走势回顾
　　本周铁矿石主力2401合约价格再度走强，收于879.0元/吨，成交284.42万手，持仓79.66万手，持仓增加8.72万手。
　　供应
　　海外主流矿发运仍处相对高位，供应整体呈宽松稳定态势。
　　需求
　　本周五大材产量延续下滑趋势，下游供需情况整体较为稳定，若终端需求在旺季无法兑现之前的高预期，铁水产量或将逐渐见顶。
　　库存
　　全国45个港口进口铁矿库存为11865.75，环比减少2.12，日均疏港量323.79增11.38。分量方面，澳矿5042.03减10.43，巴西矿4692.42增86.90，贸易矿7171.19减128.26，球团512.20减17.94，精粉976.12减2.08，块矿1603.80减1.42，粗粉8773.63增19.32。（单位：万吨）
　　总结及投资建议：
　　在宏观层面因素的影响下，铁矿价格本周再度走强、突破前高，并创下881.5元/吨的阶段性新高。供应方面，海外主流矿发运仍处相对高位，供应整体呈宽松稳定态势；需求方面，本周五大材产量延续下滑趋势，下游供需情况整体较为稳定，若终端需求在旺季无法兑现之前的高预期，铁水产量或将逐渐见顶。综合来看，当前估值短期仍有宏观层面因素的支撑，但从产业层面来看，目前正值节前相对旺季，钢厂开工率已有阶段性触顶迹象，虽然港口库存累积较慢，但样本钢厂的厂内库存有所走高，叠加后期终端需求的改善存在较多未知数，产业端的需求驱动或将减弱，建议投资者对待铁矿价格谨慎追涨。
　　

研究报告全文：期货研究商2023年09月17日品研究国泰君安期货研究周报-黑色系列观点与策略铁矿石铁水回落高位反复2螺纹钢强预期弱现实窄幅震荡11热轧卷板强预期弱现实窄幅震荡11硅铁供需缺口不足高位震荡21国锰硅成本估值支撑高位震荡21泰焦煤焦炭供需错配持续演绎震荡偏强29君动力煤供应扰动延续高位震荡35安玻璃不宜追空市场逐步转为震荡市39期纯碱短期虽弱但不宜追空39货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究二2023年9月17日二三年度铁矿石铁水回落高位反复马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom国张广硕联系人从业资格号F03096000zhangguangshuo025993gtjascom泰君报告导读安期走势回顾货本周铁矿石主力合约价格再度走强收于元吨成交万手持仓万手研24018790284427966究持仓增加872万手所供应海外主流矿发运仍处相对高位供应整体呈宽松稳定态势需求本周五大材产量延续下滑趋势下游供需情况整体较为稳定若终端需求在旺季无法兑现之前的高预期铁水产量或将逐渐见顶库存全国45个港口进口铁矿库存为1186575环比减少212日均疏港量32379增1138分量方面澳矿504203减1043巴西矿469242增8690贸易矿717119减12826球团51220减1794精粉97612减208块矿160380减142粗粉877363增1932单位万吨总结及投资建议在宏观层面因素的影响下铁矿价格本周再度走强突破前高并创下8815元吨的阶段性新高供应方面海外主流矿发运仍处相对高位供应整体呈宽松稳定态势需求方面本周五大材产量延续下滑趋势下游供需情况整体较为稳定若终端需求在旺季无法兑现之前的高预期铁水产量或将逐渐见顶综合来看当前估值短期仍有宏观层面因素的支撑但从产业层面来看目前正值节前相对旺季钢厂开工率已有阶段性触顶迹象虽然港口库存累积较慢但样本钢厂的厂内库存有所走高叠加后期终端需求的改善存在较多未知数产业端的需求驱动或将减弱建议投资者对待铁矿价格谨慎追涨目录1市场回顾及价格表现311期现走势回顾3请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究12价差变动42供需情况分析621供应622需求723库存724钢厂利润825技术分析93总结及投资建议10正文1市场回顾及价格表现11期现走势回顾期货市场本周铁矿石主力2401合约价格再度走强收于8790元吨成交28442万手持仓7966万手持仓增加872万手图1铁矿石主力合约走势图2螺矿比主力合约元吨铁矿石主力合约收价主力合约螺矿比资料来源MYSTEEL同花顺国泰君安期货研究资料来源MYSTEEL同花顺国泰君安期货研究现货市场本周港口进口矿现货价格出现较大幅度的上涨青岛港645卡粉上涨67元吨至1040元吨625BRBF上涨53元吨至965元吨615PB粉上涨52元吨至950元吨61金布巴粉上涨46元吨至905元吨565超特粉上涨67元吨至835元吨国产矿方面唐山66铁精粉上涨15元吨至880元吨邯郸66铁精粉上涨20元吨至1065元吨莱芜65铁精粉上涨20元吨至983元吨本周普氏62指数收于12395美金干吨较前一周上涨715美金干吨请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究表1铁矿主要现货价格周变动资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所图3港口进口铁矿石现货价格图4国产铁矿石现货价格元吨国产铁精粉唐山元吨青岛港卡粉金布巴超特资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所12价差变动现货品种价差本周高品和低品矿涨幅相对较大高中品价差有所扩大中低品价差缩窄表2现货品种间价差资