知硬件搭载两颗NVIDIADriveOrin芯片算力达508TOPS2品牌向上公司凭借技术优势进军高端品牌切入百万级豪华新能源汽车市场1仰望U8填补百万级新能源硬派越野的空白后续仰望系列有望持续带动公司品牌提升2后续方程豹腾势等高端新车上市有望进一步提升公司ASP及单车净利提升公司竞争力图表1仰望U8外观正面图表2仰望U8内饰来源仰望官网国金证券研究所来源仰望官网国金证券研究所132小鹏G9定价超预期明显25-35再填新爆款敬请参阅最后一页特别声明4行业周报事件9月19日2024款小鹏G9上市定位豪华纯电SUV售价区间2639万-3599万起售价降低46万上市即交付预计月销5k左右1-8月均11k点评1产品力强悍124款G9进一步优化配置减配5D音乐座舱由自研音响代替丹拿音响降低成本2全系标配扶摇架构核心功能满足消费者的智驾需求3智驾系统升级高速场景每千公里接管次数小于1次预计23年底城市NGP覆盖50城24年上半年覆盖200城基本完成全国城市全覆盖2公司及品牌1公司凭借爆款G6切入20-30万SUV市场新款G9起售价30万以下定价超预期明显将进一步巩固公司在该价位的地位2组织管理体系变革产品设计与营销紧贴用户在G6已初见成效新款G9有望成为下一个爆款后续与大众合作新品将推出有望进一步增加公司市场份额图表3小鹏G9外观正面图表4小鹏G9外观后面来源小鹏官网国金证券研究所来源小鹏官网国金证券研究所21龙头事件点评211特斯拉北美官网移除4680版ModelYAWD护航Cybertruck量产事件在特斯拉北美官方网站上装载4680电池的ModelYAWD基础款已不再提供目前只有特斯拉加州超级工厂生产的ModelY长程版和高性能版车型LongRangePerformance可供消费者购买点评1特斯拉4680电池或优先保供Cybertruck1Cybertruck带电量显著高于ModelYAWDCybertruck预计120-230KWhModelYAWD估计不到60KWh因而对4680电芯数量更大为保障对Cybertruck的交付4680电池产能需分配给Cybertruck2根据Teslaoracle对得州工厂的无人机拍摄特斯拉正在对其位于得州奥斯汀的超级工厂进行升级和改造特斯拉年中表示Cybertruck用4680电池较第一代能量密度提升10预计一代产品产线将向二代切换推动二代产品试制和后续量产224年规模放量在即行业预计步入密集发包期4680电池生产良率效率持续提升电池厂已逐步具备规模化量产能力产业链反馈国内亿纬比亚迪等进度相对领先海外企业中LG三星相对领先产业链拐点已愈发接近我们预计23年底-24年部分电池企业进入量产预计25年大圆柱电池需求超220GWhCAGR超200预计24年行业进入密集发包期投资建议建议关注电池环节的亿纬锂能宁德时代材料环节的东山精密东方电热泰和新材科达利金杨股份等设备环节的逸飞激光等212科达利与MorrowBatteriesASA新签协议点评欧洲市场高歌猛进持续巩固竞争优势事件根据科达利实业公众号19日消息近日科达利与欧洲电池公司MorrowBatteriesASA签署了供应协议科达利将作为Morrow全球首家动力电池精密结构件供应商自协议签订日起至2026年向Morrow位于挪威阿伦达尔的量产基地供应动力电池精密结构件产品在此次签订的供应协议履行完成后Morrow保留将协议延长两年的权利点评1继NorthvoltACC后科达利在欧洲本土客户再下一城MorrowBatteries为挪威电池初创公司ABB西门子参投在挪威Arendal建立其首个电池工厂初始产能为1GWh预计2028年拥有43GWh电池年产能此前公司已与NorthvoltACC达成供应协议目前已投产海外匈牙利德国瑞典工厂其中匈牙利已放量德国瑞典工厂预计敬请参阅最后一页特别声明5行业周报24年放量此次新签协议进一步强化公司在欧洲本土客户的产品布局基于欧洲本土优质结构件供应商的匮乏公司在欧洲的高市占率可期基于公司在国内保障在宁德的40以上份额预计公司全球份额稳定2竞争优势显著看好公司盈利持续性根据中报公司盈利坚挺而二线结构件企业显著承压行业产能利用率预计触底23H1公司海外亏损约5000万元预计H2有所减亏明年有望转盈公司当前已批量供应北美客户46系壳体明年或进一步放量新技术放量海外转盈有望提供盈利支撑投资建议科达利作为全球电芯结构件龙头深度绑定国内外头部