内外资攻守之势异也，北向资金边际资金属性进一步增强
　　海外扰动下资金波动项与趋势项攻守之势异也，北向成为市场最重要的边际资金，与大盘走势相关度提升，考虑三点：①从政策底到市场底，本轮外资发挥的边际影响力甚于以往，这是资本市场放开的结果，外资重数据而非预期的特性使得本轮政策底到市场底波动拉长，②内资“看长搏短”，经济数据波浪式修复下其对政策效力的持续性有所担忧，在数据好转的初期选择观望，③内部资金腾挪空间确实有限，公募权益仓位位于16年来最高水平、私募仓位位于5月来高位、险资年初以来仓位稳步回升，好的点在于融资资金上周大幅回流（+424亿），单周净流入仅次于21年1月。
　　9月以来配置型外资净流出规模出现波动，北向成交额占比接近历史高峰
　　9.14《为何北向与大盘相关性提升？》中提及8月以来北向资金发生大幅净流出，其中以对冲基金为代表的交易型资金为主，北向开始从资金波动项转为大盘趋势项。8月底政策组合拳出台后，ETF、融资等内部资金虽有好转，但北向资金仍在净流出：①观察北向资金vs EPFR口径数据，9月交易型外资净流出幅度有所减缓、但配置型外资净流出环比增加，②15年来北向资金累计净流入规模从4月以来的平台期开始下行，③EPFR口径下，投资中国资产的全球主被动共同资金累计净流出规模达到21年以来低点，4）上周北向资金成交额占比为7%，接近15年以来的最高峰。
　　保证金比例下调政策落地后，杠杆资金单周大幅净流入
　　上周散户资金（以小单交易金额衡量）净流出环比扩大（129.3亿元），预估证券开户变化趋势小幅回升，但仍处于5月中旬以来趋势性下行通道中。上周杠杆资金净流入424.4亿元，环比大幅净流入，上周融资交易活跃度为7.8%，环比上上周有所上升；结构上，上周银行（+7.5pct）、房地产（+7.5pct）、钢铁（+4.7pct）融资交易活跃度上升。ETF规模上，上周宽基ETF净申购9.65亿元，结构上中游制造、周期等大类板块ETF净流入居前，消费、公共产业板块净流出，传媒、有色金属等ETF净申购规模居前，医药生物、食品饮料ETF净赎回规模居前。
　　机构资金增量仍较为有限，组合拳落地下供给侧压力显著减小
　　上周新成立偏股型基金47.7亿份（上上周：114.6亿份亿份），环比下降，处底部修复区间；主动偏股型基金权益仓位小幅下降至78.1%、预估申赎比环比下降，显示投资者对于公募基金的申购意愿减弱。最新（截止09.10）私募基金权益仓位为77.0%，近期仍震荡；供给角度，上周产业资本净减持23.2亿元，环比上升，机械设备/医药生物/农林牧渔等行业净减持规模居前；上周新增IPO数量上升，定增募集资金110.7亿元、可转债募集资金44.7亿元；上周解禁规模811.4亿元，本周解禁市值1401.8亿元，股票供给侧压力环比有所增加。
　　上周南向资金净流入收窄，港股回购案例数量/金额环比提升
　　上周南向资金净流出13.7亿元，环比上上周净流入额（254.2亿元）小幅转负，表明内地投资者对港股市场信心有所下降，银行（42.57亿元）、房地产（28.0亿元）、医药（21.8亿元）等板块净流入规模居前，石油石化（-11.1亿元）、计算机（-0.6亿元）、传媒（-0.3亿元）等板块净流出规模居前；整体外资方面，上期（09.06-09.13）海外共同基金净流出港股7.5亿美元，其中主动型外资为流出主力（3.9亿美元）；上周恒指沽空比例环比减少，沽空压力减弱；上周港股公司回购案例数（195起）增加，回购金额（42.6亿港元）增加。
　　风险提示：1）估算模型失效；2）数据统计口径有误
　　

研究报告全文：证券研究报告策略资金透视北向资金边际影响力仍在高位华泰研究研究员王以SACNoS0570520060001wangyi012893htsccom2023年9月19日中国内地策略周报SFCNoBMQ373862128972228研究员王伟光内外资攻守之势异也北向资金边际资金属性进一步增强SACNoS0570523040001wangweiguanghtsccom海外扰动下资金波动项与趋势项攻守之势异也北向成为市场最重要的边862128972228际资金与大盘走势相关度提升考虑三点从政策底到市场底本轮外资发挥的边际影响力甚于以往这是资本市场放开的结果外资重数据华泰证券研究所分析师名录而非预期的特性使得本轮政策底到市场底波动拉长内资看长搏短经济数据波浪式修复下其对政策效力的持续性有所担忧在数据好转的初期选择观望内部资金腾挪空间确实有限公募权益仓位位于16年来最高水平私募仓位位于5月来高位险资年初以来仓位稳步回升好的点在于融资资金上周大幅回流424亿单周净流入仅次于21年1月9月以来配置型外资净流出规模出现波动北向成交额占比接近历史高峰914为何北向与大盘相关性提升中提及8月以来北向资金发生大幅净流出其中以对冲基金为代表的交易型资金为主北向开始从资金波动项转为大盘趋势项8月底政策组合拳出台后ETF融资等内部资金虽有好转但北向资金仍在净流出观察北向资金vsEPFR口径数据9月交易型外资净流出幅度有所减缓但配置型外资净流出环比增加15年来北向资金累计净流入规模从4月以来的平台期开始下行EPFR口径下投资中国资产的全球主被动共同资金累计净流出规模达到21年以来低点4上周北向资金成交额占比为7接近15年以来的最高峰保证金比例下调政策落地后杠杆资金单周大幅净流入上周散户资金以小单交易金额衡量净流出环比扩大1293亿元预估证券开户变化趋势小幅回升但仍处于5月中旬以来趋势性下行通道中上周杠杆资金净流入4244亿元环比大幅净流入上周融资交易活跃度为78环比上上周有所上升结构上上周银行75pct房地产75pct钢铁47pct融资交易活跃度上升ETF规模上上周宽基ETF净申购965亿元结构上中