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究图5卡粉-PB与PB-超特价差图6BRBF-PB价差元吨元吨卡粉超特资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所图7PB粉块价差图8国产精粉-PB价差元吨块粉元吨铁精粉唐山资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所期现及期货月间价差本周铁矿石主力2309合约较青岛港615PB粉现货贴水1620元吨较前一周走阔55元吨铁矿石2309-2401价差为610元吨较前一周变动-145元吨铁矿石2401-2405价差为395元吨较前一周变动25元吨表3期现价差及盘面月间价差资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究图9主力合约-PB价差图10主力合约-普氏指数价差元吨价差主力合约港口现货元吨元吨价差主力合约普氏指数元吨期货收价铁矿石期货收价铁矿石资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所2供需情况分析21供应外矿发货及国内到港截至9月8日澳大利亚周发货量16128万吨巴西周发货量6097万吨合计22225万吨环比减少2059万吨中国北方到港量12425万吨环比增加2417万吨国产矿产能利用率截至9月8日全国266座矿山产能利用率为6894环比增加097铁矿石运价巴西图巴朗-青岛BCI-C3运费为2023美金环比上涨107美金西澳-青岛BCI-C5运费为868美金环比上涨040美金海外主流矿发运仍处相对高位供应整体呈宽松稳定态势图11澳巴周度发货量图12中国铁矿石到港量万吨澳巴西铁矿石发货量个港口合计周万吨中国铁矿石到港量中国北方港周资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究图13国产矿产能利用率图14铁矿石运费矿山产能利用率全国126家矿山企业266座矿山周美元吨75铁矿石国运价图巴朗青岛海铁矿石国运价西澳青岛海70656055502021-32021-52021-72021-92022-12022-32022-52022-72022-92023-12023-32023-52023-72021-112022-11资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所22需求截至9月15日Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为9265环比微降011本周Mysteel统计分品种周度产量合计为90382万吨环比下降1858万吨其中螺纹热卷和中厚板贡献了主要环比减量本周五大材产量延续下滑趋势下游供需情况整体较为稳定若终端需求在旺季无法兑现之前的高预期铁水产量或将逐渐见顶图15钢厂产能利用率图16样本钢厂烧结粉总日耗家钢铁企业高炉产能利用率中国周万吨进口矿结粉矿总日家样本钢厂周家钢铁企业高炉开工率中国周资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所23库存全国45个港口进口铁矿库存为1186575环比减少212日均疏港量32379增1138分量方面澳矿504203减1043巴西矿469242增8690贸易矿717119减12826球团51220减1794精粉97612减208块矿160380减142粗粉877363增1932单位万吨请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究图17进口矿港口库存图18日均疏港量万吨进口铁矿石港口总库存个港口总计周万吨日均疏港量资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所图19钢厂进口矿库存可用天数图20钢厂进口矿烧结粉总库存日进口矿均用数家样本钢厂周万吨进口矿结粉矿总库存家样本钢厂周资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所24钢厂利润本周随着炉料价格的走强面及现货利润再度走弱面利润方面截至9月15日螺纹钢2310合约面利润为-13649元吨较前一周下降2644元吨热卷2310合约面利润为-12145元吨较前一周下降3682元吨现货利润方面截至9月15日螺纹钢现货利润为-13724元吨较前一周下降3043元吨热卷现货利润为-12724元吨较前一周下降5043元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分8期货研究图21螺纹主力合约盘面利润图22热卷主力合约盘面利润元吨螺面利润元吨卷面利润资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所图23螺纹现货利润图24热卷现货利润元吨螺纹现货利润元吨热卷现货利润资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所资料来源MYSTEEL国泰君安期货研究所25技术分析本周铁矿石主力2401合约价格再度走强收于8790元吨短期上方压力位参考910元吨下方支撑位参考710元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分9期货研究