本周行情回顾：
　　中信煤炭指数3289.02点，上涨4.23%，跑赢沪深300指数5.07pct，位列中信板块涨跌幅榜第2位。
　　重点领域分析：
　　动力煤：安监高强度常态化，煤价加速上行。本周，煤价加速上涨，截至9月15日，秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价940元/吨左右，周环比上涨50元/吨。产地方面，供给方面，产地煤矿安全检查严格，部分煤矿生产受影响，整体供应小幅收紧；需求方面，受库存高位及日耗下降影响，下游电厂仍以刚需和长协为主，发运倒挂延续，但冶金化工开工较好，采购需求积极，随着港口涨价，煤矿销售良好，大部分煤矿即产即销，坑口价格持续上涨。港口方面，终端日耗表现趋弱，电厂库存去化较慢，以刚需采购为主。煤炭发运持续倒挂，港口库存延续下行，现货持续短缺，非电需求增加，对价格形成支撑。进口市场偏强运行，煤价持续上涨。下游方面，受气温影响沿海日耗高位回落。整体而言，安监压力持续，供应弹性有限，需求端水电等替代性需求今年预期仍不足，叠加经济复苏的预期仍未证伪，全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放，市场煤持续短缺之下煤炭价格弹性增大，或超预期。
　　长期而言，“十四五”期间，煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变，在国内供应增量有限（固定资产投资难以支撑产量大幅释放+“3060”背景下各主体新建意愿较弱）、进口煤管控常态化的背景下，行业供需总体平稳，集中度有望进一步提高，在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下，煤炭行业高质量发展可期。
　　焦煤：下游需求暂稳，焦煤价格启动。本周，炼焦煤市场偏强运行。截至9月15日，京唐港山西主焦报收2250元/吨，周环比上涨50元/吨。产地方面，前期部分停产煤矿恢复生产，整体供应小幅上涨，但近期山西吕梁地区发生安全事故，区域短时供应受限。需求方面，下游焦企盈利能力持续压缩，对高价煤采购力度疲软，但焦钢企业在铁水高位且原料煤库存低位之下，仍有较强的刚性采购需求。
　　库存方面，焦煤市场成交活跃，下游焦钢企业维持正常补库，煤矿成交出货较好，库存持续去化。后市来看，目前焦、钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位，随着钢厂复产范围扩大，带动部分焦企开工积极性提升，均对原料煤有补库需求，从而对焦煤价格形成较强支撑，预计短期国内炼焦煤市场以稳为主，后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况。长期来看，我们认为“买焦煤”就是“买地产”，近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪，给市场注入希望。随着后续需求端的缓慢复苏，地产或已渡过最艰难的时刻，焦煤需求亦是如此。
　　焦炭：焦炭市场暂稳运行。本周，原料煤价格延续上涨，焦企盈利能力持续压缩，部分焦企有减产意愿，但整体生产积极性尚未受到影响。钢厂方面铁水产量高位运行，多数钢厂库存回到合理区间，维持正常采购节奏，焦企出货顺畅，整体保持低库存运行，供需格局稍显紧张。展望后市，钢厂利润和成材终端需求仍是核心，若成材终端需求逐渐兑现，钢厂生产积极性仍存，叠加当前焦炭低库存状态，焦炭基本面预期边际向好，后市需持续关注下游成材需求及价格、钢厂利润情以及上下游库存等对焦炭市场的影响。
　　投资策略。本周，煤价整体呈现上涨趋势，周五稍有回落，截至9月15日，北港动煤报收920元/吨，周环比上涨42元/吨；CCI柳林低硫主焦2100元/吨，周环比上涨50元/吨，较年初高点累计下跌480元/吨。动力煤方面，主产区煤矿安全检查持续，局部区域煤炭供应紧张，供应释放仍受限。在港口持续上涨带动下，市场情绪向好，周边煤厂及站台拉运需求增加，此外东北地区冬储需求也有所释放，主产区市场持续上行。当前核心矛盾在于港口结构性缺货问题仍未解决，且受油价上行影响，下游化工需求向好，释放补库需求，导致市场报价出现快速上涨。后市来看，本周在港口煤价快速上涨后，市场发运倒挂情况虽有所好转，但港口调入整体仍偏低，港口累库效果不佳，缺货情况仍然持续，煤价仍有继续上行动力，直至发运倒挂彻底解决，港口调入出现明显回升，现货紧缺现象缓解为止。
