工业硅
　　0912昨日盘面走高，较上一交易日涨25元/吨，涨幅为0.17%；近日，陕西省生态环境厅发布了关于陕西有色天宏瑞科硅材料有限责任公司8万吨电子级粒状多晶硅产业升级项目环境影响报告书的批复，项目总投资近百亿；昨日硅厂报价继续上涨，成交价格重心小幅上移；有机硅方面，山东小厂及龙头企业推涨100-300元/吨，目前DMC报盘价格在13500-13600元/吨，八月份补货的下游厂家部分库存有所消耗，刚需跟进。操作上，成交量显著下降，但市场看好近期硅价，预计短期盘面震荡向上，仅供参考。
　　碳酸锂
　　周二，广期所碳酸锂2401合约偏强震荡+0.54%至177750元/吨，中联金碳酸锂2310合约走平至183.50元/千克，SMM电池级碳酸锂现货价格下行0.30至19.10万元/吨，期现价差走窄至1.33万元/吨。中期锂盐、精矿供给放量确定性较高，叠加海外大型矿山仍处于超高利润状态，碳酸锂期、现价格下行趋势仍比较明确。8月中国动力和储能电池合计产量为73.3GWh，环比+7.4%，同比+46.8%。9月锂电产量排产环比相对较弱，短线供给端传言锂盐厂减产，价格稍受支撑。
　　策略:短线观望，中线逢高抛空。
　　风险:海外矿山投产不及预期，需求侧政策落地强度超预期。
　　铜
　　昨日铜价震荡偏弱。市场重燃“油价上涨将推高通胀”的恐慌情绪，美国CPI将公布，美元指数走强压制金属价格。华东华南平水铜贴水15元和升水20元成交，临近换月升水走弱。国内back结构维持，进口窗口关闭。精废价差950元左右。操作上，关注今晚美国CPI数据，寻找逢低买入机会。仅供参考。

研究报告全文：2023年09月13日星期三商品期货早班车招商期货基本金属招商评论0912昨日盘面走高较上一交易日涨25元吨涨幅为017近日陕西省生态环境厅发布了关于陕西有工色天宏瑞科硅材料有限责任公司8万吨电子级粒状多晶硅产业升级项目环境影响报告书的批复项目总投资业近百亿昨日硅厂报价继续上涨成交价格重心小幅上移有机硅方面山东小厂及龙头企业推涨100-300硅元吨目前DMC报盘价格在13500-13600元吨八月份补货的下游厂家部分库存有所消耗刚需跟进操作上成交量显著下降但市场看好近期硅价预计短期盘面震荡向上仅供参考周二广期所碳酸锂2401合约偏强震荡054至177750元吨中联金碳酸锂2310合约走平至18350元千克SMM电池级碳酸锂现货价格下行030至1910万元吨期现价差走窄至133万元吨中期锂盐碳精矿供给放量确定性较高叠加海外大型矿山仍处于超高利润状态碳酸锂期现价格下行趋势仍比较明确酸8月中国动力和储能电池合计产量为733GWh环比74同比4689月锂电产量排产环比相对较弱锂短线供给端传言锂盐厂减产价格稍受支撑策略短线观望中线逢高抛空风险海外矿山投产不及预期需求侧政策落地强度超预期昨日铜价震荡偏弱市场重燃油价上涨将推高通胀的恐慌情绪美国CPI将公布美元指数走强压制金铜属价格华东华南平水铜贴水15元和升水20元成交临近换月升水走弱国内back结构维持进口窗口关闭精废价差950元左右操作上关注今晚美国CPI数据寻找逢低买入机会仅供参考昨日锌价受外盘带动大幅上行日内收于21760元吨涨228周一七地库存93万吨较周五下降003万吨矿端TC缓慢下滑远期矿端供应预期收紧锭端海外未来预计大量交割流入国内叠加国内开工高位延续未来锭端延续宽裕消费端月差高位运行各地升水报价差异较大天津上海报价较为坚挺广锌东部分地区下调升水报价整体来看供需均环比走强但四季度预期来看仍处于供应过剩阶段锌价上行空间有限虽昨日受LME领涨带动但仍未破位短期仍建议以逢高做空为主长期建议以区间操作为主要思路昨日铅价主力偏弱震荡日内收于16965元吨跌0091-2月差回落至140元吨1-3月差265元吨但难言挤仓风险完全移除现货方面市场交易大多服务于交仓现货报价坚挺下游接货情绪不佳以长铅单接货或再生铅为主消费方面蓄电池更换市场需求不旺后续新车配套市场进入金九银十时段部分企业配套订单向好价格或有所支撑短期来看基本面变化不大逼仓风险仍在持货商可以考虑交仓获利周二沪镍10合约尾盘快速走低收至162170元吨据SMM数据电解镍现货价格报165300169000元吨镍豆环比-100元吨至165300元吨进口镍现货对沪镍贴水250元吨金川镍现货均升水2900元吨镍矿方面菲律宾进口红土镍矿15CIF环比持平640美元湿吨镍铁方面Ni8-12高镍铁均价环比持平至11755点新能源