研究报告全文：煤炭8月点评供给增速收窄电煤需求趋弱2023-09-16行业近况9月15日统计局公布最新数据2023年8月全国原煤产量382亿吨同比205同期进口煤炭4433万吨同比5049评论累计产量进口增速收窄1-8月原煤累计产量305亿吨同比335增速较上期1-7月收窄025ppt8月原煤产量382亿吨同比205日均产量较7月的1218万吨略增至1233万吨1-8月煤炭累计进口306亿吨同比82增速较上期1-7月收窄66ppt单月进口创新高8月进口4433万吨同比环比5013水电改善火电趋弱1-8月发电量同比357至58663亿千瓦时其中火力发电同比612至41390亿千瓦时增速较上期1-7月回落138pt8月发电量同比11至8450亿千瓦时增速环比收窄25ppt在水电继续改善下8月火电同比-22至5891亿千瓦时增速环比回落94ppt8月水电核电风电太阳能发电同比分别1852554-11521395往前看供给收缩需求边际改善有望支撑煤价9月以来截至9-14秦皇岛5500大卡动力煤均价约874元吨较8月均价涨54主要是煤矿事故扰动供给非电用煤需求改善如化工景气回升部分品种开工率提升拉动化工煤补库需求往前看考虑到电煤需求偏弱但煤矿安全事故对供给的扰动可能持续我们认为短期内煤价或呈现上有顶下有底的局面1需求侧9月以来截至9-13全国二十五省平均日耗煤量同比增28环比8月下旬降13在电煤淡季下我们认为煤炭需求可能主要由化工等非电行业支撑短期内这些行业的补库需求仍将持续2供给侧在国内供给弹性有限下煤矿安全事故对供给的扰动进一步凸显我们不排除短期内国内产量出现一定程度收缩的可能进口方面供暖季临近叠加澳洲天然气罢工事件发酵海外能源供需趋紧预期升温我们认为海外煤价存在进一步上行的可能国内进口成本可能保持坚挺焦煤价格短期存支撑8月生铁粗钢产量74628641万吨同比4832环比-38-48截至9月14日柳林4号焦煤价格为2130元吨较月初9-1涨76往前看我们认为在铁水产量维持高位下游焦煤库存延续低位的背景下产地煤矿事故导致的供给趋紧有望对焦煤价格形成短期支撑估值与建议个股方面我们维持盈利和评级不变风险需求恢复不及预期供给超预期增加