市场情绪大幅回落，低估值相对热度接近极限。本周市场热度均值为13.1较上周均值变动-5.2个百分点，处于2013年以来4.7%分位水平。上证综指20日滚动涨跌幅为2.2%，处于历史67.0%分位。创业板指20日滚动涨跌幅为-1.3%，处于历史42.9%分位。本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为40.5%，较上周变化-6.4个百分点。本周大、中、小盘价值风格交易拥挤度分别变动1.9%，-1.3%和2.5%。本周大、中、小盘成长风格交易拥挤度分别变动1.1%，4.0%和-4.1%。当前A股泡沫指数（估值最高25%个股相对均值偏离度）为1.95，较上周变动-0.9个百分点，处于历史64.5%分位水平。当前市场成交额加权市盈率/市盈率中位数为1.06，较上周变动-10.1个百分点，为历史1.5%分位数水平。
　　北向资金转出为入，ETF基金持续净申购。本周北向资金净流入0.29亿元，较前周环比变化152.35亿元。北向资金本周主要增持银行、汽车、传媒等行业，主要减持电力设备，食品饮料，医药生物等行业。截至周四，本周两融日均成交规模为509.68亿元，占A股总成交额的8.8%，较上周变动-1.6个百分点。公用事业、轻工制造、石油石化等行业融资净买入占比成交额环比上升。本周ETF基金净申购105.70亿元，较前周环比变动22.73亿元。ETF基金本周主要净申购宽基（106.1亿元）等板块，净赎回医药（11.6亿元）等板块。本周含权益类公募基金发行规模为17亿元(其中偏股型5亿元)，环比变动-25亿元；发行数量为21只，环比变动5只。
　　技术层面小幅上行，银行、轻工制造、汽车改善居前。全部A股强势个股数量占比37.42%，较上周变动0.55个百分点。创业板指强势个股数量占比13.40%，较上周变动-2.06个百分点。沪深300，中证500，中证1000强势个股数量占比40.33%，34.47%，26.91%，较上周变动2.00，-0.40，-0.31个百分点。非银金融、通信、钢铁强势股占比历史分位数居前，医药生物、电力设备、农林牧渔强势股占比历史分位数靠后。
　　盈利预期维稳回升，非银金融、家用电器、通信修复居前。全部A股分析师盈利预期指数为5.5%，较前周变动0.8百分点。上证50，沪深300，创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动2.2，-1.6，0.4，0.6百分点。成长，金融，稳定，消费，周期风格盈利预期指数分别较前周变动2.3，0.9，2.2，-1.1，0.9百分点。非银金融、家用电器、通信盈利预期修复居前，商贸零售、公用事业、医药生物盈利预期修复靠后。细分行业中普钢、包装印刷、生物制品等一致预期加速上调；本周新增一致预期上调的有物流、医疗服务、风电设备等。
　　风险提示：过往数据不能完全代表未来预期，真实情况可能与数据存在误差。
　　

研究报告全文：策略周报北向资金转出为入市场情绪大幅回落证券研究报告2023年09月23日A股市场情绪周观察20230918-0922核心结论分析师市场情绪大幅回落低估值相对热度接近极限本周市场热度均值为131较上周均值变动-52个百分点处于2013年以来47分位水平上证综指易斌S080052112000120日滚动涨跌幅为22处于历史670分位创业板指20日滚动涨跌15821350001幅为-13处于历史429分位本周成交占比前四行业拥挤度历史分位yibinresearchxbmailcomcn数为405较上周变化-64个百分点本周大中小盘价值风格交易拥联系人挤度分别变动19-13和25本周大中小盘成长风格交易拥挤张泽恩度分别变动1140和-41当前A股泡沫指数估值最高25个股15927409308相对均值偏离度为195较上周变动-09个百分点处于历史645分位zhangzeenxbmailcomcn水平当前市场成交额加权市盈率市盈率中位数为106较上周变动-101个百分点为历史15分位数水平北向资金转出为入ETF基金持续净申购本周北向资金净流入029亿元较前周环比变化15235亿元北向资金本周主要增持银行汽车传媒等行业主要减持电力设备食品饮料医药生物等行业截至周四本周两融日均成交规模为50968亿元占A股总成交额的88较上周变动-16个百分点公用事业轻工制造石油石化等行业融资净买入占比成交额环比上升本周ETF基金净申购10570亿元较前周环比变动2273亿元ETF基金本周主要净申购宽基1061亿元等板块净赎回医药116亿元等板块本周含权益类公募基金发行规模为17亿元其中偏股型5亿元环比变动-25亿元发行数量为21只环比变动5只技术层面小幅上行银行轻工制造汽车改善居前全部A股强势个股数量占比3742较上周变动055个百分点创业板指强势个股数量占比1340较上周变动-206个百分点沪深300中证500中证1000强势个股数量占比403334472691较上周变动200-040-031个百分点非银金融通信钢铁强势股占比历史分位数居前医药生物电力