事项：
　　发改委、能源局联合印发《电力现货市场基本规则（试行）》。近日，国家发改委、国家能源局联合印发了《电力现货市场基本规则（试行）》。这是我国首部国家层面指导现货市场设计以及运行的规则，对推动我国电力市场化意义非凡。
　　平安观点：
　　（一）新规背景：“电改”持续迈进，现货市场试点经验初具积累。电力现货市场是指符合准入条件的经营主体开展日前、日内和实时电能量交易的市场。其交易频率高，在合理设计下可充分反映市场供需，体现电力的时间和空间价值，为电力市场提供电能量价格“风向标”。我国持续推进电力现货市场建设，2017年开始从南方(以广东起步)、蒙西、浙江、山西、山东等8个地区入手，试点探索电力现货市场；2022年确定上海、江苏、安徽等6个地区，作为第二批电力现货试点地区，扩大试点范围。目前，试点区域试运行周期不断拉长，经营主体逐步多元，市场价格优化发用电行为的引导作用不断显现。山西、甘肃、山东、蒙西和广东等已进入不间断结算试运行。试点地区开展了各具特色的实践探索，为后续市场建设积累了宝贵经验。
　　（二）新规内容：明确阶段目标，加强规范引导。《基本规则》明确了国内电力现货市场不同阶段的主要任务：（1）近期，国内电力现货市场建设任务集中在分区域市场的健全，包括丰富参与主体、明确交易细节和权责归属，以及完善不同市场（中长期与现货市场、辅助服务与现货市场）之间的衔接机制。（2）中远期，建设任务更向“全国统一大市场”的目标靠近，推动制定统一的市场规则体系和技术标准，并持续完善适应新型电力系统的电力市场机制。内容方面，《基本规则》明确了市场成员、市场构成、运营过程、衔接机制、市场结算和风险防控等方面的具体要求，对已实现电力现货市场连续运行的地区提供进一步规范引导，并为尚未开展现货市场运行的地区提供了建设参考。
　　（三）新规意义：电力市场建设迈出重要一步。根据发改委、能源局公开解读，《基本规则》的出台有四大意义，我们提炼如下：一、指导规范电力现货市场建设。新规总结了前期试点运行经验，为电力现货市场建设提供了规范指引，指导各地因地制宜开展电力现货市场建设，并推动电力市场间衔接。二、提升电力安全保供能力。新规通过完善价格机制，引导火电机组、用户侧需求响应资源等及时参与市场，提升电力保供能力。三、构建适合新能源发展的电力市场体系。一方面，通过价格信号作用，鼓励火电机组提升运行灵活性，释放系统整体调节能力；另一方面，有序推动新能源参与电力市场交易，以市场方式促进新能源优先消纳。四、激发市场活力，鼓励新型主体参与。新规明确提出适应储能、虚拟电厂等新型主体发展需要，不断优化市场机制。新型主体的参与有望有效提升电力系统稳定性和灵活性，实现源网荷储各环节灵活互动。
　　（四）行业机遇：市场环境不断完善，长期看好国内储能发展。电力现货市场基本规则的出台，是国内电力市场建设的又一里程碑事件。储能作为新型电力系统中重要的灵活性资源，其资源的有效调度、以及获得合理回报，均依赖于电力市场的持续完善。结合公众号“储能与电力市场”相关分析，我们认为，新规对国内储能市场的意义和影响如下：一、明确储能参与者收益的最终来源。《规则》提出，辅助服务费用“由发、用电两侧按照公平合理原则共同分担”，明确了辅助服务支付方，有助于储能获得可持续的收益来源。此外，规则提及，各地可结合实际需要“探索建立市场化容量补偿机制”，容量补偿在部分地区有望成为储能的另一收益模式。二、储能参与者的商业模式将发生变化，运营能力更为重要。对于大储电站而言，现货市场与调峰辅助服务不共存，储能电站需要提高自身通过现货市场交易获利的能力，以获得电能量收益；对于工商业储能电站而言，新规提及“推动代理购电用户偏差电量按照现货价格结算”，则目前基于分时电价套利的商业模式长期或将不再适用，工商业储能电站的充放电策略需与现货市场价格挂钩，商业回报不确定性加强，工商储系统提供方或第三方运营商的调度算法与运营能力将变得更为重要。
　　投资建议。现货市场新规重磅发布，看好国内储能市场健康发展。建议关注：实力强劲的储能系统与逆变器龙头阳光电源；深耕国内大储市场的科华数据、南网科技；工商业储能和分布式发电业务模式可期的苏文电能。
　　风险提示。1）储能市场需求增长不及预期的风险。现阶段，国内大储项目较为依赖政策强配驱动，若新能源配储比例/时长要求大幅放宽，或独立储能商业模式难以落地，国内大储装机增长可能不及预期。经济性是工商业储能主要用户装机的核心驱动因素，主要由峰谷价差等因素确定，储能需求可能受到电价政策等不确定性因素的影响。2）市场竞争加剧的风险。储能市场景气度高，已有较多企业试图进入，可能导致市场竞争加剧，对相关企业市场份额和盈利能力造成负面影响。3）原材料价格上涨或供应不足的风险。储能电池产业链上游主要为锂材料，变流

