一周随笔：已有110多个国家代表确认参加第三届一带一路峰会；监管拟设立城中村改造专项借款；特殊再融资债券或在下半年重启发行额度将超过万亿。
　　外交部：已有110多个国家代表确认参加第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。中国外交部发言人毛宁9月19日主持例行记者会。第三届“一带一路”国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办。高峰论坛期间的活动包括开幕式，互联互通、绿色发展、数字经济3场高级别论坛，以及关于贸易畅通、民心相通、智库交流、廉洁丝路、地方合作、海洋合作的6场专题论坛，同时还将举办企业家大会。第三届高峰论坛筹备工作正在有条不紊地顺利推进。截至目前，已有110多个国家的代表确认与会。中方将就高峰论坛筹备工作同“一带一路”合作伙伴保持沟通。同时，9月23日上午，国家主席习近平在杭州西湖国宾馆会见出席第19届亚洲运动会开幕式的柬埔寨国王西哈莫尼。柬方坚定奉行一个中国政策，愿同中方携手共建“一带一路”，构建柬中命运共同体。
　　监管拟设立城中村改造专项借款。根据21世纪经济报道，在城中村改造支持资金方面，除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外，银行融资方面也有支持措施，即设立城中村改造专项借款。此外，鼓励银行供城中村改造贷款，专款专用、封闭管理，但需在市场化法治化的原则之下。今年7月21日召开的国常会审议通过了《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》。国务院副总理何立峰7月28日在超大特大城市积极稳步推进城中村改造工作部署电视电话会议上指出，从客观实际看，现阶段推进城中村改造困难大、矛盾多、情况复杂，要坚持问题导向和目标导向，以新思路新方式破解城中村改造中账怎么算、钱怎么用、地怎么征、人和产业怎么安置等难题，探索出一条新形势下城中村改造的新路子。
　　特殊再融资债券或在下半年重启发行额度将超过万亿。根据21世纪经济报道，今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案，目前监管部门已初步批复方案及额度，特殊再融资债券或在下半年重启发行，可用于置换隐性债务，以缓释债务风险。特殊再融资债券额度将超过万亿，并向12个高风险省份倾斜。我们认为地方政府债务问题有望迎来一定缓解。
　　行情回顾总结：本周（2023.09.18-2023.09.22）建筑工程指数上涨0.60%，同期上证指数上涨0.47%；2023年初至今，建筑指数累计上涨6.56%，同期上证指数上涨1.40%，在29个行业中位居8/29。分板块看，本周国际工程板块上涨最多，区间涨幅为1.27%，房建、装饰、化学工程、基建板块区间涨幅分别为1.14%、1.12%、0.97%、0.45%；其他板块均下跌，其中钢结构、专业工程、工程咨询、园林、石油工程板块区间跌幅分别为0.08%、0.18%、0.54%、2.63%、2.87%。
　　投资策略：稳增长政策值得期待，建筑龙头基本面有望改善；叠加一带一路/中特估政策共同催化，我们看好建筑板块行情，尤其建筑央企。建议关注：1）破净央企，中国交建、中国铁建、中国中铁、中国建筑、中国中冶；2）一带一路海外业务改善，中钢国际、中材国际、北方国际、中工国际、中国化学；3）顺周期业绩稳健，鸿路钢构、建发合诚、中国海诚、志特新材、苏文电能等。
　　风险提示：稳增长政策不及预期，新能源项目落地不及预期风险。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究建筑工程证券研究报告行业周报2023年09月24日TableInvestInfo投资评级优于大市维持一带一路峰会顺利推进拟设立城中村改市场表现造专项借款TableSummary3289TableQuoteInfo投资要点建筑工程海通综指24721654一周随笔已有110多个国家代表确认参加第三届一带一路峰会监管拟设立837城中村改造专项借款特殊再融资债券或在下半年重启发行额度将超过万亿020外交部已有110多个国家代表确认参加第三届一带一路国际合作高峰论-797202292022122023320236坛中国外交部发言人毛宁9月19日主持例行记者会第三届一带一路国际合作高峰论坛将于今年10月在北京举办高峰论坛期间的活动包括开幕式资料来源海通证券研究所互联互通绿色发展数字经济3场高级别论坛以及关于贸易畅通民心相通智库交流廉洁丝路地方合作海洋合作的6场专题论坛同时还将举相关研究办企业家大会第三届高峰论坛筹备工作正在有条不紊地顺利推进截至目前TableReportInfo8月单月基建投资同增38中国-委内瑞拉为全天候战略伙伴关系已有110多个国家的代表确认与会中方将就高峰论坛筹备工作同一带一路20230917合作伙伴保持沟通同时9月23日上午国家主席习近平在杭州西湖国宾馆一带一路进展不断已有90余国代表会见出席第19届亚洲运动会开幕式的柬埔寨国王西哈莫尼柬方坚定奉行一个确认参加20230910中国政策愿同中方携手共建一带一路构建柬中命运共同体10月第三届一带一路峰会在北京召开20230903监管拟设立城中村改造专项借款根据21世纪经济报道在城中村改造支持资金方面除符合条件的城中村改