策略摘要
　　生猪观点
　　■市场分析
　　供应方面，本周集团的出栏均重继续上调，盘面由于双节前的备货预期也迎来的一波较大上涨。当前散户出栏节奏有所增加，二次育肥进场已经结束。本周整体供应充足现货上涨较少。期货上涨更多是双节需求预期导致，从目前的饲料端数据来看，全系饲料的环比与同比均处于上升状态，侧面说明未来的供应压力依旧存在。需求方面，屠宰企业本周的开工率有所上升，得益于双节前的备货与消费的反弹。但整体来看需求端的改善仍然不足，并且持续情况不会很长久。主导未来价格的主要因素仍然是供应端带来的增长。综合来看，生猪目前处于震荡阶段，供应端出栏平稳，消费端变动较弱。季节性的消费更多是对未来消费的一种透支，双节的集中备货会导致未来需求的下降。从饲料端的数据来看产能端仍不能乐观，未来价格的变动仍然是以养殖利润为核心17000以上的行业盈亏平衡点是套期保值。由于集团出栏的节奏的把控生猪也极难出现价格踩踏下跌的情况，未来生猪主力合约或将延续震荡偏弱运行。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无
　　鸡蛋观点
　　■市场分析
　　供应方面，上周蛋价维持高位震荡，养殖利润丰厚，养殖企业淘汰积极性不高，顺势淘汰适龄老鸡，叠加农贸市场和屠宰企业需求不足影响，上周淘鸡量小幅下跌，考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡，预计本周淘鸡出栏量小幅增加；8月全国在产蛋鸡存栏量约为11.36亿只，环比增幅0.71%，在产蛋鸡存栏量呈增加走势，考虑到天气转凉后产蛋率增加以及冷库蛋、次品蛋流入市场，供应有所增加。需求方面，上周南方销区受台风影响，贸易商多积极补货，并且由于食品企业前期库存低位，食品企业补库增加，带动市场消费，蛋价持续高位震荡，而消费终端对于高价接货趋于谨慎，悲观情绪加重，市场交投一般，整体需求相对偏弱。综合来看，现货价格目前已上涨至今年最高点，虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨之后对于现货价格予以一定支撑，而高企的现货价格抑制终端消费需求，现货价格或将震荡回调。从盘面来看，期货主力11合约已进入消费淡季，无利好因素支撑盘面价格，上周期价大涨之后，蛋价或有可能偏弱运行。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　消费不及预期，养殖成本下降

研究报告全文：期货研究报告养殖周报2023-09-17双节带动消费猪价偏强运行研究院农产品组研究员策略摘要邓绍瑞010-64405663生猪观点dengshaoruihtfccom市场分析从业资格号F3047125投资咨询号Z0015474供应方面本周集团的出栏均重继续上调盘面由于双节前的备货预期也迎来的一波较大上涨当前散户出栏节奏有所增加二次育肥进场已经结束本周整体供应充足投资咨询业务资格现货上涨较少期货上涨更多是双节需求预期导致从目前的饲料端数据来看全系证监许可20111289号饲料的环比与同比均处于上升状态侧面说明未来的供应压力依旧存在需求方面屠宰企业本周的开工率有所上升得益于双节前的备货与消费的反弹但整体来看需求端的改善仍然不足并且持续情况不会很长久主导未来价格的主要因素仍然是供应端带来的增长综合来看生猪目前处于震荡阶段供应端出栏平稳消费端变动较弱季节性的消费更多是对未来消费的一种透支双节的集中备货会导致未来需求的下降从饲料端的数据来看产能端仍不能乐观未来价格的变动仍然是以养殖利润为核心17000以上的行业盈亏平衡点是套期保值由于集团出栏的节奏的把控生猪也极难出现价格踩踏下跌的情况未来生猪主力合约或将延续震荡偏弱运行策略单边中性风险无鸡蛋观点市场分析供应方面上周蛋价维持高位震荡养殖利润丰厚养殖企业淘汰积极性不高顺势淘汰适龄老鸡叠加农贸市场和屠宰企业需求不足影响上周淘鸡量小幅下跌考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡预计本周淘鸡出栏量小幅增加8月全国在产蛋鸡存栏量约为1136亿只环比增幅071在产蛋鸡存栏量呈增加走势考虑到天气转凉后产蛋率增加以及冷库蛋次品蛋流入市场供应有所增加需求方面上周南方销区受台风影响贸易商多积极补货并且由于食品企业前期库存低请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230917位食品企业补库增加带动市场消费蛋价持续高位震荡而消费终端对于高价接货趋于谨慎悲观情绪加重市场交投一般整体需求相对偏弱综合来看现货价格目前已上涨至今年最高点虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨之后对于现货价格予以一定支撑而高企的现货价格抑制终端消费需求现货价格或将震荡回调从盘面来看期货主力11合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格上周期价大涨之后蛋价或有可能偏弱运行策略单边中性风险消费不及预期养殖成本下降请仔细阅读本