棉花市场消息
　　1、中国棉花信息网专讯，9月11日储备棉销售资源20000.7671吨，实际成交19642.6711吨，成交率98.21%。平均成交价格17525元/吨，较前一日上涨29元/吨，折3128价格18077元/吨，较前一日下跌6元/吨。新疆棉成交均价17529元/吨，较前一日上涨39元/吨，新疆棉折3128价格18236元/吨，较前一日上涨3元/吨，新疆棉平均加价幅度495元/吨。进口棉成交均价17521元/吨，较前一日上涨21元/吨，进口棉折3128价格17927元/吨，较前一日下跌33元/吨，进口棉平均加价幅度192元/吨。7月31日至9月11日累计成交总量387704.3168吨，成交率99.91%。
　　2、2023年8月，中国棉花协会棉农分会对全国10个省市和新疆自治区2057个定点农户进行了棉花生长情况及预计产量调查。调查结果显示：2023年全国植棉面积为4148.9万亩，同比下降7.6%；预计总产量约为627.9万吨，同比下降5.2%。各主要棉区单产均有所增长，但由于面积降幅较大，总产仍出现下降。新疆棉花尽管受生长初期寒冷天气影响，总体长势一般，但后期气象条件恢复正常，对棉花生长较为有利，单产较去年持平略增；长江流域棉花长势明显强于去年，由于去年遭受严重旱灾，单产基数较低，今年同比出现大幅增长；黄河流域棉区天气基本正常，单产也有
　　3、目前美国得州西部降雨概率升高，但对现阶段新棉生长的帮助可能有限。印度新棉生长也进入关键期，高温干热天气还在持续。纺织市场方面，美欧市场需求持续走弱，与报告消费量调整相互印证，二季度美国服装进口额下降27%，其中棉制服装下降30%；1-6月，欧盟服装进口总额436亿美元，同比下降9.2%。总体看，近期棉花主产国不利天气较多致使供应端存在较大不确定性，消费市场需求受经济增速放缓抑制，短期国际棉价可能在当前位置上下继续盘整。
　　4、全球棉花产消量预测下调，国际棉价或继续盘整。国际棉花咨询委员会（ICAC）9月报告预测全球棉花产量为2507万吨，较上月下调146万吨，消费量为2321万吨，较上月下调120万吨。国内纺织品服装秋冬季备货陆续启动，纱线市场交投氛围有所改善。外纱市场上，东南亚纱厂开机率回升，外纱价格先跌后涨。
　　观点
　　全球方面：8月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表，新年度棉花产量大幅下调，其中主要是美棉产量大幅下调，消费量小幅调增，全球期末库存也大幅下调。美国方面，8月USDA考虑最近美棉主产区干旱天气，将美棉的收获面积以及单产都大幅下调，使得新年度美棉产量大幅下调近55万吨至304.6万吨，处于近些年的低位。美棉最近主产区干旱天气继续加重，棉苗优良率非差，最新的USDA可能将继续下调美棉产量，叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中，预计未来将加大对美棉的采购，美棉走势震荡偏强。印度新年度棉花播种进度加快，预计播种面积不会太低，今年厄尔尼诺气象特征明显，后期关注印度棉花单产情况。一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降，后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况。
　　国内市场：本年度新棉上市前棉花供应非常充足。消费端，目前纺织企业消费情况一般，目前大部分纺织企业目前亏损经营，但是最终端情况似乎有好转迹象，价格略强，预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转。新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率震荡为主。
　　【交易策略】
　　1、单边：新年度棉花种植面积大幅下降，棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价，而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力，下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力，预计短期内棉花价格大概率在17000-18000元/吨区间震荡为主，建议以区间震荡对待。棉纱价格趋势跟随棉花价格走势。
　　2、套利：1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位，可以考虑多棉纱1月空棉花1月。
　　3、期权：预计短期郑棉区间震荡为主，可考虑卖出宽跨式组合：卖CF2401-P16600&卖CF2401-C-18000。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）
　　

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年9月11日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息期货盘面期货盘面收盘涨跌幅成交量手增减幅空盘量增减量CF01合约17185230291905-159822589597-7353CF05合约1689020521023-744647159577CF09合约17255165542-292817178-422负责人蒋洪艳CY01合约229503705353-4554047-47CY05合约234452458-9190021-65789251CY09合约217401514-67404-12现货价格油脂研究陈界正价格涨跌价格涨跌粕猪研究陈界正CCIndex3128B元吨18172-70CYIndexC32S24545-25CotA美分磅9590-150FCYIndexC33S25351-72玉米鸡肉刘大勇FCIndexM到港价9730044印度S-661700300涤纶短纤75300纯涤纱T32S119000白糖油运黄莹粘