游制造周期等大类板块ETF净流入居前消费公共产业板块净流出传媒有色金属等ETF净申购规模居前医药生物食品饮料ETF净赎回规模居前机构资金增量仍较为有限组合拳落地下供给侧压力显著减小上周新成立偏股型基金477亿份上上周1146亿份亿份环比下降处底部修复区间主动偏股型基金权益仓位小幅下降至781预估申赎比环比下降显示投资者对于公募基金的申购意愿减弱最新截止0910私募基金权益仓位为770近期仍震荡供给角度上周产业资本净减持232亿元环比上升机械设备医药生物农林牧渔等行业净减持规模居前上周新增IPO数量上升定增募集资金1107亿元可转债募集资金447亿元上周解禁规模8114亿元本周解禁市值14018亿元股票供给侧压力环比有所增加上周南向资金净流入收窄港股回购案例数量金额环比提升上周南向资金净流出137亿元环比上上周净流入额2542亿元小幅转负表明内地投资者对港股市场信心有所下降银行4257亿元房地产280亿元医药218亿元等板块净流入规模居前石油石化-111亿元计算机-06亿元传媒-03亿元等板块净流出规模居前整体外资方面上期0906-0913海外共同基金净流出港股75亿美元其中主动型外资为流出主力39亿美元上周恒指沽空比例环比减少沽空压力减弱上周港股公司回购案例数195起增加回购金额426亿港元增加风险提示1估算模型失效2数据统计口径有误免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1策略研究正文目录每周资金面概述4各类主力资金行为周观察5上周散户资金持续净流出预估证券开户变化趋势回升5杠杆资金持续净流入上周交易热情有所上升5公募基金发行份额环比回落6上周私募基金权益仓位有所回落10海外共同基金净流出北向资金净流出10长线资金方面截至23年7月险资权益配置比例为132112产业资本方面二级市场大股东净减持额增加本周周度解禁市值增加13一级市场15港股16上周恒指沽空比例上升港股公司回购金额增加16海外共同基金净流出港股南向资金转为净流出18风险提示20图表目录图表1增量资金已迈过最低谷4图表2上周预估证券开户变化回升5图表3上周散户资金以小单交易金额衡量持续净流出5图表48月沪深A股新增开户数17429万户同比下跌18595图表5上周融资资金净流入40929亿6图表6上周股权风险溢价较滚动一年均值更大6图表7上周融资交易热情上升6图表8上周银行的融资交易活跃度上升幅度居前6图表9上周新成立偏股型基金份额总计4773亿份6图表10上周主动偏股型基金权益仓位下降至78057图表11上周偏股混合型基金权益仓位下降至81797图表12上周灵活配置型基金权益仓位下降至65097图表13上周普通股票型基金权益仓位下降至87297图表14上周基金申赎比读数环比回落至0718图表159月截至0917主动偏股型基金赎回力度测量为12518图表169月截至0917股票型基金赎回力度测量为28439图表179月截至0917混合型基金赎回力度测量为-15929图表189月截至0917全市场ETF净申购16905万份9图表19上周资金流入提升幅度中游制造周期居前9图表20国防军工电力设备及计算机ETF上周净申购规模提升幅度居前亿元9图表218月截至0831私募产品发行数量1245只10图表22上上周0828-091私募平均仓位回落至7710图表230907-0913海外共同基金净流出A股767亿美元10免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2策略研究图表24对冲基金为外资近期流出主力11图表252021年3月至今海外主动性基金累计流入A港股金额11图表26上周北向资金共计净流出15206亿元11图表27上周北向资金交易活跃度有所上升11图表28上周北向资金净流入医药汽车通信等行业12图表29上周北向资金仓位医药电力及公用事业等行业上调较多12图表30上周传媒电力及公用事业等行业市值占比上升较多12图表312023年7月长线险资持有股票和基金的金额占资金运用余额的比例环比小幅上升13图表32上周二级市场重要股东净减持额2316亿元13图表33本周周度解禁市值140177亿元资金流出压力或将上升13图表34回购金额高点通常对应上证综指低点14图表35主动回购金额高点通常对应上证综指低点14图表36回购预案金额高点通常对应上证综指低点14图表37回购预案数量高点通常对应上证综指低点14图表38上周911-917机械设备医药生物农林牧渔的大股东净减持排名靠前14图表39上周二级市场股票回购额减少其中医药生物回购额在行业中排名第一15图表40上周IPO募集资金额较前一周增加1137亿元15图表41上周定增募集资金较前一周增加6862亿元16图表42上周可转债募集资金较前一周减少490亿元16图表43上周恒指期权头寸比上升16图表44上周恒指看沽看购期权交易量比例有所下降16图表45上周恒科期权头寸比下降17图表46上周恒科看沽看购期权交易量比例有所回落17图表47上周恒生指数沽空比例小幅回落17图表48上周香港权证成交额环比上升17图表49上周港股互联网沽空比例企稳17图表50上周港股地产沽空比例环比小幅上升17图表51上周港股回购公司案例数环比增加18图表52上周港股回购金额环比增加18图表53上周海外共同基金整体净流出港股18图表54上周南向资金净流出1365亿元19图表55上周南向资金净流入变化幅度居前的个股19图表56上周银行房地产医药等板块净流入居前19图表57上周石油石化通信仓位增幅居前19图表58上周房地产银行超低配比例上升明显19免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3策略研究每