方面电池级硫酸镍均价环比100至31750元吨镍宏观层面市场在经历短暂的宏观驱动后回归平淡有色金属权益资产整体震荡偏弱产业层面9月锂电产业链旺季排产强度一般三元材料环比-40但硫酸镍价格偏强镍铁价格高位维持不锈钢产量渐入旺季电积镍供给则继续有序放量镍铁价格支撑受成本制约较为明显但LMESHFE纯镍库存开始加速补库压制镍价沪镍震荡看待上下限空间均有限昨日锡价震荡偏弱跟随宏观情绪震荡供应端锡矿加工费低位微微抬升云锡检修结束锡产量环比有锡望增加另外进口窗口持续打开国内进口货源有望增加现货成交相对平淡交割品牌升水200-500元成交操作上建议关注本周美国CPI和国内月中数据寻找买入机会仅供参考黑色产业螺钢银螺纹库存环比上升02万吨至528万吨上周上升3万吨周末杭州螺纹出库8万吨上周末出库52敬请阅读末页的重要说明期货研究纹万吨库存环比上上周一大幅下降81万吨至835万吨需求端杭州亚运会在即工地集中补库供应端钢螺纹生产基本全面亏损华东地区主要钢厂检修在即短期内产量或继续下降螺纹供需短期略有改善消息面房地产利多不断持续刺激市场情绪操作上建议观望为主可短线尝试做多螺纹2401合约周二不锈钢10合约震荡收15425元吨镍不锈钢比价继续回落据SMM口径无锡3042B卷切边不报价环比持平至15700-15900元吨区间废不锈钢价格环比-100至11300元吨Mysteel口径下本周300锈系不锈钢产品库存中性补库03万吨金属及不锈钢需求逐渐进入旺季9月不锈钢排产预期有所改善镍矿钢镍铁供应偏紧不锈钢价格震荡中受到镍铁支撑预计不锈钢震荡镍不锈钢空头交易短线可止盈钢联口径澳洲向中国发货环比上升53万吨至1520万吨巴西全球发货环比下降195万吨至681万吨受前铁期台风影响到货环比大幅上升822万吨至2833万吨钢厂利润维持低迷螺纹亏损热卷维持微利目前矿生铁产量仍然较高后续产量将稳中有降整体供需均衡但后续垒库确定性高符合季节性消息面房地石产利多不断持续刺激市场情绪操作上建议观望为主可短线尝试做多铁矿2401合约农产品市场招商评论隔夜CBOT大豆下跌因USDA预估美豆库存高于市场预期供应端来看USDA调低美豆单产至501蒲氏耳英亩低于上个月的509蒲氏耳英亩及市场平均预期的502蒲氏耳英亩需求端来看USDA调低美豆出口预估因巴西出口竞争整体呈现供需双弱格局2324年美豆库存自上个月的245亿蒲豆粕氏耳下调至22亿蒲氏耳但高于市场预期的207亿蒲氏耳价格维度短期美豆驱动偏弱交易阶段性收割压力国内市场大豆豆粕库存健康不过短期现货情绪转弱现货基差下跌而单边跟随外盘观点仅供参考昨日c2311窄幅震荡小麦玉米价差继续修复拍卖稻谷替代有一定优势稻谷供应持续增加后期进玉米口谷物到港较多新作丰产概率加大秋收压力考验饲料端替代压力较大仍倾向于较高性价比谷物原料但当前各环节库存偏低期货大幅贴水现货关注开秤价期价预计区间震荡观点仅供参考昨日马盘延续下跌供给端来看MPOB显示8月马棕产量环比89至175万吨处于季节性增产周期而需求端MPOB显示8月出口环比-97至122万吨8月底马棕库存为213万吨高于市场油脂平均预期的189万吨阶段性处于季节性累库周期价格维度短期国际油脂驱动偏弱而国内油脂现货情绪转弱单边整体跟随外盘驱动偏弱及月间反套观点仅供参考昨日jd2311合约窄幅震荡近期商超及电商平台备货礼盒蛋偏多食品厂备货仍在持续中需求好于预期市场走货偏快流通环节库存下降蛋价走稳从供应端来看短期供应略紧后期产能逐步增鸡蛋加旺季需求在9月中旬或将季节性转弱另外原料价格受制于秋收压力或将走弱届时现货承压远期期价承压观点仅供参考昨日lh2311合约上涨198生猪出栏积极性尚可消费端有所好转屠宰量回升二育近期有入场生猪但仍显谨慎从后期产需演变来看9-10月出栏量逐步增加在目前二育谨慎情况下10月可能对应着出栏高点虽然消费也将季节性回暖但预计供应端压力更大期价预计震荡偏弱观点仅供参考能源化工招商评论昨天lldpe主力合约小幅反弹华北低价现货8340元吨01基差盘面减60基差持稳成交一般近期海外美金价格稳中小涨进口窗口关闭供给端前期检修装置逐步复产国产供应逐步回升进口小幅倒挂导致进口增量回升力度不大后期总体供应环比回升但压力尚可LLDPE需求端下游农地膜旺季逐步启动逐步逢低补库存总开工率环比小幅回升同比仍处于历年正常偏低水平但短期部分下游成品价格涨价传导不顺导致部分下游出来卖原料策略今年pe全球产能投放中性供应压力有所缓解中长期逢低做多为主及关注逢低