镍品种：
　　9月19日沪镍主力合约开于162250元/吨，收于161670元/吨，较前一交易日收盘下跌0.76%。当日成交量为123588手，持仓量为48971手。昨日夜盘沪镍主力合约开于161500元/吨，收于163430元/吨，较昨日午后收盘上涨1.09%。
　　昨日白天镍价维持弱势震荡，夜间强势反弹。昨日精炼镍现货成交整体一般，现货升水小幅下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降50元/吨至5300元/吨，进口镍升水下降50元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-2000元/吨。昨日沪镍仓单减少422吨至3111吨，LME镍库存增加540吨至40500吨。
　　■镍观点：
　　镍处于库存低位、较高利润、预期偏弱的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩的格局向全面过剩过渡，镍中线以逢高卖出套保思路对待。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单处于较低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之当前宏观情绪偏强，短期价格或震荡运行，建议暂时观望。
　　■镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
　　304不锈钢品种：
　　9月19日不锈钢主力合约2311开于15445元/吨，收于15395元/吨，较前一交易日收盘下跌0.61%，当日成交量为113061手，持仓量为90850手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于15390元/吨，收于15410元/吨，较昨日午后收盘上涨0.10%。
　　昨日不锈钢期货价格维持弱势震荡，现货价格持稳为主，交投氛围依然偏淡，市场成交整体偏弱，基差有所上扬。昨日无锡市场不锈钢基差上涨70元/吨至210元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨20元/吨至160元/吨，SS期货仓单减少57吨至91988吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价持平为1172.5元/镍点。
　　■不锈钢观点：
　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。8-9月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，不锈钢社会库存持续增高，现货市场售货压力偏大，不过由于近期不锈钢产业链价格重心整体有所上行，给予不锈钢价格一定的支撑，并且由于近期宏观情绪提振，加之传统消费旺季的支撑，不锈钢价格不宜悲观，短期价格或弱势震荡，建议暂时观望。
　　■不锈钢策略：
　　中性。
　　■风险：
　　印尼政策变化

研究报告全文：期货研究报告镍不锈钢日报2023-09-20不锈钢价格偏弱运行市场成交不佳研究院新能源有色组镍品种研究员9月19日沪镍主力合约开于162250元吨收于161670元吨较前一交易日收盘下跌陈思捷076当日成交量为123588手持仓量为48971手昨日夜盘沪镍主力合约开于161500021-60827968元吨收于163430元吨较昨日午后收盘上涨109chensijiehtfccom昨日白天镍价维持弱势震荡夜间强势反弹昨日精炼镍现货成交整体一般现货升水从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047小幅下调SMM数据昨日金川镍升水下降50元吨至5300元吨进口镍升水下降50元吨至-100元吨镍豆升水持平为-2000元吨昨日沪镍仓单减少422吨至3111吨师橙LME镍库存增加540吨至40500吨021-60828513shichenghtfccom镍观点从业资格号F3046665镍处于库存低位较高利润预期偏弱的格局之中镍中线供需看空当前价格下镍产投资咨询号Z0014806能处于较高利润状态刺激供应快速增长后期纯镍镍铁和镍中间品供应皆存在较大付志文增量原生镍正在由结构性过剩的格局向全面过剩过渡镍中线以逢高卖出套保思路对020-83901026待不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位沪镍仓单处于较低水平低库存低fuzhiwenhtfccom仓单状态下镍价上涨弹性较大近期镍价持续下挫后其高估值问题暂得缓解镍价继从业资格号F3013713续下行的主动性不足加之当前宏观情绪偏强短期价格或震荡运行建议暂时观望投资咨询号Z0014433穆浅若镍策略021-60827969中性muqianruohtfccom风险从业资格号F03037416投资咨询号Z0019517低库存下的资金博弈镍主产国供应变动联系人304不锈钢品种王育武9月19日不锈钢主力合约2311开于15445元吨收于15395元吨较前一交易日收盘021-60827969下跌当日成交量为手持仓量为手昨日夜盘不锈钢主力合约开wangyuwuhtfccom06111306190850于15390元吨收于15410元吨较昨日午后收盘上涨010从业资格号F03114162昨日不锈钢期货价格维持弱势震荡现货价格持稳为主交投氛围依然偏淡市场成交整体偏弱基差有所上扬昨日无锡市场不锈钢基差上涨70元吨至210元吨佛山市投资咨询业务资格场不锈钢基差上涨20元吨至160元吨SS期货仓单减少57吨至91988吨SMM数证监许可20111289号据昨日高镍生铁出厂含税均价持平为11725元镍点不锈钢观点304不锈钢处于现实供应高位现实需求偏弱预期供应趋增预期需求向好库存压请仔细阅读本报告最后一页的免责声明镍不锈钢日报丨2023920力偏大的格局中8-9月份300系不锈钢产量处于高位而终端消费表现一般镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态不锈钢社会库存持续增高现货市场售货压力偏大不过由于近期不锈钢产业链价格重心整体有所上行给予不锈钢价格一定的支撑并且由于近期宏观情绪提振加之传统消费旺季的支撑不锈钢价格不宜悲观短期价格或弱势震荡建议暂时观望不锈钢策略中性风险印尼政策变化请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29镍不锈钢日报丨2023920目录镍品种1304不锈钢品种1镍不锈钢日度数据4精炼镍现货与库存5镍矿与镍铁6铬矿与铬铁6不锈钢7图表表1镍-不锈钢日度数据4图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨5图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨5图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨5图4沪镍仓单丨单位吨5图5LME镍库存丨单位吨5图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨5图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨6图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点6图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨6图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位6图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁6图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨6图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨7图16废不锈钢价格丨单位元吨7图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨7图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨7图19304不锈钢主流生产利润周丨单位8图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨8图21不锈钢期货仓单丨单位吨8图