摘要：
　　股指期货：底部初显，等待节后反击。节前机会受限于流动性：1）美联储态度偏鹰，外资回流仍然承压：凌晨美联储决议9月不加息，同时上调终点利率，并下调2024年降息次数，因经济韧性较强。导致10年美债利率创新高，美元指数大幅走强，抑制人民币升值和北向回流动力。2）长假前资金面偏紧，SHIBOR利率2周大幅走高、隔夜震荡上行。3）主线缺少共识，但情绪不悲观。热门三连板出现炸板，但跌停数未见异常放大，华为产业链再度活跃。昨日下跌回补8月28日因政策跳涨高开的缺口，再度筑牢底部，对后续行情可以更佳乐观，静待节后流动性环境改善。
　　股指期权：短线多空博弈加剧。期权方面，令人惊喜的是市场成交额出现明显抬升，认购、认沽期权成交量同步走强，表明投资者在节前继续布局买跨策略。需要注意的是，我们并不能仅仅根据认购期权的成交量提升判断市场正在抄底：以创业板ETF期权为例会发现，虚值认购期权的成交量提升并不明显，平值附近成交量的上涨更加显著。抄底指标成交额PCR/成交量PCR也并未出现高位拐点。在持仓量整体变化不大的背景下，平值附近成交量的提升仅仅意味着短线的多空博弈加剧，证据是期权隐含波动率同样有所提升。
　　国债期货：债市维持谨慎。央行昨日开展1690亿元7天期逆回购和820亿元14天期逆回购操作，在到期1100亿元的情况下，净投放1410亿元，规模较高。受央行连续净投放影响，市场对资金面担忧情绪减弱，多头情绪有所释放。昨日资金面整体有所转松，DR001和DR007分别由2.02%和2.04%，下行至1.89%和2.02%。另外昨日股市情绪偏弱，股债跷跷板或也有所上演。整体上看，当前在资金面担忧情绪有所减弱的情况下，债市多头情绪或有所提振。不过在政策发力预期下，债市整体仍需保持谨慎。
　　风险因子：1）政策力度不及预期；2）市场流动性持续萎缩

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2023-09-22投资咨询业务资格股市等待节后反击债市维持谨慎证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数127260123220股指期货底部初显等待节后反击119股指期权短线多空博弈加剧115180111140国债期货债市维持谨慎1071031002022112022122023120232202332023420235202362023720238摘要金融衍生品团队股指期货底部初显等待节后反击节前机会受限于流动性1美联储态度偏鹰研究员姜沁外资回流仍然承压凌晨美联储决议9月不加息同时上调终点利率并下调2024年降息021-60812986次数因经济韧性较强导致10年美债利率创新高美元指数大幅走强抑制人民币升值从业资格号F3005640投资咨询号Z0012407和北向回流动力2长假前资金面偏紧SHIBOR利率2周大幅走高隔夜震荡上行3张菁主线缺少共识但情绪不悲观热门三连板出现炸板但跌停数未见异常放大华为产业021-60812987链再度活跃昨日下跌回补8月28日因政策跳涨高开的缺口再度筑牢底部对后续行情从业资格号F3022617投资咨询号Z0013604可以更佳乐观静待节后流动性环境改善康遵禹股指期权短线多空博弈加剧期权方面令人惊喜的是市场成交额出现明显抬升010-58135952从业资格号F03090802认购认沽期权成交量同步走强表明投资者在节前继续布局买跨策略需要注意的是投资咨询号Z0016853我们并不能仅仅根据认购期权的成交量提升判断市场正在抄底以创业板ETF期权为例会程小庆发现虚值认购期权的成交量提升并不明显平值附近成交量的上涨更加显著抄底指标021-60819969从业资格号F3083989成交额PCR成交量PCR也并未出现高位拐点在持仓量整体变化不大的背景下平值附近投资咨询号Z0018635成交量的提升仅仅意味着短线的多空博弈加剧证据是期权隐含波动率同样有所提升国债期货债市维持谨慎央行昨日开展1690亿元7天期逆回购和820亿元14天期逆回购操作在到期1100亿元的情况下净投放1410亿元规模较高受央行连续净投放影响市场对资金面担忧情绪减弱多头情绪有所释放昨日资金面整体有所转松DR001和DR007分别由202和204下行至189和202另外昨日股市情绪偏弱股债跷跷板或也有所上演整体上看当前在资金面担忧情绪有所减弱的情况下债市多头情绪或有所提振不过在政策发力预期下债市整体仍需保持谨慎风险因子1政策力度不及预期2市场流动性持续萎缩重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点底部初显等待节后反击1IFIHICIM当月基差收于1156点546点1088点214点较上一交易日变化-295点002点-671点-251点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-64点-22点-1点56点环比变化-06点12点28点16点3IFIHICIM持仓分别变化14713手5352手8310手7651手4沪股通净卖出2263亿元深股通净卖出2067亿元逻辑沪指低开回落地量震荡跌破3100点但下方承托力量较强预计空间有限待成交量恢复可考虑逢低加仓时点以节后为宜节前机会股指期货震荡受限于流动性1美联储态度偏鹰外资回流仍然承压凌晨美联储决议9月不加息同时上调终点利率并下调2024年降息次数因经济韧性较强导致10年美债利率创新高美元指数大幅走强抑制人民币升值和北向回流动力2长假前资金面偏紧SHIBOR利率2周大幅走高隔夜震荡上行3主线缺少共识但情绪不悲观热门三连板出现炸板但跌停数未见异常放大华为产业链再度活跃昨日下跌回补8月28日因政策跳涨高开的缺口再度筑牢底部对后续行情可以更佳乐观静待节后流动性环境改善操作建议半仓持有IM以及科创50风险因子1汇率贬值2美联储9月加息观点短线多空博弈加剧逻辑昨日权益市场再度震荡下跌沪指跌破3100点科创50指数创业板指数持续下探上证50指数并未展现抗跌属性跌幅达102期权方面令人惊喜的是市场成交额出现明显抬升认购认沽期权成交量同步走强表明投资者在节前继续布局买跨策略需要注意的是我们并不能仅仅根据认购期权的成交量提升判断市场正在抄底以创业板ETF期权为例会发现虚值认购期权的成交量提升并不明显平值附近成交量的上涨更加显股指期