【固定收益】城投“资产荒”起因、演绎与策略选择
　　城投债“资产荒”短期内仍将延续，且行情较大概率出现扩散，更高风险偏好的资金或将一定程度向下沉要收益，在兼顾信用风险和估值调整的考虑下，短久期债更易受到市场欢迎。
　　【策略】西部研究月度金股报告系列（2023年9月）：从政策底到市场底，等待破局
　　9月金股组合推荐：天宜上佳（电新）、中信证券（非银）、西部超导（军工）、神州数码（计算机）、奥来德（电子）、分众传媒（传媒）、三美股份（化工）、东阿阿胶（医药）、潮宏基（商社）、唐人神（农业）。
　　【宏观】8月PMI数据点评：制造业有所改善，房地产仍在下滑
　　制造业PMI连续第3个月回升，生产和供应明显改善，制造业需求有所恢复，制造业价格大幅上涨，大中小企业PMI全面回升。非制造业PMI回落，房地产仍在下滑，基建有所回升，航空运输业价格上涨，但预期开始转弱。我们认为，经济可能有所企稳，房地产政策效果仍待检验，总体看经济仍在修复过程中，政策仍需维稳，三季度经济有望见底，预计同比增长4.3%，四季度经济将有所回升。
　　【固定收益】8月PMI数据点评：供需改善，经济边际企稳
　　PMI是经济领先指标，对国债利率走势具有一定引导作用。本月一揽子政策密集出台，PMI供需分项虽传递出边际修复信号，但制造业PMI仍处景气区间下方，预言经济自此强势复苏而导致国债利率走势反转仍为时尚早。在基本面企稳或预期修复前，我们仍维持国债利率负斜率走势的总体判断，可结合短期利率波动进行逢高配置。