A股总体PE（TTM）从上周17.32倍上升到本周17.38倍，PB（LF）从上周1.54倍上升到本周1.55倍；A股整体剔除金融服务业PE（TTM）从上周27.33倍下降到本周27.32倍，PB（LF）从上周2.11倍维持在本周2.11倍；
　　创业板PE（TTM）从上周47.32倍上升到本周47.47倍，PB（LF）从上周3.32倍上升到本周3.33倍；科创板PE（TTM）从上周的58.09倍下降到本周57.80倍，PB（LF）从上周的3.67倍下降到本周3.65倍；
　　A股总体总市值较上周上升0.4%；A股总体剔除金融服务业总市值较上周下降0.01%；
　　必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周2.05上升到本周2.07；
　　创业板相对于沪深300的相对PE（TTM）从上周4.08下降到本周4.06；创业板相对于沪深300的相对PB（LF）从上周2.56下降到本周2.54；
　　股权风险溢价从上周1.05%下降到本周1.00%，股市收益率从上周3.66%维持在本周3.66%。
　　风险提示：TTM估值数据是建立在过去12个月滚动净利润的基础上的，并非建立在预期净利润的基础上，未来业绩的大幅波动或造成当前估值水平与“合意”状态存在一定的差异。
　　

研究报告全文：XmlTablePage投资策略定期报告2023年9月22日证券研究报告TableTitle一张图看懂本周A股估值变化广发TTM估值比较周报9月第4期报告摘要TableSummaryA股总体PETTM从上周1732倍上升到本周1738倍PBLF分析师TableAuthor李学伟SAC执证号S0260522070010从上周154倍上升到本周155倍A股整体剔除金融服务业PETTM从上周2733倍下降到本周2732倍PBLF从上周211倍维持在021-38003800本周211倍lixueweigfcomcn创业板PETTM从上周4732倍上升到本周4747倍PBLF分析师戴康从上周332倍上升到本周333倍科创板PETTM从上周的5809SAC执证号S0260517120004倍下降到本周5780倍PBLF从上周的367倍下降到本周365SFCCENoBOA313倍021-38003560A股总体总市值较上周上升04A股总体剔除金融服务业总市值较daikanggfcomcn上周下降001请注意李学伟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人不可在香港从事受监管活动必需消费相对于周期类上市公司的相对PB从上周205上升到本周207TableDocReport相关研究创业板相对于沪深300的相对PETTM从上周408下降到本周上周两融规模上升北上资2023-09-18406创业板相对于沪深300的相对PBLF从上周256下降到本金流出广发流动性跟踪周254周报9月第3期股权风险溢价从上周105下降到本周100股市收益率从上周中美政策底共振的破局点临2023-09-17366维持在本周366近周末五分钟全知道风险提示TTM估值数据是建立在过去12个月滚动净利润的基础上9月第3期的并非建立在预期净利润的基础上未来业绩的大幅波动或造成当前一张图看懂本周A股估值变2023-09-15估值水平与合意状态存在一定的差异化广发TTM估值比较周报9月第3期识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明111TablePageText投资策略定期报告一本周估值变化A股总体PETTM从上周1732倍上升到本周1738倍PBLF从上周154倍上升到本周155倍A股整体剔除金融服务业PETTM从上周2733倍下降到本周2732倍PBLF从上周211倍维持在本周211倍图1A股总体PETTM图2A股整体剔除金融服务业PETTM数据来源广发证券发展研究中心数据来源广发证券发展研究中心WindWind截止本周五收盘单位倍截止本周五收盘单位倍创业板PETTM从上周4732倍上升到本周4747倍PBLF从上周332倍上升到本周333倍科创板PETTM从上周的5809倍下降到本周5780倍PBLF从上周的367倍下降到本周365倍图3创业板PETTM图4科创板PETTM数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘单位倍截止本周五收盘单位倍识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明211TablePageText投资策略定期报告沪深300PETTM从上周1158上升到本周1168倍PBLF从上周130倍上升到本周131倍图5沪深300PETTM图6沪深300PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘单位倍截止本周五收盘单位倍二本周相对估值变化创业板相对于沪深300的相对PETTM从上周408下降到本周406创业板相对于沪深300的相对PBLF从上周256下降到本周254图7创业板相对于沪深300的相对PETTM图8创业板相对于沪深300的相对PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘相对估值无单位截止本周五收盘相对估值无单位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明311TablePageText投资策略定期报告三板块估值概览截止本周收盘创业板的PETTM为4747倍PBLF为333倍主板的PETTM为1514倍PBLF为138倍图9板块估值水平PETTM图10板块估值水平PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘单位倍截止本周五收盘单位倍四大类行业估值水平大类行业中可选消费估值偏高而金融服务估值偏低截止本周收盘可选消费的PETTM为5436倍PBLF为186倍金融服务的PETTM为670倍PBLF为072倍图11行业估值水平PETTM图12行业估值水平PBLF数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘单位倍截止本周五收盘单位倍识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明411TablePageText投资策略定期报告五细分行业估值从PE角度来看申万一级行业中农林牧渔钢铁电子纺织服饰轻工制造公用事业交通运输商贸零售建筑材料计算机传媒汽车美容护理等行业估值高于历史中位数其中钢铁商贸零售计算机通信行业估值高于历史90分位数房地产社会服务综合电力设备等行业估值低于历史10分位数图13细分行业估值PE数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘单位倍从PB角度来看申万一级行业中食品饮料煤炭石油石化美容护理等行业估值高于历史中位数医药生物房地产建筑材料建筑装饰银行非银金融环保等行业估值低于历史10分位数识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明511TablePageText投资策略定期报告图14细分行业估值PB数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘单位倍从PEPB偏离度的角度看当前大多数行业均处于第三四象限图15细分行业估值估值偏离度数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明611TablePageText投资策略定期报告六股权风险溢价股市收益率股债相对回报率股权风险溢价从上周105下降到本周100股市收益率从上周366维持在本周366图16股权风险溢价和上证综指数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明711TablePageText投资策略定期报告图17股市收益率和10年国债收益率数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘股债相对回报率从上周12558下降到本周12229高于历史均值1标准差水平图18股债相对回报率数据来源Wind广发证券发展研究中心截止本周五收盘识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明811TablePageText投资策略定期报告七风险提示TTM估值数据是建立在过去12个月滚动净利润的基础上的并非建立在预期净利润的基础上未来业绩的大幅波动或造成当前估值水平与合意状态存在一定的差异识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明911TablePageText投资策略定期报告TableResearchTeam广发投资策略研究小组戴康CFA首席分析师中国人民大学经济学硕士12年A股策略研究经验郑恺联席首席分析师行业比较华东师范大学金融学硕士8年A股策略研究经验韦冀星资深分析师大势研判行业比较美国杜兰大学金融学硕士4年A股策略研究经验倪赓资深分析师主题策略中山大学经济学硕士4年A股策略研究经验李学伟资深分析师主题策略专题研究复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨泽蓁高级研究员行业比较上海财经大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心侯蕾高级研究员主题策略复旦大学硕士2022年加入广发证券发展研究中心杨藤研究员海外策略新加坡国立大学硕士2023年加入广发证券广发证券TableIndustryInvestDescription行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableCompanyInvestDescription公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨投询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1011TablePageText投资策略定期报告广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜利益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1111