图25铁矿石主力合约日K线走势资料来源文华财经国泰君安期货研究所3总结及投资建议在宏观层面因素的影响下铁矿价格本周再度走强突破前高并创下8815元吨的阶段性新高供应方面海外主流矿发运仍处相对高位供应整体呈宽松稳定态势需求方面本周五大材产量延续下滑趋势下游供需情况整体较为稳定若终端需求在旺季无法兑现之前的高预期铁水产量或将逐渐见顶综合来看当前估值短期仍有宏观层面因素的支撑但从产业层面来看目前正值节前相对旺季钢厂开工率已有阶段性触顶迹象虽然港口库存累积较慢但样本钢厂的厂内库存有所走高叠加后期终端需求的改善存在较多未知数产业端的需求驱动或将减弱建议投资者对待铁矿价格谨慎追涨请务必阅读正文之后的免责条款部分10期货研究二2023年09月17日二三年度螺纹钢强预期弱现实窄幅震荡热轧卷板强预期弱现实窄幅震荡国泰君马亮投资咨询从业资格号Z0012837maliang015104gtjascom安期报告导读货研走势回顾究本周螺纹主力2401合约震荡走强收于3824元吨周环比上涨107元吨成交205万手持所仓16692万手持仓增加1232万手本周热卷主力2401合约震荡上行收于3892元吨周环比上涨83元吨成交115万手持仓8557万手持仓增加344万手供应本周钢厂高炉产能利用率环比小幅波动分品种产量大幅回落其中螺纹中厚板及热卷产量均明显下降钢厂整体产量维持高位但各品种产量分明显五大材表外产量维持高位需求本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为7616万吨环比上升782万吨本周市场成交环比小幅回升价格上涨后投机需求有所回升旺季需求变仍有待验证库存本周Mysteel统计全国主要市钢材社会库存为114803万吨环比下降3447万吨Mysteel统计全国钢厂全品种库存为43136万吨环比下降259万吨社会钢厂库存合计157939万吨环比下降3706万吨本周总库存环比继续下降其中螺纹维持较快降速板材类库存压力小幅缓解总结及投资建议本周受降准宏观利好带动螺卷震荡走强供应方面本周钢厂高炉产能利用率维持高位但分品种产量大幅下降其中螺纹热卷和中厚板产量均有下降除五大材外产量维持高位需求方面本周终端成交小幅回暖受价格上涨带动投机需求有所上升需观察后期旺季需求的兑现库存方面本周总库存继续下降其中建材库存下降明显板材类库存压力有所缓解总体而言近期国内宏观利好不断但产业端供需仍维持弱势强预期弱现实格局延续震荡反复思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分11期货研究目录1市场回顾及价格表现1211期现走势回顾1212价差变动132供需情况分析1421供应1522需求1623库存1724利润1725原料价格1826技术分析193总结及投资建议20正文4市场回顾及价格表现41期现走势回顾期货市场本周螺纹主力2401合约震荡走强收于3824元吨周环比上涨107元吨成交205万手持仓16692万手持仓增加1232万手本周热卷主力2401合约震荡上行收于3892元吨周环比上涨83元吨成交115万手持仓8557万手持仓增加344万手图26螺纹钢主力合约走势图27热轧卷板主力合约走势元吨期货收价螺纹钢元吨期货收价热轧卷板7000800060007000600050005000400040003000300020002000100010000018-118-1019-620-320-1121-822-422-1223-918-118-1019-620-320-1121-822-422-1223-9资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究现货市场本周全国主要地区螺纹钢现货价格普遍上涨北京地区螺纹理算上涨80元吨至3750元吨上海地区螺纹理算上涨60元吨至3830元吨广州地区螺纹磅计上涨20元吨至3960元吨本周全国主要地区热卷现货价格普遍上涨津地区热卷上涨40元吨至3910元吨上海地区热卷请务必阅读正文之后的免责条款部分12期货研究上涨40元吨至3890元吨广州地区热卷上涨50元吨至3900元吨图28主要地区螺纹钢现货价格图29主要地区热轧现货价格元吨5000HRB40020MM螺纹钢价格上海北京广州元吨热轧卷板475MM上海津广州460045004400420040004000350038003600300034002500320022-1223-123-223-323-423-623-723-822-1223-123-223-323-423-523-723-823-9资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究42价差变动表4期现价差月间价差及螺卷价差基差月间价差螺卷价差螺纹钢热轧卷板RB2310-RB2401HC2310-HC2401HC2310-RB2310HC2401-RB2401现货热卷螺纹2023-09-1560-20-625218268602023-09-08530410-41561899280变动-47-43-21-4-7-24-20资料来源Mysteel国泰君安期货研究期现价差本周螺纹主力2401合约较上海地区螺纹钢现货基差为60元吨较前一周变动-47元吨本周热卷主力2401合约较上海地区热卷现货基差为-20元吨较前一周变动-43元吨月间价差本周螺纹2310-2401价差为-62元吨较前一周变动-21元吨本周热卷2310-2401价差为52元吨较前一周变动-4元吨螺卷价差本周上海