高纯度火电，控、参机组约占安徽半壁江山：截至2023年上半年，公司控股在运及在建火电装机容量为1307万千瓦，其中在运装机953万千瓦，均为安徽省内煤电机组；在建装机354万千瓦（不含2023年5月28日开工建设的钱营孜二期扩建工程）。2023年上半年，煤价下跌，对参控股发电企业业绩的边际贡献持续扩大，同时公司长协煤覆盖面、履约率不断提升，公司业绩得以持续修复。公司参股煤电多为煤炭企业控股电厂，例如神皖能源、山西潞光等，依靠煤企的煤电一体化成本优势，盈利能力在煤价高位运行期间相对有保障，为公司贡献利润。
　　省内供需紧张，火电“保供”、“护航”：“十四五”的前两年，安徽省电力需求延续“十三五”快速发展的态势，全社会用电量分别为2716、2993亿千瓦时，同比分别增长11.9%、10.2%，较年均增速预测区间上限分别+4.1pct、+2.4pct。安徽省2022年输出电量占发电量的21.9%，尽管“外电入皖”初见成效，难改电力净输出省的特点。受制于利用小时的天然限制以及消纳能力的不足，当前风光新能源对总电量以及负荷高峰的贡献仍相对不足，装机容量快速增长并未缓解省内“缺电”情况。2021年、2022年省内火电机组发电量占比分别为87.3%、87.4%，利用小时同比分别提升了162、155小时，依旧是电力最强保障。根据规划，“十四五”火电（含气电）新增装机1211万千瓦，在新增总装机容量中占比仍近四成。
　　控、参并进，持续成长：新疆在建264万千瓦煤电机组陆续投产，其中江布电厂2*66万千瓦新建工程项目1、2号机组相继在今年7、8月顺利实现并网，西黑山电厂2*66万千瓦项目两台机组计划分别在2024年底及2025年初投产。公司收购集团持有的环保发电公司及四家抽蓄公司，有望进一步增厚公司利润。
　　投资建议：在安徽省电力供需趋紧的局面下，公司存量火电机组发电量与上网电价有望维持高位，随着在建火电机组的陆续投产，公司业绩有望实现持续增长。通过与煤企合作控、参火电，降低煤价大幅波动对业绩的影响。皖能集团注入的优质环保、抽蓄资产，优化公司资产结构，进一步增厚利润。预计公司23/24/25年EPS分别为0.62/0.66/0.67元，对应2023年9月21日收盘价PE分别10.3/9.6/9.4倍。参考行业可比公司平均估值水平，给予公司2023年12.0倍PE，目标价7.44元，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
　　风险提示：1）宏观经济下行导致用电需求下降的风险；2）煤炭价格回升导致燃料成本增加的风险；3）电力市场竞争降低上网电价的风险；4）绿电加速替代火电的风险；5）环保指标提高的风险。

研究报告全文：长三角火电四小龙系列三皖能电力000543SZ首次覆盖报告高纯度火电控参并进2023年09月22日高纯度火电控参机组约占安徽半壁江山截至2023年上半年公司控谨慎推荐首次评级股在运及在建火电装机容量为1307万千瓦其中在运装机953万千瓦均为安当前价格634元徽省内煤电机组在建装机354万千瓦不含2023年5月28日开工建设的钱目标价744元营孜二期扩建工程2023年上半年煤价下跌对参控股发电企业业绩的边际贡献持续扩大同时公司长协煤覆盖面履约率不断提升公司业绩得以持续修复公司参股煤电多为煤炭企业控股电厂例如神皖能源山西潞光等依靠煤TableAuthor企的煤电一体化成本优势盈利能力在煤价高位运行期间相对有保障为公司贡献利润省内供需紧张火电保供护航十四五的前两年安徽省电力需求延续十三五快速发展的态势全社会用电量分别为27162993亿千瓦时同比分别增长119102较年均增速预测区间上限分别41pct24pct安徽省2022年输出电量占发电量的219尽管外电入皖初见成效难改分析师严家源电力净输出省的特点受制于利用小时的天然限制以及消纳能力的不足当前风执业证书S0100521100007电话021-60876734光新能源对总电量以及负荷高峰的贡献仍相对不足装机容量快速增长并未缓解邮箱yanjiayuanmszqcom省内缺电情况2021年2022年省内火电机组发电量占比分别为873研究助理赵国利874利用小时同比分别提升了162155小时依旧是电力最强保障根据执业证书S0100122070006规划十四五火电含气电新增装机1211万千瓦在新增总装机容量中占电话021-60876734邮箱zhaoguolimszqcom比仍近四成控参并进持续成长新疆在建264万千瓦煤电机组陆续投产其中江布电厂266万千瓦新建工程项目12号机组相继在今年78月顺利实现并网西黑山电厂266万千瓦