逻辑观点：
　　成本端：硅石价格平稳，电极、电力等成本下移，成本端对工业硅价格支撑较弱；随着丰水期逐渐接近尾声，后续电价回升将推涨工业硅成本。
　　供给端：主产区开工高位，利润驱动下企业生产积极性较高，工业硅供给整体稳中有增。
　　需求端：多晶硅库存持续相对低位，需求向好，部分新增产能陆续投产，对工业硅需求维持景气，但随着组件端成本压力增强及需求走弱，电池片价格转跌，对硅片需求热度降低，同时硅片库存有累库迹象，预计价格难以维持上涨态势，需关注价格跌势向上传递，多晶硅价格再次走弱，拖累企业开工；有机硅下游库存处于相对低位，开始补库周期，有机硅厂家有意挺价，加之下游“买涨不买跌”情绪较重，场内询价有所回暖，需关注下游对有机硅挺价的接受度；硅铝合金需求暂未体现出明显的回暖，“金九银十”预期走弱；出口方向持续疲软。
　　库存端：期现交易热情度持续，交割货源移仓使得社会库存持续刷新新高，社库累库压力较大。
　　行情展望：需求向好，加之现货市场可流通货源偏紧，推动现货价格持续上行，短期硅价筑底回升为主，预计期货运行区间14,200-15,300元/吨；但硅价快速拉涨使得下游观望情绪较重，硅价冲高回落风险较大，建议等待回调后逢低布多。
　　风险因素：宏观风险，下游恢复不及预期。
　　

研究报告全文：有色金属周报工业硅谨防硅价冲高回落2023年9月19日宏源期货研究所010-82295006曾德谦F3021262Z0013703摘要逻辑观点成本端硅石价格平稳电极电力等成本下移成本端对工业硅价格支撑较弱随着丰水期逐渐接近尾声后续电价回升将推涨工业硅成本供给端主产区开工高位利润驱动下企业生产积极性较高工业硅供给整体稳中有增需求端多晶硅库存持续相对低位需求向好部分新增产能陆续投产对工业硅需求维持景气但随着组件端成本压力增强及需求走弱电池片价格转跌对硅片需求热度降低同时硅片库存有累库迹象预计价格难以维持上涨态势需关注价格跌势向上传递多晶硅价格再次走弱拖累企业开工有机硅下游库存处于相对低位开始补库周期有机硅厂家有意挺价加之下游买涨不买跌情绪较重场内询价有所回暖需关注下游对有机硅挺价的接受度硅铝合金需求暂未体现出明显的回暖金九银十预期走弱出口方向持续疲软库存端期现交易热情度持续交割货源移仓使得社会库存持续刷新新高社库累库压力较大行情展望需求向好加之现货市场可流通货源偏紧推动现货价格持续上行短期硅价筑底回升为主预计期货运行区间14200-15300元吨但硅价快速拉涨使得下游观望情绪较重硅价冲高回落风险较大建议等待回调后逢低布多风险因素宏观风险下游恢复不及预期数据来源WindSMM宏源期货研究所1产业链价格回顾2开工平稳工业硅供给持续宽松目录3下游情绪转淡多晶硅暂稳观望CONCENTS4有机硅基本面向好厂商挺价情绪浓厚5开工小幅回升硅铝合金旺季氛围暂不明显6交割积极性高昂社库再刷新高11现货持续挺价日度数据2023915202398变动幅度日度数据2023915202398变动幅度期货主力合约收盘价148251424058500411复投料83008300-000多晶硅华东146501400065000464致密料81008100-000元千克黄埔港146001395065000466莱花料76007600-000不通氧553天津港145501390065000468DMC15050131501900001445有机硅昆明144501380065000471107胶1525013900135000971元吨四川142501360065000478硅油162501550075000484单晶M6-166mm华东151001455055000378305305-000160m单晶M10-182mm黄埔港151501460055000377335335-000硅片160m通氧553元片单晶G12-210mm工业硅天津港150001445055000381434434-000元吨160m单晶M10-182mm昆明152001445075000519335335-000155m华东159001530060000392单晶PERCM6-166mm061061-000电池片黄埔港160001540060000390单晶PERCM10-182mm070074-004-541元瓦421天津港160001540060000390单晶PERCG12-210mm073073-000昆明160501540065000422硅铝合金ADC12196501955010000051四川158501525060000393元吨A35620150200501000005012Fe15Ca03135001295055000425硅粉553金属硅粉165001565085000543元吨97硅15Fe18Ca05132501275050000392421金属硅粉178001715065000379Fe18Ca10130501250055000440三氯氢硅元吨6350610025000410数据来源WindSMM宏源期货研究所12硅价震荡上行华东地区不通氧553工业硅均价工业硅期货主力合约收盘价680001900000580001800000吨480001700000吨38000元160000028000单位元150000018000单位140000080001300000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日9327396531628211527142619152721183011231729102215271200000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345791123345566778899111210101112122020年2021年2022年2023年基差华东不通氧553-期货主力150000截至上周五华东地区不通氧553工业硅均100000价14650元吨环比上涨46450000吨截至上周五华东地区421工业硅均价15900-元吨环比上涨单位元50000392100000截至上周五工业硅期货主力合约收盘价15000014825元吨环比上涨4112023-04-202023-05-202023-06-202023-07-202023-08-20数据来源WindSMM宏源期货研究所1产业链价格回顾2开工平稳工业硅供给持续宽松目录3下游情绪转淡多晶硅暂稳观望CONCENTS4有机硅基本面向好厂商挺价情绪浓厚5开工小幅回升硅铝合金旺季氛围暂不明显6交割积极性高昂社库再刷新高21硅石价格平稳新疆硅石平均价云南硅石平均价湖北硅石平均价540500700650520480460600吨吨吨500550440480420500400450460380400单位元350单位元440单位元360340300420320250400300200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日591347659591347613476211924141818212010301228112610302119242119241418182120103012281126103014181821201030122811261030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345123451234566778899111212345667788991112123456677889911121011121011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年江西硅石平均价广西硅石平均价500500490450480吨吨470400460350450440300单位元单位元430250420410200400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日595913476134762119242119241418182120103012281126103014181821201030122811261030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123451234512345667788991112123456677889911121011121011122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年数据来源WindSMM宏源期货研究所21传统丰水期川滇地区电价较低新疆地区电价云南地区电价045060550405千瓦时千瓦时045035040303502503单位元单位元02502022018-07-012018-10-012019-01-012019-04-012019-07-012019-10-012020-01-012020-04-012020-07-012020-10-012021-01-012021-04-012021-07-012021-10-012022-01-012022-04-012022-07-012022-10-012023-01-012023-04-012023-07-012015-10-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012023-02-012023-06-01吐鲁番伊犁石河子怒江宝山德宏文山四川地区电价0706506055千瓦时050450403503单位元025022015-10-012016-02-012016-06-012016-10-012017-02-012017-06-012017-10-012018-02-012018-06-012018-10-012019-02-012019-06-012019-10-012020-02-012020-06-012020-10-012021-02-012021-06-012021-10-012022-02-012022-06-012022-10-012023-02-012023-06-01凉山阿坝乐山雅安数据来源WindSMM宏源期货研究所21电极成本回落碳电极平均价格石墨电极成本19000330001700028000吨15000吨13000230001100018000单位元9000单位元70001300050008000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4234783544234783542118163014251021132516282029112115241426163021181630142510211325162820291121152414261630月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1345789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13457891122334455667788991112112233445566778899111210111212101112122020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年电极平均价35000电极成本回落后依旧处于历史高位30000碳电极与石墨电极价差逐渐恢复至吨250002000015000正常水平单位元100005000截至上周五碳电极均价9100元吨石0墨电极17600元吨价差碳电极石墨电极数据来源WindSMM宏源期货研究所21硅煤价格维稳为主石油焦供给充足硅煤石油焦20003500190030001800吨17002500吨16002000150014001500单位元13001200单位元10001100500100002023-07-312023-08-022023-08-042023-08-062023-08-082023-08-102023-08-122023-08-142023-08-162023-08-182023-08-202023-08-222023-08-242023-08-262023-08-282023-08-302023-09-012023-09-032023-09-052023-09-072023-09-092023-09-112023-09-132023-09-152023-09-17新疆无粘结新疆宁夏陕西山西扬子焦茂名焦广州焦塔河焦新疆硅煤无粘结新疆硅煤宁夏硅煤陕西硅煤山西硅煤扬子焦茂名焦广州焦塔河焦20239181405175018751400135020239151405175018751400135015801600156014902023981405172517001400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