地区现货热卷-螺纹价差为60元吨较前一周变动-2000元吨本周热卷2310-螺纹2310价差为182元吨较前一周变动-7元吨热卷2401-螺纹2401价差为68元吨较前一周变动-24元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分13期货研究图30螺纹主力合约期现价差图31热卷主力合约期现价差元吨螺纹期现价差期-现元吨元吨热卷期现价差期-现元吨4500期货收价螺纹钢1005000期货收价热轧卷板100500450040000-10040003500-50-2003500-100-3003000-1503000-400-20025002500-500-2502000-6002000-3002022-82022-102022-122023-22023-42023-62023-82022-82022-102022-122023-22023-42023-62023-8资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图32螺卷期货月间价差图33螺卷期货价差元吨RB2310-RB2401HC2310-HC2401元吨HC2310-RB2310HC2401-RB240112030010025080200601504020100050-200-40-60-50-80-1005-115-296-167-47-228-98-279-142-103-94-55-25-296-257-228-189-14资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图34卷螺现货价差图35冷热轧现货价差元吨元吨元吨热轧-螺纹上海热轧现货上海螺纹现货元吨冷轧-热轧上海冷轧现货上海热轧现货50004005500100030050009004500200450080040001004000700350003500600-1003000-20030005002500-30025004002000-40020003002022-82022-102022-122023-22023-42023-72023-92022-82022-102022-122023-22023-52023-72023-9资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究5供需情况分析请务必阅读正文之后的免责条款部分14期货研究51供应本周Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为9265环比下降0112023年9月上旬中钢协统计全国重点钢企粗钢日均产量为21588万吨环比上升1132万吨本周Mysteel统计分品种周度产量合计为90382万吨环比下降1858万吨本周五大品种产量环比继续下降其中螺纹及热卷产量均有所回落本周钢厂高炉产能利用率环比小幅波动分品种产量大幅回落其中螺纹中厚板及热卷产量均明显下降钢厂整体产量维持高位但各品种产量分明显五大材表外产量维持高位图36高炉产能利用率图37中钢协旬度粗钢产量247家钢铁企业高炉产能利用率中国周万吨20192020202120222023105260247家钢铁企业高炉开工率中国周9524085220752006518055160451402021-82022-22022-82023-22023-81-102-234-85-227-58-1810-111-1412-28资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究表5主要品种周度产量分品种周度产量情况螺纹线材中厚板热轧卷板冷轧卷板合计2023-09-15247671100315387308908335903822023-09-0825359110281599431548831192240环比变-592-025-607-658024-1858资料来源Mysteel国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15期货研究图38螺纹周产量图39线材周产量万吨Mysteel全国建材钢厂螺纹钢实周产量周万吨Mysteel全国建材钢厂线材实周产量周3301451403101352901301252701201152501102301051002102022-92022-112023-12023-32023-52023-72022-92022-112023-12023-32023-52023-7资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图40中厚板周产量图41热轧周产量万吨Mysteel全国中厚板钢厂实周产量周万吨Mysteel全国热轧板卷钢厂实周产量周170330160325320150315140310130305120300295110290100285902802022-92022-112023-12023-32023-52023-72022-92022-112023-12023-32023-52023-7资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图42冷轧周产量图43各品种周度产量合计万吨万吨Mysteel全国冷轧板卷钢厂实周产量周Mysteel调研钢厂周度产量合计88105086100084829508078900767485072708