周资金面概述市场当前增量资金面已跨过最低谷上周机构资金净流入22061亿元环比上上周1932亿元大幅上升总体资金净流入9131亿元环比上上周-8298亿元大幅转正需求侧内部资金面稳定修复外部资金面仍待改善上周0911-0915下同散户资金以小单交易金额衡量净流出12930亿元净流出环比上升机构资金方面融资资金净流入22061亿元净流入环比走阔北向资金当周净流出15206亿元净流出环比扩大主动偏股公募基金新增3726亿份仍处于底部修复区间供给侧供给侧压力显著减小上周二级市场重要股东净减持2316亿元环比增加2476一级市场新增IPO规模5072亿元较上上周增加1137亿元上周定增募集资金11066亿元上周周度解禁市值81144亿元较上上周增加27203亿元向后看本周周度解禁市值140177亿元解禁带来的资金流出压力或将有所增加图表1增量资金已迈过最低谷融资资金亿元主动偏股公募基金新增规模私募基金亿元外资北向资金净买入亿元产业资本减持亿元一级市场亿元散户资金净流入亿元机构资金净流入4WMA右轴总体资金4WMA右轴800800增量202301美元指数回落中202302202303主题板202304-05增量202306-07供给侧扰动开202308至今北向资金波美利差走阔政策上国内防控资金MISS是资块对资金形成持资金缺位资金存始浮现低筹码因子有效性动加剧从资金波动项逐步政策进一步放开地产销售数金面最明显的续聚拢效应月量博弈的现象严重进一步增强随着宏观数据转化为大势主导项7月底政600据转好初现端倪北向资金特征北向资初以三大运营商4月A股业绩期来临再次走弱风险偏好下降治局会议后北向资金波动加在此背景下大幅回流成为金净流入强度为代表的国改主但科技与库存周期杠杆资金转为净流出市场剧8月以来北向资金净流出600彼时市场主要增量资金趋缓但杠杆题持续吸筹月的博弈使得业绩股增量资金规模再下台阶低约1100亿元从资金波动项公募等内资并400末TMT板块在AI对资金的聚拢效应筹码因子的有效性继续增强转为大势主导项内部资金未接力且两带动下成交额占一般各类资金难此外年中往往是A股的解在8月末政策组合拳后改善会前市场风险比突破40形成合力禁高峰供给侧压力在此时供给侧压力明显减小400偏好有所回落也开始逐步浮现20002002000方向上资金分歧增400方向上经济下行压力增大多存量博弈下筹码下高股息相关板块获资金方向上北向资金8月以来方向上内外方向上主题板高的板块压力较大青睐而另一个较为明确的净流出食品饮料非银金融-200资对地产链的块多点开花数4月TMT行情继续演电力设备银行等传统偏好600方向上电力设备及新主线便是中报业绩部分资分歧是2月的明字经济一带一绎从算力模型切能源非银行金融食金开始买入有主题催化且领域而内资则多点开花显特征外资路对应的国改以换至应用端经济数品饮料净流入规模居前中报同比增速绝对值仍较高行业轮动较快资金面并未对地产链配置及AI算力端模据欠佳下高股息板块的制造业板块形成显著合力800认知程度更好型端表现较优受青睐-4002023-03-022023-05-182023-08-032022-12-082022-12-152022-12-222022-12-292023-01-052023-01-122023-01-192023-01-262023-02-022023-02-092023-02-162023-02-232023-03-092023-03-162023-03-232023-03-302023-04-062023-04-132023-04-202023-04-272023-05-042023-05-112023-05-252023-06-012023-06-082023-06-152023-06-222023-06-292023-07-062023-07-132023-07-202023-07-272023-08-102023-08-172023-08-242023-08-312023-09-072023-09-142022-12-01资料来源WindChoiceEPFR私募排排网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4策略研究各类主力资金行为周观察上周散户资金持续净流出预估证券开户变化趋势回升上周散户资金以小单交易金额衡量净流出12930亿元环比扩大散户资金开户的前瞻高频指标上周预估证券开户变化趋势为053环比小幅回升但仍处于5月中旬以来的趋势下行通道中月度数据来看8月沪深A股新增开户数17429万户同比下跌1859图表2上周预估证券开户变化回升图表3上周散户资金以小单交易金额衡量持续净流出预估证券开户变化趋势点散户资金净买入额亿元万得全右轴A散户资金近三月累计净买入额亿元右轴预估开户变化趋势4WMA5060002001400455800150120040560010001003554008003052005060025500004002048005020015460001001044002001500542004000040002006002022-11-152022-09-152022-10-152022-12-152023-01-152023-02-152023-03-152023-04-152023-05-152023-06-152023-07-152023-08-152023-09-152022-11-152020-11-152021-01-152021-03-152021-05-152021-07-152021-09-152021-11-152022-01-152022-03-152022-05-152022-07-152022-09-152023-01-