生猪养殖：产能略有增加，产业对后市预期仍偏悲观。8月猪价窄幅震荡，8月生猪均价为7.26元/kg，月环比+20.22%，月同比-20.19%；生猪养殖行业自繁自养盈利由亏转盈，外购仔猪平均盈利为-46.04元，自繁自养平均盈利为25.34元。养殖户出栏整体平稳，二次育肥养殖户较为谨慎；由于养殖户挺价惜售情绪较强，压栏有所增加，出栏均重持续提升，标肥价差基本维持，根据涌益咨询，8月全国平均商品猪出栏体重为121.59kg，月环比+1.17%。8月行业产能略有增加。华东、西南地区疫情影响范围有所扩大，母猪出现一定被动去化；由于猪价上行行业明显减亏，集团场及大型规模场合理扩张产能。根据涌益咨询，8月能繁母猪存栏量环比+0.04%；根据钢联统计，8月能繁母猪存栏量环比+0.29%，其中规模场环比+0.32%，散户环比-0.44%。猪价上涨并未明显带动行业补栏积极性增加，8月二元母猪均价30.95元/kg，月环比0.14%，月同比-14.54%；8月仔猪均价31.64元/kg，月环比+2.32%，月同比35.49%。
　　生猪企业经营情况：上市公司生猪出栏量同比普遍增加。生猪养殖行业15家上市企业8月合计出栏生猪1229.3万头，同比+23.5%，环比+1.1%（7月合计出栏1216.53万头，同比+27.4%）。各企业出栏均重普遍下行，销售均价普遍上行。白羽肉鸡养殖：商品代鸡苗价格先涨后跌，祖代引种不确定性尚存。祖代鸡国内自繁量占比高于海外引种。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡1-8月份引种更新总量为91.08万套，同比增加67.77%，单8月更新量为10.30万套。分品种看，2023年8月祖代鸡更新品种中国产品种圣泽901占比最高约41.74%；科宝、利丰、AA+和罗斯308均占比为19.42%，沃德188、广明2号本月未更新，国内自繁量（包含科宝在国内自繁数据）占比高于海外引种。8月鸡苗和毛鸡均呈现先涨后跌趋势。1）根据钢联数据统计，截至8月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为1.52元/羽，8月均价为2.75元/羽，环比7月均价2.09元/羽上升31.95%。8月上旬，毛鸡价格连续上涨带动，及赶在节前出栏带来鸡苗需求增加，鸡苗价格持续上涨至高点4.04元/羽。8月中下旬由于毛鸡价格不断下调、饲料价格多次上调，养户下压苗价心态较重；为避开假期鸡苗鸡苗需求减量，苗价下跌至低点1.67元/羽。2）根据钢联数据统计，截至8月末，毛鸡成交价为3.91元/斤，8月均价为4.33元/斤，环比7月有所上涨。毛鸡成交价上旬持续上涨至高点4.63元/斤，中下旬持续下滑至3.91元/斤，主要是供应端鸡源呈现前少后多，上旬受三伏天内、河北等地的自然灾害的影响供应相对紧张，中下旬逐步增量；需求端由于提前消耗了开学季前的涨价动能，中下旬产品走货始终低迷为主，对毛鸡价格支撑不足。
　　白羽肉鸡企业经营情况：上市公司鸡苗价格环比上升，鸡肉价格环比变化不一。鸡苗方面，益生股份与民和股份8月销售均价、销售收入同环比均增加；家禽饲养加工鸡肉方面，圣农发展8月销售均价同比下降、环比增加，仙坛股份8月销售均价同环比均下降，圣农发展和仙坛股份8月销售收入同环比均减少。
　　投资建议：生猪养殖方面，短期，预计供给压力下猪价或震荡调整，养殖企业现金流压力仍大，产能仍有持续去化可能，同时持续关注二次育肥和产业补栏情绪变化；中长期，预计前期周期扩张带来的供给快速释放阶段即将结束，周期底部特征明显，仍建议关注生猪养殖板块的配置机会。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，短期，由于供应量相对充足，需求亦有所支撑，预计毛鸡及鸡苗价格持续震荡。我们仍看好四季度行情，预计商品代价格上行周期于2023年四季度启动。相关标的：益生股份、圣农发展等。
　　风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险