电池厂凭借领先的工艺水平强大的客户粘性规模降本能力有望持续保持领先地位根据电池时钟看好板块低成本龙头反转持续推荐213诺德股份传统铜箔龙头加码全干法复合集流体产业化继续推进事件9月20日诺德股份公告计划投资25亿建设42亿平复合铝箔复合铜箔产线产线为柔性设备一期投资25亿元点评公司采用的柔性设备蒸镀设备为核心为打通全干法工艺铜箔的重要过渡路径实现了铝箔氧化蒸镀铜箔磁控蒸镀共线道森一体机同样在测试跟进我们认为一体机将是未来更成熟的工艺形态相较于湿法全干法主要指磁控蒸镀一体机具有良率高均匀性好环保等特色优势产业化的核心在于蒸镀设备降本主要路径为国产化是国内真空镀设备厂商一直在努力推进的方向长期发展潜力值得期待继续重点跟踪以诺德汉嵙安迈特等公司干法产品下游认证进展及道森股份23q4电子枪蒸镀落地腾胜科技24q1汇成真空24q1蒸镀设备国产化进度投资建议继续推荐制造璞泰来宝明科技英联股份胜利精密等设备道森股份骄成超声东威科技建议关注三孚新科22电池产业链价格1MB钴价格9月22日MB标准级钴报价1425美元磅较上周上升088MB合金级钴报价1600美元磅较上周上升1592锂盐周价格9月22日氢氧化锂报价1705万元吨较上周下降340碳酸锂报价1815万元吨较上周下降346图表5MB钴报价美元磅图表6锂资源万元吨MB钴标准级MB钴合金级氢氧化锂含税万元吨5070碳酸锂电池级含税4560405035403030252020151010020207920211520214520217420207920211520214520217420191162023326202362420239222019416201971520201112020410202010720211022022331202262920229272019715202011120204102020107202110220223312022629202292720233262023624202392220181018201910132021123120221226201910132022122620211231来源MB英国金属导报国金证券研究所来源中华商务网国金证券研究所3正极材料本周价格9月22日三元正极NCM523均价1750万元吨较上周下降141NCM622均价1850万元吨较上周下降133NCM811均价2150万元吨较上周下降227磷酸铁锂正极均价为675万元吨较上周下降146敬请参阅最后一页特别声明6行业周报图表7三元材料价格万元吨三元材料523含税三元材料622含税三元前驱体523含税三元前驱体622含税45三元前驱体811含税三元材料811含税20403515302510201551050882024215521642192213122692079209720152136214521742183214102051020116201212133122530226292292722326234252362423724233112010720126201022111121130224302272922828221252322423525238232392223122622123121102722112622来源中国化学与物理电源行业协会中华商务网国金证券研究所4负极材料本周价格9月22日人造石墨负极中端28-41元吨人造石墨负极高端35-67万元吨天然石墨负极中端39-45万元吨天然石墨负极高端52-67万元吨均较上周持平5负极石墨化本周价格9月22日石墨化高端价格为12万元吨石墨化低端价格为1万元吨均较上周持平石墨化方面价格变动无明显变化维持稳定图表8负极材料价格万元吨图表9负极石墨化价格吨天然石墨负极高端天然石墨负极中端负极材料石墨化低端负极材料石墨化高端80人造石墨负极高端人造石墨负极中端3501075703001065250106055200105015010451001040355010301020219220223120236920237920232920238820239720211112021121202233120224302022828202292720231252023224202332620237242023823202110220221302022530202262920227292023425202352520236242023922202282820231