项目两台机组计划分别在2024年底及2025年初投产公司收购集团持有的环保发电公司及四家抽蓄公司有望进一步增厚公司利润投资建议在安徽省电力供需趋紧的局面下公司存量火电机组发电量与上网电价有望维持高位随着在建火电机组的陆续投产公司业绩有望实现持续增长通过与煤企合作控参火电降低煤价大幅波动对业绩的影响皖能集团注入的优质环保抽蓄资产优化公司资产结构进一步增厚利润预计公司232425年EPS分别为062066067元对应2023年9月21日收盘价PE分别1039694倍参考行业可比公司平均估值水平给予公司2023年120倍PE目标价744元首次覆盖给予谨慎推荐评级风险提示1宏观经济下行导致用电需求下降的风险2煤炭价格回升导致燃料成本增加的风险3电力市场竞争降低上网电价的风险4绿电加速替代火电的风险5环保指标提高的风险盈利预测与财务指标TableForcast项目年度2022A2023E2024E2025E营业收入百万元24276280413010631100增长率1541557433归属母公司股东净利润百万元425139714901524增长率132022866723每股收益元019062066067PE3381039694PB12111009资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年9月21日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1皖能电力000543公用事业及环保目录1高纯度火电控参机组约占安徽半壁江山311高纯度火电控参机组约占安徽省内半壁江山312煤价下行控股火电困境逆转613参股煤电资产优质投资收益压舱82省内供需紧张火电保供护航1021省内需求高增皖电外送加剧供需紧张1022火电托底保供护航能源转型113控参并进持续成长1431新疆火电蓄势待发贡献业绩新增量1432抽蓄与环保优质资产注入进一步增厚利润144盈利预测与投资建议1641盈利预测1642估值分析1743投资建议195风险提示20插图目录22表格目录22本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2皖能电力000543公用事业及环保1高纯度火电控参机组约占安徽半壁江山安徽省皖能股份有限公司以下简称公司是安徽省第一批规范化改制的上市公司经安徽省人民政府政秘1993第165号文件批准经中国证监会证监发审字199329号文复审同意由安徽省能源集团有限公司原安徽省电力开发总公司以下简称皖能集团作为唯一发起人于1993年12月13日注册成立并于同年12月20日在深圳证券交易所挂牌上市皖能集团为公司的控股股东直接间接持有公司5493181的股份安徽省人民政府国有资产监督管理委员会为实际控制人皖能集团成立于1985年11月是以电力热力燃气等能源的生产和销售以及投资与资产管理煤炭物流金融作为主业的省属国有能源骨干企业截至2022年末皖能集团公司资产总额达901亿元拥有皖能电力和皖天然气两家上市公司以及全资和控股二级子公司19家集团公司控股火电装机容量1407万千瓦其中省内煤电在役953万千瓦在建100万千瓦钱营孜二期扩建工程于2023年5月28日正式开工建设气电在建90万千瓦另外在新疆控股建设煤电264万千瓦构建的全省天然气支干线管网总长达到1514千米占全省长输管道总里程的70输售气量约占全省的45环保发电装机达397万千瓦年处理固废600万吨约占全省的50图1皖能电力股权结构截至1H23资料来源公司公告Wind民生证券研究院11高纯度火电控参机组约占安徽省内半壁江山2022年底安徽省火电装机容量5853万千瓦其中省调火电装机容量为3976万千瓦公司控股在运火电装机容量为892万千瓦占安徽省火电总装机的152占省调火电装机的223是安徽省第二大发电集团公司参股在运火电装机容量1760万千瓦其中参股安徽省调火电1496万千瓦占安徽省火电总装机的256占省调火电装机的376本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3皖能电力000543公用事业及环保截至2023年上半年公司控股在运及在建火电装机容量为1307万千瓦其中在运装机953万千瓦均为安徽省内煤电机组在建装机354万千瓦不含2023年5月28日开工建设的钱营孜二期扩建工程其中新疆江布电厂两台66万千瓦燃煤机组已于23年78月投产新疆西黑山电厂两台66万千瓦燃煤机组预计在2024年底实现双投且位于安徽合肥的2台45万千瓦燃气机组也计划分别于23年底和24年初投产此外控股垃圾