逻辑观点：
　　宏观：美国8月末季调CPI录得3.7%，8月核心CPI涨幅有所放缓，多头资金强势；国内8月社融新增3.12万亿，同比增量6500亿，市场情绪较为乐观。
　　成本端：海外外葡萄牙Almina矿业公司因生产利润倒挂，计划于9月24日暂停旗下位于葡萄牙南部的Aljustrel铅锌矿的运行，预计2025年二季度复产，海外矿维持偏紧逻辑，远月进口加工费下调明显，国内矿山复产后维持正常生产，产出稳定，当前炼厂多以国产矿为主，原料端宽松格局不变，年内因原料不足而出现减停产的可能性极低。
　　供给端：冶炼厂利润持续高位，生产积极性较高，除部分常规检修，其余企业维持满负荷生产；进口方面，随着国内外消费分化，锌市呈现内强外弱格局，精炼锌进口窗口打开，此外，LME库存持续去库，且多为东南亚仓库，后续货源或将流入国内，国内锌锭供给压力较强。
　　需求端：周内锌价走强，叠加终端订单下滑，镀锌和压铸锌合金企业开工下滑，而氧化锌企业受益于轮胎行业较为稳健，开工有所回升；随着国庆节节前备库期来临，需求将有所回升。
　　行情展望：上周沪锌2309合约交割结束，挤仓风险暂告一段落；当前宏观面持续利好，终端回暖预期尚存，考虑冶炼厂检修恢复，以及矿山偏紧预期，预计沪锌主力合约持续偏强震荡，运行区间21,000-22,600元/吨；需警惕需求释放不足拖累锌价冲高回落。
　　风险因素：海外宏观风险，消费回暖不及预期。