002022-92022-112023-12023-32023-52023-72021-92022-12022-52022-92023-12023-5资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究52需求本周全国主流贸易商建筑钢材成交量为7616万吨环比上升782万吨本周市场成交环比小幅回升价格上涨后投机需求有所回升旺季需求变仍有待验证请务必阅读正文之后的免责条款部分16期货研究图44主流贸易商建材日成交图45主流贸易商热卷日成交吨主流贸易商建材成交量吨主流贸易商热卷日成交3000007000025000060000200000500001500004000010000030000500002000001000002018-12-072019-12-072020-12-072021-12-072022-12-07资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究53库存本周Mysteel统计全国主要市钢材社会库存为114803万吨环比下降3447万吨Mysteel统计全国钢厂全品种库存为43136万吨环比下降259万吨社会钢厂库存合计157939万吨环比下降3706万吨本周总库存环比继续下降其中螺纹维持较快降速板材类库存压力小幅缓解表6钢材社会库存及钢厂库存钢材分品种社会库存螺纹线材中厚板热轧卷板冷轧卷板合计2023-09-155368976021269729232115831148032023-09-08565067985125752931911865118250环比变-2817-383122-087-282-3447钢材分品种钢厂库存螺纹线材中厚板热轧卷板冷轧卷板合计2023-09-15182755896738883903187431362023-09-0818461569175868523313443395环比变-186205-198-133053-259钢材分品种钢厂社会库存螺纹线材中厚板热轧卷板冷轧卷板合计2023-09-1571964134982008537622147701579392023-09-087496713676201613784214999161645环比变-3003-178-076-220-229-3706资料来源Mysteel国泰君安期货研究54利润本周螺卷面及现货利润继续收缩面利润方面截至本周螺纹钢2401合约面利润为-7185元吨较前一周下降7397元吨热卷2401合约面利润-5385元吨较前一周下降9797元吨现货利润方面截至本周螺纹钢现货利润为-19050元吨较前一周下降3609元吨热卷现货利润为-18050元吨较前一周下降1543元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分17期货研究图46螺纹主力合约盘面利润图47热卷主力合约盘面利润元吨螺面利润2401元吨卷面利润24014006003505003002504002003001501002005010000-50-100-10023-223-323-423-523-623-723-823-223-323-423-523-623-723-8资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究图48螺纹现货利润图49热卷现货利润元吨螺纹现货利润元吨热卷现货利润14001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400-600-6002018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究资料来源Mysteel同花顺国泰君安期货研究55原料价格本周主要原料价格普遍上涨其中唐山钢坯上涨60元吨至3570元吨普氏62指数上涨715美金至12395美金干吨唐山地区准一级冶金焦到厂价格维持2060元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分18期货研究表7主要原料价格原料价格变动主焦煤吕梁准一级冶金焦唐山粉青岛港普氏指数唐山钢坯元吨元吨元吨美元吨元吨本周2100002060009500012395357000上周2000002060008980011680351000周变动1000000052007156000资料来源Mysteel国泰君安期货研究56技术分析本周螺纹钢主力2401合约震荡上行收复20日均线上方压力位参考3950元吨下方支撑位参考3700元吨本周热卷主力2401合约震荡上行收复20日均线上方压力位参考4000元吨下方支撑位参考3650元吨图50螺纹主力合约日K线走势资料来源文华财经国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分19期货研究图51热卷主力合约日K线走势资料来源文华财经国泰君安期货研究6总结及投资建议本周受降准宏观利好带动螺卷震荡走强供应方面本周钢厂高炉产能利用率维持高位但分品种产量大幅下降其中螺纹热卷和中厚板产量均有下降除五大材外产量维持高位需求方面本周终端成交小幅回暖受价格上涨带动投机需求有所上升需观察后期旺季需求的兑现库存方面本周总库存继续下降其中建材库存下降明显板材类库存压力有所缓解总体而言近期国内宏观利好不断但产业端供需仍维持弱势强预期弱现实格局延续震荡反复思路对待请务必阅读正文之后的免责条款部分20