核心观点：贵金属方面，美联储后续加息预期提升，金价短期承压。工业金属方面，铜-海外宏观压制，铜价高位调整。铝-需求预期向上叠加库存低位，铝价上行。能源金属方面，锂-供强需弱，锂盐价格持续下跌。钴-挺价情绪抬升，钴盐价格维稳。稀土-节前备货基本结束，稀土价格暂稳运行。
　　贵金属：美联储后续加息预期提升，金价短期承压。伦敦现货金周度跌0.02%至1927.35美元/盎司，SHFE金周度跌0.79%至470.12元/克。9月美联储议息会议如期暂停加息，但后续加息指引超预期，美联储点阵图预测年内还要再加息一次且明年降息幅度少于此前预期，CME显示11月加息概率不足30%，12月加息概率约为40%。同时美联储主席鲍威尔表示不将软着陆视为基本预期，这或表明美联储在核心通胀大幅回落或失业率快速走高前仍将保持鹰派，金价短期承压，重点关注9月核心通胀数据。
　　工业金属：铜-海外宏观压制，铜价高位调整。LME/SHFE铜周度跌2.02%/2.41%至8454.5/67970美元/吨。宏观方面，受美联储加息预期提升影响，铜价高位调整。需求方面，本周国内主要精铜杆企业周度开工率68.89%，环比回落2.89%。周内铜价重心回落，部分下游开启节前备货动作，精铜杆消费较上周有所转好，开工率回落主因华南地区铜杆企业生产节奏放缓所致。铝需求预期向上叠加库存低位，铝价上行。LME/SHFE铝周度涨1.96%/0.88%至2239 /19505(美)元/吨。供给方面，周内国内的电解铝企业持稳生产，行业运行产能约为4,284万吨左右，目前暂未有集中性减产及复产预期出现。需求方面，本周国内铝下游开工小幅走弱，主因光伏组件成品库存高位，光伏型材等方面订单增量较少，企业开工走差。临近十一长假，部分下游入场补库，但高位铝价的抑制仍在，补库积极性相比往年低。库存方面，全国电解铝现货库存为52.9万吨，环比增加1.93%，沪铝库存9.03万吨，环比降低13.74%。伴随地产政策刺激和金九银十旺季到来，铝需求端有望回升，叠加供给端后续边际增量有限，库存低位且持续去化，铝价有望持续提升。
　　能源金属：锂-供强需弱，锂盐价格持续下跌。碳酸锂价格周度跌7.28%至17.20万元/吨。广期所碳酸锂2401周五收盘价15.62万元/吨，环比上周跌8.20%。供给方面，本周碳酸锂供应减量，周内碳酸锂产量7950吨左右，较上周产量减少0.66%。青海地区，盐湖端处于生产黄金期，锂盐厂多处于满产状态；碳酸锂价格持续下跌给规模较小的外采、长协锂盐厂商带来了成本及价格压力，他们多选择停产及减产。需求方面，终端需求未见改善，正极材料端以销定产，暂无批量采购计划，且压价情绪持续。钴-挺价情绪抬升，钴盐价格维稳。硫酸钴/四钴价格周度价格持平为3.70/14.65万元/吨。本周四钴价格暂稳运行，供给方面，虽小厂产量有所下降，但大厂受订单拉动，开工率较高，整体市场供应量较为充足。需求方面，由于华为新机的拉动，下游询盘意愿较高，但由于四钴市场的挺价情绪致使下游采购情绪偏观望，高价成交仍具难度。硫酸钴下游三元前驱体普通厂家成交订单欠佳，成交以长单为主，散单较少，头部大厂开工接近满产。稀土-节前备货基本结束，稀土价格暂稳运行。氧化镨/氧化钕周度价格持平/跌0.47%至53/53.50万元/吨，氧化铽/氧化镝周度持平/涨0.92%至855/266万元/吨。下游金属和磁材企业节前备货基本结束，市场询单成交冷清，稀土价格暂稳运行。受大厂采购预期影响，氧化镝价格抬升。
　　相关标的：贵金属—山东黄金、银泰黄金；工业金属—紫金矿业、天山铝业、云铝股份；锂—天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源；金属加工—海亮股份；小金属—厦门钨业。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振的风险；美联储加息幅度超预期风险；新能源汽车增速不及预期风险；海外地缘政治风险。
　　

研究报告全文：有色金属行业投资策略周报20230924美国加息预期提升金价短期承压证券研究报告投资评级看好维持金属新材料周报20230918-20230922最近12月市场表现核心观点核心观点贵金属方面美联储后续加息预期提升金价短期承压工业金有色金属沪深300属方面铜-海外宏观压制铜价高位调整铝-需求预期向上叠加库存低位9铝价上行能源金属方面锂-供强需弱锂盐价格持续下跌钴-挺价情绪抬4升钴盐价格维稳稀土-节前备货基本结束稀土价格暂稳运行-1-6贵金属美联储后续加息预期提升金价短期承压伦敦现货金周度跌002-11至192735美元盎司SHFE金周度跌079至47012元克9月美联储议息-16会议如期暂停加息但后续加息指引超预期美联储点阵图预测年内还要再加息一次且明年降息幅度少于此前预期CME显示11月加息概率不足3012月加息概率约为40同时美联储主席鲍威尔表示不将软着陆视为基本预期分析师田源SAC证书编号S0160522090003这或表明美联储在核心通胀大幅回落或失业率快速走高前仍将保持鹰派金tianyuanctseccom价短期承压重点关注9月核心通胀数据分析师田庆争SAC证书编号S0160522110001工业金属铜-海外宏观压制铜价高位调整LMESHFE铜周度跌tianqzctseccom202241至8454567970美元吨宏观方面受美联储加