　　焦煤方面，本周受海外峰景矿事故影响，国内外价格进一步拉大，带动国内市场看涨情绪继续升温。此外，铁水产量依旧维持高位，炼焦煤刚需仍旺，且国内煤矿事故对供应的影响尚未完全消除，短期焦煤等骨架煤供需仍偏紧，下游焦企原料库存处中低位，开始适量补库，贸易商及洗煤厂等中间环节进场拿货，煤矿出货顺畅，库存继续去化，本周煤矿线上竞拍成交继续走强，多煤种成交溢价明显。考虑焦煤供应端仍显偏紧，在铁水产量未见下滑的背景下，短期煤价或将延续偏强格局。本轮煤炭板块自8月下旬上涨至今，其核心原因在于“淡季煤价底部远高于市场预期，而非对煤价的暴涨预期”。但由于国内供给收缩超预期，导致发运倒挂问题迟迟未能得到解决，且叠加海外部分地区发运受限，煤价加速上涨，下周港口煤价格有望逼近千元大关，市场关注重心或转向现货占比较高的弹性标的，重点关注现货

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年09月17日煤炭开采煤价加速上涨下周有望逼近千元重点关注兖矿能源本周行情回顾中信煤炭指数328902点上涨423跑赢沪深300指数507pct位列中信板块涨跌幅榜第2位增持维持重点领域分析动力煤安监高强度常态化煤价加速上行本周煤价加速上涨截至9月15日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价940元吨左右周环比上涨50元吨产地方面供给方面产地煤矿安全检查严格部分煤矿生产受影响整体供应小幅收紧需求方行业走势面受库存高位及日耗下降影响下游电厂仍以刚需和长协为主发运倒挂延续但冶金化工开工较好采购需求积极随着港口涨价煤矿销售良好大部分煤矿即产即销坑口价格持续上涨港口方面终端日耗表现趋弱电厂库存去化较慢以刚需采购为主煤炭发运持续倒挂港口库存延续下行现货持续短缺非电需求增加对价格形成支撑进口市场偏强运行煤价持续上涨下游方面煤炭开采沪深受气温影响沿海日耗高位回落整体而言安监压力持续供应弹性有限需求端水电等替代性需求今年预期仍不足叠加经济复苏的30016预期仍未证伪全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放市场煤持续短缺之下煤炭价格弹性增大或超预期长期而言十四五期间煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变在国内供应增量有限固定资产投资难以支撑产量大幅释放3060背景下各主体新建意愿较弱进口煤管控常态化的背景下行业供需总体平稳集中度有望进一步提高在0煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下煤炭行业高质量发展可期焦煤下游需求暂稳焦煤价格启动本周炼焦煤市场偏强运行截至9月15日京唐港山西主焦报收2250元吨周环比上涨50元吨产地方面前期部分停产煤矿恢复生产整体供应小幅上涨但近期山西吕梁地区发生安全事故区域短时供应受限需求方-16面下游焦企盈利能力持续压缩对高价煤采购力度疲软但焦钢企业在铁水高位且原料煤库存低位之下仍有较强的刚性采购需求库存方面焦煤市场成交活跃下游焦钢企业维持正常补库煤矿成交出货较好库存持续去化后市来看目前焦钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位随着钢厂复产范围扩大带动部分焦企开工积极性提升均对原料煤有补库需求从而对焦煤价格形成较强支撑-32预计短期国内炼焦煤市场以稳为主后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况长期来看我们认为买焦煤就是买地产2022-092023-012023-052023-09近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪给市场注入希望随着后续需求端的缓慢复苏地产或已渡过最艰难的时刻焦煤需求亦是如此焦炭焦炭市场暂稳运行本周原料煤价格延续上涨焦企盈利能力持续压缩部分焦企有减产意愿但整体生产积极性尚未受到影响钢厂方面铁水产量高位运行多数钢厂库存回到合理区间维持正常采购节奏焦企出货顺畅整体保持低库存运行供需格局稍作者显紧张展望后市钢厂利润和成材终端需求仍是核心若成材终端需求逐渐兑现钢厂生产积极性仍存叠加当前焦炭低库存状态焦炭基本面预期边际向好后市需持续关注下游成材需求及价格钢厂利润情以及上下游库存等对焦炭市场的影响分析师张津铭投资策略本周煤价整体呈现上涨趋势周五稍有回落截至9月15日北港动煤报收920元吨周环比上涨42元吨CCI柳林执业证书编号S0680520070001低硫主焦2100元吨周环比上涨50元吨较年初高点累计下跌480元吨动力煤方面主产区煤矿安全检查持续局部区域煤炭供应紧张供应释放仍受限在港口持续上涨带动下市场情绪向好周边煤厂及站台拉运需求增加此外东北地区冬储需求也有所释邮箱zhangjinminggszqcom放