今日重点
　　国际市场：MPOB 8月棕榈油供需数据显示，马棕8月期末库存增22.54%至212.5万吨，远高于预期。产量增8.91%至175万吨，高于彭博与路透预估，但低于此前MPOA及UOB对8月产量的预估；出口大幅下降9.79%至122万吨，减幅高于预期；进口环比增6.53%至11万吨；消费环比减27.14%至25万吨，减幅高于预期，整体上报告影响偏空。SPPOMA预计9月前10日马棕产量减6.7%，目前ITS预计马棕9月前10日出口下降11.2%，预计9月累库预期仍存。
　　国内市场（p/y/oi）：今日棕榈油期价在MPOB报告发布后应声下跌。截至上周棕榈油库存继续小幅累库至68.64万吨，今日基差继续稳中偏弱。近期产地棕榈油CNF报价也有所下降，反映出国内外棕榈油库存均较多的情况，但马币继续走弱使得盘面进口利润倒挂有所收窄。当前现货需求缺乏亮点，棕榈油累库将持续。继续关注棕榈油到港及下游消费需求情况。
　　今日豆油期价跟随棕榈油下跌后小幅收涨。上周压榨厂实际大豆压榨量为176.16万吨，开机率降至59.2%，较上一周均出现下降，当前进口豆商检并未有放松迹象，预计下周油厂开机率和压榨量仍将保持低位。上周豆油库存继续小幅去库至96万吨左右。现货市场乏善可陈，下游刚需随用随买为主。今日豆油基差继续走弱，预计后期仍将稳中有降。继续关注油厂压榨节奏及下游提货情况。
　　菜油期价小幅收涨。目前菜油供应仍维持宽松局面，现货成交少量，菜油基差偏稳。今日欧洲菜油报价稳定，菜油进口利润倒挂在-500左右波动。据悉国内8月菜籽到港约在30万吨，预计后期国内菜油库存维持高位。短期菜油或将维持震荡格局，后续关注国内菜籽、菜油买船及压榨。
　　交易策略
　　单边策略：今日MPOB报告发布，出口和库存数据远超市场预期，盘面应声大跌，其他油脂跟随跌势。当前油脂基本面缺乏持续上涨动力，9月马棕仍存在累库预期，国内棕榈油库存持续小幅累库中，基差稳中偏弱。国内进口豆商检持续，油脂价格偏高，下游刚需随用随买为主。目前加菜籽开始全面收割，菜籽可能存在一定的收割压力，菜油价格亦将受到拖累。短期来看，油脂震荡趋势延续，需谨慎操作，建议观望为主。
　　套利策略：近期交易逻辑切换较快，且波动较大，建议保持观望，10月前可关注豆棕01逢低做多机会。
　　期权策略：卖出看涨P2401-C-8000。(观点仅供参考,不作为买卖依据)

研究报告全文：大宗商品研究所-农产品油脂研发报告油脂日报2023年9月11日油脂日报公众号二维码银河农产品及衍生品第一部分数据银河期货油脂日报2023911油脂现货价格及基差品种2401收盘价涨跌各品种地区现货价现货基差分别为一豆24度三菜张家港广东天津广东涨跌幅张家港涨跌幅天津涨跌幅豆油82586877887988688540-2052010430-20广东张家港天津广州涨跌幅张家港涨跌幅天津涨跌幅棕榈油7446114负责人蒋洪艳739674967626-50-1050018040张家港广西广东张家港涨跌幅广东涨跌幅广西涨跌幅菜油900958021-657892519059500月差收盘价豆油棕油菜油联络对接贾瑞林月差涨跌涨跌涨跌1544012243219515021-65789256跨品种价差Y-P涨跌OI-Y涨跌OI-P涨跌油粕比涨跌油脂研究陈界正1月812120751521563172201002进口利润粕猪研究陈界正24度棕榈油船期CNF价盘面利润毛菜油船期FOB价盘面利润玉米白糖蒋洪艳马来印尼10890284鹿特丹10965616周度油脂商业库存-2023年第35周单位万吨棉禽研究刘倩楠品种本周上周去年同期品种本周上周去年同期品种本周上周去年同期豆油10033102818129棕榈油67664727675菜油43044391306本报告主笔陈界正期货从业证号F3045719投资者咨询从业证号Z0015458021-65789255mayouyuanqhchinastockcomcn15大宗商品研究所-农产品油脂研发报告第二部分今日重点国际市场MPOB8月棕榈油供需数据显示马棕8月期末库存增2254至2125万吨远高于预期产量增891至175万吨高于彭博与路透预估但低于此前MPOA及UOB对8月产量的预估出口大幅下降979至122万吨减幅高于预期进口环比增653至11万吨消费环比减2714至25万吨减幅高