【策略】行业比较月报（2023年9月）：探索经济复苏的成色
　　价值板块当前仍然更具配置价值。综合估值、公募持仓、盈利预期等因素来看，同时具备“高胜率+高赔率”的优势行业包括顺周期的轻工、食品饮料、商贸零售、交通运输；以及公用事业、传媒。其次，建议关注行业包括地产链相关的房地产、建材后续的业绩改善机会；盈利预期底部的化工、电新。这些行业中，机构仓位较历史水平偏低的行业包括轻工、商贸零售、地产、建材、交运等。
　　【建筑材料】建材&家居板块23年中报总结：需求底部，竞争格局差异导致盈利出现分化
　　建议关注三条主线：
　　1）优质白马，多轮地产沉浮充分验证管理层卓越能力，如伟星新材、东方雨虹等；
　　2）商业模式有创新的企业，如江山欧派、欧派家居、皮阿诺、王力安防等；
　　3）有成长性的细分赛道系统门窗、高级定制等，如森鹰窗业等。
　　【宏观】8月金融数据点评：提前发布超预期金融数据
　　8月居民贷款新增量再次转正，新增贷款好于预期，票据融资贡献较大。政府债发行提速，支持社融增速回升。M1和M2增速微降，财政赤字力度有所加大。年内社融增速可能企稳，我们预计未来一段时间货币政策和财政政策都将保持宽松。
　　【固定收益】8月金融数据点评：社融、信贷边际修复，债市反转未至
　　此前，我们曾指出，可通过M2和新增社融进行利率拐点观测，即利率周期拐点多发生于M2触底反弹后的第1-3个月，同时伴随着连续2个月以上新增社融的同比多增。从8月数据来看，M2、新增社融等信号指标均未指向利率周期反转，故我们整体仍维持此前判断，即当前利率虽面临短期上行压力，但整体走势斜率仍为负值，在2.65%-2.70%高位区间仍具有一定配置价值。