策略摘要
　　宏观方面，二季度以来宏观方面不断有利好政策落地，尤其是地产行业政策发生了较大的扭转，起到了预期优化的作用。产业方面，目前金九银十传统的消费旺季来临，钢材供需确实也体现出了季节性好转态势，出口依旧较好。同时废钢到货依旧不足，随着原料价格的不断攀升，钢材的成本支撑较强，加之整体库存水平偏低，价格具体较强韧性。但当前铁水产量已创年内新高，钢材供应压力较大，且消费也未见大幅好转叠加仓单的压制，短期盘面依旧以宽幅震荡走势为主，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一，需要紧密跟踪。
　　核心观点
　　■市场分析
　　本周螺纹主力合约2401震荡偏弱收于3717元/吨，跌96元/吨，跌幅2.52%，热卷主力合约震荡偏弱收于3809元/吨，跌126元/吨，跌幅3.20%。武汉地区建筑钢材窄幅震荡，周环比螺纹钢价格累跌20元/吨，盘螺价格环比持平；郑州市场钢材价格先涨后跌，整体成交有所转差。全国建材周日均成交量13.67万吨，环比下降0.92万吨。
　　供应方面，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.07%，环比上周下降0.32%，同比去年增加1.66%；高炉炼铁产能利用率92.65%，环比下降0.11%，同比增加4.33%；钢厂盈利率42.86%，环比下降2.16%，同比下降9.95%；日均铁水产量247.84万吨，周环比减少0.32万吨/天。铁水产量从高点有所回落，但整体产量水平依旧很高。
　　库存方面，本周钢联公布的大样本钢材库存显示：五大材总库存1579.4万吨，环比上周减少37.04万吨。其中螺纹库存719.64万吨，环比上周减少30.03万吨，热卷库存376.22万吨，环比上周减少2.2万吨。本周五大材总库存延续去库，螺纹去库明显。
　　消费方面，本周钢联公布的大样本钢材消费数据显示：五大材总体表需合计940.86万吨，环比上周减少4.02万吨。其中螺纹表需合计277.7万吨，环比上周减少3.7万吨，热卷表需合计312.39万吨，环比上周减少1.29万吨。本周五大材大样本表需有所下降，整体消费暂无明显起色。
　　整体来看，宏观方面，二季度以来宏观方面不断有利好政策落地，尤其是地产行业政策发生了较大的扭转，起到了预期优化的作用。产业方面，目前金九银十传统的消费旺季来临，钢材供需确实也体现出了季节性好转态势，出口依旧较好。同时废钢到货依旧不足，随着原料价格的不断攀升，钢材的成本支撑较强，加之整体库存水平偏低，价格具体较强韧性。但当前铁水产量已创年内新高，钢材供应压力较大，且消费也未见大幅好转叠加仓单的压制，短期盘面依旧以宽幅震荡走势为主，未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一，需要紧密跟踪。
　　策略
　　单边：震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　需求程度、原料价格、进出口等

研究报告全文：期货研究报告钢材周报2023-09-17宏观利好陆续落地成交暂无明显起色研究院黑色建材组策略摘要研究员王英武宏观方面二季度以来宏观方面不断有利好政策落地尤其是地产行业政策发生了较大的扭转起到了预期优化的作用产业方面目前金九银十传统的消费旺季来临钢材010-64405663wangyingwuhtfccom供需确实也体现出了季节性好转态势出口依旧较好同时废钢到货依旧不足随着原从业资格号F3054463料价格的不断攀升钢材的成本支撑较强加之整体库存水平偏低价格具体较强韧性投资咨询号Z0017855但当前铁水产量已创年内新高钢材供应压力较大且消费也未见大幅好转叠加仓单的王海涛压制短期盘面依旧以宽幅震荡走势为主未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因wanghaitaohtfccom素之一需要紧密跟踪从业资格号F3057899核心观点投资咨询号Z0016256邝志鹏市场分析kuangzhipenghtfccom本周螺纹主力合约2401震荡偏弱收于3717元吨跌96元吨跌幅252热卷主力从业资格号F3056360合约震荡偏弱收于3809元吨跌126元吨跌幅320武汉地区建筑钢材窄幅震荡投资咨询号Z0016171周环比螺纹钢价格累跌20元吨盘螺价格环比持平郑州市场钢材价格先涨后跌整联系人体成交有所转差全国建材周日均成交量1367万吨环比下降092万吨余彩云供应方面Mysteel调研247家钢厂高炉开工率8407环比上周下降032同比去年yucaiyunhtfccom增加166高炉炼铁产能利用率9265环比下降011同比增加433钢厂盈利从业资格号F03096767率4286环比下降216同比下降995日均铁水产量24784万吨周环比减少刘国梁032万吨天铁水产量从高点有所回落但整体产量水平依旧很高liuguolianghtfccom从业资格号F03108558库存方面本周钢联公布的大样本钢材库存显示五大材总库存15794万吨环比上周减少3704万吨其中螺纹库存71964万吨环比上周减少3003万吨热卷库存37622投资咨询业务资格万吨环比上周减少22万吨本周五大材总库存延续去库螺纹去库明显证监许可20111289号消费方面本周钢联公布的大样本钢材消费数据显示五大材总体表需合计94086万吨环比上周减少402万吨其中螺纹表需合计2777万吨环比上周减少37万吨热卷表需合计31239万吨环比上周减少129万吨本周五大材大样本表需有所下降整体消费暂无明显起色整体来看宏观方面二季度以来宏观方面不断有利好政策落地尤其是地产行业政策发生了较大的扭转起到了预期优化的作用产业方面目前金九银十传统的消费旺季来临钢材供需确实也体现出了季节性好转态势出口依旧较好同时废钢到货依旧不足随着原料价格的不断攀升钢材的成本支撑较强加之整体库存水平偏低价格具体较强韧性但当前铁水产量已创年内新高钢材供应压力较大且消费也未见大幅好请仔细阅读本报告最后一页的免责声明钢材周报丨2023-09-17转叠加仓单的压制短期盘面依旧以宽幅震荡走势为主未来旺季消费成色是决定钢材高度的关键因素之一需要紧密跟踪策略单边震荡跨期无跨品种无期现无期权无风险需求程度原料价格进出口等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29钢材周报丨2023-09-17图1上海螺纹现货季节性价格走势丨单位元吨图2上海螺纹现货月度价格走势图丨单位元吨20192020202120222023650062005700550052004500470035004200250037003200150015913172125293337414549532010-012013-012016-012019-012022-01数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图3上海螺纹热卷价差走势图丨单位元吨折算后卷螺价差右轴上海20mm螺纹上海热卷6500600600040055002005000450004000200350030004002020-01-012020-09-012021-05-012022-01-012022-09-012023-05-01数据来源Wind华泰期货研究院图4上海螺纹现货对连续合约基差丨单位元吨图5热卷现货对连续合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120050010004008003006002004001002