设备农林牧渔强势股占比历史分位数靠后盈利预期维稳回升非银金融家用电器通信修复居前全部A股分析师盈利预期指数为55较前周变动08百分点上证50沪深300创业板和中证1000指数盈利预期指数分别较前周变动22-160406百分点成长金融稳定消费周期风格盈利预期指数分别较前周变动230922-1109百分点非银金融家用电器通信盈利预期修复居前商贸零售公用事业医药生物盈利预期修复靠后细分行业中普钢包装印刷生物制品等一致预期加速上调本周新增一致预期上调的有物流医疗服务风电设备等风险提示过往数据不能完全代表未来预期真实情况可能与数据存在误差1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月23日索引内容目录一A股情绪指标4二市场表现4三估值指标6四资金流向6五技术指标10六盈利预期11七风险提示12图表目录图1A股情绪指数与万得全A指数4图2最近四周主要分项变动情况4图3上证综指20日滚动涨跌幅4图4创业板指20日滚动涨跌幅4图5成交占比前四大行业拥挤度历史分位数5图6风格指数拥挤度分位数5图7行业风险收益匹配度5图8行业表现分化情况5图9A股泡沫指数6图10成交额加权市盈率市盈率中位数6图11两融成交占比总成交额6图12北向资金当周净流入亿6图13行业两融成交净买入占成交额变动两融余额占流通市值比7图14行业层面陆股通资金周度持仓变动亿持仓占比7图15ETF基金周度变动规模亿元8图16各板块ETF基金增减持额亿8图17各权益类公募基金发行规模亿元上证综指指数9图18主要资金流向亿元9图19中证全指和创业板指中周线MA60以上个股比例10图20沪深300中证500中证1000周线MA60以上个股比例10图21各行业强势个股占比10图22全部A股和主要指数分析师盈利预期变化11图23主要风格指数分析师盈利预期变化11图24一级行业盈利预期变动112请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月23日图25本周新增盈利预期上调二级行业一致预期值变动12图26盈利预期持续上调二级行业一致预期值变动123请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月23日一A股情绪指标本周市场热度均值为131较上周均值变动-52个百分点处于2013年以来47分位水平本周涨停股数量卖方盈利预期与上周持平创业板换手率北向资金增长率全A换手率期指成交增长率小幅下降两融成交占比RSI-30D大幅下降图1A股情绪指数与万得全A指数图2最近四周主要分项变动情况9198915922万得全AA股情绪指数右轴8500100两融成交占比90750080全A换手率650070创业板换手率55006050450040北向资金增长率350030期指成交增长率20250010RSI-30D15000涨停股数量13-0413-0713-1014-0114-0414-0714-1015-0115-0415-0715-1016-0116-0416-0716-1017-0117-0417-0717-1018-0118-0418-0718-1019-0119-0419-0719-1020-0120-0420-0720-1021-0121-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-07卖方盈利预期修正资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心二市场表现上证综指20日滚动涨跌幅为22处于历史670分位创业板指20日滚动涨跌幅为-13处于历史429分位图3上证综指20日滚动涨跌幅图4创业板指20日滚动涨跌幅上证综指20日涨跌幅创业板指20日涨跌幅305040203010200100-10-10-20-20-30-3014-1216-1218-1220-1222-1214-1216-1218-1220-1222-12资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月23日本周成交占比前四行业拥挤度历史分位数为405较上周变化-64个百分点本周大中小盘价值风格交易拥挤度分别变动19-13和25本周大中小盘成长风格交易拥挤度分别变动1140和-41图5成交占比前四大行业拥挤度历史分位数图6风格指数拥挤度分位数成交占比前四行业拥挤度分位数3年滚100成估大盘成长大盘价值中盘成长动MA5中盘价值小盘成长小盘价值1001008080604060204002002022-01-242022-06-242022-11-242023-04-242019-092022-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052023-012023-052023-092019-05资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心本