息预期提升影响铜价高位调整需求方面本周国内主要精铜杆企业周度开工率环联系人陈轩6889chenxuan01ctseccom比回落289周内铜价重心回落部分下游开启节前备货动作精铜杆消费较上周有所转好开工率回落主因华南地区铜杆企业生产节奏放缓所致铝-需求预期向上叠加库存低位铝价上行LMESHFE铝周度涨196088至相关报告223919505美元吨供给方面周内国内的电解铝企业持稳生产行业运行1国内宏观向好铜铝价格上行产能约为4284万吨左右目前暂未有集中性减产及复产预期出现需求方面2023-09-17本周国内铝下游开工小幅走弱主因光伏组件成品库存高位光伏型材等方面2美国加息预期再起叠加美元强势订单增量较少企业开工走差临近十一长假部分下游入场补库但高位铝金价短期承压2023-09-10价的抑制仍在补库积极性相比往年低库存方面全国电解铝现货库存为5293地产政策刺激叠加库存去化铝价万吨环比增加193沪铝库存903万吨环比降低1374伴随地产政持续上行2023-09-03策刺激和金九银十旺季到来铝需求端有望回升叠加供给端后续边际增量有限库存低位且持续去化铝价有望持续提升能源金属锂-供强需弱锂盐价格持续下跌碳酸锂价格周度跌728至1720万元吨广期所碳酸锂2401周五收盘价1562万元吨环比上周跌820供给方面本周碳酸锂供应减量周内碳酸锂产量7950吨左右较上周产量减少066青海地区盐湖端处于生产黄金期锂盐厂多处于满产状态碳酸锂价格持续下跌给规模较小的外采长协锂盐厂商带来了成本及价格压力他们多选择停产及减产需求方面终端需求未见改善正极材料端以销定产暂无批量采购计划且压价情绪持续钴-挺价情绪抬升钴盐价格维稳硫酸钴四钴价格周度价格持平为3701465万元吨本周四钴价格暂稳运行供给方面虽小厂产量有所下降但大厂受订单拉动开工率较高整体市场供应量较为充足需求方面由于华为新机的拉动下游询盘意愿较高但由于四钴市场的挺价情绪致使下游采购情绪偏观望高价成交仍具难度硫酸钴请阅读最后一页的重要声明行业投资策略周报证券研究报告下游三元前驱体普通厂家成交订单欠佳成交以长单为主散单较少头部大厂开工接近满产稀土-节前备货基本结束稀土价格暂稳运行氧化镨氧化钕周度价格持平跌047至535350万元吨氧化铽氧化镝周度持平涨092至855266万元吨下游金属和磁材企业节前备货基本结束市场询单成交冷清稀土价格暂稳运行受大厂采购预期影响氧化镝价格抬升相关标的贵金属山东黄金银泰黄金工业金属紫金矿业天山铝业云铝股份锂天齐锂业赣锋锂业中矿资源金属加工海亮股份小金属厦门钨业风险提示下游复产不及预期风险国内房地产需求不振的风险美联储加息幅度超预期风险新能源汽车增速不及预期风险海外地缘政治风险表1重点公司投资评级总市值收盘价EPS元PE代码公司投资评级亿元09222022A2023E2024E2022A2023E2024E600547山东黄金1141172551020047062958054284115增持000975银泰黄金389301402041056067272624922087未覆盖601899紫金矿业3404031293076094112131613761154增持002532天山铝业3126167205706308113541067830增持000807云铝股份5167314901321481768441007847未覆盖002466天齐锂业91662558515526364445098781258增持002460赣锋锂业91983456010184365456831046837增持002738中矿资源267813755721427616924879610增持002203海亮股份23803119506209113818231313866买入600549厦门钨业246951741103127147190113711184增持数据来源银泰黄金云铝股份的EPS和PE预测来源于wind一致预测数据其他公司EPS和PE预测数据来源于财通证券研究所历史数据来源于wind谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业投资策略周报证券研究报告内容目录1核心观点611贵金属612工业金属613能源金属72市场表现821板块表现822估值变化93贵金属104工业金属1141铜1242铝1343铅锌1444锡镍155能源金属1651锂1752钴1753锰镍1954稀土永磁1955下游材料216小金属227风险提示23图表目录图1本周有色板块涨跌幅块位居申万全行业第27名8图2有色板块涨幅前十8图3有色板块跌幅前十8图4申万有色与万得全APETTM估值走势9图5申万有色与万得全APBLF估值走势9图6黄金价格走势美元盎司-元克10谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业投资策略周报证券研究报告图7白银价格走势美元盎司-元克10图8钯金价格走势美元盎司10图9铂金价格走势美元盎司10图10铜价格走势美元吨-元吨12图11铜冶炼加工费美元吨12图12LME铜库存吨12图13上期所铜库存吨12图14副产硫酸价格走势元吨12图15铜冶炼毛利元吨12图16铝价格走势美元吨-元吨13图17氧化铝价格走势元吨13图18伦铝库存吨13图19沪铝库存吨13图20预焙阳极价格走势元吨13图21电解铝行业毛利元吨13图