买塑料空pp短期产业链库存健康基差偏弱虽然农地膜旺季启动但部分下游成品涨价传导不顺导致出来卖原料敬请阅读末页的重要说明期货研究短期震荡为主往上受制于进口窗口压制观点仅供参考风险点1俄乌事件发酵2下游复工情况3下游订单情况4新装置投放情况沙特继续减产原油价格上涨成本端PX供应逐渐回归但斜率平缓汽油裂解价差高位关注9月汽油对调油需求的拐点供应端PTA短期供应压力较大需关注装置运行情况聚酯需求维持高位聚酯库存变化较小处于历史中高水平淡季库存压力不大下游加弹及织机负荷小幅上升传统旺季即PTA将到来留意新订单情况综合来看PX供应回归较缓PTA供应高位聚酯需求维持PTA供需累库交易维度关注调油需求边际变化加工费大幅压缩若无新增检修预计高度有限短期建议观望风险点需求超预期装置检修情况新产能投产进度昨天pp主力合约小幅反弹华东PP现货7950元吨基差01盘面减30基差走弱成交一般海外美金价格稳中小涨进口窗口打开打开边缘出口窗口关闭供给端九月新装置计划投产检修装置逐步复产进口窗口打开边缘出口关闭后期总供应环比加大重点关注九月新装置投放进度需求端八月之后处于传统需求季节性旺季短期下游总体开工率环比小幅回升但同比仍处于历年正PP常偏低水平不过短期部分下游工厂由于成品涨价传导不顺叠加需求一般导致部分下游工厂出来卖原料策略中期行业仍处于扩产周期逢高做空利润mtopdh仍是主线短期产业链库存正常供需双增原油强势导致成本支撑加强短期盘面震荡为主往上受制于进口窗口压制观点仅供参考风险点1俄乌事件发酵情况2国内疫情情况3下游订单情况昨天主力合约延续小幅上涨华东现货价格9850元吨成交一般供给端后期新增装置投产短期检修装置部分复产不及预期导致九月库存从小幅累库存变成小幅去库存十月预期小幅累库存需求端下游新装置投放需求增加不过下游亏损加大需要关注需求轫性总体开工率环比小幅回EB升同比仍处于同期正常偏低水平策略短期来看库存持续去化处于偏低水平纯苯库存也处于偏低水平叠加原油强势导致成本支撑偏强基差贴水仍偏大短期盘面仍震荡偏强跟随成本波动为主往上受制于进口窗口压制中长期行业处于扩产周期可以逢高做空苯乙烯利润风险点1俄乌事件发酵情况2疫情发酵情况3下游订单情况情况原料端原油价格高位煤炭价格反弹后续日耗高峰已过需求边际走弱供应端EG开工负荷维持高位后续随着前期检修装置重启供应压力将进一步加大进口方面伊朗一套装置检修但海外整体供应高位华东港口库存去库1万吨在117万吨附近处于历史高位水平需求端聚酯工厂开工负荷维持高MEG位在93附近聚酯库存处于历史中性水平江浙加弹织机开工负荷小幅提升轻纺城成交低位综合来看EG供需处于弱平衡状态交易维度关注煤炭价格变化原料端煤炭过剩格局不变情况下叠加供需弱平衡可择机布局空单风险点需求超预期装置检修情况新装置投产进度EG01敬请阅读末页的重要说明期货研究招商期货研究团队王思然投资咨询从业资格证书编号Z0017486徐世伟投资咨询从业资格证书编号Z0001836王真军投资咨询从业资格证书编号Z0010289吕杰投资咨询从业资格证书编号Z0012822安婧投资咨询从业资格证书编号Z0016777赵嘉瑜投资咨询从业资格证书编号Z0016776马芸投资咨询从业资格证书编号Z0018708重要声明本报告由招商期货有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格证监许可20111291号证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考若您的风险承受能力不满足上述条件请取消订阅接收或使用本研报中的任何信息请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险本报告基于合法取得的信息但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户投资者据此作出的任何投资决策与本公司本公司员工无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可取代自己的判断除法律或规则规定必须承担的责任外招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归招商期货所有未经招商期货事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的重要说明