主产区市场持续上行当前核心矛盾在于港口结构性缺货问题仍未解决且受油价上行影响下游化工需求向好释放补库需求分析师高亢导致市场报价出现快速上涨后市来看本周在港口煤价快速上涨后市场发运倒挂情况虽有所好转但港口调入整体仍偏低港口累执业证书编号库效果不佳缺货情况仍然持续煤价仍有继续上行动力直至发运倒挂彻底解决港口调入出现明显回升现货紧缺现象缓解为止S0680523020001焦煤方面本周受海外峰景矿事故影响国内外价格进一步拉大带动国内市场看涨情绪继续升温此外铁水产量依旧维持高位炼邮箱gaokanggszqcom焦煤刚需仍旺且国内煤矿事故对供应的影响尚未完全消除短期焦煤等骨架煤供需仍偏紧下游焦企原料库存处中低位开始适量补库贸易商及洗煤厂等中间环节进场拿货煤矿出货顺畅库存继续去化本周煤矿线上竞拍成交继续走强多煤种成交溢价明显考相关研究虑焦煤供应端仍显偏紧在铁水产量未见下滑的背景下短期煤价或将延续偏强格局本轮煤炭板块自8月下旬上涨至今其核心原因在于淡季煤价底部远高于市场预期而非对煤价的暴涨预期但由于国内供给收缩超预期导致发运倒挂问题迟迟未能得到解决1煤炭开采高股息资产的重估之路2023-09-16且叠加海外部分地区发运受限煤价加速上涨下周港口煤价格有望逼近千元大关市场关注重心或转向现货占比较高的弹性标的重点关注现货占比较高的兖矿能源广汇能源长期来看我们依旧认为在能源转型双碳背景下煤企出于对行业未来前景的担忧2煤炭开采产量受限发运倒挂煤价淡季不淡以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱这也意味着我国未来新建煤矿数2023-09-15量有限且考虑到煤企高利润有望长期持续高现金流背景下不断提高分红比例当前被市场所抛弃的高股息资源行业的优秀企业未来将走上慢牛重估之路重点推荐中特估的中国神华陕西煤业兖矿能源中煤能源煤企中唯一入选专精特新示范3煤炭开采澳洲罢工谈判失败周内TTF价格宽企业的潞安环能看好低估值高股息的山煤国际看好煤气产能扩容的广汇能源关注焦煤板块的山西焦煤平煤股份煤炭转型先锋华阳股份受益煤电建设提速的盛德鑫泰青达环保幅震荡2023-09-10风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E601699SH潞安环能买入474293307319402651621598600256SH广汇能源买入173108129157419671562462000983SZ山西焦煤买入189136142148530737706677600188SH兖矿能源买入414268281297497768733693601088SH中国神华买入350320325340891974959917600348SH华阳股份买入195158168178439542510481601225SH陕西煤业买入362235249255504777733716平煤股份增持601666SH247169189209440643575520资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日内容目录1本周核心观点411动力煤安监高强度常态化煤价加速上行4111产地安监高强度常态化煤价加速上行4112港口发运持续倒挂煤价加速上涨4113海运船运市场暂稳5114电厂沿海日耗反弹6115进口海运煤市场底部已现6116价格淡季煤价超预期上行712焦煤下游需求暂稳焦煤价格启动8121产地供应维持趋紧焦煤价格启动8122库存下游采购成交活跃库存整体低位8123价格炼焦煤市场偏强运行913焦炭焦炭市场暂稳运行10131供需开工率暂稳下游需求边际企稳10132库存低库存运行延续10133利润焦企利润边际承压11134价格需求暂稳焦价平稳运行122本周行情回顾133本周行业资讯1331行业要闻1332重点公司公告164风险提示16图表目录图表1晋陕蒙主产区Q5500坑口价元吨4图表2环渤海9港库存万吨5图表3环渤海9港日均调入量周均万吨5图表4环渤海9港日均调出量周均万吨5图表5江内港口库存周频万吨5图表6广州港库存万吨5图表7全国73港动力煤库存万吨5图表8环渤海9港锚地船舶数周均艘6图表9国内海运费元吨6图表10沿海8省电厂日耗万吨6图表11沿海8省电厂库存万吨6图表12印尼澳洲煤炭出口离岸价美元吨7图表13内贸煤价差元吨7图表14北方港口动力煤现货价格元吨7图表15产地焦煤价格元吨8图表16CCI-焦煤指数元吨8图表17港口炼焦煤库存万吨8图表18230家独立焦企炼焦煤库存万吨8图表19247家样本钢厂炼焦煤库存万吨9图表20炼焦煤加总港口焦企钢厂库存万吨9P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