22铅价格走势美元吨-元吨14图23铅期货库存吨14图24锌价格走势美元吨-元吨14图25锌期货库存吨14图26锌冶炼加工费元吨14图27锌矿企及冶炼毛利润元吨14图28锡价格走势美元吨-元吨15图29期货锡库存吨15图30镍价格走势美元吨-元吨15图31期货镍库存吨15图32镍铁价格走势元镍点15图33印尼中国镍铁企业毛利元吨15图34碳酸锂价格走势元吨17图35氢氧化锂价格走势元吨17图36锂辉石价格走势美元吨17图37碳酸锂企业毛利元吨17图38MB钴价格走势美元磅18图39金属钴价格走势美元磅18谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业投资策略周报证券研究报告图40硫酸钴价格走势万元吨18图41四氧化三钴价格走势万元吨18图42国内钴冶炼厂毛利万元吨18图43拥有刚果金原料的钴企毛利万元吨18图44硫酸锰价格走势万元吨19图45硫酸镍价格走势万元吨19图46硫酸镍相对金属镍溢价走势万元吨19图47硫酸镍相对镍铁溢价走势万元吨19图48稀土精矿价格走势万元吨20图49轻稀土价格走势万元吨20图50中重稀土价格走势万元吨20图51磁材价格走势万元吨20图52氧化镨钕盈利变化万元吨20图53钕铁硼盈利变化万元吨20图54磷酸铁价格走势万元吨21图55磷酸铁锂价格走势万元吨21图56622前驱体价格走势万元吨21图57622三元正极价格走势万元吨21图58钨精矿及钼精矿价格走势元吨-万元吨22图59海绵锆及钛精矿价格走势元千克-元吨22图60镁锭及锑精矿价格走势元吨22图61锗锭及铟锭价格走势元千克22图62钒价格走势元千克23图63镉锭价格走势元吨23表1有色板块下跌194跑输上证指数241pct8表2申万有色板块PEPB估值水平9表3贵金属价格变动10表4工业金属价格库存及盈利变动11表5能源金属价格走势及盈利价差变化16表6小金属价格变动22谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5行业投资策略周报证券研究报告1核心观点宏观背景美联储9月暂停加息后续加息指引超预期且不将软着陆视为基本预期9月21日美联储将联邦基金利率目标区间维持在525-55不变符合预期美联储点阵图预测年内还要再加息一次明年的降息幅度少于此前预期美联储点阵图显示2023至2025年底联邦基金利率预期中值分别为5651396月预期分别为564634到2026年底为29长期维持在25同时美联储主席鲍威尔表示不会将软着陆视为基本预期美联储大幅上调美国今年经济增长预期9月20日美联储FOMC经济预期显示2023至2025年底美国GDP增速预期中值分别为2115186月预期分别为101118美国9月制造业PMI初值超预期9月22日美国9月Markit制造业PMI初值为489预期488月终值4798月初值47服务业PMI初值为502预期5068月终值5058月初值51综合PMI初值为501预期5048月终值5028月初值50411贵金属美联储后续加息预期提升金价短期承压伦敦现货金周度跌002至192735美元盎司SHFE金周度跌079至47012元克9月美联储议息会议如期暂停加息但后续加息指引超预期美联储点阵图预测年内还要再加息一次且明年降息幅度少于此前预期CME显示11月加息概率不足3012月加息概率约为40同时美联储主席鲍威尔表示不将软着陆视为基本预期这或表明美联储在核心通胀大幅回落或失业率快速走高前仍将保持鹰派金价短期承压重点关注9月核心通胀数据12工业金属铜方面海外宏观压制铜价高位调整LMESHFE铜周度跌202241至8454567970美元吨宏观方面受美联储加息预期提升影响铜价高位调整需求方面本周国内主要精铜杆企业周度开工率6889环比回落289周内铜价重心回落部分下游开启节前备货动作精铜杆消费较上周有所转好开工率回落主因华南地区铜杆企业生产节奏放缓所致谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准6行业投资策略周报证券研究报告铝方面需求预期向上叠加库存低位铝价上行LMESHFE铝周度涨196088至223919505美元吨供给方面周内国内的电解铝企业持稳生产行业运行产能约为4284万吨左右目前暂未有集中性减产及复产预期出现需求方面本周国内铝下游开工小幅走弱主因光伏组件成品库存高位光伏型材等方面订单增量较少企业开工走差临近十一长假部分下游入场补库但高位铝价的抑制仍在补库积极性相比往年低库存方面全国电解铝现货库存为529万吨环比增加193沪铝库存903万吨环比降低1374伴随地产政策刺激和金九银十旺季到来铝需求端有望回升叠加供给端后续边际增量有限库存低位且持续去化铝价有望持续提升13能源金属锂方面供强需弱锂盐价格持续下跌碳酸锂价格周度跌728至1720万元吨广期所碳酸锂2401周五收盘价1562万元吨环比上周跌820供给方面本周碳酸锂供应减量周内碳酸锂产量7950吨左右较上周产量减少066青海地区盐湖端处于生产黄金期锂盐厂多处于满产状态碳酸锂价格持续下跌给规模较小的外采长协锂盐厂商带来了成本及价格压力他们多选择停产及减产需求方面终端需求未见改善正极材料端以销定产暂无批量采购计划且压价情绪持续钴方面挺价情绪抬升钴盐价格维稳硫酸钴四钴价格周度价格持平为3701465万元吨本周四钴价格暂稳运行