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-152020-09-15资料来源ChoiceWind华泰研究资料来源同花顺iFind华泰研究图表48月沪深A股新增开户数17429万户同比下跌1859A股账户新增开户数月度万户A股新增开户数3MMA万户500450随赚钱效应提升牛市400中后期散户资金爆发式入场3503002502001501005002017-082014-122015-042015-082015-122016-042016-082016-122017-042017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082014-08资料来源Wind华泰研究杠杆资金持续净流入上周交易热情有所上升杠杆资金方面上周杠杆资金净流入40929亿元较上上周净流入1451亿元环比大幅上升市场的领先指标融资交易活跃度上周为767环比740上升融资活跃度的锚风险溢价近期回升至滚动一年均值以上分行业来看银行房地产钢铁交易活跃度涨幅较大通信纺织服装综合交易活跃度跌幅较大免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5策略研究图表5上周融资资金净流入40929亿图表6上周股权风险溢价较滚动一年均值更大融资净买入额周度亿元融资净买入额周度亿元股权风险溢价右轴股权风险溢价右轴700融资净买入额4WMA亿元10风险溢价滚动一年移动平均15std右轴9700风险溢价滚动一年移动平均-15std右轴105008风险溢价滚动一年移动平均右轴50030078300610065100100410043003300225005001700070002017031520200915201409152015031520150915201603152016091520170915201803152018091520190315201909152020031520210315202109152022031520220915202303152023091520150315201909152015091520160315201609152017031520170915201803152018091520190315202003152020091520210315202109152022031520220915202303152023091520140915资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表7上周融资交易热情上升图表8上周银行的融资交易活跃度上升幅度居前融资交易活跃度上周融资买入额占成交额融资交易活跃度4WMA1std上上周融资买入额占成交额融资交易活跃度4WMA-1std1214变化pct右轴10融资交易活跃度四周移动平均128111061084962840227046银房钢非石建煤综传建电国电汽有商计轻家食交农电消医基机综纺通行地铁银油筑炭合媒材力防力车色贸算工电品通林子费药础械合织信产行石金及军设金零机制饮运牧者化服金化融公工备属售造料输渔服工装融用及务事新业能源20201115202101152021031520210515202107152021091520211115202201152022031520220515202207152022091520221115202301152023031520230515202307152023091520200915资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究公募基金发行份额环比回落上周新成立偏股型基金份额总计4773亿份较上上周发行份额11456亿份环比减少6682亿份图表9上周新成立偏股型基金份额总计4773亿份新成立偏股型基金份额周度亿份新成立偏股型基金份额4WMA亿份1000900800公募基金在赚钱效应显著阶段大幅入市700600500400今年以来公募基金新发仍处底部修复300区间200100020160315201706152019031520200915202206152023091520141215201503152015061520150915201512152016061520160915201612152017031520170915201712152018031520180615201809152018121520190615201909152019121520200315202006152020121520210315202106152021091520211215202203152022091520221215202303152023061520140915资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6策略研究上周主动偏股型基金权益仓位小幅下降至7805上上周7867其中偏股混合型灵活配置型基金普通股票型基金于上周的权益仓位分别下降至81796509和8729图表10上周主动偏股型基金权益仓位下降至7805图表11上周偏股混合型基金权益仓位下降至8179主动偏股型股票投资比例偏股混合型股票投资比例主动偏股型基金权益仓位4WMA8090偏股混合型股票投资比例78857680747572707065682022-06-152018-12-152019-03-152019-06-152019-09-152019-12-152020-03-152020-06-152020-09-152020-12-152021-03-152021-06-152021-09-152021