日图表21京唐港山西主焦库提价元吨9图表22230家样本焦企产能利用率剔除淘汰10图表23230家样本焦企日均焦炭产量万吨10图表24247家样本钢厂炼铁产能利用率10图表25247家样本钢厂日均铁水产量万吨10图表26港口焦炭库存万吨11图表27230家样本焦企焦炭库存万吨11图表28247家样本钢厂焦炭库存万吨11图表29焦炭加总港口焦企钢厂库存万吨11图表30全国样本独立焦企吨焦盈利元吨12图表31全国样本独立焦企吨焦盈利分区域元吨12图表32日钢水熄焦到厂承兑元吨12图表33本周市场及行业表现13图表34本周中信一级各行业涨跌幅13图表35本周煤炭中信个股涨跌幅13图表36本周重点公司公告16P3请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日1本周核心观点11动力煤安监高强度常态化煤价加速上行111产地安监高强度常态化煤价加速上行本周煤价加速上涨供给方面产地煤矿安全检查严格部分煤矿生产受影响整体供应小幅收紧需求方面受库存高位及日耗下降影响下游电厂仍以刚需和长协为主发运倒挂延续但冶金化工开工较好采购需求积极随着港口涨价煤矿销售良好大部分煤矿即产即销坑口价格持续上涨截至9月8日wind采集数据稍有滞后大同南郊Q5500报735元吨周环比上涨35元吨同比偏低332元吨陕西榆林Q5500报806元吨周环比上涨53元吨同比偏低284元吨图表1晋陕蒙主产区Q5500坑口价元吨资料来源wind国盛证券研究所112港口发运持续倒挂煤价加速上涨本周终端日耗小幅反弹刚需采购延续煤炭发运持续倒挂港口库存延续下行现货持续短缺非电需求增加对价格形成支撑进口市场偏强运行煤价持续上涨对于后市我们预计煤炭市场中长期依旧供需紧平衡考虑到长协煤保供和发运倒挂的影响市场煤货源或依旧紧张环渤海港口方面本周99915环渤海9港日均调入174万吨周环比上升15万吨日均调出171万吨周环比下降6万吨截至9月15日环渤海9港库存合计2105万吨周环比上升21万吨较上年同期偏高20万吨下游港口方面截至9月15日长江口库存合计448万吨周环比增加19万吨较上年同期高135万吨截至9月15日广州港库存合计224万吨周环比增加6万吨较上年同期高67万吨P4请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日图表2环渤海9港库存万吨图表3环渤海9港日均调入量周均万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表4环渤海9港日均调出量周均万吨图表5江内港口库存周频万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所图表6广州港库存万吨图表7全国73港动力煤库存万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所113海运船运市场暂稳本周99915北方港口锚地船舶小幅下降环渤海9港锚地船舶数量日均86艘P5请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日周环比减少23艘图表8环渤海9港锚地船舶数周均艘图表9国内海运费元吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所114电厂沿海日耗反弹沿海日耗反弹旺季尾声但高温天气延续沿海电厂日耗反弹展望后市经济复苏的强预期仍在全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放市场煤价格弹性或超预期图表10沿海8省电厂日耗万吨图表11沿海8省电厂库存万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所115进口海运煤市场底部已现本周海外煤市整体偏强运行煤价或已至底部截至9月14日印尼煤-3800calFOB价格报收532美元吨周环比上涨12美元吨印尼煤-4600calFOB价格报收72美元吨周环比上涨02美元吨澳洲煤-5500calFOB价格报收8835美元吨周环比上涨31美元吨P6请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日图表12印尼澳洲煤炭出口离岸价美元吨图表13内贸煤价差元吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所116价格淡季煤价超预期上行本周煤价加速上涨截至9月15日秦皇岛港Q5500动力末煤平仓价主流报价940元吨左右周环比上涨50元吨产地方面供给