报告最后一页的免责声明养殖周报丨20230917目录策略摘要1生猪市场分析5鸡蛋市场分析5图表图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头7图2能繁母猪淘汰量丨单位万头7图3商品猪月度存栏量丨单位万头7图4商品猪月度出栏量丨单位万头7图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤7图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位7图7重点屠企鲜销率丨单位8图8重点屠企库容量丨单位8图9生猪月度屠宰量丨单位万头8图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨8图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天8图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只8图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天9图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽9图15蛋鸡月度存栏量丨单位亿只9图16鸡蛋月度销量丨单位万吨9图17生猪周度屠宰毛利润丨单位元头9图18生猪周度外购利润丨单位元头9图19生猪周度自养利润丨单位元头10图20生猪饲料周度比价10图21生猪饲料周度价格丨单位元千克10图22生猪饲料周度预期盈利丨单位元头10图23周度猪粮比10图24生猪周度出栏价丨单位元千克10图25蛋鸡日度综合养殖成本和盈利丨单位元斤11图26日度蛋料比11图27鸡蛋饲料周度比价11图28鸡蛋饲料周度预期盈利丨单位元只11图29生猪主力期货丨单位元吨11图30鸡蛋主力期货丨单位元500千克11图31生猪现货河南价格丨单位元吨12图32鸡蛋现货河北价格丨单位元斤12图33鸡蛋现货山东价格丨单位元斤12请仔细阅读本报告最后一页的免责声明314养殖周报丨20230917图34生猪1-5合约价差丨单位元吨12图35生猪5-9合约价差丨单位元吨12图36生猪9-1合约价差丨单位元吨12图37鸡蛋1-5合约价差丨单位元吨13图38鸡蛋5-9合约价差丨单位元吨13图39鸡蛋9-1合约价差丨单位元吨13图40生猪河南现货基差丨单位元吨13图41鸡蛋辽宁基差丨单位元500千克13图42鸡蛋河北基差丨单位元500千克13请仔细阅读本报告最后一页的免责声明414养殖周报丨20230917生猪市场分析价格行情期货方面2023年9月15日收盘生猪2311合约收盘17185元吨较9月8日上涨765元上涨465现货方面河南地区外三元生猪价格1657元公斤较9月8日上涨015元现货基差LH11-615较9月8日下跌615江苏外三元生猪价格1708元公斤较9月8日上涨001元现货基差LH11-105较9月8日环比下跌755四川地区外三元生猪价格164元公斤较9月8日下跌02元现货基差LH11-785较9月8日下跌960生猪供需供应方面据定点样本企业统计数据显示8月能繁母猪存栏量为50834万头环比增加0328月能繁母猪淘汰量95130头环比下降1858月商品猪存栏量为350278万头环比增加2188月商品猪出栏量为82516万头环比下降078本周全国外三元生猪出栏均重为12146公斤环比增加013公斤需求方面本周屠宰企业开工率2857较上上周增加027个百分点本周国内重点屠宰企业鲜销率8947较上周上涨005库存方面本周国内重点屠宰企业冻品库容率2443较上周下降007个百分点后市展望供应方面本周集团的出栏均重继续上调盘面由于双节前的备货预期也迎来的一波较大上涨当前散户出栏节奏有所增加二次育肥进场已经结束本周整体供应充足现货上涨较少期货上涨更多是双节需求预期导致从目前的饲料端数据来看全系饲料的环比与同比均处于上升状态侧面说明未来的供应压力依旧存在需求方面屠宰企业本周的开工率有所上升得益于双节前的备货与消费的反弹但整体来看需求端的改善仍然不足并且持续情况不会很长久主导未来价格的主要因素仍然是供应端带来的增长综合来看生猪目前处于震荡阶段供应端出栏平稳消费端变动较弱季节性的消费更多是对未来消费的一种透支双节的集中备货会导致未来需求的下降从饲料端的数据来看产能端仍不能乐观未来价格的变动仍然是以养殖利润为核心17000以上的行业盈亏平衡点是套期保值由于集团出栏的节奏的把控生猪也极难出现价格踩踏下跌的情况未来生猪主力合约或将延续震荡偏弱运行鸡蛋市场分析价格行情请仔细阅读本报告最后一页的免责声明514养殖周报丨20230917期货方面上周收盘鸡蛋2311合约4647元500千克环比上涨251元涨幅571现货方面辽宁地区鸡蛋现货价格542元斤环比下跌003元现货基差JD11776环比下跌436河北地区鸡蛋现货价格541元斤环比上涨002元现货基差JD11760环比下跌235山东地区鸡蛋现货价格553元斤环比下跌004元现货基差JD11879环比下跌293鸡蛋供