资讯
　　铅
　　1.SMM调研显示，截至9月18日，SMM铅锭五地库存总量8.51万吨，较9月15日增加800吨，较9月11日增加2.01万吨。
　　2.9月18日LME铅库存累库6875吨，其中大部分来自高雄仓库，高雄仓库累库6625吨，新加坡仓库累库200吨，釜山仓库累库50吨，总计累库6875吨。9月18日LME铅库存总计60975吨
　　锌
　　1.SMM调研显示，截至9月18日，SMM七地锌锭库存总量10.03万吨，较9月15日增加0.41万吨，较9月11日增加0.73万吨，国内库存录增。
　　2.9月18日LME锌库存去库3975吨，全部来自新加坡仓库，9月18日LME锌库存总计118650吨。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨1.06%，沪铅主力合约收涨0.85%。
　　8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期，原生铅企业增减并存，预计9月产量环比增加0.3万吨；从下游消费来看，旺季消费弱于去年，叠加铅价持续高位震荡，电池跟涨受阻，下游企业对于铅锭采购积极性较弱，尤其是散单采购，此外，在期现高价差下，持货商交仓积极性较高，社库持续累库，上周沪铅2309合约交割，社库刷新近一年多以来的新高，现货市场可流通货源减少，河南、湖南地区以长单提货为主。
　　考虑当前交割品牌流通货源偏紧，伦铅走强，出口窗口开启，叠加政策支持提振市场信心，预计短期铅价将持续高位区间震荡，随着出口窗口开启，沪铅累库增势或将有所放缓，关注下游需求及出口实际落地情况
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.54%，沪锌主力合约收跌0.37%。上海地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至245元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至375元/吨；广东地区锌锭升水较前日下跌50元/吨至245元/吨。
　　基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，短时间内不会出现因原料不足导致的减停产；在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，近期精炼锌进口利润有所修复，在国内政策利好释放下，内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启，供给宽松格局延续；供给增加但下游三大板块需求持续疲软，镀锌因基建支撑表现相对较好，压铸锌合金内销和出口均较差，氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳，但随着国内政策持续利好刺激，市场对下游消费回暖预期较强。
　　国内宏观利好延续，政策上的城中村改造等消费预期对锌价支撑尚存，此外，海外锌精矿减产预期，使得锌价下行空间有限，短期来看，预计锌价将持续高位偏强震荡，关注22,000元/吨关口及沪锌月间套利机会。

研究报告全文：铅锌日评20230919出口窗口开启沪铅累库增势或将放缓市场偏暖关注政策实际落地情况2023919指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1675000106沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1725500085沪铅基差元吨-505003000升贴水-上海元吨-2500-1000升贴水-LME0-3美元吨2900-925升贴水-LME3-15美元吨-290-850价差沪铅近月-沪铅连一元吨1650014500沪铅连一-沪铅连二元吨110003500铅沪铅连二-沪铅连三元吨6500-5000期货活跃合约成交量手7053300-593成交持仓期货活跃合约持仓量手8758100-361成交持仓比081-240LME库存吨60975001271库存沪铅仓单库存吨7858100048LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨226500000伦敦铅沪伦铅价比值762085SMM1锌锭平均价格元吨2200000-054沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨2183500-037沪锌基差元吨16500-4000升贴水-上海元吨24500-4000升贴水-天津元吨37500-1000升贴水-广东元吨24500-5000升贴水-LME0-3美元吨-3125-089价差升贴水-LME3-15美元吨-3326-406沪锌近月-沪锌连一元吨255009000锌沪锌连一-沪锌连二元吨22000-4500沪锌连二-沪锌连三元吨20000-4000期货活跃合约成交量手16225600329成交持仓期货活跃合约持仓量手9578100-840成交持仓比1691275LME库存吨11865000-324库存沪锌仓单库存吨26902001577LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨251500000伦敦锌沪伦锌价比值868-0371SMM调研显示截至9月18日SMM铅锭五地库存总量851万吨较9月15日增加800吨较9月11日增加201万吨铅29月18日LME铅库存累库6875吨其中大部分来自高雄仓库高雄仓库累库6625吨新加坡仓库累库200吨釜山仓库累库50吨总计累库6875吨9月18日LME铅库存总计60975吨资讯1SMM调研显示截至9月18日SMM七地锌锭库存总量1003万吨较9月15日增加041万吨较9月11日增加073万吨国内库存录锌增29月18日LME锌库存去库3975吨全部来自新加坡仓库9月18日LME锌库存总计118650吨上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日上涨106沪铅主力合约收涨0858月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平再生铅产量环比增幅较大预计9月仍以增加为主但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产最终增量或不及预期原生铅企业增减并存预计9月产量环比增加03万吨从下游消费来看旺季消费弱于去年叠加铅价持续高位震荡电池跟涨受阻下游企业对于铅锭采购积极性较弱尤其是散单采购此外在期现高价差下持货商交仓铅积极性较高社库持续累库上周沪铅2309合约交割社库刷新近一年多以来的新高现货市场可流通货源减少河南湖南地区以长单提货为主考虑当前交割品牌流通货源偏紧伦铅走强出口窗口开启叠加政策支持提振市场信心预计短期铅价将持续高位区间震荡随着出口窗口开启沪铅累库增势或将有所放缓关注下游需求及出口实际落地情况投资策略上一交易日SMM1锌锭平均价较前日下跌054沪锌主力合约收跌037上海地区锌锭升水较前日下跌40元吨至245元吨天津地区锌锭升水较前日下跌10元吨至375元吨广东地区锌锭升水较前日下跌50元吨至245元吨基本面来看锌精矿供给充足冶炼厂原料备库充足短时间内不会出现因原料不足导致的减停产在矿端偏松且利润较高的情况下预计锌锭将持续放量近期精炼锌进口利润有所修复在国内政策利好释放下内强外弱格局或将再次刺激进口窗口开启供给锌宽松格局延续供给增加但下游三大板块需求持续疲软镀锌因基建支撑表现相对较好压铸锌合金内销和出口均较差氧化锌因生产工艺的原因整体表现相对平稳但随着国内政策持续利好刺激市场对下游消费回暖预期较强国内宏观利好延续政策上的城中村改造等消费预期对锌价支撑尚存此外海外锌精矿减产预期使得锌价下行空间有限短期来看预计锌价将持续高位偏强震荡关注22000元吨关口及沪锌月间套利机会免责声明宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构已具备期货交易咨询业务资格本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82295006