方面产地煤矿安全检查严格部分煤矿生产受影响整体供应小幅收紧需求方面受库存高位及日耗下降影响下游电厂仍以刚需和长协为主发运倒挂延续但冶金化工开工较好采购需求积极随着港口涨价煤矿销售良好大部分煤矿即产即销坑口价格持续上涨港口方面终端日耗表现趋弱电厂库存去化较慢以刚需采购为主煤炭发运持续倒挂港口库存延续下行现货持续短缺非电需求增加对价格形成支撑进口市场偏强运行煤价持续上涨下游方面受气温影响沿海日耗高位回落整体而言安监压力持续供应弹性有限需求端水电等替代性需求今年预期仍不足叠加经济复苏的预期仍未证伪全社会煤耗需求随经济加速启动也会快速释放市场煤持续短缺之下煤炭价格弹性增大或超预期长期而言十四五期间煤炭在我国能源体系中的主体地位和压舱石作用不会改变在国内供应增量有限固定资产投资难以支撑产量大幅释放3060背景下各主体新建意愿较弱进口煤管控常态化的背景下行业供需总体平稳集中度有望进一步提高在煤炭供给侧结构性改革持续深化的背景下煤炭行业高质量发展可期图表14北方港口动力煤现货价格元吨资料来源wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日12焦煤下游需求暂稳焦煤价格启动121产地供应维持趋紧焦煤价格启动炼焦煤供应小幅上涨焦煤价格稳定煤矿生产方面前期部分停产煤矿恢复生产整体供应小幅上涨但近期山西吕梁地区发生安全事故区域短时供应受限下游焦企盈利能力持续压缩对高价煤采购力度疲软但焦钢企业在铁水高位且原料煤库存低位之下仍有较强的刚性采购需求产地煤价方面截至9月15日吕梁主焦报1880元吨周环比持平同比偏低320元吨乌海主焦报1780元吨周环比持平同比偏低100元吨柳林低硫主焦报2100元吨周环比上涨50元吨同比偏低300元吨柳林高硫主焦报1900元吨周环比持平同比偏低100元吨图表15产地焦煤价格元吨图表16CCI-焦煤指数元吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所122库存下游采购成交活跃库存整体低位本周焦煤市场成交活跃下游焦钢企业维持正常补库煤矿成交出货较好库存持续去化总库存1677万吨周环比增加3万吨同比偏低241万吨其中港口炼焦煤库存192万吨周环比减少5万吨同比偏低23万吨230家独立焦企炼焦煤库存764万吨周环比增加19万吨同比偏低128万吨247家钢厂炼焦煤库存722万吨周环比减少12万吨同比偏低89万吨图表17港口炼焦煤库存万吨图表18230家独立焦企炼焦煤库存万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日图表19247家样本钢厂炼焦煤库存万吨图表20炼焦煤加总港口焦企钢厂库存万吨资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所123价格炼焦煤市场偏强运行本周炼焦煤市场偏强运行截至9月15日京唐港山西主焦报收2250元吨周环比上涨50元吨产地方面前期部分停产煤矿恢复生产整体供应小幅上涨但近期山西吕梁地区发生安全事故区域短时供应受限需求方面下游焦企盈利能力持续压缩对高价煤采购力度疲软但焦钢企业在铁水高位且原料煤库存低位之下仍有较强的刚性采购需求库存方面焦煤市场成交活跃下游焦钢企业维持正常补库煤矿成交出货较好库存持续去化后市来看目前焦钢企业厂内焦煤库存已降至绝对低位随着钢厂复产范围扩大带动部分焦企开工积极性提升均对原料煤有补库需求从而对焦煤价格形成较强支撑预计短期国内炼焦煤市场以稳为主后续重点关注下游钢材供需及焦化利润变化情况长期来看我们认为买焦煤就是买地产近期有关地产的政策组合拳极大缓解了市场的悲观情绪给市场注入希望随着后续需求端的缓慢复苏地产或已渡过最艰难的时刻焦煤需求亦是如此长期而言国内炼焦煤供需格局持续向好主焦煤或尤其紧缺主因国内存量煤矿有效供应或逐步收缩由于炼焦煤矿井资源禀赋及安全条件均逊于动力煤矿井在环保安监常态化的背景下国内焦煤矿的有效供给或逐步收缩如山东要求2021年关闭退出3400万吨年煤炭产能国内焦煤新建矿井数量有限面临后备资源不足困境焦煤属稀缺资源且新增产能极为有限意味着国内炼焦煤未来增产潜力较小面临后备资源储备不足的困境图表21京唐港山西主焦库提价元吨资料来源wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日13焦炭焦炭市场暂稳运行131供需开工率暂稳下游需求边际企稳供给方面本周原料煤价格不断上涨焦企利润压缩多数焦企陷入亏损部分焦企存在减产预期但尚未有明显减产行为焦炭供应整体稳定据Mysteel统计本周全国230家独立样本焦企产能利用率772周环比降低06pct日均焦炭产量580万吨周环比下降05万吨需求方面本周