事件：据中国证券报等媒体报道，证监会近期拟对《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》《上市公司章程指引》等一系列规则进行修改，交易所将同步修订规范运作指引。
　　此次修订是活跃资本市场政策的进一步落实，引导上市公司提高分红水平，有助于提高投资者的持股回报和信心，活跃资本市场，吸引中长期资金入市。此前8月18日证监会活跃资本市场一揽子政策中即表示，强化分红导向，推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性、持续增长性和可预期性；研究完善系统性长期性分红约束机制；通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红、加强对低分红公司的信息披露约束等方式，让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利。8月27日，证监会已出台并落地分红与减持“挂钩”政策，上市公司最近三年未进行现金分红，或累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。
　　此次修订的主要内容为对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分红，让分红好的公司得到更多激励。1）对于主板上市公司分红未达到一定比例的，或长期大额财务性投资但分红比例偏低公司，加强信息披露监管及监管问询；2）便利中期分红程序，指导公司制定稳定增长的分红政策；3）在交易所信息披露评价、上市公司协会分红榜单中向高分红公司进一步倾斜；4）鼓励基金公司发行红利基金产品；5）加强对超出能力分红企业的约束。
　　投资建议：“活跃资本市场”相关政策正在逐步落地，我们认为资本市场和证券行业迎来积极向上的政策周期，当前券商板块1.25倍PB，处于2018年来底部向上22%的分位区间，看好券商板块在政策向上周期中的估值修复。个股方面，建议关注放宽优质证券公司资本约束政策下有望受益的【中信证券】、【中金公司】、【华泰证券】。
　　风险提示：权益市场大幅波动风险；监管周期趋严风险；基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险；大幅计提信用减值损失风险。
　　

研究报告全文：证券行业点评报告20230919健全现金分红制度活跃资本市场政策进一步落实证券研究报告投资评级看好维持最近12月市场表现核心观点事件据中国证券报等媒体报道证监会近期拟对上市公司监管指引第3证券沪深300号上市公司现金分红上市公司章程指引等一系列规则进行修改交24易所将同步修订规范运作指引1710此次修订是活跃资本市场政策的进一步落实引导上市公司提高分红3水平有助于提高投资者的持股回报和信心活跃资本市场吸引中长-4期资金入市此前8月18日证监会活跃资本市场一揽子政策中即表示强-11化分红导向推动提升上市公司特别是大市值公司分红的稳定性持续增长性和可预期性研究完善系统性长期性分红约束机制通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红加强对低分红公司的信息披露约束等方式让投资者分析师夏昌盛SAC证书编号S0160522100002更早更多分享上市公司业绩红利8月27日证监会已出台并落地分红与xiacsctseccom减持挂钩政策上市公司最近三年未进行现金分红或累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30的控股股东实际控制人不得通过二级市场减持联系人刘金金liujj01ctseccom本公司股份此次修订的主要内容为对不分红或分红少的公司加强制度约束督促分相关报告红让分红好的公司得到更多激励1对于主板上市公司分红未达到一定1证监会活跃资本市场一揽子政策点比例的或长期大额财务性投资但分红比例偏低公司加强信息披露监管及监评2023-08-19管问询2便利中期分红程序指导公司制定稳定增长的分红政策3在交2财通非银看好金特估开启券易所信息披露评价上市公司协会分红榜单中向高分红公司进一步倾斜4商估值新一轮修复2023-05-16鼓励基金公司发行红利基金产品5加强对超出能力分红企业的约束3财通非银证券行业二季度业绩前瞻观点更新2023-05-09投资建议活跃资本市场相关政策正在逐步落地我们认为资本市场和证券行业迎来积极向上的政策周期当前券商板块125倍PB处于2018年来底部向上22的分位区间看好券商板块在政策向上周期中的估值修复个股方面建议关注放宽优质证券公司资本约束政策下有望受益的中信证券中金公司华泰证券风险提示权益市场大幅波动风险监管周期趋严风险基金管理费率或佣金费率出现大幅下行风险大幅计提信用减值损失风险请阅读最后一页的重要声明行业点评报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级以报告发布日后6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准行业评级以报告发布日后6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数A股市场代表性指数以沪深300指数为基准香港市场代表性指数以恒生指数为基准美国市场代表性指数以标普500指数为基准免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2