当前A股面临的基本面、资金面、政策面全面改善，造成8月调整较大的两个关键负面利空也逐渐落地。资本市场政策发力扭转A股净流入局面，股市流动性明显改善，9月市场有望延续8月底开启反弹趋势，随着市场整体风险偏好改善，短期成长风格可能具备更大弹性。
　　高股息策略什么环境下占优？回顾历史，高股息指数跑赢万得全A的阶段有两种情况，在遭遇市场调整或风险偏好降低时，高股息策略相对抗跌能跑出相对万得全A的超额收益。PPI快速上行，经济过热时期，顺周期行业相对景气优势凸显。此外，由于高股息策略具有一定的类债属性，长期利率中枢整体下行过程中，股息率相对债券具备一定优势，因此利率下行阶段高股息占优概率较大。2021年底以来，本轮高股息行情已经持续占优，在整体企业盈利下行、市场风险偏好下降、十年期国债利率中枢下移的背景下，高股息策略的“确定性”更受投资者欢迎。此外，2022年出以来，市场整体震荡调整，高股息的抗跌优势凸显，获得一定的超额收益。
　　货币政策与利率：上周（8/28-9/1）央行公开市场净投放6810亿元，未来一周将有14090亿元逆回购到期。货币市场利率下行，短、长端国债收益率上行，同业存单发行规模下降，发行利率涨跌不一。截至9月1日，R007下行10.5bp，DR007下行15.0bp，1年期国债收益率上行6.3bp，10年期国债收益率上行1.5bp，同业存单发行规模减少2876.2亿元，1M/3M同业存单利率上行，6M同业存单利率下行。
　　资金供需：二级市场可跟踪资金转净流入。北上资金流出，净流出156.9亿元；融资余额上升，融资资金净买入30.5亿元；ETF净流入280.0亿元；新成立偏股类公募基金份额减少。重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模下降。
　　市场情绪：上周融资资金交易活跃度增强，股权风险溢价下降。上周关注度相对提升的风格指数及大类行业为科创50、创业板指、TMT。VIX指数回落，海外市场风险偏好改善。
　　市场偏好：行业偏好上，汽车、计算机、家用电器获各类资金净流入规模较高。赛道偏好上，北上资金净流入储能、创新药、工业互联网，融资资金加仓中特估、光伏、医疗器械及服务。宽指ETF申赎参半，其中科创50ETF申购较多，上证50ETF赎回较多；行业ETF申赎参半，其中券商ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。净申购最高的为华夏上证科创板50ETF；净赎回最高的为国联安中证全指半导体ETF。
　　海外变化：美国8月非农新增就业人数超预期但失业率意外走高，美元指数及美债利率高位回落，9月暂停加息几成定局。9月1日，美国劳工统计局发布2023年8月非农就业人数新增18.7万人，前值15.7万人；失业率反弹至3.8%，前值3.5%。
　　风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