研究报告全文：行电力设备及新能源业2023年09月20日报行业点评告电力现货市场新规出台电力市场建设迈出重要一步强于大市维持事项发改委能源局联合印发电力现货市场基本规则试行近日国家发行情走势图改委国家能源局联合印发了电力现货市场基本规则试行这是我国首部国家层面指导现货市场设计以及运行的规则对推动我国电力市场化意义行非凡业平安观点点一新规背景电改持续迈进现货市场试点经验初具积累电力现货市场是指符合准入条件的经营主体开展日前日内和实时电能量交评易的市场其交易频率高在合理设计下可充分反映市场供需体现电力的时间和空间价值为电力市场提供电能量价格风向标我国持续推证券分析师进电力现货市场建设2017年开始从南方以广东起步蒙西浙江山西山东等8个地区入手试点探索电力现货市场2022年确定上皮秀投资咨询资格编号S1060517070004海江苏安徽等6个地区作为第二批电力现货试点地区扩大试点范PIXIU809pingancomcn围目前试点区域试运行周期不断拉长经营主体逐步多元市场价研究助理格优化发用电行为的引导作用不断显现山西甘肃山东蒙西和广东等已进入不间断结算试运行试点地区开展了各具特色的实践探索张之尧一般证券从业资格编号为后续市场建设积累了宝贵经验S1060122070042zhangzhiyao757pingancomcn二新规内容明确阶段目标加强规范引导基本规则明确了国内电力现货市场不同阶段的主要任务1近期国内电力现货市场建设任务集中在分区域市场的健全包括丰富参与主体明确交易细节和权责归属以及完善不同市场中长期与现货市场辅助服务与现货市场之间的衔接机制2中远期建设任务更向全国统一大市场的目标靠近推动制定统一的市场规则体系和技术标准并持续完善适应新型电力系统的电力市场机制内容方面基本规则明确了市证场成员市场构成运营过程衔接机制市场结算和风险防控等方面券的具体要求对已实现电力现货市场连续运行的地区提供进一步规范引导并为尚未开展现货市场运行的地区提供了建设参考研究三新规意义电力市场建设迈出重要一步根据发改委能源局公开解读基本规则的出台有四大意义我们提炼如下一指导规报范电力现货市场建设新规总结了前期试点运行经验为电力现货市场告建设提供了规范指引指导各地因地制宜开展电力现货市场建设并推动电力市场间衔接二提升电力安全保供能力新规通过完善价格机制引导火电机组用户侧需求响应资源等及时参与市场提升电力保供能力三构建适合新能源发展的电力市场体系一方面通过价格信号作用鼓励火电机组提升运行灵活性释放系统整体调节能力另一方面有序推动新能源参与电力市场交易以市场方式促进新能源优请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容电力设备及新能源行业点评先消纳四激发市场活力鼓励新型主体参与新规明确提出适应储能虚拟电厂等新型主体发展需要不断优化市场机制新型主体的参与有望有效提升电力系统稳定性和灵活性实现源网荷储各环节灵活互动四行业机遇市场环境不断完善长期看好国内储能发展电力现货市场基本规则的出台是国内电力市场建设的又一里程碑事件储能作为新型电力系统中重要的灵活性资源其资源的有效调度以及获得合理回报均依赖于电力市场的持续完善结合公众号储能与电力市场相关分析我们认为新规对国内储能市场的意义和影响如下一明确储能参与者收益的最终来源规则提出辅助服务费用由发用电两侧按照公平合理原则共同分担明确了辅助服务支付方有助于储能获得可持续的收益来源此外规则提及各地可结合实际需要探索建立市场化容量补偿机制容量补偿在部分地区有望成为储能的另一收益模式二储能参与者的商业模式将发生变化运营能力更为重要对于大储电站而言现货市场与调峰辅助服务不共存储能电站需要提高自身通过现货市场交易获利的能力以获得电能量收益对于工商业储能电站而言新规提及推动代理购电用户偏差电量按照现货价格结算则目前基于分时电价套利的商业模式长期或将不再适用工商业储能电站的充放电策略需与现货市场价格挂钩商业回报不确定性加强工商储系统提供方或第三方运营商的调度算法与运营能力将变得更为重要投资建议现货市场新规重磅发布看好国内储能市场健康发展建议关注实力强劲的储能系统与逆变器龙头阳光电源深耕国内大储市场的科华数据南网科技工商业储能和分布式发电业务模式可期的苏文电能风险提示1储能市场需求增长不及预期的风险现阶段国内大储项目较为依赖政策强配驱动若新能源配储比例时长要求大幅放宽或独立储能商业模式难以落地国内大储装机增长可能不及预期经济性是工商业储能主要用户装机的核心驱动因素主要由峰谷价差等因素确定储能需求可能受到电价政策等不确定性因素的影响2市场竞争加剧的风险储能市场景气度高已有较多企业试图进入可能导致市场竞争加剧对相关企业市场份额和盈利能力造成负面影响3原材料价格上涨或供应不足的风险储能电池产业链上游主要为锂材料变流器产业链上游原材料主要为电力电子器件等若相应原材料短缺或价格大幅波动可能影响相应公司的产品交付和利润水平股票价格EPSPE股票名称股票代码评级2023-09-1920222023E2024E2025E20222023E2024E2025E阳光电源300274874524254771189336116012398未评级科华数据0023352963054154205272549192145109未评级南网科技6882482735036076119166760360229165未评级苏文电能300982325418321328937617815311387未评级资料来源wind平安证券研究所注未覆盖公司EPS采用Wind一致预测请通过合法途径获取本公司研究报告如经由未经许可的渠道获得研究报告请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容平安证券研究所投资评级股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格平安证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2023版权所有保留一切权利平安证券研究所电话4008866338深圳上海北京深圳市福田区益田路5023号平安金上海市陆家嘴环路1333号平安金北京市丰台区金泽西路4号院1号楼丽泽平安融中心B座25层融大厦26楼金融中心B座25层