供给方面虽小厂产量有所下降但大厂受订单拉动开工率较高整体市场供应量较为充足需求方面由于华为新机的拉动下游询盘意愿较高但由于四钴市场的挺价情绪致使下游采购情绪偏观望高价成交仍具难度硫酸钴下游三元前驱体普通厂家成交订单欠佳成交以长单为主散单较少头部大厂开工接近满产稀土方面节前备货基本结束稀土价格暂稳运行氧化镨氧化钕周度价格持平跌047至535350万元吨氧化铽氧化镝周度持平涨092至855266万元吨下游金属和磁材企业节前备货基本结束市场询单成交冷清稀土价格暂稳运行受大厂采购预期影响氧化镝价格抬升谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准7行业投资策略周报证券研究报告2市场表现21板块表现板块表现方面本周上证指数上涨047申万有色板块下跌194跑输上证指数241pct位居申万板块第27名个股方面本周涨幅前五的股票是ST丰华合金投资融捷股份东睦股份银邦股份跌幅前五的股票是云南锗业西部超导东方钽业四川黄金西部材料表1有色板块下跌194跑输上证指数241pct指数本周指数周涨幅月涨幅年涨幅上证指数313243047040140有色申万436647-194129-473数据来源wind财通证券研究所图1本周有色板块涨跌幅块位居申万全行业第27名400300200100000-100-200-194-300-400申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万通信传媒银行汽车电子综合采掘钢铁计算机房地产家用电器食品饮料建筑材料机械设备建筑装饰医药生物商贸零售农林牧渔交通运输轻工制造电力设备基础化工纺织服饰公用事业国防军工有色金属社会服务非银金融数据来源wind财通证券研究所图2有色板块涨幅前十图3有色板块跌幅前十周涨幅前十300000024362500-1002000-2001674-3001500-4009461000851-500457-600-543500244-635183150133130-700-658-662-689-708000-744-800-756-768-900-870-1000数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准8行业投资策略周报证券研究报告22估值变化PETTM估值本周申万有色板块PETTM为1520倍本周变动008倍同期万得全APETTM为1742倍申万有色与万得全A比值为87PBLF估值本周申万有色板块PBLF为219倍本周变动-004倍同期万得全APBLF为157倍申万有色与万得全A比值为140表2申万有色板块PEPB估值水平PETTMPBLF指数当前估值周变动月变动年变动当前估值周变动月变动年变动有色申万1520008250108219-004004-029万得全A1742-013-003070157-001000-002有色万得全A87021253038140-003004-027数据来源wind财通证券研究所图4申万有色与万得全APETTM估值走势图5申万有色与万得全APBLF估值走势有色申万万得全A有色申万万得全A450045040004003500350300030025002502000200150015010001005000500000002021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-162023-07-162023-08-162023-09-162021-09-162021-10-162021-11-162021-12-162022-01-162022-02-162022-03-162022-04-162022-05-162022-06-162022-07-162022-08-162022-09-162022-10-162022-11-162022-12-162023-01-162023-02-162023-03-162023-04-162023-05-162023-06-162023-07-162023-08-162023-09-16数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准9行业投资策略周报证券研究报告3贵金属本周金跌银涨伦敦现货黄金下跌002上期所黄金下跌079伦敦现货白银上涨256上期所白银下跌074钯金上涨039铂金上涨140表3贵金属价格变动品种市场单位价格本周变动本月变动年初至今伦敦现货美元盎司192735-002-077635黄金上期所元克47012-0791651483伦敦现货美元盎司2365256-361-123白银上期所元千克5903-074-0811036钯伦敦现货美元盎司1275039408-2817铂伦敦现货美元盎司940140-408-883数据来源wind财通证券研究所图6黄金价格走势美元盎司-元克图7白银价格走势美元盎司-元克伦敦现货黄金以美元计价左轴期货结算价活跃合约黄金右轴伦敦现货白银以美元计价左轴期货结算价活跃合约白银右轴210000500004800028006500002000004600026006000001900004400024005500004200022001800005000004000020001700004500003800