环保发电装机超30万千瓦新能源装机约6万千瓦从权益口径来看截至2023年上半年公司在运火电机组权益装机容量124110万千瓦在建火电机组权益装机37644万千瓦其中在运控股机组权益装机49224万千瓦全部为煤电占在运火电权益装机容量的397在运参股火电机组权益装机为74886万千瓦在建控股机组权益装机25236万千瓦全部为煤电和气电占在建火电权益装机容量的670在建参股火电机组权益装机12408万千瓦表1皖能电力控参股火电装机容量截至1H23电厂权益比例总装机万千瓦机组结构万千瓦权益装机万千瓦皖能合肥51001262636426皖能马鞍山51001322666732皖能铜陵51002371321105110012087临涣中利5100642323264淮北国安4000642322560阜阳华润一期56361282647215阜阳华润二期56361322667440钱营孜发电一期二期5000702353500在运控股装机-合计95349224新疆江布53001322666996新疆西黑山70001322669240皖能合肥天然气10000902459000在建控股装机-合计35425236山西潞光35001322664620国能蚌埠392025826326610114国能铜陵37241262634692国能宿州热电3626702352538淮北涣城4900603022940淮南洛能46001902322638740中煤新集利辛450020021009000淮北申皖24501322663234神皖庐江49001322666468神皖马鞍山49001324336468神皖安庆4900264210023212936神皖池州九华4900642323136在运参股装机-合计176074886本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4皖能电力000543公用事业及环保中煤新集利辛二期45001322665940国能神皖池州二期49001322666468在建参股装机-合计26412408资料来源公司公告民生证券研究院整理注不含2023年5月28日开工建设的钱营孜二期扩建工程图2截至1H23皖能电力在运火电权益装机结构单图3截至1H23皖能电力在建火电权益装机结构单位万干瓦位万干瓦124492330396在运控股权益装机在建控股权益装机在建参股权益装机在运参股权益装机252749670604资料来源公司公告民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究院公司作为高纯度火电企业营收主要来自发电板块2016-2022年在营收中年均占比675控股火电受煤价波动影响较大2016-2020年发电板块毛利年均712亿元在利润总额中占比6662021年因煤价大幅上涨毛利为亏损1117亿元2022年受益于电价上调发电板块毛利回正约087亿元图42016-2023H1皖能电力营业收入图52016-2023H1皖能电力营收结构电力产品煤炭运输电力产品煤炭运输其他其他yoy-营业收入100300亿元408030200206010401000200-100资料来源公司公告民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5皖能电力000543公用事业及环保图62016-2023H1皖能电力毛利图72016-2023H1皖能电力毛利结构电力煤炭其他yoy-毛利电力煤炭其他20200亿元151001008010605040020-5-1000-10-15-200资料来源公司公告民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究院注2021年电力业务毛利为亏损状态故未显示2021年毛利结构12煤价下行控股火电困境逆转在省内电力供需趋紧的局面下公司积极承担电力保供的任务2016-2022年间公司发电量及上网电量除2020年出现些许下滑以外均保持正增长年均复合增速分别为7978与此同时作为火电业绩的核心因素近两年公司平均上网电价持续大幅上行同比分别增长132159至2022年提高到04253元千瓦时不含税对收入端的改善立竿见影2022年电力业务营业收入为16519亿元同比增长306占总营收的681较2021年占比提高了79pct图82016-2022年皖能电力发电量图92016-2022年皖能电力上网电量发电量yoy上网电量yoy5003050030亿kWh亿kWh40040020203003001010200200001001000-