胶短纤132500粘胶纱R30S1710050棉禽研究刘倩楠价差棉花跨期价差涨跌棉纱跨期价差涨跌航运期货贾瑞林1月-5月295251月-5月-4951255月-9月-365405月-9月1705230本报告主笔刘倩楠9月-1月70-659月-1月-1210-355期货从业证号跨品种内外价差价差涨跌内外棉价差1关CY01-CF015765140税1217192F3013727CY05-CF05655540内外棉价差滑准1078190CY09-CF094485-150内外纱价差-80647投资者咨询从业证号Z0014425010-68569781第二部分市场消息及观点liuqiannanqhchinastockcomcn棉花市场消息1中国棉花信息网专讯9月11日储备棉销售资源200007671吨实际成交18大宗商品研究所农产品研发报告196426711吨成交率9821平均成交价格17525元吨较前一日上涨29元吨折3128价格18077元吨较前一日下跌6元吨新疆棉成交均价17529元吨较前一日上涨39元吨新疆棉折3128价格18236元吨较前一日上涨3元吨新疆棉平均加价幅度495元吨进口棉成交均价17521元吨较前一日上涨21元吨进口棉折3128价格17927元吨较前一日下跌33元吨进口棉平均加价幅度192元吨7月31日至9月11日累计成交总量3877043168吨成交率999122023年8月中国棉花协会棉农分会对全国10个省市和新疆自治区2057个定点农户进行了棉花生长情况及预计产量调查调查结果显示2023年全国植棉面积为41489万亩同比下降76预计总产量约为6279万吨同比下降52各主要棉区单产均有所增长但由于面积降幅较大总产仍出现下降新疆棉花尽管受生长初期寒冷天气影响总体长势一般但后期气象条件恢复正常对棉花生长较为有利单产较去年持平略增长江流域棉花长势明显强于去年由于去年遭受严重旱灾单产基数较低今年同比出现大幅增长黄河流域棉区天气基本正常单产也有3目前美国得州西部降雨概率升高但对现阶段新棉生长的帮助可能有限印度新棉生长也进入关键期高温干热天气还在持续纺织市场方面美欧市场需求持续走弱与报告消费量调整相互印证二季度美国服装进口额下降27其中棉制服装下降301-6月欧盟服装进口总额436亿美元同比下降92总体看近期棉花主产国不利天气较多致使供应端存在较大不确定性消费市场需求受经济增速放缓抑制短期国际棉价可能在当前位置上下继续盘整4全球棉花产消量预测下调国际棉价或继续盘整国际棉花咨询委员会ICAC9月报告预测全球棉花产量为2507万吨较上月下调146万吨消费量为2321万吨较上月下调120万吨国内纺织品服装秋冬季备货陆续启动纱线市场交投氛围有所改善外纱市场上东南亚纱厂开机率回升外纱价格先跌后涨观点全球方面8月份USDA公布了新年度全球棉花的供需平衡表新年度棉花产量大幅下调其中主要是美棉产量大幅下调消费量小幅调增全球期末库存也大幅下调美国方面8月USDA考虑最近美棉主产区干旱天气将美棉的收获面积以及单产都大幅下调使得新年度美棉产量大幅下调近55万吨至3046万吨处于近些年的低28大宗商品研究所农产品研发报告位美棉最近主产区干旱天气继续加重棉苗优良率非差最新的USDA可能将继续下调美棉产量叠加中国滑准税配额都发放到纺织企业手中预计未来将加大对美棉的采购美棉走势震荡偏强印度新年度棉花播种进度加快预计播种面积不会太低今年厄尔尼诺气象特征明显后期关注印度棉花单产情况一般强厄尔尼诺现象会造成全球棉花产量下降后期继续关注全球主要国家天气和棉花产量情况国内市场本年度新棉上市前棉花供应非常充足消费端目前纺织企业消费情况一般目前大部分纺织企业目前亏损经营但是最终端情况似乎有好转迹象价格略强预计随着即将到来的金九银十预计消费情况将逐渐好转新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率震荡为主交易策略1单边新年度棉花种植面积大幅下降棉农惜售轧花厂抢收预期支撑下方棉价而政策端为稳定市场价格延长储备棉轮出时间以及增加轮出量给市场棉价上涨带来压力下方成本抢收支撑上方储备棉轮出有压力预计短期内棉花价格大概率在17000-18000元吨区间震荡为主建议以区间震荡对待棉纱价格趋势跟随棉花价格走势2套利1月棉纱和棉花价差处于历年同期最低位可以考虑多棉纱1月空棉花1月3期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑卖出宽跨式组合卖CF2401-P-16600卖CF2401-C-18000以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1纯棉纱市场旺季预期逐渐消淡市场交投不温不火下游并无显著增量因郑棉短期有较大回调棉纱价格重心下移市场对籽棉抢收仍有预期但历经数年抢收今年市场看法相对谨慎部分价格现山东产高配C40S带票到货26200元吨现河南产紧密纺高配C40S带票到货27500元吨现江苏产OEC16S进口棉包漂带票到货20200元吨38大宗商品研究所农产品研发报告2纯棉坯布价格持稳为主局部织厂价格松动视量协商当前织厂依旧以出货为主家纺订单和服装订单一般针织服装订单相对较弱但布厂普遍反应今年订单单量一般担心未来订单量现河北C40SC40S1337267喷气含税出厂735元米佛山布行成品库存积压局部有降价走货现象不排除未来有抛货现象出现3宏观情绪转弱纯棉纱市场交投变化不大因郑棉大跌市场采购情绪略有谨慎棉纱价格暂稳现新疆产OEC21S带票到货18700元吨现湖北产高配紧密纺C40S带票到货268000-27000元吨现安徽产C40S高配带票出厂价25800元吨附近现山东产C32S带票送到价24800元吨第三部分期权波动率走势判断棉花120日HV为1806波动率略增CF401C18000隐含波动率为212CF401P16600隐含波动率为204期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0964主力合约的成交量PCR为078今天认购认沽成交量均大幅减少市场看涨情绪略高期权预计短期