018004000001600003600016003400014003500001500003200012003000001400003000010002500002021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062023-09-062021-07-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-01-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062023-08-062023-09-06数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图8钯金价格走势美元盎司图9铂金价格走势美元盎司伦敦现货钯以美元计价伦敦现货铂以美元计价32000012000030000011000028000026000010000024000090000220000200000800001800007000016000060000140000120000500002021-07-062022-01-062022-02-062022-06-062022-07-062022-08-062023-02-062023-08-062023-09-062021-08-062021-09-062021-10-062021-11-062021-12-062022-03-062022-04-062022-05-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062021-09-062021-12-062022-01-062022-04-062022-07-062022-08-062022-11-062023-03-062023-06-062021-08-062021-10-062021-11-062022-02-062022-03-062022-05-062022-06-062022-09-062022-10-062022-12-062023-01-062023-02-062023-04-062023-05-062023-07-062023-08-062023-09-062021-07-06数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准10行业投资策略周报证券研究报告4工业金属表4工业金属价格库存及盈利变动品种单位价格库存本周变动本月变动伦铜价格美元吨8255-202-150沪铜价格元吨67970-241-217伦铜库存吨16290013625831铜沪铜库存吨54165-16863346散单冶炼费美元吨93-053000副产硫酸均价元吨222-075472冶炼毛利元吨2016-129151伦铝价格美元吨2239196163沪铝价格元吨19505088301伦铝库存万吨48-264-649沪铝库存万吨铝9-1374-797现货库存万吨52058588氧化铝元吨2950017068预焙阳极元吨4483000000铝企毛利元吨42454511429伦铅价格美元吨2195-223023沪铅价格元吨16980-012401铅伦铅库存吨7430037343485沪铅库存吨78494-1534644伦锌价格美元吨2555-023538沪锌价格元吨21845-050402伦锌库存吨105400-1405-3155锌沪锌库存吨46104-165708锌冶炼加工费元吨5150000-214矿企毛利元吨56341001872冶炼毛利元吨1596088538伦锡价格美元吨25600-010199沪锡价格元吨217440-053094锡伦锡库存吨6920-135863沪锡库存吨7630-136-640伦镍价格美元吨19325-337-492沪镍价格元吨156840-363-515伦镍库存吨412926041102镍沪镍库存吨4900-11794623镍铁10-15元镍点1160-085-085国内镍铁企业盈利元吨11250-1031-2261印尼镍铁企业盈利元吨34654-301-612数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准11行业投资策略周报证券研究报告41铜本周伦铜下跌202沪铜下跌241伦铜库存上涨1362沪铜库存下跌1686冶炼费930美元吨硫酸价格下跌075冶炼毛利下跌129图10铜价格走势美元吨-元吨图11铜冶炼加工费美元吨伦铜左轴沪铜右轴TCRC120008000010511000750009510000700008565000900075600008000655500070005550000600045000455000400003540003500025数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图12LME铜库存吨图13上期所铜库存吨沪铜库存伦铜库存300000300000250000250000200000200000150000150000100000100000500005000002021101720211117202112172022101720221117202212172021917202