权震荡著抄底指标成交额PCR成交量PCR也并未出现高位拐点在持仓量整体变化不大的背景下平值附近成交量的提升仅仅意味着短线的多空博弈加剧证据是期权隐含波动率同样有所提升期权方面我们延续昨日观点极致缩量后有变盘风险策略需要做好灵活切换尤其在双创指数相关标的上可适当布局牛市价差策略或跨式策略操作建议牛市价差做多跨式风险因子1市场流动性持续萎缩观点债市维持谨慎1成交持仓TTFTSTL当季成交量分别为73632手55357手国债期货震荡43411手28104手1日变动4417手2951手18572手8722手持仓量分别为187376手111995手67694手34053手1日变动1554216中信期货金融衍生品日报手1540手1037手-81手2跨期价差TTFTSTL当季-次季价差分别为0335元0200元0055元0350元1日变动0015元0010元0010元0040元3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-TT3-TL当季价差分别为102010元100450元302910元206470元1日变动0060元-0015元0030元0250元4基差TTFTSTL当季基差分别为0171元0056元-0123元0271元1日变动-0101元-0063元-0064元-0101元5央行昨日开展1690亿元7天期逆回购和820亿元14天期逆回购当日有1100亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货全线上涨截至收盘TTFTS和TL主力合约分别上涨013010005和019从T主力合约日内走势上看整体震荡上行多头情绪偏强现券方面昨日10Y国债收益率呈现小幅下行至266昨日来看市场对资金面的担忧情绪或有明显减弱央行昨日开展1690亿元7天期逆回购和820亿元14天期逆回购操作在到期1100亿元的情况下净投放1410亿元规模较高受央行连续净投放影响市场对资金面担忧情绪减弱多头情绪有所释放昨日资金面整体有所转松DR001和DR007分别由202和204下行至189和202另外昨日股市情绪偏弱股债跷跷板或也有所上演整体上看当前在资金面担忧情绪有所减弱的情况下债市多头情绪或有所提振不过在政策发力预期下债市整体仍需保持谨慎建议交易性需求维持中性关注基差走阔机会适当关注曲线做陡操作建议交易性需求维持中性关注基差走阔机会适当关注曲线做陡风险因子1政策发力不及预期316中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1当周经济日历日期国家地区指标名称前值预期今值8月欧元区CPI环比-010605欧盟20239198月欧元区CPI同比535352美国8月新屋开工私人住宅千套13061142联邦基金目标利率552023921美国9月16日当周初次申请失业金人数季调人220000资料来源Wind中信期货研究所三重要信息资讯跟踪1交通运输部运输服务司负责人王绣春表示2023年中秋国庆假期从9月29日到10月6日共8天全国收费公路继续对7座以下含7座小型客车免收通行费免费时段是9月29日0时到10月6日24时从出行流量看总体流量比较大结合客流监测以及前期客票预售情况预计假期期间探亲流旅游流将高位叠加跨区域中长距离出行需求将明显增加全社会人员流动量营业性客运量与2022年同期相比都有比较大幅度的增长预计全国高速公路日均流量同比2022年上升超过四成假期首日全国高速公路流量可能突破历史最高值2商务部昨日召开例行新闻发布会商务部发言人表示商务部将会同相关部门落实前期已经出台的政策包括家居汽车电子产品等领域确保这些政策的落地见效此外商务部将围绕重点的领域推动出台支持汽车后市场发展等一批的政策举措为消费加快恢复增添动力416中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作Shibor利率水平投放量到期量900035隔夜1W2W1M8000370002560002500040001530001200005100000202212022023020220230402202306022023080220211225202206252022122520230625资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测二级指标最新值1日变化5日变化IFIF当月1156-295746基差ICIC当月1088-671358IHIH当月546002344IMIM当月214-251-635IF01-IF00640060200IFIF02-IF01760-220-760IF03-IF022260020360IC01-IC00100-280360ICIC02-IC01-160100560跨期价差IC03-IC02-6601201100IH01-IH00220-120-180IHIH02-IH01600-040-200IH03-IH021980080200IM01-IM00-560-1601280IMIM02-IM01-900020880IM03-IM02-1600-2801340资料来源Wind中信期货研究所516中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比20191231基期涨跌幅对比指数PE对比沪深300上证指数创业板指数创业板指数中小板综指三板做市中小板综指上证50中证500三板成指中证500沪深300-右中证10006060上证指数-右上证50-右中证1000-右50504040402030300202010-2010-400020230119202304192023071920220908202301082023050820230908资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交IF总成交量万手IC总成交量万手融资余额沪深300IH总成交量万手IM总成交量万手160005000IF总持仓量万手右轴IC总持仓量万手右轴IH总持仓量万手右轴IM总持仓量万手右轴15000253545001400030201300040002512000152011000350015100001010900030005800057