需供应方面8月全国在产蛋鸡存栏量约为1136亿只环比增幅071同比增幅044上周淘汰鸡出栏量4734万只环比减少263淘汰鸡平均淘汰日龄537天环比持平需求方面上周北京市场到货121车环比增加2车广东市场到货388车环比减少23车库存方面上周全国重点地区生产环节库存为047天环比减少962流通环节库存为09天环比减少105后市展望供应方面上周蛋价维持高位震荡养殖利润丰厚养殖企业淘汰积极性不高顺势淘汰适龄老鸡叠加农贸市场和屠宰企业需求不足影响上周淘鸡量小幅下跌考虑到养殖企业多选择中秋节前陆续淘汰适龄老鸡预计本周淘鸡出栏量小幅增加8月全国在产蛋鸡存栏量约为1136亿只环比增幅071在产蛋鸡存栏量呈增加走势考虑到天气转凉后产蛋率增加以及冷库蛋次品蛋流入市场供应有所增加需求方面上周南方销区受台风影响贸易商多积极补货并且由于食品企业前期库存低位食品企业补库增加带动市场消费蛋价持续高位震荡而消费终端对于高价接货趋于谨慎悲观情绪加重市场交投一般整体需求相对偏弱综合来看现货价格目前已上涨至今年最高点虽然玉米豆粕等饲料原料价格的上涨之后对于现货价格予以一定支撑而高企的现货价格抑制终端消费需求现货价格或将震荡回调从盘面来看期货主力11合约已进入消费淡季无利好因素支撑盘面价格上周期价大涨之后蛋价或有可能偏弱运行请仔细阅读本报告最后一页的免责声明614养殖周报丨20230917图1能繁母猪月度存栏量丨单位万头图2能繁母猪淘汰量丨单位万头20202021202220232021202220236003050025400203001520010100500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3商品猪月度存栏量丨单位万头图4商品猪月度出栏量丨单位万头20202021202220202021202235008003000700600250050020004001500300100020050010000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5商品猪出栏平均体重丨单位公斤图6生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位20192020202120222023生猪屠宰量生猪重点屠宰企业开工率13560501304012530120201011501101020233220234120235120238920239814710131619222528313437404346495220231120236302023121202313120232102023220202331220233222023411202342120235112023521202353120236102023620202371020237202023730202381920238292023111数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明714养殖周报丨20230917图7重点屠企鲜销率丨单位图8重点屠企库容量丨单位2019202020212022202320212022202310035903080257020601550401013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9生猪月度屠宰量丨单位万头图10生猪线上市场月度销量丨单位万吨20192020202120222023202020212022202335000300000250002000015000100005000001234567891011121234567891011120数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位天图12淘汰鸡月度出栏量丨单位万只平均值项鸡蛋生产环节库存可用天数中国日20192020202120222023平均值项鸡蛋流通环节库存可用天数中国日3503300225022001150110005002023732023112023192023212023292023352023462023582023612023692023842023321202321720232252023313202332920234142023422202343020235162023524202361720236252023711202371920237272023117123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明814养殖周报丨20230917图13淘汰鸡平均出栏年龄丨单位天图14商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位万羽20222023201920202021202220235506000540500053040005205103000500200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