211720222172022317202241720225172022617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172023-09-222023-09-17数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图30镍价格走势美元吨-元吨图31期货镍库存吨伦镍左轴沪镍右轴伦镍库存左轴沪镍库存右轴500002800001800001000026000090004500016000024000014000080004000070002200001200003500060002000001000005000300001800008000040001600002500060000300014000020000400002000120000200001500010001000000010000800002021-09-222021-10-222021-11-222021-12-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-08-222022-09-222022-10-222022-11-222022-12-222023-01-222023-02-222023-03-222023-04-222023-05-222023-06-222023-07-222023-08-222023-09-222021-09-202021-10-202021-11-202021-12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-202023-01-202023-02-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-202023-09-20数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图32镍铁价格走势元镍点图33印尼中国镍铁企业毛利元吨镍铁10-15国内镍铁盈利印尼镍铁盈利1700800001600700001500600001400500001300400001200110030000100020000900100008000-10000-200002021-10-202021-11-202021-12-202022-01-202022-05-202022-06-202022-07-202022-12-202023-01-202023-02-202023-07-202023-08-202023-09-202021-09-202022-02-202022-03-202022-04-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202023-03-202023-04-202023-05-202023-06-202021-09-202022-04-202022-07-202022-08-202022-09-202022-11-202023-03-202023-04-202023-07-202023-08-202021-11-202021-12-202022-01-202022-02-202022-03-202022-05-202022-06-202022-10-202022-12-202023-01-202023-02-202023-05-202023-06-202023-09-202021-10-20数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准15行业投资策略周报证券研究报告5能源金属表5能源金属价格走势及盈利价差变化单位价格本周变动本月变动年初至今碳酸锂元吨172000-728-1731-6641氢氧化锂元吨163000-523-1510-6945锂锂辉石美元吨3000-385-683-4550碳酸锂毛利元吨-35788303112024-12867MB钴美元磅143088-686-2636金属钴万元吨2600236400-2073硫酸钴万元吨370000496-2292钴四钴万元吨1465000281-2638国内冶炼厂毛利万元吨10764842097-1596刚果原料钴企毛利万元吨11624951411-2868硫酸锰万元吨059000000-1061硫酸镍万元吨320159224-1753锰镍硫酸镍相对金属镍溢价万元吨-146-3575-4431-7424硫酸镍相对镍铁溢价万元吨2620001859-2705轻稀土矿万元吨78000000000中重稀土矿万元吨2175000000000氧化镨万元吨53000454-2374稀土氧化钕万元吨535-047490-3052氧化铽万元吨855000621-3871氧化镝万元吨266192747661钕铁硼40SH万元吨295000351-2805钕铁硼38UH万元吨3752741194-1667磁材氧化镨钕盈利万元吨-1697162-77329391钕铁硼盈利-4个月库存万元吨583-648133-2189磷酸铁万元吨120000000-4643前驱体磷酸铁锂万元吨675-146-753-5833正极前驱体622万元吨905112112-2165三元