252023224202332620235102023823202392220229122022927202311020233112023410202342520235252023624202372420221027202112312022112620221226202210122022111120221211202211262022122620221027来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所66F国产本周价格9月22日六氟磷酸锂国产价格为1085万元吨电池级EMCDMCECDECPC价格分别是088052052096080万元吨磷酸铁锂电池电解液报价22-305万元吨均较上周持平敬请参阅最后一页特别声明7行业周报图表10六氟磷酸锂均价万元吨图表11三元电池电解液均价万元吨六氟磷酸锂均价含税价三元电池电解液均价70146012501040830620104022021832020692020882021242021452021642020882021452020692021242021642021832020210202010720201262021102202253020227292023125202332620235252019814202041020211212022130202233120229272023724202392220204102020126202110220221302022530202332620237242019814202021020201072021121202233120227292022927202312520235252023922201912122019101320221126201910132022112620191212来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所7隔膜本周价格9月22日国产中端16m干法基膜价格065-075元平米较上周持平国产中端9m湿法基膜11-15元平米较上周下降370国产中端湿法涂覆膜93m价格为14-2元平米较上周下降286图表12国产中端9um湿法均价元平米国产9um湿法均价含税25215105020208820209720213620214520217420206920207920211520212420215520216420218320219220223120205102020126202110220211112022130202243020225302022828202332620236242023724202010720201162021121202233120226292022729202292720231252023224202342520235252023823202392220221126202212262021123120221027来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所8本周电芯价格9月22日方形磷酸铁锂电芯报价为050-057元wh方形三元电芯报价为057-068元wh均较上周持平敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表13方形动力电池价格元wh磷酸铁锂电芯三元电芯09509085080750706506055052022312021922021111202112120223312022629202272920232242023326202362420237242021102202213020224302022530202282820229272023125202342520235252023823202392220221027202211262022122620211231来源中国化学与物理电源行业协会国金证券研究所31电池材料出海国轩高科孚能科技中伟股份推进海外项目事件1国轩高科9月16日国轩高科德国工厂首条电池产线正式投产安徽省省委书记韩俊亲自到德国现场宣布工厂投产该产线的打通和运营证明国轩已经在欧洲实现本地化生产与供应国轩电池正式开启德国造的步伐2孚能科技据外媒报道今年8月中国软包动力电池企业孚能科技已确定为印度头部汽车制造商马恒达Mahindra的首款纯电SUVXUV400提供动力电池近期孚能科技也在印度市场通过了UN383测试IS16893P1P2测试UL1642测试以及BIS认证等多项认证测试为明年的量产装车做好了准备3中伟股份9月19日中伟股份300919董事会审议通过了关于与ALMADA签署合资协议的议案同意公司及下属全资子公司中伟摩洛哥新能源与ALMADA及其下属公司NGI以及合资公司CNGRNEWTECHMOROCCO共同签署合资协议各方一致同意利用摩洛哥的地理位置及其绿色能源的优势在摩洛哥建设新能源绿色工业园区点评本土化供应是趋势锂电出海加速我们认为欧美虽接连出台对于保护扶植本土产业链的政策但在目前本土产业链薄弱的当下引进支持技术领先的中国企业建厂是相对高效可行的发展路径也为中国电池产业链企业出海带来新的机遇当前国内电池厂中宁德时代已在德国匈牙利美国国轩高科在德国美国亿纬锂能在匈牙利马来西亚中创新航在葡萄牙远景动力在法国英国日本美国西班牙蜂巢能源在德国比亚迪在西班牙可能均有电池基地布局含规划除电池厂外电池中游材料企业同样加速出海41复合集流体诺德股份采购道森股份复合铜铝箔一体机设备投资建设复合集流体产业园项目事件19月16日道森股份子公司洪田科技表示其研发的复合铜铝箔一体机设备卷绕磁控溅射镀膜机可双面镀金属材料卷绕磁控溅射蒸镀复合镀膜机可双面镀铜镀铝和卷绕蒸发镀膜机可双面镀铝收获锂电铜箔企业诺德股份184亿元订单29月20日晚间诺德股份600110连发两条项目投资公告投资核心均指向了新能源产业投资建设诺德光储能源电站零碳智慧产业园项目和诺德复合集流体产业园项目点评1从17年宁德发布复合集流体路线主打安全高能量密度优势上游设备中游工艺已进行6年的打磨如今复合铝箔率先实现量产复合铜箔方面22年PET产品行业迸发23年PP产品逐步出现PET在动力领域双星储能领域万顺实现的订单的兑现PP从加工难度看更大指标方面结合力以B公司为代表也实现了比较大的进展送样规模接近中试我们预计下半年中试级别及以上的小批量订单有望在全行业范围内进一步兑现24Q1Q2开启大规模量产2尽管路线PPPET谁能最终胜出有不确定性但产业化加速是确定的在今年行业普遍储备送样PP铜箔的情况下行业近期有PET复兴的声音无论是PET高温循环测试某电池传闻超过1500次PP结合力接近PET都敬请参阅最后一页特别声明9行业周报是非常积极的产业进展距离规模量产指标的越来越接近3长期稳态产品端趋于标准化成本端走向差异化按照动力30年预计35渗透率储能预计50渗透率我们预测复合铜箔2030年收入空间超900亿我们认为复合铜箔通过设备持续迭代工艺优化在效率及成本上将产生差异成本领先公司有望实现单平成本0405元平优势考虑费用等成本优势进一步扩大行业平均单平盈利假设05元净利率12投资回报期约为78年龙头单平盈利或达1元净利率2542钠离子电池超威上海百纳创明新能源发布新品乐普钠电钠离子电池正极材料项目开工事件1近日超威发布了旗下储能新品安力能源E4815钠盐电池据悉本次超威发布的钠盐电池由浙江安力能源有限公司文中简称安力能源打造单体电池比能量135whkg模组电池比能量100whkg05C下循环寿命可达6000次且经过十电芯串的循环寿命测试可在-4060环境温度下运行等29月16日乐普钠电2万吨钠离子电池正极材料项目在六安开工项目总投资约10亿元总用地面积为856万总建筑面积为491万项目计划分两期建设分别投资约5亿元生产1万吨年钠离子电池正极材料技术路线包括层状氧化物和聚阴离子型39月20日上海百钠召开了2023产品发布会发布了天曦1号钠离子电池电芯百钠1号2号正极材料百钠钠离子电池模组等钠离子电池新产品49月20日新能源电池制造商深圳市创明新能源股份有限公司简称创明新能源化学造物师法自然新品发布会于四川绵阳召开发布会上创明新能源竹藤电池计划全面启动全球首发一体集成竹藤电池CTP10新能启程46215竹藤储能电池单体能量密度180whkg75体积利用率10000CYCLE循环其电池厚度仅为同型号竖立成组设计43点评1降本诉求日益浓厚钠电大趋势无忧相较于锂电钠电长期成本竞争力显著钠电锂电制造工序良率相近远期BOM成本约为027元wh而锂电20万元碳酸锂价格时BOM成本为045元wh对应单车成本下降4000元此外钠电高低温性能安全性更佳亦成为钠电产品有力卖点2产品指标持续升级应用场景不断打开目前钠电产品正处于迭代中目前循环1500次能量密度140