郑棉区间震荡为主可考虑卖出宽跨式组合卖CF2401-P-16600卖CF2401-C-18000以上观点仅供参考不作为入市依据48大宗商品研究所农产品研发报告第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差元吨400003000280001关税下价差60002000国内棉价35000260001关税进口棉价400010003000024000020002200025000-100020000020000-200018000-2000-30001600015000-4000-40001400010000-6000-500012000500010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S-60002020-01-032020-04-032020-07-032020-10-032021-01-032021-04-032021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032023-01-032023-04-032023-07-030-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日16727819301627181831122214271121261627月月月月月月2938月月月月月月月月月月月月月月月月34671214578102356101112数据来源银河期货wind资讯图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100000-1000-1000-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023-4000201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差6000CF9月基差50005000400040003000300020002000100010000-10000-2000-1000-3000201820192020202120222023-20002019年202年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯58大宗商品研究所农产品研发报告图7CY09-CF09图8CY01-CF01CY09-CF0912000110001000090008000700060005000400020192020202120222023CY01-CF011000090008000700060005000201920202021202220234000数据来源银河期货wind资讯图9CF9-1套利走势图10CF1-5套利走势91价差15价差20002000150015001000100050050000-500-500-1000CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-10002018CF1801-18052019CF1901-19052020CF2001-20052021CF2101-2105-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-24012022CF2201-22052023CF2301-23052024CF2401-2405数据来源银河期货wind资讯68大宗商品研究所农产品研发报告图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500001200004500010000040000800003500060000300004000025000单位手2000020000单位张15000010000-200005000-400000-60000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日19742853197428531529122612262321181630132710242219173122191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14567月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111211223345677889910111210111212101112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量棉花成交量棉花持仓量400000016000003500000140000030000001200000250000010000002000000800000单位手单位手600000150000040000010000002000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日0日1974285322191731152912261226232118163013271024月月月月月月月月14567月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11223345677889910111210111212年年年年年年年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2017201820192020202120222023数据来源银河期货wind资讯作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个78大宗商品研究所农产品研发报告人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhncpsybchinastockcomcn电话400-886-779988