主要观点
　　暑期结束后，出行活动、电影消费热度季节性回落，但同比维持韧性。上周工业生产分化，近期多雨天气或有影响，政策对生产的拉动延续缓步释放：水电出力边际回落，煤炭终端日耗有所回升；钢材和水泥供需修复放缓；汽车产销维持高位运行；纺服产业链同比增速有所放缓。新房销售同比跌幅缩小，但城市间有所分化，结构上二线＞三线＞一线，二线修复至去年水平以上，三线修复至去年水平相当。一线二手房挂牌呈量价齐升、成交显著回暖，政策传导有一定时滞，也要关注购买力和加杠杆意愿制约下的弹性。
　　出行活动季节性回落，同比维持韧性
　　暑期结束后，出行活动、电影消费热度季节性回落，但同比维持韧性。出行方面，地铁出行边际上略有回升，处于近五年高位。消费方面，暑期档收官，电影票房延续季节性回落，但仍处于近四年同期高位。政策方面，各地促销费政策继续落地，如苏州9月8日发布《关于促进全市经济持续回升向好的若干政策措施》、吉林省9月15日发布《关于促进消费若干措施》的通知等，涉及领域包括稳地产、鼓励汽车、文旅消费等。
　　关注政策对生产的拉动
　　上周工业生产分化，近期多雨天气或有影响，政策对生产的拉动延续缓步释放。电力方面,水电出力有所回落，火电终端日耗边际上行，同比有所提升，除了弥补水电以外，也可能反映生产端有所修复。建筑业方面，建材生产上周数据多有所走弱，可能有雨水影响施工的原因，地产政策效果仍未完全体现。纺织产业链同比增幅已经有所放缓，后续继续关注金九银十对纺织业的带动。汽车行业销售和生产表现仍然较好，同比涨幅都有所扩大。中国汽车出口海外部分数据表现良好，继续关注双节及汽车节、旧车更新、消费券等影响和政策效果。
　　新房销售同比跌幅缩小
　　新房销售同比跌幅缩小，但城市间有所分化，结构上二线＞三线＞一线，二线修复至去年水平以上，三线修复至去年水平相当。一线二手房挂牌呈量价齐升、成交显著回暖，政策传导有一定时滞，也要关注购买力和加杠杆意愿制约下的弹性。政策方面，需求端，各地因城施策继续推进，无锡等地宣布执行“认房不用认贷”政策措施；深圳离异后家庭购房政策优化；济南、青岛全面取消限购，郑州全面取消限购限售，苏州取消120平米以上房屋限购。
　　商品价格小幅上行
　　上周多数商品价格小幅上行，走势看铜铝、铁矿、螺纹钢等多数商品周一到周四震荡为主，主要涨幅发生在周五，水泥持续下行，玻璃高位回调。周五国内利好刺激较多，央行降准+国内经济数据超预期，提振市场信心。原油走高突破90美元，主要是供给端OPEC确认减产推动。
　　风险提示：政策推进不及预期、海外经济和货币政策的不确定性