总量研究
　　【宏观】美国通胀问题难解——2023年8月美国CPI数据点评
　　8月，受油价上涨影响，美国CPI同比明显反弹，略超市场预期。而核心通胀受住房价格降温影响，同比仍在持续回落。基于近期非农、核心通胀降温情况看，服务业需求整体仍处在放缓阶段，9月再度加息的必要性不高。但近期油价上涨、汽车行业罢工事件或导致后续通胀风险再度抬升，叠加住房通胀降温速度较慢，通胀压力难解，尚不排除11月/12月再度加息的可能性。
　　【债券】本次降准有力证明“保持流动性合理充裕”不是一句空话——2023年9月14日利率债观察
　　这次降准的实施日特意选择在了9月15日，更显出央行呵护资金面的用心良苦。近期资金价格略偏贵；9月15日会进入税期高峰，银行体系流动性将出现损耗；9月末为季末，监管考核因素会对流动性供求形成影响；今年中秋与十一长假相连，金融机构需融入的跨季资金的实际期限较长。显然，人民银行已先市场之忧而忧，本次降准统筹考虑了上述全部因素，给予了市场主体稳稳的幸福。
　　行业研究
　　【非银】预定利率下调后人身险保费增速面临短期调整压力——上市险企2023年8月保费数据点评(增持)
　　虽然预定利率下调后负债端将面临短期调整压力，但上半年的优异表现有望带动全年NBV维持正增长，行业基本面复苏逻辑不变；同时资产端随着地产等潜在风险因素逐步化解、长端利率企稳以及权益市场回暖，板块估值有望进一步上修。推荐长航转型不断深化的中国太保（A+H），以及经营策略稳健、加快布局康养生态圈的寿险龙头中国人寿（A+H）。
　　公司研究
　　【环保】接线盒龙头地位稳固，芯片接线盒放量有望增厚公司利润——通灵股份（301168.SZ）首次覆盖报告(买入)
　　公司是光伏组件接线盒生产销售龙头企业，2023H1业绩稳健增长。行业景气推动需求提升，预计2025年全球光伏接线盒需求有望突破9.6亿套。公司市场份额稳步提升，产品迭代增厚利润。预计公司2023-25年归母净利润分别为2.55/3.88/5.02亿元，给予公司2024年合理估值水平（PE）18倍，对应目标价58.22元，首次覆盖给予“买入”评级。