于预期整体上报告影响偏空SPPOMA预计9月前10日马棕产量减67目前ITS预计马棕9月前10日出口下降112预计9月累库预期仍存国内市场pyoi今日棕榈油期价在MPOB报告发布后应声下跌截至上周棕榈油库存继续小幅累库至6864万吨今日基差继续稳中偏弱近期产地棕榈油CNF报价也有所下降反映出国内外棕榈油库存均较多的情况但马币继续走弱使得盘面进口利润倒挂有所收窄当前现货需求缺乏亮点棕榈油累库将持续继续关注棕榈油到港及下游消费需求情况今日豆油期价跟随棕榈油下跌后小幅收涨上周压榨厂实际大豆压榨量为17616万吨开机率降至592较上一周均出现下降当前进口豆商检并未有放松迹象预计下周油厂开机率和压榨量仍将保持低位上周豆油库存继续小幅去库至96万吨左右现货市场乏善可陈下游刚需随用随买为主今日豆油基差继续走弱预计后期仍将稳中有降继续关注油厂压榨节奏及下游提货情况菜油期价小幅收涨目前菜油供应仍维持宽松局面现货成交少量菜油基差偏稳今日欧洲菜油报价稳定菜油进口利润倒挂在-500左右波动据悉国内8月菜籽到港约在30万吨预计后期国内菜油库存维持高位短期菜油或将维持震荡格局后续关注国内菜籽菜油买船及压榨25大宗商品研究所-农产品油脂研发报告第三部分交易策略单边策略今日MPOB报告发布出口和库存数据远超市场预期盘面应声大跌其他油脂跟随跌势当前油脂基本面缺乏持续上涨动力9月马棕仍存在累库预期国内棕榈油库存持续小幅累库中基差稳中偏弱国内进口豆商检持续油脂价格偏高下游刚需随用随买为主目前加菜籽开始全面收割菜籽可能存在一定的收割压力菜油价格亦将受到拖累短期来看油脂震荡趋势延续需谨慎操作建议观望为主套利策略近期交易逻辑切换较快且波动较大建议保持观望10月前可关注豆棕01逢低做多机会期权策略卖出看涨P2401-C-8000观点仅供参考不作为买卖依据第四部分相关附图图1华东一级豆油现货基差元吨图2华南24度棕榈油现货基差元吨45002500400020003500300015002500200010001500500100050000-500-50020152016201720182019201520162017201820192020202120222023202020212022202335大宗商品研究所-农产品油脂研发报告图3华东三级菜油现货基差元吨图4Y15月差元吨120030001000250080020006001500400100020050000-200-500-400-60005-2206-2107-2108-2009-1910-1911-1820172018201920202021202220232017201820192020202120222023图5P15月差元吨图6OI15月差元吨14001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-600-40005-2206-2107-2108-2009-1910-1911-1805-2206-2107-2108-2009-1910-1911-1820172018201920202021202220232017201820192020202120222023图7Y-P01价差元吨图8OI-Y01价差元吨20004000350015003000250010002000500150010000500-500001-2302-2203-2404-2305-2306-2207-2208-2109-2010-2011-1901-2302-2203-2404-2305-2306-2207-2208-2109-2010-2011-1920172018201920202021202220232017201820192020202120222023数据来源银河期货wind上海邦成45大宗商品研究所-农产品油脂研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河大宗商品研究所-农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区白玉兰广场东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhncpsybchinastockcomcn电话400-886-779955