宏观及策略分析
　　节前成交再现地量，市场磨底宜保持耐心——A股市场投资策略周报
　　美强欧弱更趋明显国内经济全面向好——宏观经济周报
　　金融工程研究
　　市场指数震荡调整，两融余额小幅增加——融资融券周报

研究报告全文：晨会纪要2023922编辑人TableContactorTableMainInfo崔健渤海证券研究所晨会022-28451618SACNOS1150511010016宏观及策略分析cuijianbhzqcom节前成交再现地量市场磨底宜保持耐心A股市场投资策略周报美强欧弱更趋明显国内经济全面向好宏观经济周报金融工程研究市场指数震荡调整两融余额小幅增加融资融券周报证券研究报告晨会纪要请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of6晨会纪要2023922宏观及策略分析TableMorningSection节前成交再现地量市场磨底宜保持耐心A股市场投资策略周报宋亦威证券分析师SACNOS1150514080001严佩佩证券分析师SACNOS1150520110001投资要点1市场回顾近五个交易日9月15日-9月21日重要指数全线收跌其中上证综指收跌134创业板收跌220风格层面分化不大沪深300收跌164中证500收跌158成交量方面显著缩量两市统计区间内成交321万亿元环比减少3878亿其中北上资金呈大规模流出态势统计区间内净卖出9924亿元行业方面申万一级行业跌多涨少仅医药生物和轻工制造行业收红银行建筑材料钢铁行业跌幅相对较小而社会服务计算机通信行业大幅调整2政策方面20日李强总理主持召开国常会研究加快推进新型工业化的有关工作强调升传统壮新兴与此同时同日的国新办例行吹风会上工信部也表示将加紧增强发展动能系统推进5G智能网联汽车新材料等新兴产业的发展培育增长新引擎政策支持基调进一步明确下相关领域的支持举措有望陆续落地海外方面美联储9月议息会议宣布将联邦基金利率维持在525-550的水平符合市场预期鲍威尔表示当前通胀仍远高于2的长期目标将继续根据未来的数据逐个会议做出决策目前已做好了在适当情况下进一步加息的准备并且在通胀确认向2持续下降前美联储都将把货币政策保持在限制性水平目前来看市场对于11月进一步加息的预期并没有发生显著升温仍维持在30的水平而降息周期的开启预计还需等待至明年下半年海外货币环境紧缩时间进一步延长3策略方面市场短期继续受北上资金压制而表现低迷但值得注意的是本周A股市场已缩量至地量水平市场整体卖压已得到极大释放下周A股即将进入到节前一周的博弈期持股还是持币过节将考验投资人的判断考虑到市场整体的向下风险已经较小且此次十一长假长达8天出行需求或得到极大释放这将助推各项假期数据的向好因而持股过节的胜率较高在此预期下或推动节前一周行情的回稳反弹4行业配置方面可关注1活跃资本市场政策基调坚定调整提供再布局机会的大金融板块2地产政策密集出台一线城市成交改善背景下地产链的修复性机会3在经济企稳预期下新兴工业化华为新机发布会等多重催化下的TMT板块通信计算机传媒电子5风险提示政策推进不及预期海外衰退超预期美强欧弱更趋明显国内经济全面向好宏观经济周报周喜证券分析师SACNOS1150511010017王哲语研究助理SACNOS11501220700131外围环境而言美国8月零售数据好于市场预期且油价的推动令PPI同比增速超预期回升正如美联储9月议息会议声明所言经济稳步扩张且通胀仍居高不下不仅如此美联储显著上调了今明两年的增长预期且仍强调要高度关注通胀风险正是基于对经济软着陆的信心以及遏制通胀的纪律要求委员们普遍认为年内仍存再度加息的必要且2024年的降息次数明显减少这意味着美国利率将在更长时期内维持高位相较于此欧洲较弱的经济态势令其央行的紧缩意愿有所松动尽管在上周召开的议息会议上欧央行宣布再度加息25bp请务必阅读正文之后的声明2of6晨会纪要2023922但其却下调了经济增长预期并暗示加息临近尾声总体而言美欧央行所主导的货币紧缩大概率已近尾声但通胀韧性令较高的利率水平或将维持更长时期考虑到政策冲击的滞后及累积效应对停止加息后潜在的尾部风险仍不可掉以轻心2国内环境而言上周发布的8月经济运行数据总体向好供给和需求端数据均强于市场预期进入9月以来南华商品指数持续走高通缩阴云渐趋消散尽管房地产成交依旧修复缓慢但考虑到调控政策的持续优化以及基数走低地产投资对经济扩张的压制有望进一步缓和在政策方面央行再度下调存款准备金率以维稳货币市场利率助力稳增长同时国内多个城市进一步压缩限购区域以释放房地产需求本周国常会研究加快推进新型工业化呼应了此前有关加快形成新质生产力的提法综上所述短期内的稳增长和中长期内的结构优化协调并进政策呵护的逐步落地将令国内经济增长动能进一步强化新兴工业化的推进则将为经济增长注入更高质量更可持续的动力3高频数据而言下游方面房地产成交略有回升农产品批发价格200指数继续走低中游方面钢铁价格窄幅波动水泥价格似有止跌迹象上游方面煤炭价格继续走高有色金属价格保持强势贵金属价格震荡上行原油价格有望上冲100美元关口4风险提示美欧货币紧缩超预期金融工程研究市场指数震荡调整两融余额小幅增加融资融券周报祝涛证券分析师SACNOS1150516060002王雪莹研究助理SACNOS11501220900251市场概况上周9月13日-9月19日A股市场主要指数多数震荡调整其中上证综指下跌039深证成指下跌239创业板指下跌236科创50下跌311沪深300下跌107上证50上涨002中证500下跌1449月19日沪深两市两融余额为1609162亿元较上周增加8690亿元