000250000202206152022101520230215202306152023080820230818202308302023091120230921资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表9IF基差走势图表10跨期价差-IFIF次月-IF当月IF当季-IF当月IF当季-IF当月IF当月-沪深300IF次月-沪深300IF当季-IF次月IF下季-IF次月IF下季-IF当季80IF当季-沪深300IF下季-沪深30080707060605050404030302020101000-10-10-202023080820230818202308302023091120230921202308032023081420230823202309012023091220230921资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所616中信期货金融衍生品日报图表11IC基差走势图表12跨期价差-ICIC当月-中证500IC次月-中证500IC次月-IC当月IC当季-IC当月IC次季-IC当月IC当季-中证500IC下季-中证500IC当季-IC次月IC下季-IC次月IC下季-IC当季4030302020101000-10-10-20-20-30-30-40-40-50-60-50202308032023081420230823202309012023091220230921202308032023081420230823202309012023091220230921资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13IH基差走势图表14跨期价差-IHIH当月-上证50IH次月-上证50IH次月-IH当月IH当季-IH当月IH次季-IH当月IH当季-上证50IH下季-上证50IH当季-IH次月IH下季-IH次月IH下季-IH当季604550404035303025202010151005-10020230808202308182023083020230911202309212023090520230908202309132023091820230921资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表15IM基差走势图表16跨期价差-IMIM当月-中证1000IM次月-中证1000IM次月-IM当月IM当季-IM当月IM次季-IM当月IM当季-中证1000IM下季-中证1000IM当季-IM次月IM下季-IM次月IM下季-IM当季601040020-100-20-20-30-40-40-60-50-80-60-100-702023080320230814202308232023090120230912202309212023090520230908202309132023091820230921资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所716中信期货金融衍生品日报图表17申万一级行业申万一级行业最新1日5日23日农林牧渔284046-176-078-073煤炭269977-072-0751414化工359430-084-230-078钢铁227339-091-021085有色金属435476-101-198099电子350326-005-214050家用电器700389-072-053304食品饮料2104744-162-232-147纺织服装160144-145-044-043轻工制造226171-028010-143医药生物813508-116125176公用事业217591-077-277-265交通运输210802-016-057-283房地产262694-012-113-350商业贸易213339-180-089-488休闲服务904261-123-363-507综合259302-060-051-278建筑材料550160-071-010-142建筑装饰202334-114-217-755电气设备739565-104-325-888国防军工141313019-306-138计算机420452-002-335-615传媒61959-092-322-689通信236358059-327-209银行310635-060-004240非银金融156701-077-146-219汽车549592-146-066147机械设备144203-061-181-106资料来源Wind中信期货研究所三股指期权数据图表18股票股指期权成交额元图表19股票股指期权成交额元上证50ETF期权沪市300ETF期权中金所300指数期权中金所1000期权深市创业板ETF期权中金所50股指期权沪市500ETF期权200E09160E09180E09140E09160E09120E09140E09120E09100E09100E09800E08800E08600E08600E08400E08400E08200E08200E08000E00000E002023-03-292023-05-302023-07-272023-09-212023-03-292023-05-302023-07-272023-09-21资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所816中信期货金融衍生品日报图表20股票股指期权持仓量PCR图表21股票股指期权持仓量PCR上证50ETF期权沪市300ETF期权中金所300指数期权中证1000股指期权深市创业板ETF期权科创50ETF期权中金所50股指期权沪市500ETF期权14140E0012120E0010100E0008800E-0106600E-0104400E-0102200E-0100000E002023-03-292023-05-302023-07-272023-09-212023-03-292023-05-302023-07-272023-09-21资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表22股票股指期权波动率图表23