钢厂生产延续高位对焦炭日耗增加刚性需求仍在但考虑钢厂焦炭库存多增至合理区间对焦炭多按需采购为主据Mysteel统计本周全国247家样本钢厂高炉炼铁产能利用率927周环比下降01pct日均铁水产量2478万吨周环比下降04万吨同比偏高98万吨图表22230家样本焦企产能利用率剔除淘汰图表23230家样本焦企日均焦炭产量万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表24247家样本钢厂炼铁产能利用率图表25247家样本钢厂日均铁水产量万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所132库存低库存运行延续本周钢厂铁水持续高位采购积极性延续焦企出货顺畅整体上保持低库存运行供需格局稍显紧张据Mysteel统计本周焦炭加总库存819万吨周环比减少6万吨同比偏低159万吨其中港口方面据Mysteel统计本周港口库存181万吨周环比增加6万吨同比偏P10请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日低94万吨焦企方面据Mysteel统计本周230家样本焦企焦炭库存47万吨周环比减少6万吨同比偏低34万吨钢厂方面据Mysteel统计本周247家样本钢厂焦炭库存591万吨周环比减少5万吨同比偏低31万吨图表26港口焦炭库存万吨图表27230家样本焦企焦炭库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表28247家样本钢厂焦炭库存万吨图表29焦炭加总港口焦企钢厂库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所133利润焦企利润边际承压本周焦企盈利持续压缩据Mysteel统计本周样本焦企平均吨焦亏损12元周环比下跌5元其中山西准一级焦平均亏损9元周环比下跌17元山东准一级焦平均亏损1元周环比下跌2元内蒙二级焦平均亏损52元周环比下跌2元P11请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日图表30全国样本独立焦企吨焦盈利元吨图表31全国样本独立焦企吨焦盈利分区域元吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所134价格需求暂稳焦价平稳运行本周原料煤价格延续上涨焦企盈利能力持续压缩部分焦企有减产意愿但整体生产积极性尚未受到影响钢厂方面铁水产量高位运行多数钢厂库存回到合理区间维持正常采购节奏焦企出货顺畅整体保持低库存运行供需格局稍显紧张展望后市钢厂利润和成材终端需求仍是核心若成材终端需求逐渐兑现钢厂生产积极性仍存叠加当前焦炭低库存状态焦炭基本面预期边际向好后市需持续关注下游成材需求及价格钢厂利润情以及上下游库存等对焦炭市场的影响长期而言焦炭行业进入产能置换周期即43米焦炉的淘汰与55米以上大型焦炉的投产供需缺口有望保持此外中小产能持续清退整合未来伴随着焦化行业准入标准的提高焦化企业集中度将得以提升行业格局边际改善议价能力增强图表32日钢水熄焦到厂承兑元吨资料来源wind国盛证券研究所P12请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日2本周行情回顾本周上证指数报收311774点上涨003沪深300指数报收370878点下跌083中信煤炭指数328902点上涨423跑赢沪深300指数507pct位列中信板块涨跌幅榜第2位个股方面本周煤炭板块上市公司中33家上涨2家下跌涨幅前五安泰集团平煤股份晋控煤业兖矿能源山西焦煤上涨25401218836702660图表33本周市场及行业表现指数值周涨跌幅年初至今上证综指311774003092沪深300370878-083-421煤炭中信328902423985资料来源wind国盛证券研究所图表34本周中信一级各行业涨跌幅图表35本周煤炭中信个股涨跌幅资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所3本周行业资讯31行业要闻越南8月煤炭进口环比两连降创四个月新低越南海关初步统计数据显示今年8月份越南包括外商投资企业煤炭进口量为49932万吨同比增加6845环比下降811创今年5月份以来新低来源煤炭资源网2023-9-11印尼7月煤炭出口环比增超10出口中国同环比均增2023年7月份印尼煤炭出口量继连续三个月环比下降之后再次回升增加至4000万吨以上但仍略低于上年同期水平印尼统计局BPS最新数据显示2023年7月份印尼煤炭出口量为431178万吨较上年同期的437934万吨