研究报告全文：保险行业点评报告20230919车险费用管理新规点评证券研究报告投资评级看好维持短期内重申从严监管费用支出预计行业竞最近12月市场表现争将重回理性核心观点保险沪深300事件近日国家金融监管总局下发了关于加强车险费用管理的通知要30求巩固车险综合改革成果提高车险服务质效2112聚焦车险费用内部管理监督管理及健全车险费率市场化机制等方面进一步2加强车险费用管理-7-16一是要求全面加强车险费用内部管理包括严格车险费用管理据实列支各项经营管理费用不得套取手续费强化手续费核算管控坚持实质重于形式的原则如实记入手续费支出科目及时做好费用入账不得无故分析师夏昌盛SAC证书编号S0160522100002拖延或者提前将费用核算入账据实做好费用分摊包括总公司和省级分公xiacsctseccom司的费用分摊加强中介业务管控不得通过中介变相支付车险手续费分析师舒思勤SAC证书编号S0160523080002二是要求全面加强商业车险费用监督管理包括完善费率回溯和产品纠偏shusqctseccom机制对于报批与实际偏离大的可责令调整费率对于手续费比例超过报批上联系人黄佳慧限的可责令停止使用商业车险条款费率持续强化商业车险手续费监管huangjh01ctseccom严厉打击虚构中介业务套取手续费行为规范支付禁止销售人员垫付三是要求持续健全商车险费率市场化形成机制包括引导附加费用率合理相关报告下调有条件的地区可以报批报备低于25的产品科学设定商业车险手续1保险公司偿付能力监管迎新规有费比例上限持续压降部分竞争程度较高销售领域的手续费水平望带来超千亿资金入市2023-09-1122023M7保险行业保费收入月报监管意在压制险企费用竞争引导行业长期精细化经营2023-09-043银行或进一步下调存款利率23H1车险手续费竞争抬头承保利润大幅下滑22年疫情叠加无超预期大2023-08-31灾车险行业承保盈利显著改善叠加商业车险自主定价系数浮动范围放开后险企自主权扩大23年上半年车险手续费竞争抬头驱动23H1车险行业费用率同比1pct至279叠加出险率的提升行业承保利润同比降低33承保利润集中于大型险企中小险企盈利困难费用竞争模式不可持续分公司看23H1车险行业实现承保利润86亿元其中老三家合计实现承保利润856亿元新会计准则口径利润高度集中预计中小险企盈利承压主要受手续费过高拖累根据A智慧保公众号报道第二梯队险企车险业务平均综合费用率达3023其他中小公司车险综合费用率更高达3621投资建议强监管下预计行业竞争将重回理性利好稳健经营的大型险企金融监管总局自6月下发关于规范车险市场秩序有关事项的通知后短期内再次发文剑指车险手续费竞争重申了从严监管的态度与决心预计强监管下车险市场无序竞争有望快速降温行业回归理性后定价服务品牌等将请阅读最后一页的重要声明行业点评报告证券研究报告成为车险竞争的核心大型险企优势明显车险增速有望提升继续实现规模与盈利双优风险提示政策落地不及预期超预期自然灾害频发新车销量增速放缓谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业点评报告证券研究报告图1大型险企承保盈利性维持较好水平图2大型险企费用率相对稳健9859809791000980274268275278973800269269975971970600965400689688706703704695960958957200955950002023H12022H12023H12022H12023H12022H1945人保财险中国平安中国太保人保财险平安财险太保财险2023H12022H1赔付率费用率数据来源各公司财报财通证券研究所数据来源各公司财报财通证券研究所图3大型险企车险COR提升但仍维持较好盈利图423H1大型险企车险费用率明显提升98598010090980270260272266809759717097096796660965504095869769870870096030955209501009452023H12022H12023H12022H1人保财险中国平安中国太保人保财险太保财险2023H12022H1赔付率费用率数据来源各公司财报财通证券研究所数据来源各公司财报财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业点评报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准行业评级以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4