股票股指期权波动率上证50ETF期权沪市300ETF期权中金所300指数期权中证1000股指期权深市创业板ETF期权科创50ETF期权中金所50股指期权沪市500ETF期权352630242225202018151610145120102023-03-292023-05-302023-07-272023-09-212023-03-292023-05-302023-07-272023-09-21资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表24股票股指期权当月隐含波动率微笑图表25股票股指期权当月隐含波动率微笑上证50ETF期权沪市300ETF期权中金所300指数期权中证1000股指期权中金所50股指期权沪市500ETF期权深市创业板ETF期权科创50ETF期权6099709950996099509940994099309930992099209910991099099099609098103110130609098103110130资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所916中信期货金融衍生品日报图表26股票股指期权期限结构图表27股票股指期权期限结构上证50ETF期权沪市300ETF期权中金所300指数期权中证1000股指期权深市创业板ETF期权科创50ETF期权中金所50股指期权沪市500ETF期权302119251720151315119107551个月2个月3个月6个月9个月12个月1个月2个月3个月6个月9个月12个月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表28股指期权交易情绪指标图表29股指期权交易情绪指标沪深300指数成交额PCR成交量PCR上证50指数成交额PCR成交量PCR2800242000000025275018410000000270016240000000026501439000000015260012380000000255012500083700000001245006360000000052400043500000002350023400000000230002023-03-292023-06-292023-09-212023-04-122023-06-282023-09-06资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表30股指期权交易情绪指标图表31股指期权交易情绪指标中证1000指数成交额PCR成交量PCR科创50ETF成交额pcr成交量pcr7200212570001809868001626600140966400120941562001092600008158000609560004050885400025200008602023-03-292023-06-292023-09-212023-09-042023-09-082023-09-142023-09-20资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1016中信期货金融衍生品日报四国债期货数据图表32国债期货价差日度监测一级指标二级指标最新值1日变化5日变化10年期T00-T010335001500055年期TF00-TF0102000010-0015跨期价差2年期TS00-TS0100550010-000530年期TL00-TL0103500040-003010Y-5YTF002-T001020100060-00905Y-2YTS002-TF00100450-00150075跨品种价差10Y-2YTS004-T003029100030006030Y-10YT003-TL0020647002500100资料来源Wind中信期货研究所图表3310年期国债期货主力CTD基差图表3410年期国债期货活跃可交割券基差2T2312CTD基差220003IB220010IB220017IB220019IB220025IB230004IB18230012IB230014IB16214181612141120810608060404020200202361202371202381202391202351202361202371202381202391资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表355年期国债期货主力CTD基差图表365年期国债期货活跃可交割券基差14TF2312CTD基差210007IB210013IB230002IB230008IB230015IB12141120810608060404020200202361202371202381202391202361202371202381202391资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1116中信期货金融衍生品日报图表372年期国债期货主力CTD基差图表382年期国债期货活跃可交割券基差04TS2312CTD基差2000001IB200013IB220018IB220026IB230003IB230013IB0310208010604002-010-02-02202361202371202381202391202361202371202381202391资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表3930年期国债期货主力CTD基差图表4030年期国债期货活跃可交割券基差14TL2312CTD基差190010IB200004IB200012IB210005IB210014IB220008IB12220024IB230009IB13082506042021501-0205-04-060202361202371202381202391202361202371202381202391资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表4110年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表4210