整体逻辑：国内目前的基调是稳经济。在经济数据弱稳的情况下，利好政策会持续出台，而政策持续出台的预期下，情绪维持偏暖的态势。上周国内信贷数据，月中经济数据有所改善，央行降准且市场讨论10月降息预期。海外来看，CPI数据上行超预期，但核心CPI数据未超预期，叠加欧洲工业产出等数据偏弱，欧洲加息结束，美元指数强势明显，在一定程度上对金属形成一定压制。但大方向来看，虽然更高更久的预期延续，降息预期从明年5月推迟到6月，但核心的通胀数据以及有所掉头，未来降息的方向不改。微观来看，国内金属的中间环节开工率有所改善，库存整体低位继续去化，虽然换月导致结构走弱升水下行，但整体back结构强势，进口窗口打开，产业链库存也极低。我们认为宏微观整体偏利多。但价格上行至此，似乎需要新的来自海外的驱动，推动价格突破长期的压力位置。
　　推荐策略：我们维持中期对有色板块看好的思路。短期来看，有色价格震荡偏强运行。铜受到国内情绪好转和低库存的支撑较为明显。电解铝供应瓶颈逐渐显现，全球库存累积慢而国内去库，在仓单极低的情况下back情况延续，利好多头移仓。锌受益于国内经济刺激或更为明显，弹性相对较大。镍我们依然担忧超大供应的冲击，维持推荐空镍多不锈钢的策略。锡我们认为目前锡矿和锡锭供应充裕但需求已经在逐渐改善，未来供应偏紧，建议逢低逐渐买入。
　　下周关注：美联储议息会议，欧美制造业PMI。