铁矿：钢厂补库致矿价冲高，仍需警惕政策风险
　　上周铁矿现货价格大幅拉涨，主流粉矿反弹幅度在45-70元不等。具体来看，卡粉，PB粉+67，BRBF+48，金布巴+45，超特粉+65，杨迪+54。块矿方面，PB块+64，纽曼块+63，乌克兰/俄罗斯造球精粉+50。普氏62%指数方面，价格从116.8反弹至125.6美元，反弹8.8美金，目前按汇率7.26折算人民币大致在1052元左右。仓单方面，截止9月15日最优交割品为BRBF，目前最新报价在960元/吨左右，折算仓单（厂库）为993元/吨左右，01铁矿贴水现货，除BRBF之外，次优交割品为IOC6。
　　库存方面：本周钢联45港铁矿石库存低位波动，供应端，因台风后集港上周到港大幅增加724万吨，考虑到统计周期和港口压港船舶增加9条，因此周内的铁矿石实际卸货量增幅有限；需求端近期高炉临时检修复产数量相当，对于铁水产量的影响较为有限，同时临近国庆长假，在节前备库带动下港口铁矿石疏港量有所增加，最终港口铁矿石库存端供需平稳运行。下期数据来看，预计到港节奏恢复正常水平，相比较上期到港或有下降，不过港口压港的减少或将能够补充一小部分的卸货减量；需求方面，短期铁水产量高位运行，双节即将来临，港口铁矿石疏港仍有进一步上升的空间。预计港存小幅去化为主。
　　供应方面：
　　发运：本期澳巴铁矿石发运量小幅回升，本期值为2598.2万吨，环比回升79万吨。具体来看，澳洲发运量1798.5万吨，环比减少39.9万吨，其中发往中国的量1573万吨，环比增加52.7万吨，巴西发运总量799.7万吨，环比回升118.9万吨.具体到矿山，力拓发运量环比增加60.3万吨至701.6万吨，BHP发运量环比增31.5万吨至543.9万吨，FMG发运量环比减少66.5万吨至318.5万吨，VALE发运量环比增96.5万吨至634万吨。
　　到港：本期中国47港到港量2340.6万吨，环比降17.4%，45港到港总量2200万吨，环比降18.6%，其中澳洲到港1406万吨，环比下降24.9%，巴西到港520.9万吨，环比下降8.9%，分区域看，各区域到港均有不同程度减量，华北、沿江、华东区域减量相对明显。
　　需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.07%，环比上周下降0.32个百分点，同比去年增加1.66个百分点；高炉炼铁产能利用率92.65%，环比下降0.11个百分点，同比增加4.33个百分点；钢厂盈利率42.86%，环比下降2.16个百分点，同比下降9.95个百分点；日均铁水产量247.84万吨，环比下降0.40万吨，同比增加9.82万吨。
　　钢厂利润方面，截至9月14日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本3805元，点对点利润-6元左右，热卷长流程现金含税利润-35元左右。电炉端，延续亏损状态，华东平电电炉成本（理计）在3929元左右，谷电成本在3747左右，华东三线螺纹平电利润-229元左右，谷电利润13元。
　　结论：从基本面来看，本期铁水产量环比微幅下降，钢厂节前补库推涨矿价，预计国庆节前整体需求表现仍坚挺，台风影响消退后，港存小幅积累，但全口径库存仍处于同期低位，基本面偏强运行，受价格监管影响，盘面涨势弱于现货，盘面贴水率升高，近期需继续警惕政策风险，反弹压力或有增加。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）