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39镍不锈钢日报丨2023920镍不锈钢日度数据表1镍-不锈钢日度数据日度数据日期2023918日变动单位SMM镍1030现货报价俄镍161650-650元吨SMM镍1030现货报价金川镍167050200元吨SMM镍现货升贴水金川镍升贴水53501000元吨SMM镍现货升贴水俄镍升贴水-50150元吨SMM镍现货升贴水镍豆升贴水-2000-500元吨LME镍现货升贴水前一日LME现货对3月-25150美元吨精炼镍库存沪镍仓单3533-23吨精炼镍库存LME镍库存399601020吨镍铁价格高镍铁出厂含税价格117250元镍点304不锈钢主流价格上午佛山热轧NO11495050元吨304不锈钢主流价格上午无锡热轧NO11490050元吨304不锈钢主流价格上午佛山冷轧2B15450-50元吨304不锈钢主流价格上午无锡冷轧2B1545050元吨不锈钢基差无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边14060元吨不锈钢基差佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边140-40元吨不锈钢期货仓单不锈钢期货仓单920451254吨数据来源SHFELMESMMMysteeliFinD华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49镍不锈钢日报丨2023920精炼镍现货与库存图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨LME现货升贴水左轴LME镍价右轴俄镍升贴水镍豆升贴水80060000400003500060050000300004004000025000200002003000015000100000200005000-200100000-5000-4000-10000200907162015071620210716201607282019072820220728数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨图4沪镍仓单丨单位吨40000精炼镍进口盈亏沪镍仓单200001200000100000-2000080000-4000060000-6000040000-8000020000-1000000-12000020150417201804172021041720170716201907162021071620230716数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SHFE华泰期货研究院图5LME镍库存丨单位吨图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨LME镍库存左轴LME镍注销仓单左轴镍豆自溶经济性左轴电池级硫酸镍价格右轴500000600007000045000040000600004000003500002000050000300000040000250000200000-2000030000150000-4000020000100000-6000010000500000-800000200812302014123020201230201906202020122020220620数据来源iFinDLME华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59镍不锈钢日报丨2023920镍矿与镍铁图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点镍矿09CIF镍矿15CIF8-12高镍生铁镍矿18CIF19001601700140150012010013008011006090040207000500201611112019111120221111201504072018040720210407数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位电解镍较高镍生铁升贴水福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东利润率内蒙古利润率140000RKEFRKEF120000801000006080000600004040000202000000-20000-20-40000-4020111111201601112020031120170716201907162021071620230716数据来源华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院铬矿与铬铁图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨南非铬精矿42内蒙古高碳铬铁价格80120007011000601000090005080004070003060002050001040000300020100701201507012020070120170716201907162021071620230716数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69镍不锈钢日报丨2023920不锈钢图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨佛山热轧NO1无锡热轧NO1佛山冷轧2B毛无锡冷轧2B毛240002500022000230002000021000180001900016000170001400015000120001300010000110002018011220191012202107122023041220180112201910122021071220230412数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源iFinD华泰期货研究院图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨图16废不锈钢价格丨单位元吨佛山冷轧-热轧304边料上海-平均价200016000150001500140001000130005001200011000010000-50090008000-10007000-1500600020180112201910122021071220230412201806042020060420220604数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨无锡基差佛山基差304不锈钢冷轧价格左轴系不锈钢社会库存右轴2500300200023000100000015002100080000010001900050060000017000040000015000-500200000-100013000-150011000020190816202012162022041620230816201801122020011220220112数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79镍不锈钢日报丨2023920图19304不锈钢主流生产利润周丨单位图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨304当日原料无RKEF304当日原料全RKEF不锈钢主力收盘价左轴镍不锈钢右轴40240001514302200013200002012180001110160001009140008-10120007-201000062018041020200410202204102019-07-162020-11-162022-03-162023-07-16数据来源SMM华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21不锈钢期货仓单丨单位吨图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨中储无锡五矿无锡不锈钢期货仓单左轴SS主力合约收盘价右轴玖隆物流不锈钢仓单1200002400012000010000022000100000200008000080000180006000060000160004000040000140002000020000120000010000202007162021071620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