核心观点：短期内，企业低开工低库存与下游复合肥生产高位仍是支撑现货价格的“强现实”，但中长期来看，企业检修逐渐回归，开工与日产有望恢复，同时九月下旬有华鲁恒升+河南心连心共170万吨/年产能预计投放，后续尿素供给压力将逐步减弱，同时需求端复合肥生产虽然保持高位，但已出现转向的迹象，后续农需步入尾声叠加出口收紧，尿素拉涨动力不足是“弱预期”。“强现实”与“弱预期”交织，短期尿素期价宽幅震荡概率较大，但中长期维持高价动力不足。
　　策略建议：UR2401短期建议观望，积极投资者可关注2300附近沽空机会；
　　行情回顾：上周尿素期货价格整体呈震荡上行趋势，上周尿素开工率虽止跌回升，但企业库存累库速率仍然缓慢，9月14日录得17.1万吨，环比仅上升0.1万吨，库存的低位运行支撑尿素的短期价格，9月11日，UR2401开盘价为2,122，后续震荡上涨，9月15日收于2,248；
　　基差与价差：上周UR2401基差大幅收敛，价差小幅扩大。目前主要矛盾还是尿素低开工导致企业库存低位运行，累库不及预期，现货挺价，强现实与弱预期交织导致基差先走强后走弱，同时近月的涨幅也大于远月；
　　供给端分析：煤价坚挺，尿素周度开工率环比回升，估算日产量约为15.74万吨，库存方面，企业库存累库缓慢，港口货物陆续离港；
　　需求端分析：产销率回升，但企业订单预收天数环比下降，复合肥生产保持高位，但已出现转向的迹象；
　　风险提示：煤价大幅上涨，上游开工不及预期，投产不及预期。