下降154连续第二个月同比下降较6月份的390204万吨增长105P13请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日来源煤炭资源网2023-9-118月澳洲格拉斯通港煤炭出口量同比增39美国能源信息署EIA9月7日公布的数据显示2023年第35周截至9月2日当周美国煤炭预估产量为117667万短吨106746万吨较前一周下降081较上年同期下降64数据显示当周美国怀俄明州和蒙大拿州的煤炭预估产量为53859万短吨较前一周增加102较上年同期下降1393当周伊利诺伊州煤炭预估产量为7604万短吨较前一周下降154较上年同期增长1734来源煤炭资源网2023-9-11炼焦煤产地供应扰动频繁煤价延续高位运行截止9月12日CCI山西低硫指数2080元吨周环比上涨65元吨月环比上涨80元吨CCI山西高硫指数1884元吨周环比上涨120元吨月环比上涨124元吨灵石肥煤指数1850元吨周环比上涨50元吨月环比上涨50元吨产地前期停产煤矿已逐步复产但仍有新增煤矿事故产地供应整体延续偏紧态势近两日部分焦企提涨第一轮提振双焦市场情绪下游焦企和贸易商拿货积极炼焦煤成交活跃煤价延续涨势炼焦煤整体偏强运行后期需重点关注下游采购节奏变化产地供应恢复和焦企开工情况6845环比下降811创今年5月份以来新低来源煤炭资源网2023-9-12港口动力煤价格继续上涨动力不足但报价依旧坚挺上周晚些时候港口市场热度开始消退下游询货减少成交转弱报价开始企稳截止目前部分煤种的市场价格已经开始下跌但跌幅有限而高热值货源报价依旧坚挺自8月18日开始港口动力煤市场价格开始上涨到9月6日共持续了19天5500大卡市场交易价从800元吨涨至880元吨左右9月7日开始下游询货减少采购积极性下降而贸易商抓紧出货煤价开始回落来源煤炭资源网2023-9-12印尼8月煤炭出口环比小降仍保持4000万吨以上今年8月份印尼煤炭出口量环比小幅下降同样略低于上年同期水平但连续第二个月保持在4000万吨以上Kpler船舶追踪数据显示2023年8月份印尼煤炭出口量为419122万吨较上年同期的422623万吨微降083较7月份的42465万吨下降13来源煤炭资源网2023-9-12炼焦煤整体煤价延续高位运行部分高价成交回落截止9月13日CCI山西低硫指数2093元吨日环比上涨13元吨CCI山西中硫指数1900元吨日环比持平CCI山西高硫指数1884元吨日环比持平CCI灵石肥煤指数1850元吨日环比持平CCI济宁气煤指数1410元吨日环比持平山西临汾地区一煤矿发生顶板事故停产受此影响集团旗下另外5座矿也停产检查区域内供应有所收缩当前下游原料煤需求尚可采购仍较为积极煤矿库存多处低位水平支撑部分煤价继续上涨但近几日涨势有所放缓近日线上竞拍部分成交小幅下跌多数继续上行刚需补库支撑下短期炼焦煤价或将延续高位运行来源煤炭资源网2023-9-13市场瞬息万变港口动力煤报价再次大幅上涨平静了几日的港口动力煤报价今日9月13日下同再次出现了明显上涨部分报价更是出现了突破性上涨如5500大卡有高至910元吨的甚至部分低硫货源出现了900元吨的成交价格5000大卡最高至800元吨4500大卡至690元吨据了解市场上询货的以小电厂和化工企业为主尤其是后者对优质货源的需求出现了较为明显的增加而且相对而言心理承受价位也更高报还盘差距较小更容易成交来源煤炭资源网2023-9-13P14请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日澳北昆士兰三大码头8月煤炭出口量同增84环增131北昆士兰散货港口公司发布最新数据显示2023年8月份澳大利亚北昆士兰三大码头煤炭出口总量为114787万吨同比增835环比增13101-8月累计出口量为892699万吨同比增657来源煤炭资源网2023-9-13工业经济持续恢复二产用电增幅持续扩大国家能源局最新发布的数据显示刚刚过去的8月份二产用电量进一步增加增幅进一步扩大显示工业经济在持续恢复向好转变不改8月份全社会用电量8861亿千瓦时同比增长39用电量和增幅均较7月份有所减少用电量环比下降03增幅收窄26个百分点这或与高温天气强度减弱范围收窄以及居民消费增速放缓有直接的关系从分产业用电情况既能看出平支撑部分煤价继续上涨但近几日涨势有所放缓近日线上竞拍部分成交小幅下跌多数继续上行刚需补库支撑下短期炼焦煤价或将延续高位运行来源煤炭资源网2023-9-148月印尼贸易顺差预计达155亿美元增幅1832据路透社报道近日一项调查显示由于进口额下降今年8月份印尼贸易顺差可能将较前一月略有扩大达到155亿美元增幅1832而7月份为131亿美元随着煤炭和棕榈油等主要大宗商品价格下跌一直以来印尼出口和