whkg的产品指标已满A00两轮等场景我们预计23年开始两轮车低速电动车等将逐步开启应用预计2026年钠电装机需求量超110Gw3电池制造供应链管控一体化盈利兑现度高钠电池的低成本应用领域将对制造厂的降本具有很强的要求供应链管控材料一体化是关键从价值量占比看正极负极电解液分别占成本301830具有产业链延伸能力企业盈利兑现度强五疫后51商用车前晨汽车获核聚资本超亿元B轮投资事件9月22日消息智能网联新能源商用车制造商前晨汽车宣布获得核聚资本超亿元B轮投资这是前晨今年继获得蔚来资本投资后的又一笔融资该笔融资资金将主要用于全新一代商用车iC1的市场推广换电业务布局国内营销渠道建设及海外业务拓展点评1从产品上看轻卡是商用车领域最大细分市场之一强路权驱动购置成本相对低更容易做出经济性高的产品且电动化应用场景广泛可获取路权竞争优势明显目前公司已量产发售的首款轻卡产品EC1市场表现强劲上市仅一年时间已实现连续五个月列入全国新能源轻卡品牌销量前五全年销量稳居全国前十2前晨汽车已经推出全正向研发EC1iC1两款新能源轻卡车型并均已投入量产其中EC1采用了自研的电动化底盘及BMS电池管理系统最大装载容积183m实际满载续航大于230km与同类产品相比EC1可实现减重400公斤运营效率提升20可靠性提升200iC1产品形态颠覆新能源轻卡赛道现有产品性能相较于EC1大幅提升并将搭载选配的辅助驾驶功能实现物流场景的高度智能化赋能B端用户降本增效公司背靠蔚来资本作为目前已实现量产的商用车新势力具备产品先发优势目前商用车电动化大势确定前晨有望围绕物流场景持续推出新车型建议持续关注商用车电动化带来的板块结构性变化及边际性机会其中新势力如远程汽车等敬请参阅最后一页特别声明10行业周报六车研究61机器人华为布局机器人9月22日华为全连接大会在华为云机器人平台携手共创具身智能未来的专题演讲中探讨了未来将如何探索具身智能打造智能机器人迎接下一个AI浪潮此前华为在东莞成立极目机器人公司注册资本87亿元华为兼备智能化能力批量量产能力和多核心零部件一体化供应能力同时在需求上其工厂和物流场景本身需求较大能提供较多机器人训练场景具备做好机器人的多项条件建议长期关注其相关供应链如拓斯达华丰科技汉威科技高新兴等62储能国轩高科与地热和电池储能开发商Ormat达成协议国轩高科与地热和电池储能开发商Ormat达成协议提供总容量750MWh电池用于储能项目这些电池来自国轩日前宣布在伊利诺斯州的40GWh工厂计划国轩高科海外储能业务近年来在海外的布局不断提速携手InvenergyJinkoNextEraEnergy苏美达等战略伙伴积极开拓在美国市场已经投入超过1GWh的储能产品充分展现国内电池企业在磷酸铁锂电池技术产能供应链等方面的优势频获海外知名储能集成商认可储能出海已经成为国轩等国内储能电池厂重要增长点据储能招投标数据整理本周918-924共计招标中标项目44个其中招标456MW1224MWh中标1622MW2944MWh招标中标容量中锂电池占比100100平均储能时长招标中标分别为2718h截至本周本月共计招标中标项目1912个其中招标1985MW4732MWh中标5030MW11193MWh电动车补贴政策不及预期电动车补贴政策有提前退坡的可能性补贴退坡的幅度存在不确定性或者降低补贴幅度超出预期的风险汽车与电动车产销量不及预期汽车与电动车产销量受到宏观经济环境行业支持政策消费者购买意愿等因素的影响存在不确定性敬请参阅最后一页特别声明11行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明12行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-80234211电话010-85950438电话0755-83831378邮箱researchshgjzqcomcn邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮编201204邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn地址上海浦东新区芳甸路1088号地址北京市东城区建内大街26号邮编518000紫竹国际大厦5楼新闻大厦8层南侧地址深圳市福田区金田路2028号皇岗商务中心18楼1806敬请参阅最后一页特别声明13