100-10资料来源公司公告民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6皖能电力000543公用事业及环保图102016-2022年皖能电力平均上网电价图112016-2022年皖能电力电力业务营收平均上网电价不含税yoy发电收入yoy052020040元千瓦时亿元04153015020031010010025001050-100-50-20资料来源公司公告民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究院从成本端来看当前公司的发电机组均为安徽省内的火电机组发电业绩受煤炭价格波动影响较大2017年2018年由于电煤价格上行公司业绩大幅下滑而后2019年2020年伴随电煤价格回落业绩也得已持续修复2021年煤价受市场供需影响价格大幅飙升公司度电燃料成本上涨至033元kWh同比增加519全年发电毛利-1117亿元归母净利润为-1337亿元2022年上网电价的及时调整缓解了电煤价格高位震荡带来的成本端压力公司整体扭亏为盈全年实现归母净利润425亿元2023年上半年煤价下跌对参控股发电企业业绩的边际贡献持续扩大同时公司长协煤覆盖面履约率不断提升公司业绩得以持续修复实现归母净利润585亿元同比增加746扣非归母净利润534亿元同比增加1132图12秦皇岛港Q5500动力煤价格走势图132016-2022年皖能电力度电燃料成本秦皇岛港平仓价动力末煤Q5500山西产度电成本-燃料yoy040602000元kWh元吨15000304010000202050001000000-20资料来源公司公告民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7皖能电力000543公用事业及环保图142016-2023H1年皖能电力电力业务毛利图152016-2022年皖能电力净利润毛利-电力业务毛利率-电力业务净利润yoy152020亿元800亿元600101510510400005200-10-500-20-10-5-200-15-10-30-400资料来源公司公告民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究13参股煤电资产优质投资收益压舱2019年5月公司分别发行股份现金购买其控股股东皖能集团持有的神皖能源2425股份而后2022年国能集团将国能蚌埠258万千瓦机组和国能铜陵126万千瓦机组注入神皖能源至此神皖能源火电装机容量为1046万千瓦公司火电装机953万千瓦合计1999万千瓦占安徽省省调火电总装机容量的503图16资产重组后神皖能源股权结构截至1H23资料来源Wind公司公告民生证券研究院注虚线框内为各电厂机组装机结构机组数量机组规模单位万千瓦公司参股煤电多为煤炭企业控股电厂例如神皖能源山西潞光等依靠煤企的煤电一体化成本优势盈利能力在煤价高位运行期间相对有保障贡献了稳定的投资收益2016-2020年期间公司年均投资收益为491亿元占年均利润总额的4772021年受煤价上行影响公司投资收益出现亏损而后于2022年大幅反弹全年实现投资收益868亿元2023年上半年公司实现投资收益546亿元本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8皖能电力000543公用事业及环保占利润总额的707为公司贡献利润图182016-2023H1皖能电力投资收益在利润总额图172016-2023H1皖能电力投资收益占比投资收益yoy投资收益利润总额占比10400亿元20亿元8003001060052000100400-1000200-20-100-5-200-300资料来源公司公告民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究院注2021年投资收益与利润总额为负值故未显示占比本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9皖能电力000543公用事业及环保2省内供需紧张火电保供护航21省内需求高增皖电外送加剧供需紧张根据安徽省电力发展十三五规划预计全省2020年全社会用电量22402400亿千瓦时年均增长64792020年全社会最大负荷43004610万千瓦年均增长6479而两个指标的实际情况均超过预测区间的上限截至2020年底全省全社会用电量和最大负荷分别达到2428亿千瓦时和4780万千瓦十三五期间年均复合增长率分别为99和97实际全省