-12-152022-03-152022-09-152022-12-152023-03-152023-06-152023-09-152018-09-152022-03-152018-12-152019-03-152019-06-152019-09-152019-12-152020-03-152020-06-152020-09-152020-12-152021-03-152021-06-152021-09-152021-12-152022-06-152022-09-152022-12-152023-03-152023-06-152023-09-152018-09-15资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表12上周灵活配置型基金权益仓位下降至6509图表13上周普通股票型基金权益仓位下降至8729灵活配置型股票投资比例普通股票型股票投资比例灵活配置型基金权益仓位4WMA7091普通股票型基金权益仓位4WMA9060895088408786308520848310820812022-06-152018-09-152018-12-152019-03-152019-06-152019-09-152019-12-152020-03-152020-06-152020-09-152020-12-152021-03-152021-06-152021-09-152021-12-152022-03-152022-09-152022-12-152023-03-152023-06-152023-09-152022-03-152018-12-152019-03-152019-06-152019-09-152019-12-152020-03-152020-06-152020-09-152020-12-152021-03-152021-06-152021-09-152021-12-152022-06-152022-09-152022-12-152023-03-152023-06-152023-09-152018-09-15资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究以基金投资者每日申购赎回基金的金额比例预估衡量的公募基金预估申赎比可以反映基金投资者对于公募基金的申购意愿上周主动偏股型公募基金预估申赎比环比回落至071显示投资者对于公募基金的申购意愿减弱免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7策略研究图表14上周基金申赎比读数环比回落至071总预估申赎比总预估申赎比4WMA181614121008062021-03-152021-09-152023-05-152018-11-152019-01-152019-03-152019-05-152019-07-152019-09-152019-11-152020-01-152020-03-152020-05-152020-07-152020-09-152020-11-152021-01-152021-05-152021-07-152021-11-152022-01-152022-03-152022-05-152022-07-152022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-07-152023-09-152018-09-15资料来源Choice华泰研究2023年8月截至0831主动偏股型基金存量增加116954亿份新发行16596亿份赎回力度测量为1003582023年9月截至0917主动偏股型基金存量增加17589亿份新发行1389亿份赎回力度测量为1251赎回力度减弱图表159月截至0917主动偏股型基金赎回力度测量为1251主动偏股型基金存量份额亿份主动偏股型基金赎回力度3MA右轴5000100045008004000600350030004002500200200001500100020050040002019-092021-012022-052023-092018-092018-112019-012019-032019-052019-072019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07注赎回力度计算方法为每月主动偏股型基金存量份额的变化-新增份额单位为亿份该指标的趋势可以大致表示赎回力度变化上升说明赎回力度减弱下同资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8策略研究图表169月截至0917股票型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额高点通常对应上证综指低点图表35主动回购金额高点通常对应上证综指低点回购金额亿元右轴主动回购金额亿元右轴80上证综指点80上证综指点390010周期移动平均回购金额亿元右轴3900707010周期移动平均主动回购金额亿元右轴3700603700603500503500504040330033003030310031002020290029001010270002700025001025002018-01-032019-05-032018-05-032018-09-032019-01-032019-09-032020-01-032020-05-032020-09-032021-01-032021-05-032021-09-032022-01-032022-05-032022-09-032023-01-032023-05-032018-