造项目纳入专项债支持范围外银行融资方面也有支持措施即设立城中村改造专项借款此外鼓励银行供城中村改造贷款专款专用封闭管理但需在市场化法治化的原则之下今年7月21日召TableAuthorInfo开的国常会审议通过了关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见国务院副总理何立峰月日在超大特大城市积极稳步推进城中村改728造工作部署电视电话会议上指出从客观实际看现阶段推进城中村改造困难大矛盾多情况复杂要坚持问题导向和目标导向以新思路新方式破解城中村改造中账怎么算钱怎么用地怎么征人和产业怎么安臵等难题探索出一条新形势下城中村改造的新路子分析师张欣劼特殊再融资债券或在下半年重启发行额度将超过万亿根据21世纪经济报道Tel18515295560今年6月-7月地方已上报建制县隐性债务风险化解试点方案目前监管部门已Emailzxj12156haitongcom初步批复方案及额度特殊再融资债券或在下半年重启发行可用于臵换隐性证书S0850518020001债务以缓释债务风险特殊再融资债券额度将超过万亿并向12个高风险省联系人郭好格份倾斜我们认为地方政府债务问题有望迎来一定缓解Tel13718567611行情回顾总结本周20230918-20230922建筑工程指数上涨060同Emailghg14711haitongcom期上证指数上涨0472023年初至今建筑指数累计上涨656同期上证联系人曹有成指数上涨140在29个行业中位居829分板块看本周国际工程板块上Tel18901961523涨最多区间涨幅为127房建装饰化学工程基建板块区间涨幅分别Emailcyc13555haitongcom为114112097045其他板块均下跌其中钢结构专业工程工程咨询园林石油工程板块区间跌幅分别为008018054263287投资策略稳增长政策值得期待建筑龙头基本面有望改善叠加一带一路中特估政策共同催化我们看好建筑板块行情尤其建筑央企建议关注1破净央企中国交建中国铁建中国中铁中国建筑中国中冶2一带一路海外业务改善中钢国际中材国际北方国际中工国际中国化学3顺周期业绩稳健鸿路钢构建发合诚中国海诚志特新材苏文电能等风险提示稳增长政策不及预期新能源项目落地不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业21投资建议稳增长政策值得期待建筑龙头基本面有望改善叠加一带一路中特估政策共同催化我们看好建筑板块行情尤其建筑央企建议关注1破净央企中国交建中国铁建中国中铁中国建筑中国中冶2一带一路海外业务改善中钢国际中材国际北方国际中工国际中国化学3顺周期业绩稳健鸿路钢构建发合诚中国海诚志特新材苏文电能等中国交建601800交通强国领先者基建REITs唤新春公司是全球领先特大型基础设施综合服务商中国交通基建领先者坚持海外优先战略充分受益一带一路境外业务较快扩张我们预计公司23-24年EPS分别为129和145元给予2023年9-10倍PE合理价值区间1163-1293元给予优于大市评级风险提示基建投资不及预期风险境外拓展风险REITs政策不及预期风险中国铁建601186充分受益于基建稳增长在手订单充足我们预计公司2023-2024年EPS为218元和240元考虑到公司在手订单充足且充分受益于基建稳以及一带一路政策给予2023年5-6倍市盈率合理价值区间1090-1308元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险海外项目风险中国中铁601390利润较快增长基建稳增长龙头公司基建房建业务保持稳健较快发展地产销售明显好转矿产资源板块提供业绩增长动力我们预计公司23-24年EPS分别为144元和163元给予23年6-7倍市盈率合理价值区间864-1008元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中国中冶601618全球最强冶金建设运营商矿产资源积极拓展公司在手订单充足公司未来业绩大概率向好我们预计公司23-24年EPS分别为058067元公司作为行业龙头享有一定的龙头效应给予23年9-10倍市盈率合理价值区间522-580元给予优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中国建筑601668被显著低估的地产建筑龙头公司作为地产基建龙头新签合同保持稳健较快增长地产销售情况同比明显好转有望受益后续地产政策优化预计23-24年EPS分别为137151元给予23年6-7倍市盈率合理价值区间824-961元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险中钢国际000928低碳冶金国际化优势宝武赋能开启新发展公司冶金领域绿色低碳技术国际化发展领先恰逢一带一路十周年海外订单高增且宝武赋能初见成效另有股权激励加持业绩有望逐步兑现我们预计公司23-24年EPS分别为064和073元给予2023年20-22倍市盈率合理价值区间1275-1402元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险业务拓展风险经济下滑风险中材国际600970水泥工程市场龙头装备运维转型升级公司作为水泥工程市场龙头深耕一带一路海外订单高增同时装备运维转型加速另有股权激