其中融资余额为1519559亿元较上周增加11773亿元融券余额为89603亿元较上周减少3083亿元9月13日-9月19日每日平均参与交易的投资者数量为219025名较前一周减少905行业方面电力设备电子和医药生物行业融资净买入额较多银行非银金融和环保融资净买入额较少上周融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融银行和房地产较低的行业为综合纺织服饰和社会服务融券方面上周房地产通信和国防军工行业融券净卖出额较多电力设备银行和电子行业融券净卖出额较少2标的券情况9月19日市场ETF融资余额为114838亿元较上周增加1597亿元融券余额为14370亿元较上周减少355亿元其中融资净买入额排名前五的ETF为华夏上证科创板50成份ETF易方达创业板ETF华安黄金易ETF国联安半导体ETF华泰柏瑞沪深300ETF从个股来看上周个股融资净买入额前五名为宁德时代300750迈瑞医疗300760赛力斯601127长江电力600900潞安环能601699上周融资买入额占成交额比例前五名的为迈瑞医疗300760博云新材002297上海电力600021重庆路桥600106京东方A000725上周有五个融资融券标的证券触发了融资融券余额占流通市值比超过25或75的预警其中易方达黄金ETF博时黄金ETF华安黄金易ETF易方达恒生国企QDII-ETF超过了75仁东控股超过了25请务必阅读正文之后的声明3of6晨会纪要20239223风险提示突发事件造成市场剧烈波动的风险请务必阅读正文之后的声明4of6晨会纪要2023922分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的数据和信息独立客观地出具本报告本报告所表述的任何观点均精准地如实地反映研究人员的个人观点结论不受任何第三方的授意或影响我们所获取报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接的联系免责声明本报告由渤海证券股份有限公司以下简称本公司制作仅供本公司的客户使用发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为本公司客户本报告仅在相关法律许可的情况下发送并仅为提供信息而发送不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证不保证该信息未经任何更新本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后表现的依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改在任何情况下本报告内容的全部或部分均不构成对任何人的投资建议本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能持有并交易本报告中所提公司的股份或其他财产权益也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权为本公司所有未经本公司事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式刊载转发翻版复制发布或引用本报告全部或部分内容亦不得从未经本公司书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告全部或部分内容如征得本公司同意进行引用刊载或转发的需在允许的范围内使用并注明出处为渤海证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任请务必阅读正文之后的声明5of6晨会纪要2023922投资评级说明项目名称投资评级评级说明买入未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20增持未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于1020之间公司评级标准中性未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-1010之间减持未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10看好未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10行业评级标准中性未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10-10之间看淡未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10渤海证券研究所机构销售团队高级销售经理朱艳君高级销售经理王文君座机862228451995座机861068104637手机13502040941手机18611705783邮箱zhuyanjunbhzqcom邮箱wangwjbhzqcom天津北京天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层邮政编码300381邮政编码100086电话862228451888电话861068104192传真862228451615传真861068104192渤海证券股份有限公司网址wwwewwwcomcn请务必阅读正文之后的声明6of6