05-032018-09-032019-01-032019-05-032019-09-032020-01-032020-05-032020-09-032021-01-032021-05-032021-09-032022-01-032022-05-032022-09-032023-01-032023-05-032018-01-03资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表36回购预案金额高点通常对应上证综指低点图表37回购预案数量高点通常对应上证综指低点回购预案金额亿元回购数量例上证综指点8080上证综指右轴400010周期移动平均回购预案金额亿元3900707010周期移动平均回购数量例370060603500350050504033004030003100303020290020250010270010025000200020180103201805032018090320190103201905032019090320200103202005032020090320210103202105032021090320220103202205032022090320230103202305032018-01-032019-05-032018-05-032018-09-032019-01-032019-09-032020-01-032020-05-032020-09-032021-01-032021-05-032021-09-032022-01-032022-05-032022-09-032023-01-032023-05-03资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表38上周911-917机械设备医药生物农林牧渔的大股东净减持排名靠前资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14策略研究图表39上周二级市场股票回购额减少其中医药生物回购额在行业中排名第一资料来源Wind华泰研究一级市场上周新增IPO个数为5个较上上周增加1个IPO募集资金5072亿元较上上周增加1137亿元上周定增股票数量为5个较上上周减少1个定增募集资金11066亿元较上上周增加6862亿元上周可转债数量为5个较上上周增加1个可转债募集资金4468亿元较上上周减少490亿元图表40上周IPO募集资金额较前一周增加1137亿元IPO募集资金亿元2020年以来IPO募资均值200IPO募资4WMA亿元1801603Q19科创板注册制开闸以来140一级市场IPO募资中枢大幅提升120100806040Avgsince20103602002018-03-172019-09-172020-09-172015-03-172015-09-172016-03-172016-09-172017-03-172017-09-172018-09-172019-03-172020-03-172021-03-172021-09-172022-03-172022-09-172023-03-172023-09-172014-09-17资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15策略研究图表41上周定增募集资金较前一周增加6862亿元图表42上周可转债募集资金较前一周减少490亿元可转债募集资金亿元定增募集资金亿元定增募资4WMA亿元可转债募资4WMA亿元1000300900250800700200600500150400100300200501000020179172021917201491720153172015917201631720169172017317201831720189172019317201991720203172020917202131720223172022917202331720239172015-03-172015-09-172016-03-172016-09-172017-03-172017-09-172018-03-172018-09-172019-03-172019-09-172020-03-172020-09-172021-03-172021-09-172022-03-172022-09-172023-03-172023-09-172014-09-17资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究港股上周恒指沽空比例上升港股公司回购金额增加上周恒指看沽看购期权头寸比为093较上上周092小幅上升恒指看沽看购交易量比例为088较上上周099有所下降上周恒科期权头寸比为121较上上周127有所上升恒科交易量比例较上上周081下降至044上周恒指沽空比例达1561较上上周1474小幅上升表明沽空压力增加上周港股互联网沽空比例环比企稳062港股地产沽空比例环比企稳124上周港股共计195起公司回购案例较上上周环比增加共计回购金额达4261亿港元较上上周环比增加图表43上周恒指期权头寸比上升图表44上周恒指看沽看购期权交易量比例有所下降恒指看沽看购交易量比例恒指看沽看购头寸比恒生指数点右轴恒生指数15350002535000恒指看沽看购交易量比例4WMA143300020300001331000122900015250001127000125000102000009230000821000051500007190000617000001000005150002019-01-082021-01-082022-05-082022-09-082017-09-082018-01