正极622万元吨1890-156-892-4973数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准16行业投资策略周报证券研究报告51锂本周碳酸锂价格下跌728至172万元吨氢氧化锂价格下跌523至1630万元吨锂辉石价格下跌385至3000美元吨碳酸锂毛利上涨3031至-358万元吨图34碳酸锂价格走势元吨图35氢氧化锂价格走势元吨碳酸锂氢氧化锂600000600000500000500000400000400000300000300000200000200000100000100000002021-09-232021-10-232021-11-232021-12-232022-01-232022-02-232022-03-232022-04-232022-05-232022-06-232022-07-232022-08-232022-09-232022-10-232022-11-232022-12-232023-01-232023-02-232023-03-232023-04-232023-05-232023-06-232023-07-232023-08-232021-08-262021-09-262021-10-262021-11-262021-12-262022-01-262022-02-262022-03-262022-04-262022-05-262022-06-262022-07-262022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-262023-03-262023-04-262023-05-262023-06-262023-07-262023-08-26数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图36锂辉石价格走势美元吨图37碳酸锂企业毛利元吨美元吨碳酸锂毛利6000400000350000500030000040002500003000200000200015000010000010005000002019-07-312020-07-312021-07-312022-07-312023-07-3102019-07-312020-07-312021-07-312022-07-312023-07-31-50000-100000数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所52钴本周海外MB钴价上涨088至1425美元磅国内电钴价格上涨236至2600万元吨国内外价差扩大1573为-293万元吨国外-国内硫酸钴持平为37万元吨金属钴相对硫酸钴溢价795万元吨四钴价格持平为1465万元吨金属钴相对四钴溢价620万元吨国内冶炼厂毛利上涨484至1076万元吨刚果原料钴企毛利上涨495至1162万元吨谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准17行业投资策略周报证券研究报告图38MB钴价格走势美元磅图39金属钴价格走势美元磅MB钴国外相对国内溢价右轴金属钴左轴45007000200040006000150035005000100030004000500250030000002000200015001000-5001000000-10002021-09-292021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312021-09-292021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-31数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图40硫酸钴价格走势万元吨图41四氧化三钴价格走势万元吨硫酸钴相对金属钴溢价右轴硫酸钴左轴四钴相对金属钴溢价右轴四钴左轴14006005000800400450060012002004000400100035000002003000800-2000002500-400-2006002000-600-4004001500-8001000-600200-1000500-800000-1200000-10002021-09-292021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-312021-09-292021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312023-08-31数据来源wind财通证券研究所数据来源wind财通证券研究所图42国内钴冶炼厂毛利万元吨图43拥有刚果金原料的钴企毛利万元吨国内冶炼厂毛利刚果原料钴企毛利16004000140035001200300010002500800200060015004001000200500000000-2002021-09-292021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-3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