本周市场各指数全线回落，除科创50指数外，其他各重要指数连续5周录得阴线，市场整体继续处于弱势；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证500指数正相关性有所回落，但依然处于0.83的高位，短期继续表现一定的系统性，但在内部结构中，小盘风格出现企稳的迹象。数据方面，前8个月我国外贸进出口总值27.08万亿元，处于历史同期高位；其中，出口15.47万亿元，增长0.8%；进口11.61万亿元，下降1.3%。8月当月，我国进出口3.59万亿元，环比增长3.9%，月度进出口整体呈现平稳态势。8月中国出口集装箱运价指数连续四周环比上涨。出口改善主要受基数影响，在7月出口录得年内低位后，我们认为年内低点或已形成，今年未来几个月将逐步改善的概率较大。资金方面，北上资金与杠杆资金形成分化，其中北上资金继续净流出，继8月累计净流出接近900亿元后，9月伊始则持续净流出，成为短期市场重要的边际资金量；融资盘则结束了连续3周融资净卖出态势，但净买入金额较小，在市场当前赚钱效应不佳的背景下，投资者表现较为谨慎，然而市场在底部震荡的过程中，加杠杆意愿边际转强。估值方面，目前上证50指数PE为10.15，沪深300指数PE为11.61，中证500指数PE为23.51，中证1000指数PE为38.05，分别处于历史53.71分位水平、历史24.61分位水平、历史25.78分位水平以及历史41.76分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于55%与86%分位水平。随着二季度业绩发布完毕，其中IH、IF、IC与IM营收增速分别为-0.39%、3.65%、1.85%、-0.47%；净利润增速分别为-6.12%、-0.10%、-14.23%、-22.25%，业绩驱动尚未来临。整体上看，IF估值依然处于价值区间，性价比较优。基差方面，IM、IC、IF与IH9月合约基差分别为27.09、11.62、0.59与0.57点，周中基差波动剧烈，表明期货与现货分歧较大，另一方面，4个品种近月合约全线转为贴水，表明市场情绪有所反复，其中IH与IF远月的合约均为升水，市场对大盘风格的预期较为积极。整体上看，市场延续底部震荡，短期关注资金面的边际增量的情况。
　　操作建议：
　　1、单边策略：继续持有IH、IF多单；
　　2、套利策略：平仓多IF空IM跨品种套利，并获利了结。
　　风险提示：
　　1、经济数据不及预期