励加持看好公司增长前景我们预计公司23-24年EPS分别为095和113元给予2023年13-15倍市盈率合理价值区间1241-1432元对应2023年169-195倍PB维持优于大市评级风险提示回款风险业务拓展风险政策风险中国化学601117化学工程龙头向实业转型新签订单较快增长公司订单保持稳健增长实业转型有序进行并加大海外业务拓展力度有望带来业绩增量我们预计公司23-24年EPS分别为102117元公司作为行业龙头享有一定的龙头效应给予23年10-11倍市盈率合理价值区间1019-1121元维持优于大市评级风险提示回款风险政策风险经济下滑风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业3建发合诚603909建发集团控股注入新动能施工业务协同开启高增长公司是海峡西岸经济区建设工程咨询行业龙头建发集团控股带来施工业务高速增长且部分高管完成增持看好公司未来增长前景我们预计公司2023-2024年BPS分别为382和414元给予2023年37-40倍PB合理价值区间1414-1529元维持优于大市评级风险提示应收账款风险控股股东业务发展风险政策风险中国海诚002116轻工行业全过程龙头数字化双碳驱动转型公司是轻工行业全过程龙头看好公司未来增长前景我们预计公司23-24年EPS分别为063和077元给予23年26-27倍市盈率合理价值区间1638-1701元维持优于大市评级风险提示新冠疫情反复风险募投项目不达预期风险政策风险鸿路钢构002541钢结构制造龙头稳步扩张持续受益行业高景气度钢结构制造行业保持高景气度同时装配式建筑方兴未艾公司作为行业龙头产能领先叠加规模管理优势等业绩有望保持较快增长我们预计公司23-24年EPS分别为202和244元给予2023年20-22倍市盈率合理价值区间4040-4444元维持优于大市评级风险提示钢价大幅波动风险业务拓展风险政策风险2行情回顾及总结板块行情本周20230918-20230922建筑工程指数上涨060同期上证指数上涨0472023年初至今建筑指数累计上涨656同期上证指数上涨140在29个行业中位居829分板块看本周国际工程板块上涨最多区间涨幅为127房建装饰化学工程基建板块区间涨幅分别为114112097045其他板块均下跌其中钢结构专业工程工程咨询园林石油工程板块区间跌幅分别为008018054263287图1年初至今9月22日建筑工程行业相对表现图2本周建筑工程板块相对表现资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业4图3年初至今9月22日A股29个行业涨跌幅情况资料来源wind海通证券研究所个股表现来看本周行业内涨幅前五的股票为亚厦股份赛为智能中成股份ST花王杰恩设计单周涨幅分别为1426968808701559跌幅前五的股票分别为元成股份建发合诚杭州园林东方园林美丽生态单周跌幅分别为180011321106863776表1本周个股涨跌幅2023-09-22年初至今涨跌幅项目证券代码证券简称周涨跌幅月涨跌幅股价元涨跌幅1002375SZ亚厦股份5531426161825952300044SZ赛为智能4769687946820涨幅前五3000151SZ中成股份1257808563-1184603007SHST花王50470172329565300668SZ杰恩设计20025590051731603388SH元成股份738-1800-1439-14882603909SH建发合诚1167-1132-8044231跌幅前五3300649SZ杭州园林2122-110644315274002310SZ东方园林254-863-105620955000010SZ美丽生态321-776-062-1440资料来源wind海通证券研究所注已经剔除停牌的公司板块估值处于历史较低水平当前全部A股市盈率历史TTM整体法下同1393倍建筑行业当前市盈率为773倍分板块看园林板块估值水平最高为5061倍其次为钢结构板块估值达到2316倍石油工程和工程咨询板块估值分别为2247倍和2208倍房建板块估值最低为600倍其他如装饰板块估值为2064倍国际工程板块估值为1534倍专业工程板块估值为1110倍化学工程板块估值为925倍基建板块估值为706倍以上估值均为按2023年9月22日收盘价计算请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究建筑工程行业5图42010年以来A股29个行业估值水平历史TTM整体法倍资料来源wind海通证券研究所注当前值为2023年9月22日收盘价计算图5子板块本周涨跌幅图6子板块当前估值水平倍历史TTM整体法资料来源wind海通证券研究所资料来源wind海通证券研究所注当前值为9月22日收盘价计算3下周大事提醒股东大会等表2大事提醒日期证券代码证券名称事件大类事件类型20230925000010SZ美丽生态股东大会股东大会召开20230925002713SZ东易日盛股东大会股东大会召开20230925603778SH乾景园林股东大会股东大会召开20230927002738SZ中矿资源股东大会股东大会召开20230927605167SH利柏特股东大会股东大会召开202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