周行业风险收益匹配度为259较上周变动47个百分点处于历史647分位数水平过去52周表现最好和最差行业分别为传媒331和电气设备-254表现分化度为220图7行业风险收益匹配度图8行业表现分化情况100500最好-最差行业风险收益匹配度行业风险收益匹配度过去52周表现最差行业50过去52周表现最好行业300中位数0-50100-100-10019-0101-0103-0105-0107-0109-0111-0113-0115-0117-0121-0123-01资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月23日三估值指标当前A股泡沫指数估值最高25个股相对均值偏离度为195较上周变动-09个百分点处于历史645分位水平当前市场成交额加权市盈率市盈率中位数为106较上周变动-101个百分点为历史15分位数水平图9A股泡沫指数图10成交额加权市盈率市盈率中位数3成交额加权市盈率市盈率中位数24A股泡沫指数中位数2325222122191518171161505200614201014201414201814202214200614200914201214201514201814202114资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心四资金流向截至周四本周两融日均成交规模为50968亿元占A股总成交额的88较上周变动-16个百分点公用事业轻工制造石油石化等行业融资净买入占比成交额环比上升本周北向资金净流入029亿元较前周环比变化15235亿元北向资金本周主要增持银行汽车传媒等行业主要减持电力设备食品饮料医药生物等行业图11两融成交占比总成交额图12北向资金当周净流入亿两融占比总成交额144000600陆股通当周买入成交净额亿元人民币13上证综指右轴380040012360011340020010320093000082800-2007260062400-4005220042000-60019-0219-0519-0819-1120-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0821-0321-0822-0116-0316-0817-0117-0617-1118-0418-0919-0219-0719-1220-0520-1022-0622-1123-04资料来源Wind西部证券研发中心资料来源Wind西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月23日图13行业两融成交净买入占成交额变动两融余额占流通市值比融资净买入额占成交额变动百分比两融余额占流通市值右轴0535030-0525-120-1515-210-2505-300银行电子传媒通信钢铁煤炭汽车环保综合计算机房地产社会服务非银金融国防军工建筑材料交通运输美容护理食品饮料有色金属机械设备基础化工商贸零售家用电器农林牧渔建筑装饰医药生物电力设备纺织服饰石油石化轻工制造公用事业资料来源Wind西部证券研发中心图14行业层面陆股通资金周度持仓变动亿持仓占比周变动亿元外资持仓占比右轴30142012101008-106-204-302-400环保煤炭综合钢铁通信电子汽车银行传媒房地产计算机纺织服饰电力设备医药生物食品饮料有色金属公用事业建筑材料基础化工石油石化非银金融社会服务美容护理轻工制造国防军工商贸零售农林牧渔交通运输建筑装饰家用电器机械设备资料来源Wind西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月23日本周ETF基金净申购10570亿元较前周环比变动2273亿元ETF基金本周主要净申购宽基1061亿元等板块净赎回医药116亿元等板块图15ETF基金周度变动规模亿元ETF基金规模变动30027520250213822167420015010570100829750268002023-09-012023-08-182023-08-252023-09-082023-09-152023-09-22资料来源Wind西部证券研发中心图16各板块ETF基金增减持额亿1602023-09-012023-09-082023-09-152023-09-22140120100806040200-20-40ETFETFETFETFETFETFETFETF宽基科技金融军工周期医药消费其他主题资料来源Wind西部证券研发中心8请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券策略周报2023年09月23日本周含权益类公募基金发行规模为17亿元其中偏股型5亿元环比变动-25亿元发行数量为21只环比变动5只图17各权益类公募基金发行规模亿元上证综指指数普通股票型基金被动指数型基金增强指数型基金偏股混合型基金偏债混合型基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