000010020020013161911211511812112411316191121151181211241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39钢材周报丨2023-09-17图6五大材产量季节性图丨单位万吨图7五大材产量月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023115011501100105010501000950950900850850159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图8螺纹产量季节性图丨单位万吨图9螺纹产量月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023420380380340340300300260260220220159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图10热轧产量季节性图丨单位万吨图11热轧产量月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023360345335340325320315305300295280285159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49钢材周报丨2023-09-17图12中国粗钢日均产量季节性图丨单位万吨图13中国粗钢产量累计图丨单位万吨20192020202120222023粗钢产量累计粗钢产量累计同比3601200001534010000032010800003005280600000260400002402000052200100102030405060708091011122019-012020-012021-012022-012023-01数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图14五大材消费季节性图丨单位万吨图15五大材消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202313502019202020212022202313001200115011001000900950800700750600500550159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图16螺纹消费季节性图丨单位万吨图17螺纹消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023550500450400300350200250100150050159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59钢材周报丨2023-09-17图18热轧消费季节性图丨单位万吨图19热轧消费月周均季节性图丨单位万吨2019202020212022202320182019202020212023370360350340330310320290300270250280159131721252933374145495301月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图20中国粗钢日均消费量丨单位万吨图21中国粗钢消费累计量丨单位万吨20192020202120222023粗钢消费量累计粗钢消费量累计同比39012000025340100000201529080000106000024054000001902000051400100102030405060708091011122019-012020-012021-012022-012023-01数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图22中国折粗钢净出口丨单位万吨图23五大钢材总库存季节性走势丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231000400080035006003000400250020020000150001020304050607080910111220010001591317212529333741454953数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69钢材周报丨2023-09-17图24唐山螺纹即期毛利润月度走势丨单位元吨图25唐山热卷即期毛利润月度走势丨单位元吨20182019202020182019202016002021202220231600202120222023六年平均六年平均11001100600600100100400400月月月月月月月月月月月月01020304050607080910111201月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图26唐山螺纹与热卷利润对比走势丨单位元吨图27粗钢月度供需平衡表推演丨单位万吨1600唐山-螺纹-实际毛利润左粗钢供需缺口当月钢材库存500030001400唐山-热卷-实际毛利润左250012004000100020008003000150060010004002000500200100000200-5000400-1000600-1000-15002018-012019-012020-012021-012022-012023-012019-012020-012021-012022-012023-01数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图28螺纹近三年主力合约月间差横坐标交易日倒序丨单位元吨螺纹钢合约月间差走势交易到期日为基准倒序350RB2010-RB2101300RB2101-RB2105250RB2105-RB2110RB2110-RB2201200RB2201-RB2205150RB2205-RB2210100RB2210-RB2301RB2301-RB230550RB2305-RB23100RB2310-RB2401RB2401-RB240550178168158148138128118108988878685848382818请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79钢材周报丨2023-09-17数据来源华泰期货研究院图29热卷近三年主力合约月间差横坐标交易日倒序丨单位元吨热卷合约月间差走势交易到期日为基准倒序350HC2005-HC2010300HC2010-HC2101250HC2101-HC2105HC2105-HC2110200HC2201-HC2205150HC2205-HC2210100HC2210-HC2301HC2301-HC230550HC2305-HC23100HC2310-HC240150HC2401-HC2405178168158148138128118108988878685848382818数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明89钢材周报丨2023-09-17免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom