本文以A股2023年中报为依据，考察财务指标、中观景气、估值水平、基金持仓等指标并给与评分，综合判断各个行业的基本面情况以及景气度运行至哪个区间水平，并由此筛选出业绩较好且景气度向上的细分领域。
　　针对60个可高频跟踪的细分领域，采用中观景气度（利用对于超额收益具有正向贡献的中观景气度指标进行标准化处理）、业绩情况、盈利预期、筹码分布、估值水平、交易分析、周期阶段、赛道及政策等维度，对于各个维度进行量化评分并赋予相应权重，得到各行业的加权平均得分。建议关注行业比较综合得分处于偏上水平且景气趋势向上的细分行业，包括信息科技中的传媒、计算机设备、通信服务、软件开发，中游制造领域的汽车零部件、军工电子、专用设备、部分消费领域的家用电器、白酒等。
　　整体盈利：A股2023中报业绩整体仍承压。与Q1相比，A股H1业绩增速转负，经济复苏斜率放缓。板块&指数：整体来主要指数收入和净利润增速普遍在继续下探。创业板指和科创创业50指数净利润实现较高增速。风格方面，大盘优于小盘，价值略优于成长。行业：上游盈利普遍走弱，消费板块净利率普遍提升。
　　本文从财报表现和高频指标出发对于二级行业景气分化做出判断，建议对于景气度延续改善、快速提升的板块给与关注：
　　快速回暖：尽管整体A股盈利承压，但仍有部分行业受益于原材料价格下降、下游需求逐渐复苏等原因，利润出现较大程度转正或者增幅显著扩大，主要存在以下方向，汽车（乘用车、商用车、汽车零部件、汽车服务）、家电（白色家电、小家电、厨卫电器、其他家电Ⅱ）、轻工/纺服（服装家纺、家居用品）、军工/机械（军工电子Ⅱ、航空装备Ⅱ、航海装备Ⅱ、工程机械、自动化设备）等；
　　延续改善：二季度A股盈利整体走弱，或已见底，行业表现分化持续，有部分行业延续了较高的盈利增速，主要集中在食品饮料（白酒Ⅱ、非白酒、饮料乳品、休闲食品）、可选/出行消费（铁路公路、航空机场、旅游零售Ⅱ、酒店餐饮、旅游及景区、专业服务、教育、影视院线、医疗美容）、银行（城商行Ⅱ、农商行Ⅱ、股份制银行Ⅱ、国有大型银行Ⅱ）等、部分TMT（通信服务、通信设备、游戏Ⅱ、出版）等；
　　边际复苏：部分行业在2023年二季度业绩企稳或小幅正增长，呈现边际复苏态势，主要集中在电子/地产链/装备制造等领域，如半导体、元件、电子化学品、消费电子、装修建材、水泥、玻璃纤维、装修装饰Ⅱ、房屋建设Ⅱ、房地产开发、通用设备、专用设备、风电设备、环保设备Ⅱ等；
　　增速放缓：部分行业二季度盈利增速放缓，主要有资源品领域的工业金属、能源金属、油气开采Ⅱ、塑料等，必须消费相关的黑色家电、食品加工、调味发酵品Ⅱ、个护用品，医药领域的化学制药、医药商业、医疗服务，金融地产领域证券Ⅱ、保险Ⅱ、多元金融、基础建设、房地产服务，工业制造领域的电机Ⅱ、光伏设备、电池、电网设备、轨交设备Ⅱ、航天装备Ⅱ，以及计算机设备、IT服务Ⅱ、广告营销、物流等细分行业；
　　底部震荡：上游部分领域，受海外央行加息和俄乌冲突对全球宏观经济的影响，上游资源品板块需求低迷、价格下滑、库存压力加大，盈利仍在底部震荡；以及农林牧渔等板块；
　　库存周期：主动去库存逐渐向被被动去库存过渡，库存周期接近尾声，预计今年四季度至明年一季度有望进入新一轮补库存周期。推荐关注库存去化较为充分和进入到被动去库存阶段、后续盈利改善动力较强的中游制造、TMT和医药领域的细分行业如半导体、自动化设备、通用设备、汽车零部件、计算机设备、家电、化学制药等；
　　产能周期：当前产能扩张增速基本达到了较高水平，后续基本进入下半场，预计也对应着新一轮盈利周期的开始。公用事业、资源品、消费服务仍处于扩张上行周期，中游制造业、金融地产，医疗保健、信息技术基本处于产能周期尾声，在建工程同比增速基本增幅持续收敛或转负。预计产能扩张后周期的板块有望率先迎来盈利的改善；
　　综合来看中报业绩表现较好的行业主要集中在：疫后率先回暖并持续复苏的出行链（社会服务、美容护理、商贸零售、交通运输）、内外销共同驱动的（家用电器、汽车、电力设备），此外医药、电子等行业业绩也边际出现改善等。后续业绩有望改善的领域可能主要有：顺周期领域（有色金属、机械设备等）；消费服务领域（交运、家用电器、轻工制、食品饮料）、医药科技领域（医药生物、计算机、电子）等，推荐予以关注。
　　风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动