贸易顺差呈现收缩态势调查显示尽管8月份贸易顺差预计扩大但出口预计仍将保持低迷不过今年第二季度印尼出口疲软导致经济增长放缓而这也是二季度该国经常账户两年来首次出现逆差的主要原因来源煤炭资源网2023-9-14炼焦煤煤矿延续去库煤价稳中有涨截止9月14日CCI山西低硫指数2093元吨日环比持平CCI山西高硫指数1884元吨日环比持平灵石肥煤指数1850元吨日环比持平济宁气煤指数1410元吨日环比持平下游多数焦企虽利润倒挂但目前暂未减产原料需求稳定煤矿出货多顺畅多数矿点暂无库存累积线上竞拍成交也多延续涨势炼焦煤市场整体偏强运行来源煤炭资源网2023-9-14运力宽松局面依旧沿海煤炭运价延续跌势本周沿海煤炭综合运价继续维持下降态势不过在成本进一步上涨且运价已经跌至成本线附近部分甚至已经跌破成本的情况下进一步下跌的空间有限跌幅较小整体表现可以用平稳来形容中国煤炭资源网数据显示截至9月14日沿海煤炭运价指数为48741较上周同期下跌422点跌幅086较上月同期上涨6点涨幅125较去年同期下跌32059点跌幅3968来源煤炭资源网2023-9-15炼焦煤产地接连发生煤矿事故供应扰动不断截止9月15日CCI山西低硫指数2093元吨日环比持平CCI山西中硫指数1900元吨日环比持平CCI山西高硫指数1884元吨日环比持平CCI灵石肥煤指数1900元吨日环比上涨50元吨CCI济宁气煤指数1440元吨日环比上涨50元吨本周供应端延续回升态势但近期山西临汾及吕梁地区接连发生煤矿事故供应短期仍未能恢复至前期高位当前市场交易氛围良好煤矿出货顺畅报价暂稳运行线上竞拍中低位煤价继续补涨考虑到国庆假期临近下游部分企业仍需备库且终端铁水产量高位焦煤刚需仍存短期煤价仍有一定支撑不过介于目前焦企亏损程度加深煤价再涨空间或将受限来源煤炭资源网2023-9-15P15请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日焦企亏损面不断扩大焦炭供需格局延续偏紧截止2023年9月14日本周焦炭市场稳中偏强运行随着原料煤价格持续上涨压缩焦企利润多数焦企已经陷入亏损部分亏损较为严重的焦企有减产行为影响供应端焦企产能利用率继续回落本期汾渭监测的样本焦企产能利用率8485较上周同期回落017个百分点来源煤炭资源网2023-9-1532重点公司公告图表36本周重点公司公告601015陕西黑猫质押冻结近日陕西黑猫焦化股份有限公司简称公司收到控股股东陕西黄河矿业集团有限责任公司简称黄河矿业将其持有的部分公司股份进行解质押及再质押的通知截至公告日黄河矿业持有本公司股份922028420股占公司总股本的4514黄河矿业累计质押本公司股份270500000股占其所持公司股份的2934占公司总股本的1324000571新大洲A股权激励新大洲控股股份有限公司以下简称公司2023年限制性股票激励计划草案以下简称本激励计划或激励计划规定的限制性股票首次授予条件已经成就根据公司2023年第二次临时股东大会的授权公司第十届董事会2023年第四次临时会议和第十届监事会2023年第二次临时会议审议通过了关于向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案确定限制性股票的首次授予日为2023年9月12日000723美锦能源其他公告山西美锦能源股份有限公司以下简称公司十届二次监事会会议通知于2023年9月3日以通讯形式发出会议于2023年9月13日以通讯形式召开本次会议应参加表决监事3人实际参加表决监事3人会议由监事会主席王丽珠女士主持会议的召开和表决程序符合中华人民共和国公司法中华人民共和国证券法及公司章程的有关规定经与会监事审议一致通过如下议案600157永泰能源其他公告公司所属控股公司敦煌市汇宏矿业开发有限公司以下简称汇宏矿业与陕西丰源钒业科技发展有限公司以下简称丰源钒业签署合作协议拟通过各自优势扩大双方在钒资源产业链上的市场份额创造更大商业价值本次合作有利于公司快速抢占优质钒资源市场份额有效拓展和锁定市场优质客户资源加快公司所属钒矿项目形成收入和利润推动公司全钒液流电池全产业链储能产业发展步伐本次签订的合作协议属于合作双方的框架性和意向性约定后续所涉及具体事项时公司将履行相应决策和审批程序为加快公司全钒液流电池全产业链储能产业发展步伐保障公司优质钒资源销售快速抢占钒资源市场份额拓展优质市场客户资源公司通过控股子公司汇宏矿业与丰源钒业签署合作协议资料来源公司公告国盛证券研究所4风险提示国内产量释放超预期下游需求不及预期P16请仔细阅读本报告末页声明2023年09月17日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP17请仔细阅读本报告末页声明