年期国债期货活跃可交割券IRRT2312IRR与CTD成交量T2312活跃券IRR与成交量CTD成交量亿IRRFR007IR230014IB成交量亿右轴IRR6030025900508002504020700302006001520500150104001000100300-100520050-20100-30000020200615202106152022061520230615202308112023082520230908资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1216中信期货金融衍生品日报图表435年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表445年期国债期货活跃可交割券IRRTF2312IRR与CTD成交量TF2312活跃券IRR与成交量CTD成交量亿IRRFR007IR230015IB成交量亿右轴IRR6090016900508001480070040127006006003010500500200840040010063003000020004200-1010002100-20000020200615202106152022061520230615202308112023082520230908资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表452年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表462年期国债期货活跃可交割券IRRTS2312IRR与CTD成交量TS2312活跃券IRR与成交量CTD成交量亿IRRFR007IR230013IB成交量亿右轴IRR601000306009005080025500407002040060030500153002040010200103002000005100100-10000020200615202106152022061520230615202308112023082520230908资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表4730年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表4830年期国债期货活跃可交割券IRRTL2312IRR与CTD成交量TL2312活跃券IRR与成交量CTD成交量亿IRRFR007IR230009IB成交量亿右轴IRR601603010001409005025800120700402010060030801550060400201030040200100520100000000202304012023060120230801202308112023082520230908资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1316中信期货金融衍生品日报图表49股指期债走势对比图表50国债期货跨品种价差T2312收盘价TF2312收盘价TF2-TTS2-TFTS2312收盘价TL2312收盘价T3-TL2TS4-T右轴沪深300主力右轴10403040104430010353035103420010303030102410010253025101400010010203020390099101530153800981010301097370096360010053005953500100030002023060120230701202308012023090120230601202307012023080120230901资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表51国债期货跨期价差当季-次季图表52国债收益率利差10-1Y利差10-5Y利差10年跨期价差5年跨期价差10030-10Y利差2年跨期价差30年跨期价差9006800570600450034002302001100002023061520230715202308152023091520230221202304212023062120230821资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表53国债收益率曲线图表54国债收益率走势国债收益率变化右轴bp2023-09-212Y5Y10Y30Y2023-09-20350363-053225-1282-152415-21-25201Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y15Y20Y30Y40Y50Y2023050520230605202307052023080520230905资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1416中信期货金融衍生品日报图表55政策性金融债收益率曲线国开行图表56政策性金融债收益率走势国开行日环比右2023-09-212023-09-201Y3Y5Y7Y10Y353505300325-0525-1202-151515-21-25101Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y15Y20Y30Y50Y20221129202302282023053120230831资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表57AAA中短票利差bp图表58AA中短票利差bp1y3y5y7y1y3y5y1402501201002008015060100405020002022112520230225202305252023082520221125202302252023052520230825资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1516中信期货金融衍生品日报免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom1616