全社会用电量及年均增速较规划预测区间上限分别增加28亿千瓦时20pct实际最大负荷及年均增速较规划预测区间上限分别增加170万千瓦18pct2022年5月安徽省能源局印发了安徽省电力发展十四五规划对省内电力发展目标要求提出了指导性意见规划预测2025年全社会用电量达到33503530亿千瓦时年均增长6678全社会最大负荷达到7200万千瓦年均增长85较十三五规划中预测区间上限提高了06十四五的前两年安徽省电力需求延续十三五快速发展的态势全社会用电量分别为27162993亿千瓦时同比分别增长119102较年均增速预测区间上限分别41pct24pct图192016-2022年安徽省用电量及增速图202016-2022年安徽省发电量及增速用电量-安徽yoy发电量-安徽yoy400015400015亿kWh亿kWh3000300010102000200055100010000000-5资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院安徽省作为长三角唯一的国家级亿吨煤炭基地和电力应急保障基地承担对长三角地区电力保障的责任江苏浙江两省2022年用电量分别位列全国第3和第4需要依赖大量外来电满足省内经济发展需求安徽省2022年输出电量占发电量的219尽管外电入皖初见成效难改电力净输出省的特点本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10皖能电力000543公用事业及环保图212022年全国各省区市用电量用电量-2022yoy-全国yoy-分地区9000亿kWh20800070001560001050004000530002000010000-5广山江浙河内河新四安福山湖辽云陕湖广江上贵甘重北宁黑天青吉海西东东苏江北蒙南疆川徽建西北宁南西南西西海州肃庆京夏龙津海林南藏古江资料来源国家能源局中电联民生证券研究院图22近年来安徽省电量持续净输出输出电量占发电量逐年提高发电量输出电量输入电量yoy-发电量占比-输出电量占比-输入电量4000亿kWh30300020200010100000-10资料来源Wind民生证券研究院注Wind缺少每年12月输出和输入电量数据此处为1-11月累计值22火电托底保供护航能源转型自十三五以来安徽省内电力结构持续优化风光等可再生能源发展迅速火电机组发展则相对放缓2016-2022年期间火电风电光伏新增装机容量分别为12404542033万千瓦年均复合增速分别为402786162022年省内火电机组装机占比为635较2016年下降了223pct然而受制于利用小时的天然限制以及消纳能力的不足当前风光新能源对总电量以及负荷高峰的贡献仍相对不足装机容量快速增长并未缓解省内缺电情况近两年省内火电机组发电量占比分别为873874利用小时同比分别提升了162155小时依旧是电力最强保障本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11皖能电力000543公用事业及环保图232016-2022年安徽省新增装机容量图242016-2022年安徽省发电装机结构火电风电水电光伏火电风电水电光伏800万kW1006008060400402002000资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院图252016-2022年安徽省火电发电量图262016-2022年安徽省火电利用小时火电yoy-火电利用小时yoy-火电利用小时40001060010亿kWhh30004005520002000010000-50-5-200-400-10资料来源Wind民生证券研究院资料来源Wind民生证券研究院根据安徽省发改委能源局印发的安徽省能源发展十四五规划安徽省坚持发展绿色低碳能源大力推进风光储一体化建设多元高效利用生物质能预计十四五期间风电光伏水电抽水蓄能生物质发电新增装机容量分别为3881430415057万千瓦风光装机力争实现倍增总可再生能源装机达到年均127的高增速目标对于煤电机组推进煤电机组节能降耗改造供热改造灵活性改造三改联动不断提升清洁高效发展水平根据规划十四五火电含气电新增装机941万千瓦在新增总装机容量中占比超三成表2安徽省能源发展十四五规划单位万千瓦2020A2025E十四五电源类型装机容量占比装机容量占比新增装机占比年均增速火电55617116502591941323032生物质发电21327270255719649风电41253800733881332142光伏1370175280025514