-082018-05-082018-09-082019-05-082019-09-082020-01-082020-05-082020-09-082021-05-082021-09-082022-01-082023-01-082023-05-082023-09-082022-05-082022-11-082020-11-082021-01-082021-03-082021-05-082021-07-082021-09-082021-11-082022-01-082022-03-082022-07-082022-09-082023-01-082023-03-082023-05-082023-07-082023-09-082020-09-08资料来源BloombergWind华泰研究资料来源BloombergWind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读16策略研究图表45上周恒科期权头寸比下降图表46上周恒科看沽看购期权交易量比例有所回落恒科净头寸恒科看沽看购交易量比例恒生科技指数点右轴40恒生科技指数120001200011000恒科看沽看购交易量比例4WMA1100010000100003510000800090003090006000800025800040007000207000200060001560000500050001020004000400040003000053000600020000020002023-07-152021-09-152021-11-152022-01-152022-03-152022-05-152022-07-152022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-09-152023-01-152021-05-152021-07-152021-09-152021-11-152022-01-152022-03-152022-05-152022-07-152022-09-152022-11-152023-03-152023-05-152023-07-152023-09-152021-03-15资料来源BloombergWind华泰研究资料来源BloombergWind华泰研究图表47上周恒生指数沽空比例小幅回落图表48上周香港权证成交额环比上升沽空占市场成交额比例百万港元恒生指数点右轴恒生指数点右轴25000香港权证成交额4WMA35000恒指沽空比率4WMA33000193100020000300002900017270001500025000152500023000100002000013210001900050001500011170009150000100002020-09-152010-09-152011-09-152012-09-152013-09-152014-09-152015-09-152016-09-152017-09-152018-09-152019-09-152021-09-152022-09-152023-09-152023-07-152021-11-152022-01-152022-03-152022-05-152022-07-152022-09-152022-11-152023-01-152023-03-152023-05-152023-09-152021-09-15资料来源BloombergWind华泰研究资料来源BloombergWind华泰研究图表49上周港股互联网沽空比例企稳图表50上周港股地产沽空比例环比小幅上升港股互联网做空比例港股地产做空比例181616141412121010080806060404020200002013-09-152014-03-152014-09-152015-03-152015-09-152016-03-152016-09-152017-03-152017-09-152018-03-152018-09-152019-03-152019-09-152020-03-152020-09-152021-03-152021-09-152022-03-152022-09-152023-03-152023-09-152014-03-172014-09-172015-03-172015-09-172016-03-172016-09-172017-03-172017-09-172018-03-172018-09-172019-03-172019-09-172020-03-172020-09-172021-03-172021-09-172022-03-172022-09-172023-03-172023-09-172013-09-17资料来源BloombergWind华泰研究资料来源BloombergWind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读17策略研究图表51上周港股回购公司案例数环比增加图表52上周港股回购金额环比增加恒生指数RHS恒生指数RHS港股周度回购案例起4WMA港股周度回购金额4WMA亿港元035000035000330005330005031000103100010029000152900027000201502700025000252002500023000302300025021000351900040210003001700045190003501500050170002022-09-152010-09-152011-09-152012-09-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