304909154水电1562016015401405本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12皖能电力000543公用事业及环保抽水蓄能318414684315051580可再生能源-合计2469316449840920296965127总合计781711000291371资料来源安徽省能源发展十四五规划民生证券研究院测算注2025E总装机容量取自规划预测值下限本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13皖能电力000543公用事业及环保3控参并进持续成长31新疆火电蓄势待发贡献业绩新增量新疆在建264万千瓦煤电机组陆续投产其中江布电厂266万千瓦新建工程项目12号机组相继在今年78月顺利实现并网西黑山电厂266万千瓦项目两台机组计划分别在2024年底及2025年初投产受益于丰富的煤炭储量和高增速的煤炭产量新疆火电机组拥有巨大的低采购成本优势2022年新疆煤炭储量34186亿吨高居全国第三仅次于山西内蒙古占全国煤炭储量的1652022年和2023年上半年原煤产量分别为41亿吨21亿吨同比增加286165公司控股的新疆火电机组投运后通过被誉为电力珠峰的昌吉至古泉1100千伏特高压直流输电工程送往安徽该工程为目前世界上电压等级最高输送容量最大输电距离最远的特高压工程强力保障了疆电外送的顺畅渠道及有效消纳经过测算264万千瓦煤电机组逐步投产后预计在2023-2025年期间分别带来69123183312亿元的营收占发电业务营业收入的37111151预计毛利008392631亿元稳定贡献公司业绩增量图272022年煤炭储量排名前五省份自治区图282023-2025年皖能电力新疆机组营业收入预测煤炭储量营业收入-新疆机组占比-新疆机组营收发电营收6004020亿吨亿元50030154003002010200105100000资料来源自然资源部民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究院测算32抽蓄与环保优质资产注入进一步增厚利润2023年3月公司通过支付现金收购控股股东皖能集团持有的安徽皖能环保发电公司以下简称环保发电51的股权在收购前环保发电已剥离其下属亏损的长丰乾县颍上利辛四家生物质发电公司最大程度的提升公司经营状况及业绩表现收购时环保发电公司垃圾发电项目占安徽省市场份额约50本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14皖能电力000543公用事业及环保年固废处理量5316万吨总装机容量295兆瓦在建项目陆续投产后年固废处理量将达650万吨环保发电2021年2022年1-9月分别实现净利润185161亿元随着固废处理能力的提升以及垃圾发电的需求增加公司业绩有望持续受益同期公司通过支付现金收购皖能集团持有的安徽响水涧抽水蓄能有限公司安徽省响洪甸蓄能发电有限责任公司华东琅琊山抽水蓄能有限责任公司和华东天荒坪抽水蓄能有限责任公司的部分股权合计权益装机34万千瓦并且参股在建抽蓄项目权益装机126万千瓦未来有望稳定贡献投资收益图29环保发电营业收入及净利润图30抽水蓄能营业收入及净利润营业收入净利润营业收入净利润12亿元30亿元10258206154102500资料来源公司公告民生证券研究院资料来源公司公告民生证券研究注此处为公司收购四家抽蓄公司的合计值本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15皖能电力000543公用事业及环保4盈利预测与投资建议41盈利预测对于公司2023-2025年主营电力板块的营收成本预测做以下几点假设新增装机新疆江布电厂两台66万千瓦燃煤机组已于2023年78月投产新疆西黑山电厂两台66万千瓦燃煤机组预计在2024年底实现双投安徽合肥的2台45万千瓦燃气机组计划分别于23年底和24年初投产利用小时安徽煤电参考公司历史值2022年利用小时为4845小时安徽气电参考2022年安徽省气电平均利用小时新疆煤电参考2022年新疆煤电利用小时上网电价23-25年煤电电价按照201515比例上浮气电参考周边省市价格合理假设由此得到公司2023-2025年主营电力板块业务的收入预测如下表32023-2025年皖能电力电力板块营业收入预测主营业务电力2020A2021A2022A2023E2024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